Máy Oracle: "Người phán xử vô hình" và động cơ tin cậy của thị trường RWA hàng nghìn tỷ

Khi mọi người đang sôi nổi thảo luận về cách tài sản được đưa lên Blockchain, điểm mấu chốt thực sự của RWA (tài sản thế giới thực) lại nằm ở "cây cầu" - Máy Oracle. Độ tin cậy của nó quyết định trực tiếp sự sống còn của tài sản được mã hóa kỹ thuật số. Nếu nói Blockchain là sân khấu, thì Máy Oracle chính là trọng tài: im lặng, nhưng có thể quyết định hướng đi của cuộc thi.

Lượng giảm phát thải carbon của Cao Cao Ra ngoài là bao nhiêu token? Kho thuốc OTC của Hoa Kiểm Y tế có thực sự tồn tại không? Những vấn đề ngoài chuỗi này, hợp đồng thông minh không thể tự trả lời, cuối cùng sẽ phải nhờ vào máy Oracle để phán quyết. Nó vừa là động cơ tin cậy trong thế giới RWA, vừa là điểm rủi ro đơn lớn nhất.

Điểm yếu của lòng tin - Rủi ro và trường hợp của Máy Oracle

Trong dự án RWA, hợp đồng thông minh có thể xử lý logic trên chuỗi, nhưng không thể cảm nhận trực tiếp thế giới bên ngoài chuỗi. Máy Oracle chính là đôi mắt và tai nghe của dự án, đảm nhận các chức năng như cung cấp dữ liệu, xác thực trạng thái và thực hiện tự động. Một khi máy Oracle gặp sự cố, toàn bộ hệ thống sẽ được xây dựng trên một nền tảng giả tạo.

Lịch sử đã có những bài học đau thương. Năm 2019, Synthetix vì lỗi giá đã dẫn đến việc 37 triệu đồng sETH bị đúc bất thường; năm 2020, giao thức DeFi bZx đã bị tấn công do sự thao túng của Máy Oracle, dẫn đến tổn thất 3649 đồng ETH. Những sự kiện này đã tiết lộ cách mà sự không ổn định của Máy Oracle có thể đánh gục một hệ thống tài chính lớn trong tích tắc.

Vào tháng 3 năm 2025, thị trường dự đoán Polymarket một lần nữa phơi bày sự yếu kém của Máy Oracle. Một bể cược về việc "Ukraine có ký hợp đồng khoáng sản với Trump trước tháng 4 hay không" (với khoảng 7 triệu đô la cược) đã bị một "cá voi" nắm giữ nhiều token UMA thao túng một cách ác ý thông qua cơ chế bỏ phiếu của Máy Oracle UMA, dẫn đến việc xác định sai kết quả. Sự kiện này làm nổi bật rủi ro tấn công quản trị mà "Máy Oracle lạc quan (Optimistic Oracle)" có thể phải đối mặt khi dựa vào cơ chế bỏ phiếu bằng token, đặc biệt là thách thức trong việc xác định định tính các sự kiện phức tạp.

Ngay cả trong môi trường tài chính truyền thống được biết đến với sự tuân thủ, những thách thức tương tự cũng tồn tại, chỉ là được giấu kín hơn. Sự mở rộng nhanh chóng của thị trường RWA đã làm gia tăng thêm sự yếu kém này.

Nghệ thuật xây cầu - Máy Oracle với các cấp độ bảo mật khác nhau

Các kịch bản RWA khác nhau có nhu cầu rõ rệt về Máy Oracle. Máy Oracle tập trung có hiệu suất rất cao, nhưng một khi bị thao túng, hậu quả sẽ không thể tưởng tượng nổi. Mạng lưới Máy Oracle phi tập trung có nhiều nút, khả năng chống tấn công mạnh nhất, nhưng lại bị nghi ngờ về chi phí và độ trễ.

Và máy Oracle theo kiểu liên minh là một giải pháp trung gian, nơi nhiều tổ chức cùng xác minh dữ liệu, đảm bảo cả hiệu quả và độ tin cậy. Chẳng hạn, MakerDAO đã đầu tư một phần dự trữ của đồng stablecoin DAI vào trái phiếu chính phủ Mỹ, và thông qua các đối tác, đã mã hóa các trái phiếu này lên chuỗi. Tại đây, máy Oracle được sử dụng để liên tục xác minh sự tồn tại và định giá của tài sản trái phiếu Trung Quốc trong tài khoản lưu ký ngoài chuỗi, liên quan đến sự an toàn của hàng tỷ đô la tài sản dự trữ.

Mặt khác, các ông lớn tài chính truyền thống cũng đang khám phá con đường riêng của họ. Bộ phận Blockchain Onyx của JPMorgan đã hợp tác với Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) trong Dự án Guardian, nhằm khám phá giao dịch và thanh toán xuyên biên giới cho các tài sản mã hóa kỹ thuật số (như trái phiếu chính phủ, ngoại hối). Máy Oracle được sử dụng để cung cấp giá trị tỷ giá hối đoái đáng tin cậy và xác minh tình trạng tuân thủ, thể hiện sự chú trọng cao độ của các tổ chức tài chính truyền thống đối với tuân thủ và quản lý.

Các giao thức DeFi của Mỹ phụ thuộc nhiều vào các Máy Oracle phi tập trung như Chainlink, nhằm theo đuổi tính kháng kiểm duyệt và tính mở, điều này tạo thành một sự tương phản rõ rệt với con đường tài chính truyền thống.

Sự lựa chọn đa dạng này phản ánh định nghĩa về niềm tin của các nền văn hóa và hệ thống tài chính khác nhau. Các tổ chức tài chính truyền thống có xu hướng ủng hộ "công nhận của tổ chức", trong khi thế giới gốc crypto lại chú trọng hơn đến "sự đồng thuận bằng thuật toán". Máy Oracle do đó trở thành điểm giao thoa trong cuộc chơi giữa hai bên.

Đối với RWA, đây không chỉ là sự lựa chọn công nghệ, mà còn là vấn đề triết lý của cấu trúc niềm tin.

Máy Oracle tuân thủ - Cầu pháp lý cho RWA

Sự phát triển của RWA không chỉ đối mặt với những thách thức về công nghệ mà còn cần giải quyết các vấn đề về tuân thủ. Máy Oracle đóng vai trò then chốt trong quá trình này, trở thành cầu nối giữa thế giới blockchain và khuôn khổ pháp lý của thế giới thực.

Sự tuân thủ quy định là một thách thức không thể tránh khỏi đối với RWA. Máy Oracle cần đảm bảo rằng dữ liệu được truyền tải tuân thủ các yêu cầu quy định ở các khu vực khác nhau, chẳng hạn như GDPR, MiCA và các khung quản lý tài sản mã hóa khác. Điều này yêu cầu Máy Oracle không chỉ truyền tải dữ liệu mà còn phải xác minh tính tuân thủ của việc xử lý dữ liệu.

Quản lý danh tính và quyền truy cập đặc biệt quan trọng trong các tình huống RWA. Máy Oracle cần tích hợp với hệ thống danh tính kỹ thuật số, đảm bảo rằng chỉ những bên được ủy quyền mới có thể truy cập dữ liệu cụ thể, đồng thời bảo vệ quyền riêng tư cá nhân và bí mật thương mại.

Khả năng thi hành pháp luật là một khía cạnh quan trọng khác của RWA. Máy Oracle có thể cung cấp bằng chứng hợp pháp cho các giao dịch trên chuỗi thông qua việc giới thiệu chữ ký số, dấu thời gian và dữ liệu lưu trữ, đảm bảo rằng các hành động trên chuỗi có thể kết nối với hậu quả pháp lý ngoài chuỗi.

Từ micro đến người công chứng - Sự tiến hóa công nghệ và phân chia toàn cầu

Trong quá khứ, Máy Oracle được coi là "microphone", chỉ đơn giản là di chuyển dữ liệu ngoài chuỗi lên chuỗi. Nhưng với nhu cầu tăng cao về tính bảo mật và minh bạch của thị trường, chúng đang tiến hóa thành "người công chứng", không chỉ truyền tải dữ liệu mà còn phải xác minh tính xác thực và tính toàn vẹn của nó.

Chứng minh không biết (ZKP) cho phép xác minh mà không tiết lộ quyền riêng tư, giải quyết mâu thuẫn giữa tuân thủ và bảo vệ quyền riêng tư; Môi trường thực thi đáng tin cậy (TEE) đảm bảo rằng việc xử lý dữ liệu không bị can thiệp thông qua khu vực an toàn phần cứng, nhưng sự phụ thuộc vào "gốc tin cậy" của nhà sản xuất phần cứng cũng gây lo ngại.

Sự can thiệp của ngân hàng trung ương và các cơ quan quản lý quốc tế đã làm gia tăng sự phân chia này. Trong khi đó, Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) và IMF cũng đang nghiên cứu cách thức đưa Máy Oracle vào các tình huống thanh toán xuyên biên giới và mã hóa kỹ thuật số trái phiếu.

Các lộ trình khám phá ở các khu vực khác nhau đều có đặc điểm riêng: Chính phủ Hong Kong đã thành công trong việc phát hành trái phiếu xanh mã hóa kỹ thuật số, sử dụng công nghệ Blockchain để nâng cao hiệu suất phát hành và tính minh bạch. Máy Oracle có thể được sử dụng trong các tình huống tương tự để đưa vào dữ liệu về lợi ích môi trường hoặc tỷ lệ chuẩn bên ngoài, cho thấy sự hòa nhập của chính phủ trong lĩnh vực đổi mới công nghệ tài chính và phát triển bền vững.

Trong khi đó, Ngân hàng Trung Quốc tại Hồng Kông hợp tác với Huawei Hồng Kông để khám phá việc áp dụng hợp đồng thông minh trong thanh toán thương mại xuyên biên giới bằng đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (e-CNY). Việc thực thi tự động của hợp đồng thông minh cần Máy Oracle cung cấp dữ liệu quan trọng về thương mại (như thông tin xác nhận giao hàng), cho thấy triển vọng ứng dụng của tiền tệ kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và công nghệ Máy Oracle.

Mỹ nhấn mạnh vào thị trường và phi tập trung, châu Âu nhấn mạnh vào quản lý liên minh và tuân thủ, trong khi Singapore và Dubai tìm kiếm sự cân bằng linh hoạt trong hàng hóa và thanh toán xuyên biên giới. Những nỗ lực của Philippines và Thái Lan thì mang tính thử nghiệm hơn, từ ngân sách lên chuỗi đến quản lý công, thể hiện vai trò tiềm năng của Máy Oracle trong quản lý chủ quyền.

Sự tồn tại của những bất đồng này cho thấy hệ sinh thái máy Oracle trong tương lai sẽ không phải là một con đường đơn lẻ, mà là một cấu trúc đa cực song song.

Phân tích trường hợp điển hình - Ứng dụng thực tiễn của Máy Oracle

Thực hành RWA của các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Hong Kong

Kể từ năm 2025, thị trường vốn Hồng Kông đã dấy lên "cơn sốt khai thác RWA". Một lượng lớn các công ty niêm yết cổ phiếu Hồng Kông có giấy phép tài chính truyền thống, tài sản thực hoặc cơ sở kinh doanh hiện có đang tích hợp mã hóa kỹ thuật số RWA vào chiến lược cốt lõi của họ.

Tập đoàn Coolpad, một ông lớn trong lĩnh vực quản lý bất động sản, đã thành lập "Bộ phận Mã hóa tài sản thế giới thực" do Chủ tịch Hội đồng quản trị kiêm CEO lãnh đạo, nghiên cứu tính khả thi của việc mã hóa quyền lợi của tòa nhà Coolpad ở Nam Sơn, Thâm Quyến và Khu công nghệ sinh thái Coolpad ở Sơn Tùng, Đông Quan.

Hua Jian Y tế đang xây dựng hệ sinh thái RWA trong lĩnh vực dọc, tạo ra một hệ sinh thái "IVDNewCo Exchange", với "tài sản công nghệ cao trong thuốc sáng tạo y tế" và "quyền sở hữu trí tuệ trong thuốc sáng tạo y tế" là tài sản cốt lõi, đồng thời phát hành stablecoin "IVDDollar" (IVDD).

Xu hướng phát triển RWA quốc tế

Trên thị trường quốc tế, RWA đã trở thành một phần cốt lõi của DeFi. Tổng giá trị tài sản mã hóa kỹ thuật số trên chuỗi đã tăng lên khoảng 30,26 tỷ USD, dòng vốn thị trường đang thể hiện sự chuyển đổi rõ ràng từ các tài sản có rủi ro thấp như trái phiếu quốc gia mã hóa (khoảng 7,3 tỷ USD) sang các sản phẩm có lợi suất cao như tín dụng tư nhân (khoảng 15,9 tỷ USD).

Tín dụng tư nhân đã trở thành thành phần lớn nhất của thị trường RWA mã hóa, với tổng giá trị trên chuỗi gần 17 tỷ USD. Trái phiếu kho bạc Mỹ đứng thứ hai, với giá trị hơi trên 7 tỷ USD.

Figure Technologies đang dẫn đầu trong lĩnh vực mã hóa kỹ thuật số tín dụng tư nhân, tiếp theo là Tradable và công ty quản lý tài sản Maple Finance.

Ranh giới niềm tin trong tương lai - Rủi ro, tranh cãi và triển vọng

Máy Oracle không phải là hoàn hảo, chúng cũng chứa đựng những rủi ro mới. Các cuộc tấn công vào máy Oracle có thể kích hoạt thanh lý quy mô lớn thông qua việc thao túng giá trị cung cấp, OEV khiến máy Oracle trở thành một phần mới trong quá trình trích xuất giá trị, trong khi vấn đề quản trị liên quan đến việc ai chịu trách nhiệm cho dữ liệu sai, ai sẽ giám sát hoạt động của máy Oracle.

Khi quy mô RWA từ hàng chục tỷ chuyển sang cấp độ hàng ngàn tỷ, những vấn đề này không còn là các vấn đề bên lề mà trở thành nguồn gốc của rủi ro hệ thống. Giải pháp trong tương lai có thể là mạng máy Oracle cấp quốc gia do ngân hàng trung ương và các tổ chức quốc tế dẫn dắt, hoặc có thể là mô hình kết hợp giữa tài chính truyền thống và kiến trúc phi tập trung.

Ngay cả những gã khổng lồ thương mại "Máy Oracle như dịch vụ" có thể xuất hiện, giống như SWIFT ngày nay trở thành cơ sở hạ tầng tài chính xuyên biên giới.

Giai đoạn tiếp theo của sự cạnh tranh trong các dự án RWA sẽ là sự cạnh tranh về kiến trúc Máy Oracle. Một hệ thống Máy Oracle được thiết kế tốt không chỉ có thể ngăn chặn lỗi điểm duy nhất mà còn có thể trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi của dự án.

Khi đánh giá các dự án RWA, các nhà đầu tư nên xem xét giải pháp Máy Oracle mà dự án áp dụng như một mục tiêu thẩm định chính, bao gồm nguồn dữ liệu, cơ chế xác thực, thành phần nút và kế hoạch khẩn cấp. Chỉ khi "trọng tài vô hình" đủ đáng tin cậy, thị trường RWA hàng nghìn tỷ mới có thể thực sự chuyển từ tầm nhìn thành hiện thực.

Khi tổng giá trị tài sản mã hóa kỹ thuật số trên toàn cầu vượt qua 30,26 tỷ USD, thị trường Trung Quốc cũng đạt được những tiến bộ quan trọng: Máy Oracle đáng tin cậy RWA do Sanwei Xin'an phát triển đã được Viện Nghiên cứu Thông tin và Truyền thông Trung Quốc kiểm tra và chứng nhận. Công nghệ này thông qua chip bảo mật cấp phần cứng và thuật toán quốc gia, đảm bảo rằng dữ liệu từ các thiết bị IoT được truyền tải, xử lý và mã hóa trên chuỗi một cách trung thực, toàn vẹn và không thể chối cãi.

Máy Oracle như là "động cơ tin cậy" của hệ sinh thái RWA, đang giúp các công ty niêm yết tại Hồng Kông kích hoạt tài sản hiện có - Tập đoàn Coolpad đang khám phá mã hóa kỹ thuật số tài sản bất động sản, các thành phố mới của Trung Quốc đang thúc đẩy bất động sản thương mại lên Blockchain.

Trong tương lai, với sự phát triển của mô hình "Máy Oracle như dịch vụ", hệ thống này có thể trở thành cơ sở hạ tầng tài chính xuyên biên giới giống như SWIFT, cuối cùng hỗ trợ thị trường RWA trị giá nghìn tỷ.

Tác giả: Liang Yu Biên thẩm: Zhao Yidan