Khoảnh khắc kể chuyện “một trận gió”, không bằng giao dịch cổ phiếu Mỹ trên DEX

( 背景

TradeXYZ 作为 Unit 生态在 Hyperliquid 上孵化的原生协议，专注于将真实世界资产（RWA）——如美股、指数等——通过代币化形式引入链上交易场景。该协议同时支持现货与永续合约两类交易模式，并通过集成 Unit Protocol 处理现货资产流动性与结算。用户可使用 USDC 进行存款、提现与交易，当前其核心产品为基于 HIP-3 标准构建的股权类永续合约，旨在打通传统金融市场与去中心化交易体验。

XYZ100 是全链上 CLOB（中央限价订单簿）模型，支持最高 20 倍杠杆、24/7 交易。价格通过 CME（芝加哥商品交易所）的纳斯达克期货 oracle 锚定，非交易时段使用 8 小时 EMA（指数移动平均）平滑价格，避免剧烈波动。

HIP-3 于 2025 年 10 月 13 日左右正式启用，TradeXYZ 几乎同步推出 XYZ100，仅限前 100 名白名单用户（需在 Hyperliquid 上累计交易量超 500 万美元）先享 alpha 访问。

短短两天内，XYZ100 交易量突破 6300 万美元，OI 达 1500 万美元，远超其他 RWA 永续合约 DEX。

) 风险与挑战

当然，这一切并不是没有争议。

Ostium Labs 联合创始人 Kaledora 指出，链上订单簿重建市场深度的模型更适用于 mã hóa kỹ thuật số 原生资产，而不适用于 truyền thống tài chính 资产，因为后者具有更稳定、更集中、更深层的流动性结构。在Kaledora 看来，更优解是“链上券商模式”：直接引用 TradFi 市场的价格深度，通过链上通道进行访问，而不是试图在链上重新建立一个与 CME 竞争的订单簿。

另外是 Máy Oracle & 操纵风险，在非交易时段，链上价格依赖算法来平滑走势，但这并非万无一失。此前PAXG vàng hợp đồng 就曾因价格异常波动导致数百万美元的头寸被清算，这给所有 Tài chính phi tập trung 产品敲响了警钟——当 thị trường nghỉ và trên chuỗi vẫn đang giao dịch, giá lệch là có thể xảy ra.

监管的不确定性同样令人关注。美国 chứng khoán ủy ban 正在审查这些链上美股产品的合规性，如果最终将其定性为 chứng khoán，那么现有的 DeFi giao thức 可能都需要申请相应的牌照。虽然很多项目已经在探索合规路径，但大多数仍然游走在监管灰色地带。

小结

加密世界曾经在自己的圈层里自娱自乐：新链、新币、新故事、新叙事。但真正的金融力量，来自谁能够承载全球资本真正想参与的市场。

而 Nasdaq 始终在那里，万亿级的资金在那里流动，全球最具价值的公司在那里交易。

因此，真正的币圈玩家从不在意战场在哪里，只在意哪里有机会。

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