Cấu trúc thị trường Bitcoin chuyển biến: Cá voi bán tháo sớm và cuộc chơi mua vào quyết liệt của các tổ chức, 125.000 USD trở thành sự kháng cự quan trọng của giá BTC.

Mặc dù "cơn sốt tháng Mười" của Bitcoin đã khiến giá đạt mức cao kỷ lục mới, nhưng hiện tại nó đang phải đối mặt với áp lực đáng kể dưới 125,000 USD, nguyên nhân chủ yếu là thị trường đang trải qua một đợt chuyển nhượng nắm giữ lịch sử. Những cá voi (OG Whales) từ thời kỳ "Satoshi" đang bán phá giá Bitcoin của họ cho các nhà đầu tư tổ chức mới nổi, tiêu biểu là IBIT của BlackRock, những người mua vào tích cực đã làm giảm bớt phần lớn áp lực bán. Động thái này đã dẫn đến việc động năng thị trường suy yếu, biến động giữ ở mức cao. Arthur Hayes cho rằng, tình trạng thanh khoản toàn cầu, chứ không phải chu kỳ giảm một nửa truyền thống bốn năm, mới là động lực chính quyết định chuyển động giá của Bitcoin.

Cá voi bán phá giá và tổ chức gom hàng: Cấu trúc thị trường đang thay đổi

Bitcoin (BTC) đang suy yếu động năng khi giá gần chạm đỉnh lịch sử, với sự cạnh tranh khốc liệt giữa hai nhóm lớn.

· Động năng giảm và áp lực giá: Mặc dù Bitcoin đã ghi nhận mức tăng 7% trong tháng Mười, nhưng giá chưa thể vượt qua ngưỡng kháng cự quan trọng 125.000 USD, động năng thị trường đã giảm.

（Nguồn: 10x Research）

· Nắm giữ chuyển nhượng: Các nhà phân tích của 10x Research chỉ ra rằng các nhà đầu tư tổ chức lớn đang tích cực tích lũy Bitcoin, điều này có thể thấy qua dòng vốn mạnh mẽ vào Bitcoin ETF trong những tuần gần đây (đặc biệt là IBIT của BlackRock). Đồng thời, những người tiên phong (tức là cá voi OG) đang chốt lời ở mức cao.

· Chuyển động giá: Hiện tại, tốc độ bán phá giá của Cá voi OG đã vượt qua tốc độ mua vào của các tổ chức, đây là lý do chính khiến giá khó có thể tăng lên liên tục. 10x Research khuyên rằng, trong giai đoạn tích lũy hiện tại, việc tích lũy có kỷ luật có thể mang lại lợi nhuận lâu dài.

Hành động của những cá voi sớm: Chốt lời quy mô lớn và thiết lập vị thế bán khống

Dữ liệu trên chuỗi đã rõ ràng ghi lại hành động của các cá voi lớn sử dụng giá cao để thực hiện giao dịch quy mô lớn và phòng ngừa rủi ro.

· Hành vi bán phá giá liên tục: Công ty phân tích blockchain Lookonchain báo cáo rằng một "Bitcoin OG" gần đây đã mở rộng vị thế bán khống Bitcoin của mình lên 3,600 BTC (trị giá khoảng 4.38 triệu USD). Trước đó, ví này đã bán 3,000 BTC (trị giá 3.639 triệu USD) vào đầu tuần.

· Tận dụng chênh lệch giữa các loại coin: Tháng trước, nhà đầu tư này đã gây chú ý khi đổi 35,991 BTC (thời điểm đó trị giá 4.38 tỷ USD) lấy 886,371 ETH (thời điểm đó trị giá khoảng 3.88 tỷ USD).

· Rủi ro thua lỗ và thanh lý của vị thế bán: Theo dữ liệu từ Lookonchain, vị thế bán hiện tại của nhà giao dịch này đang đối mặt với khoảng 3,66 triệu USD thua lỗ chưa thực hiện, với giá thanh lý ở mức 139,900 USD mỗi BTC.

Rủi ro thanh khoản ngắn hạn và động lực vĩ mô dài hạn

Thị trường đang đối mặt với rủi ro biến động ngắn hạn, trong khi triển vọng thị trường bò dài hạn đang được định hình bởi các yếu tố vĩ mô mới.

· $118,000 Khu vực thanh lý quan trọng: Nhà phân tích tiền điện tử Ted Pillows nhấn mạnh rằng, quanh mức 118,000 đô la đã hình thành một khu vực thanh khoản quan trọng, với "hàng tỷ vị thế thanh lý dài" ở gần mức giá này. Ông cảnh báo rằng, nếu những vị thế này bị thanh lý, có thể gây ra một đợt bán tháo ngắn hạn, được gọi là "rửa thanh khoản" (liquidity flush).

· Dòng tiền ETF là yếu tố then chốt: Pillows cho rằng, hướng đi tiếp theo của thị trường sẽ chủ yếu phụ thuộc vào dòng tiền ETF: nếu người mua tham gia tích cực, Bitcoin sẽ đảo chiều tăng lên; nếu không, có thể sẽ giảm thêm.

· Hayes: Chu kỳ bốn năm đã không còn hiệu lực: Đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes trong bài viết mới nhất của mình lập luận rằng chu kỳ giá truyền thống bốn năm của Bitcoin (được thúc đẩy bởi sự kiện giảm một nửa) không còn phù hợp nữa. Ông cho rằng, chuyển động giá chính của BTC không còn được thúc đẩy bởi cú sốc nguồn cung mà bởi sự thay đổi của các điều kiện thanh khoản toàn cầu.

· Sự mở rộng thanh khoản toàn cầu hỗ trợ thị trường bò: Hayes chỉ ra rằng, với việc Cục Dự trữ Liên bang giảm lãi suất, chính quyền Trump ủng hộ các biện pháp kích thích mới và các ngân hàng trung ương Trung Quốc và Nhật Bản thực hiện chính sách nới lỏng, thanh khoản toàn cầu đang một lần nữa mở rộng. Ông tóm tắt rằng, tiền sẽ trở nên "rẻ hơn, dồi dào hơn", do đó thị trường gấu không phải là điều cấp bách, đỉnh thị trường thực sự của Bitcoin có thể còn rất xa.

Kết luận

Bitcoin đang ở một ngã ba quan trọng: một mặt, việc chốt lời của những cá voi sớm đã mang lại áp lực bán phá giá mạnh mẽ; mặt khác, việc tích lũy kiên định và có kỷ luật của các nhà đầu tư tổ chức đang đặt nền tảng vững chắc hơn cho thị trường. Sự chuyển dịch cấu trúc nắm giữ này đang thay đổi động lực định giá của Bitcoin. Hơn nữa, lý thuyết "sự thúc đẩy thanh khoản vĩ mô" do Arthur Hayes đưa ra cung cấp cho các nhà đầu tư một góc nhìn rộng hơn để đánh giá tính bền vững của thị trường bò, cho thấy chính sách tiền tệ nới lỏng toàn cầu sẽ là yếu tố chính hỗ trợ giá Bitcoin trong dài hạn. Trong ngắn hạn, các nhà đầu tư vẫn cần chú ý đến rủi ro thanh lý xung quanh $118,000 và tính bền vững của dòng vốn ETF.

Thị trường tiếp tục tiến lên dưới sự kéo của hai lực lượng lớn, bạn có nghĩ rằng việc hấp thụ vốn từ các tổ chức cuối cùng có thể hoàn toàn tiêu thụ việc bán phá giá sớm của các cá voi và thúc đẩy Bitcoin vượt qua mức cao nhất lịch sử không?