alts DAT đầu tư tránh bẫy hướng dẫn

Tác giả: Timothée, nhà phân tích nghiên cứu DAT; Dịch: Jinse Finance xiaozou

"Tôi sẽ đưa ra các điều kiện mà đối phương không thể từ chối."——Alt DAT vào cửa với mức giá giảm và cung cấp các điều khoản mở khóa ngay lập tức cho các nhà đầu tư PIPE.

Bài viết này là hướng dẫn đầu tư DAT (sổ tay tránh bẫy) dành cho mọi người.

Thị trường DAT từ nay đến quý IV sẽ được dẫn dắt bởi Alt DAT áp dụng cơ chế phát hành PIPE, nhờ vào tốc độ ra mắt nhanh nhất và khả năng tạo ra hiệu ứng quy mô ngay lập tức cho token cơ sở. Đường đua BTC/ETH hiện đã đông đúc, tình hình SOL sắp được thể hiện đầy đủ, và lĩnh vực altcoin đang chuẩn bị bùng nổ.

Tóm tắt nội dung bài viết:

Yếu tố DAT chính - Tham khảo bảng đối chiếu ngân hàng đầu tư tinh xảo.

Câu hỏi bổ sung - Tự hỏi: Ai là người sở hữu cuối cùng?

Lo ngại hoảng loạn DAT -- một phần có lý do, phần lớn không có chứng cứ, xin vui lòng tự nghiên cứu tài liệu lưu trữ!

Triển vọng quý IV - Bữa tiệc phát hành kết thúc, người chiến thắng thực sự sắp xuất hiện.

Tại sao các Alt DAT đang ồ ạt đầu tư vào lĩnh vực DAT? Nói một cách đơn giản, điều này được thúc đẩy bởi nhiều yếu tố.

Lộ trình ra mắt hoàn toàn mới: không phải Binance, mà là Nasdaq!

Cơ chế mua lại và tiêu hủy, nhưng có thể thực hiện hóa tiền tệ!

Dưới đây là một số dữ liệu Alt DAT mà tôi đã整理.

Một số Alt SPAC (ví dụ như TLGY nhắm vào mã thông báo ENA và ETHM nhắm vào ETH) có mục tiêu ra mắt trước cuối năm. Mặc dù tôi cá nhân khá lạc quan về TLGY, nhưng vốn của nó phải chờ đến khi hoàn thành deSPAC vào cuối năm mới có thể sử dụng, vì vậy việc thúc đẩy truyền thông trước đó là không hợp lý.

Các công ty đã niêm yết bổ sung chiến lược Bitcoin (không phải thuần túy). Thời gian cửa sổ giao dịch chênh lệch giá cho các chủ thể này (như SMLR) là từ quý 3 năm 2024 đến quý 3 năm 2025; Tôi nghĩ rằng về dài hạn, những tài sản này sẽ giao dịch với mức giá chiết khấu theo giá trị tài sản ròng, vì các nhà đầu tư hiện có nhiều lựa chọn biểu đạt rủi ro hơn/cao hơn.

Giai đoạn đầu sử dụng ELOC (Hạn mức tín dụng khẩn cấp) thay vì PIPE cho dự án DAT (không thể có tiền mặt ngay lập tức).

Những vấn đề quan trọng cần chú ý

RDO đại diện cho mở khóa tức thì. Cổ phần chưa đăng ký có nghĩa là cần chờ đăng ký có hiệu lực sau khi mở khóa (dự kiến 30-45 ngày), nhưng theo quy định mới của Nasdaq, nếu phần PIPE được hoàn thành dưới hình thức vật chất, hiện có thể cần phải qua bỏ phiếu của cổ đông (hướng dẫn cụ thể sẽ được công bố).

Chứng quyền trước khi tài trợ thường được sử dụng để tránh vượt quá ngưỡng sở hữu cụ thể nhằm tránh nghĩa vụ báo cáo.

Mặc dù chứng khoán thường được sử dụng như một công cụ tăng cường tín dụng, nhưng điều này giúp DAT khóa lại khả năng tài trợ trong tương lai theo một mức giá cụ thể - chẳng hạn như khi mNAV chuyển sang chiết khấu.

Bạn có thể giả định rằng 99% nhà đầu tư PIPE sẽ bán ra khi mở khóa.

Một số bên vận hành có được tư cách WKSI (Nhà phát hành trưởng thành nổi tiếng) thông qua việc huy động vốn quy mô lớn và lưu lượng giao dịch cao, từ đó ngay lập tức khởi động cơ chế ATM (phát hành theo giá thị trường) và hiện thực hóa chênh lệch giá (chúng ta đã thấy mô hình này trong các trường hợp BMNR, SBET, và OCTO rất có thể sẽ bắt chước điều này).

Cấu trúc rất quan trọng: Lưu ý giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu (NAV) và liệu nó có phải đối mặt với rủi ro pha loãng trong tương lai như quyền chọn hay không.

Chú ý đến số tiền cụ thể của phí ngân hàng đầu tư DAT. DAT có quy mô hiện tại chưa đến 100 triệu USD thường gặp khó khăn trong việc khởi động suôn sẻ do phải trả phí quá cao. Hiệu quả của ngân hàng đầu tư khác nhau tùy vào người — một số chuyên về xây dựng thương hiệu, tinh thông thiết kế cấu trúc, trong khi những người khác lại chuyên về việc thu thập tài nguyên vỏ.

Các chiều dữ liệu cần bổ sung/Các câu hỏi chính trong quá trình thẩm định

Người phát ngôn chính (Tỷ lệ lợi nhuận từ sự chú ý): Ai có khả năng thúc đẩy nhận thức của thị trường? Có kênh phân phối là rất quan trọng, nhưng việc có thể kể câu chuyện đúng cũng quan trọng không kém. Không phải ai cũng có thể trở thành Tom Lee (Người sáng lập Fundstrat Capital), nhưng sự tăng trưởng từ cơ sở cũng không cần những nhân vật nặng ký như vậy. Ví dụ, dự án DAT của BONK có đóng góp chính là Nom.

Quản lý tài chính: Số tiền chi tiêu này có làm ảnh hưởng đến dòng tiền hay không?

Tính thanh khoản: Tỷ lệ giữa lưu thông và khối lượng giao dịch so với quy mô huy động vốn.

Áp lực mua vào: Tỷ lệ số tiền huy động ròng mới chiếm thị giá lưu thông của token - Bao nhiêu thì được coi là quá mức? Yêu cầu tối thiểu để có ảnh hưởng thực sự là bao nhiêu? 10%? 20%?

Doanh nghiệp của công ty mục tiêu: Trước khi DAT hoàn toàn tách rời khỏi các hoạt động truyền thống, liệu bên mục tiêu có tồn tại hoặc có nợ nần hoặc rủi ro dài hạn không?

Sự tham gia của quỹ: DAT này có được sự hỗ trợ của quỹ hay chỉ là một trong nhiều dự án tương tự?

Cơ chế mua lại: Liệu DAT này có sử dụng một phần vốn huy động để thực hiện mua lại phòng ngừa không? Có tạo ra một quỹ chứng quyền hoặc trái phiếu chuyển đổi để làm điều này không?

Chiến lược tương lai: Nếu DAT áp dụng chiến lược thu tiền mặt một lần cho PIPE, cần cảnh giác với việc giao tiếp chủ động từ công ty mục tiêu hoặc đội ngũ kế nhiệm (hoặc quỹ). Đây không phải là một trò chơi trong lĩnh vực tiền điện tử, sẽ gây ra hậu quả trong thế giới thực.

Quan hệ công chúng/Quan hệ nhà đầu tư hướng đến nhà đầu tư nhỏ lẻ: Nếu DAT đặt các chỉ số dữ liệu trước logic câu chuyện, thì chiến lược của họ có sai sót. Vui lòng tham khảo các tweet của họ, bạn nghĩ rằng người viết và đối tượng mục tiêu là ai? Alt DAT trước tiên cần cạnh tranh ở cấp độ nhận thức, và điều ưu tiên nhất là thu hút sự chú ý của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Câu hỏi cốt lõi và phản chứng

mNAV đang bị nén -- đúng vậy, thiếu tính cạnh tranh thì không thể trở thành dự án hàng đầu là điều hiển nhiên. ETH gặp phải tình huống này do cơ chế ATM bị pha loãng quá mức + động thái thị trường tổng thể. Nhưng cần tự hỏi: Bạn có tin rằng một DAT nào đó có thể đạt được sự tăng trưởng giá trị mỗi cổ phiếu trong vài tháng (so với việc nắm giữ tài sản thực)? Nếu vậy, thì mức giá chiết khấu của mNAV chính là cơ hội của bạn. Dự án DAT tự nhiên có sự khác biệt -- trong lĩnh vực BTC/ETH/SOL, cần có 1 người chiến thắng hàng đầu, còn lĩnh vực Alt thì phụ thuộc vào khả năng kể chuyện của từng dự án.

Đây là một trò lừa đảo Ponzi--chúng tôi vẫn chưa thấy sự gia tăng điên cuồng của đòn bẩy vào các dự án DAT này (bởi vì hầu hết chúng thông qua tài trợ vốn cổ phần). Ngay cả khi điều đó xảy ra, nó cũng sẽ không gây ra hiệu ứng dây chuyền điên cuồng, mà có khả năng tạo ra tình trạng đình trệ chậm giống như khó tiêu hóa - DAT kém hiệu quả có thể cần phải bán token để mua lại cổ phần, từ đó gây áp lực giảm giá cho token.

Họ đang bán ra cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ—bạn cần tin rằng Nasdaq có các tiêu chuẩn niêm yết nghiêm ngặt hơn. Những dự án bắt buộc phải tiêm vào các mã thông báo khóa thời gian sẽ hoạt động kém. Thị trường đã nhận thức được hiện tượng này (cảm ơn sự đóng góp của tất cả mọi người!), tôi tin chắc rằng giá sẽ được quyết định bởi cơ chế trọng tài của thị trường khi niêm yết.

Quan điểm của tôi về quý IV

Các lĩnh vực BTC/ETH/SOL cơ bản đã bão hòa, trừ khi xuất hiện các trò chơi khu vực, nếu không không nên kỳ vọng sẽ có quá nhiều dự án mới cạnh tranh quá mức đổ vào.

Chúng tôi sẽ thấy một số dự án DAT TOP50 được hỗ trợ bởi các quỹ, tổng số vốn huy động (bao gồm cả vốn góp bằng hiện vật) dự kiến sẽ giữ trong khoảng 250 triệu đô la.

Hạn chế tiềm năng về việc góp vốn thực chất từ việc nén chồng chất mNAV có thể khiến các VC truyền thống không còn tham gia vào các giao dịch như vậy, dẫn đến tình trạng cạn kiệt vốn. Điều này sẽ vô tình dẫn đến giá của các công ty ma đồng bộ giảm xuống.

Thiết kế cấu trúc quyết định thành bại - Chúng ta sẽ sớm chứng kiến trong dự án DAT khởi động vào tháng Bảy và tháng Tám những gì có tiềm năng thành công lâu dài (thể hiện qua hiệu suất Q4): Liệu có thể thu hút sự chú ý đáng kể từ truyền thông không? Liệu có thể tiếp tục vận hành dưới cấu trúc vốn sau khi mở khóa không?

Tôi không quá lạc quan về mô hình SPAC - trừ khi có một đội ngũ ngôi sao và có thể kể một câu chuyện rất khác biệt. Có thể tham khảo cấu trúc cạnh tranh dẫn đầu của BMNR trong lĩnh vực ETH DAT, các dự án BTC cũng sẽ tương tự: nếu muốn thách thức nhà vô địch (MSTR), nhất định phải ra tay một lần là trúng.

Tôi vẫn tin rằng DAT có lợi cho toàn bộ lĩnh vực tiền điện tử, với điều kiện là nó có thể huy động vốn mới từ thị trường chứng khoán và từ đó tạo ra hiệu ứng bánh đà cho hệ sinh thái của chính nó.