Coin, cổ phiếu, trái phiếu: Một góc nhìn về vòng lặp đòn bẩy

Chu kỳ bắt nguồn từ đòn bẩy, từ những đồng Meme sinh ra và chết nhanh đến chu kỳ công nghệ 80 năm, con người luôn có thể tìm thấy một loại sức mạnh, niềm tin hoặc cách tổ chức nào đó để tạo ra nhiều tài sản hơn. Chúng ta hãy cùng nhìn lại tọa độ lịch sử hiện tại để xác định tầm quan trọng của sự giao thoa giữa coin, cổ phiếu và trái phiếu.

Kể từ cuối thế kỷ 15, với sự phát hiện địa lý lớn, các nền kinh tế cốt lõi của chủ nghĩa tư bản đã xuất hiện những thay đổi sau:

• Tây Ban Nha và Bồ Đào Nha——vàng bạc thực vật + đồn điền thực dân tàn bạo
• Hà Lan——cổ phiếu + công ty (Công ty Đông Ấn Hà Lan)
• Vương Quốc Anh——Chế độ bản vị vàng + Chênh lệch thuộc địa (Thống trị bằng vũ lực + Thiết kế thể chế + Chế độ ưu đãi đế quốc)
• Mỹ——Đô la Mỹ + Trái phiếu Mỹ + Căn cứ quân sự (từ bỏ thuộc địa trực tiếp, kiểm soát các căn cứ quan trọng)

Cần lưu ý rằng những người đến sau sẽ hấp thụ những ưu điểm và nhược điểm của những người đi trước, chẳng hạn như Vương quốc Anh cũng sẽ áp dụng chế độ công ty và chế độ cổ phiếu, Mỹ cũng sẽ thực hiện thống trị bằng vũ lực, ở đây làm nổi bật điểm đổi mới của bá chủ mới, dựa trên những thực tế trên, có thể nhận thấy hai đặc điểm chính trong quỹ đạo hoạt động của chủ nghĩa tư bản cổ điển:

Anh

• Chu kỳ nợ kinh tế: tài sản thực và sản xuất hàng hóa sẽ nhường chỗ cho tài chính, một lộ trình truyền thống của các cường quốc tư bản chủ nghĩa là dựa vào quá trình huy động vốn từ đổi mới tài chính;
• Đòn bẩy cuối cùng sụp đổ: Từ cổ phiếu Hà Lan đến các sản phẩm tài chính trên Phố Wall, áp lực tỷ suất lợi nhuận khiến tài sản thế chấp mất đi sức hấp dẫn, nợ không thể thanh lý, các nền kinh tế mới nổi thay thế.

Hoa Kỳ đã đạt đến quy mô tối đa của sự thống trị toàn cầu, tiếp theo sẽ là thời khắc kết thúc dài đằng đẵng của "có tôi trong bạn, có bạn trong tôi."

Nợ Mỹ cuối cùng sẽ không thể kiểm soát, giống như Đế quốc Anh sau cuộc chiến Boer, nhưng để kết thúc một cách tốt đẹp, cần các sản phẩm tài chính như coin, cổ phiếu, trái phiếu để kéo dài thời gian đếm ngược đến sự sụp đổ nợ.

Coin, cổ phiếu và trái phiếu hỗ trợ lẫn nhau, vàng và BTC cùng hỗ trợ trái phiếu Mỹ như tài sản đảm bảo, stablecoin hỗ trợ tỷ lệ sử dụng đồng đô la toàn cầu, khiến quá trình giảm đòn bẩy mất mát trở nên xã hội hóa hơn.

6 cách kết hợp coin, cổ phiếu và trái phiếu

Tất cả những gì mang lại niềm vui cho con người, chỉ là ảo mộng.

Trở nên lớn hơn và phức tạp hơn là quy luật tự nhiên của mọi công cụ tài chính và cả sinh vật, khi một loài đạt đến đỉnh cao, điều theo sau là sự hỗn loạn nội bộ, những cái góc và lông vũ ngày càng phức tạp, đều là phản ứng của việc tăng độ khó trong việc thu hút bạn tình.

Kinh tế token bắt nguồn từ Bitcoin, tạo ra hệ thống tài chính trên chuỗi từ hư vô, với giá trị thị trường BTC 2 ngàn tỷ đô la Mỹ, so với quy mô gần 40 ngàn tỷ đô la Mỹ của trái phiếu Mỹ, chắc chắn chỉ có thể đóng vai trò giảm nhẹ, Ray Dalio thường xuyên kêu gọi vàng để phòng ngừa đô la Mỹ cũng tương tự.

Thị trường chứng khoán trở thành trụ cột mới cho đồng tiền, thị trường Pre IPO xuất hiện khả năng mã hóa, chứng khoán trên chuỗi cũng trở thành phương tiện mới sau khi điện tử hóa, trong khi chiến lược DAT (Tài Khố) càng trở thành trục chính trong nửa đầu năm 2025.

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng việc chuỗi hóa trái phiếu Mỹ không cần phải bàn cãi, nhưng việc phát hành trái phiếu dựa trên token và trái phiếu công ty lên chuỗi vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm, nhưng cuối cùng đã bắt đầu thực hành quy mô nhỏ.

Mô tả hình ảnh: Số lượng ETF tăng trưởng Hình ảnh nguồn: @MarketCharts Stablecoin trở thành một câu chuyện độc lập, quỹ token hóa và nợ sẽ trở thành đồng nghĩa mới cho RWA, trong khi đó, quỹ ETF tổng hợp gắn với nhiều khái niệm coin, cổ phiếu và nợ cũng bắt đầu thu hút vốn đầu tư, liệu câu chuyện về ETF/trong chỉ số hấp thụ tính thanh khoản có tái diễn trong thế giới coin không?

Chúng tôi không thể đánh giá điều này, nhưng các hình thức như đồng tiền ảo DAT và ETF staking đã tuyên bố rằng chu kỳ tăng đòn bẩy chính thức xuất hiện.

Mô tả hình ảnh: Hình ảnh hình thức kết hợp giữa coin, cổ phiếu và trái phiếu Nguồn ảnh: @zuoyeweb3 Các mã thông báo được sử dụng làm tài sản thế chấp ngày càng trở nên yếu ớt trong cả lĩnh vực DeFi và tài chính truyền thống, trên chuỗi cần USDC/USDT/USDS, chúng chỉ là những biến thể của trái phiếu Mỹ ở một dạng nào đó, ngoài chuỗi cần stablecoin trở thành xu hướng mới, trước đó, ETF và RWA đã thực hiện những thực hành của riêng mình.

Tóm tắt lại, thị trường đại khái xuất hiện 6 cách kết hợp giữa coin, cổ phiếu và trái phiếu:

• ETF (hợp đồng tương lai, giao ngay, thế chấp, chung)
• Coin cổ phiếu (phương thức tài chính cải tạo mục đích trên chuỗi)
• Coin doanh nghiệp IPO (Circle đại diện cho xu hướng stablecoin giai đoạn "hard top")
• DAT (MSTR coin cổ phiếu nợ so với ETH coin cổ phiếu so với ENA/SOL/BNB/HYPE coin)
• Token hóa trái phiếu Mỹ, quỹ (Chủ đề Ondo RWA)
• Thị trường token hóa trước IPO (chưa có khối lượng, chu kỳ tĩnh nguy hiểm, cải cách tài chính truyền thống trên chuỗi)

Kết thúc chu kỳ đòn bẩy và thời điểm thoát ra không thể dự đoán, nhưng có thể phác thảo hình dáng cơ bản của chu kỳ.

Về lý thuyết, khi đồng tiền ảo DAT xuất hiện, đó đã là đỉnh của một chu kỳ dài, nhưng giống như BTC có thể dao động xung quanh 100.000 đô la, sự quyết định giữa đô la/ trái phiếu Mỹ đã hoàn toàn ảo hóa, động lực được giải phóng cần thị trường thời gian dài để tiêu hóa, việc tiêu hóa này thường tính bằng 30 năm: Chiến tranh Boer đến khi Anh từ bỏ tiêu chuẩn vàng (1931-1902=29), Hệ thống Bretton Woods (1973-1944=29).

Một vạn năm quá lâu, chỉ tranh thủ từng phút, ít nhất trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ năm 2026, Crypto còn một năm thời gian tốt.

Hình ảnh mô tả: Tình trạng thị trường coin - cổ phiếu - trái phiếu. Nguồn ảnh: @zuoyeweb3. Thống kê cấu trúc thị trường hiện tại, IPO của các doanh nghiệp coin thuộc phân khúc cao cấp nhất và ít người tham gia, chỉ có một số rất ít doanh nghiệp coin có thể hoàn thành IPO trên thị trường chứng khoán Mỹ, điều này cũng cho thấy, việc bán自身 như một tài sản là khó khăn nhất.

Tìm kiếm sự thay thế, việc bán lại xung quanh các tài sản chất lượng cao hiện có sẽ đơn giản hơn, chẳng hạn như BlackRock đã trở thành ông lớn không thể tranh cãi trong lĩnh vực ETF BTC và ETH giao ngay, các ETF staking mới và ETF tổng quát sẽ trở thành tiêu chuẩn mới trong cuộc cạnh tranh.

Tiếp theo, công ty chiến lược DAT (Tài Khố) đã vượt trội và là người chơi duy nhất hoàn thành vòng quay ba bên giữa coin, cổ phiếu và trái phiếu, tức là dựa trên BTC có thể phát trái phiếu, từ đó hỗ trợ giá cổ phiếu, vốn dư thừa tiếp tục mua vào BTC, cho thấy thị trường công nhận tính an toàn của BTC như một tài sản thế chấp, cũng như công nhận giá trị tài sản "đại diện" cho BTC của chiến lược.

Công ty tài chính ETH như BitMine và Sharplink chỉ hoàn thành liên kết giữa coin và cổ phiếu ở mức tối đa, họ không thuyết phục được thị trường dựa trên khả năng phát hành trái phiếu của chính họ (không tính phần phát hành trái phiếu do hoạt động vốn khi mua coin), tức là phần thị trường công nhận giá trị của ETH, nhưng không công nhận giá trị của công ty tài chính ETH, mNAV thấp hơn 1 (tổng giá trị cổ phiếu thấp hơn giá trị tài sản nắm giữ) chỉ là kết quả.

Nhưng chỉ cần giá trị của ETH được công nhận rộng rãi, thì cuộc đua đòn bẩy cao sẽ sản sinh ra những người thắng cuộc, cuối cùng chỉ có các công ty tài chính dài hạn bị rơi xuống, còn lại những người có được đại diện ETH, sau chu kỳ tăng/giảm đòn bẩy sẽ trở thành người chiến thắng.

Các cổ phiếu được mã hóa sau này hiện tại quy mô không bằng DAT và IPO hoặc ETF, mà ngược lại có triển vọng ứng dụng tốt nhất, cổ phiếu hiện tại ở dạng điện tử, được lưu trữ trên nhiều máy chủ khác nhau, cổ phiếu trong tương lai sẽ được lưu thông trực tiếp trên chuỗi, cổ phiếu chính là mã thông báo, mã thông báo sẽ là tài sản bất kỳ, Robinhood tự xây dựng ETH L2, xStocks đã đến Ethereum và Solana, Opening Bell của SuperState giúp Galaxy mã hóa cổ phiếu đến Solana.

Cổ phiếu mã hóa trong tương lai sẽ cạnh tranh giữa Ethereum và Solana, nhưng không gian tưởng tượng của kịch bản này cũng thấp nhất, nổi bật sắc thái dịch vụ công nghệ, đại diện cho sự công nhận của thị trường đối với công nghệ blockchain, nhưng khả năng nắm bắt tài sản sẽ truyền dẫn đến $ETH hoặc $SOL.

Việc token hóa trái phiếu Mỹ và lĩnh vực quỹ đang có xu hướng trở thành người chơi đơn lẻ của Ondo, nguyên nhân là do sự phân luồng kết hợp giữa trái phiếu Mỹ và stablecoin. Tương lai của RWA cần mở rộng sang nhiều lĩnh vực không phải trái phiếu Mỹ, giống như stablecoin không phải USD. Về lâu dài, quy mô thị trường sẽ rất lớn, nhưng sẽ luôn là dài hạn.

Cuối cùng, Pre IPO áp dụng hai phương thức, đầu tiên là huy động vốn trước rồi mua cổ phần, thứ hai là mua cổ phần trước rồi phân phối token hóa, tất nhiên xStocks thuộc thị trường cổ phiếu thứ cấp và Pre IPO đều đang thực hiện, tuy nhiên ý tưởng cốt lõi đều là token hóa các thị trường chưa công khai để khuyến khích sự công khai hóa của các thị trường không công khai, lưu ý cách diễn đạt này, đây chính là con đường mở rộng của stablecoin.

Tuy nhiên, trong khung pháp lý hiện tại, liệu có còn không gian cho việc tận dụng quy định hay không, chỉ có thể nói là có dự đoán, nhưng sẽ phải trải qua một thời gian dài để điều chỉnh, Pre IPO sẽ không nhanh chóng được công khai, cốt lõi của Pre IPO là vấn đề quyền định giá tài sản, điều này hoàn toàn không phải là vấn đề kỹ thuật, nhiều nhà phân phối của Phố Wall sẽ nỗ lực hết mình để ngăn cản.

Khác với điều đó, việc phân phối quyền lợi và phân phối khuyến khích của token chứng khoán có thể được tách rời, "người trong giới tiền mã hóa không quan tâm đến quyền lợi, họ quan tâm hơn đến khuyến khích", còn về các vấn đề quản lý như thuế thu nhập từ cổ phần, trên toàn cầu đã có thực tiễn từ lâu, việc đưa lên chuỗi không phải là trở ngại.

So sánh, Pre IPO sẽ liên quan đến quyền định giá của Phố Wall, việc mã hóa cổ phiếu sẽ khuếch đại lợi nhuận của Phố Wall, kênh phân phối và nhiều tính thanh khoản hơn sẽ được đưa vào, đây là hai tình huống hoàn toàn khác nhau.

Chu kỳ tăng trưởng đồng nhất, chu kỳ giảm ép

Thời kỳ đòn bẩy được gọi là một lời tiên tri tự thực hiện, bất kỳ tin tốt nào cũng đáng để tăng gấp đôi, liên tục kích thích đòn bẩy tăng cao, nhưng các tổ chức nắm giữ các tài sản thế chấp khác nhau, trong thời kỳ giảm, sẽ ưu tiên bán ra các đồng tiền phụ, chạy về tài sản thế chấp an toàn, nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể hành động tự do, cuối cùng chủ động hoặc bị động gánh chịu tất cả tổn thất.

Khi Ma Yun mua ETH, Huaxing Capital mua BNB, Zhāoyín Quốc Tế phát hành quỹ token hóa Solana, một kỷ nguyên mới bước vào thời đại của chúng ta: các nền kinh tế toàn cầu duy trì kết nối nhờ vào blockchain.

Mỹ là giới hạn dưới luật Kopernik, đã là mô hình thống trị có chi phí thấp nhất, hiệu quả cao nhất, nhưng đối mặt với tình huống cực kỳ phức tạp đan xen lẫn nhau, chủ nghĩa Monroe thời đại mới không phù hợp với quy luật kinh tế khách quan, Internet có thể bị phân tách, nhưng blockchain lại kỳ diệu và tự nhiên thống nhất, bất kỳ L2, nút và tài sản nào cũng có thể hòa làm một trên Ethereum.

Từ một góc nhìn hữu cơ hơn, sự kết hợp giữa coin, cổ phiếu và trái phiếu là quá trình chuyển nhượng giữa những tay chơi lớn và nhà đầu tư nhỏ lẻ, và nguyên lý "Bitcoin tăng, altcoin không tăng kịp, Bitcoin giảm, altcoin giảm sâu hơn" tương tự, chỉ có điều nguyên lý sau thường gặp hơn trong hệ sinh thái trên chuỗi.

Chúng ta hãy thảo luận về quá trình này:

1. Thời kỳ tăng, các tổ chức dựa vào tỷ lệ đòn bẩy để trốn sang các tài sản có biến động cao với giá tài sản thế chấp thấp, trong thời kỳ giảm, các tổ chức sẽ ưu tiên bán ra các tài sản altcoin để giữ lại vị thế tài sản có giá trị cao;
2. Quy trình của các nhà đầu tư nhỏ lẻ ngược lại, trong thời kỳ tăng giá, các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ bán nhiều BTC/ETH và stablecoin hơn để mua các tài sản có độ biến động cao, nhưng do bị giới hạn bởi quy mô vốn tổng thể, một khi thị trường chuyển sang giảm, các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ cần phải bán thêm BTC/ETH và stablecoin để duy trì đòn bẩy cao cho altcoin;
3. Các tổ chức tự nhiên có thể chấp nhận mức giảm lớn hơn, tài sản có giá trị cao của các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ được bán cho họ, và hành vi duy trì đòn bẩy của các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng sẽ tăng cường khả năng chịu đựng của các tổ chức, qua đó các nhà đầu tư nhỏ lẻ cần tiếp tục bán tài sản;
4. Kết thúc của chu kỳ được đánh dấu bằng sự sụp đổ của đòn bẩy. Nếu nhà đầu tư nhỏ lẻ không thể duy trì đòn bẩy, toàn bộ chu kỳ sẽ kết thúc; nếu các tổ chức sụp đổ gây ra khủng hoảng hệ thống, thì nhà đầu tư nhỏ lẻ vẫn chịu tổn thất lớn nhất, vì lúc này tài sản có giá trị cao đã lần lượt được chuyển giao cho các tổ chức khác.
5. Đối với các tổ chức, thiệt hại chắc chắn sẽ được xã hội hóa, còn đối với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, đòn bẩy chính là cái thòng lọng của chính họ, còn phải trả phí cho các tổ chức, hy vọng duy nhất là chạy trước các tổ chức và nhà đầu tư nhỏ lẻ khác, độ khó không kém gì việc lên mặt trăng.

Phân cấp và đánh giá tài sản thế chấp chỉ là bề nổi, cốt lõi là định giá tỷ lệ đòn bẩy dựa trên kỳ vọng về tài sản thế chấp.

Quá trình này vẫn chưa đủ để giải thích tại sao các đồng tiền ảo sẽ luôn giảm giá mạnh hơn, có thể tiếp tục bổ sung, nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ khao khát tỷ lệ đòn bẩy tăng lên hơn cả bên phát hành. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư nhỏ lẻ mong muốn mỗi cặp tài sản là 125x, nhưng trong chu kỳ giảm, đối thủ thực sự trên thị trường sẽ trở thành chính các nhà đầu tư nhỏ lẻ, trong khi các tổ chức thường có nhiều tài sản hơn và chiến lược phòng ngừa phức tạp hơn, phần này cũng cần được các nhà đầu tư nhỏ lẻ gánh chịu.

Có thể tóm tắt rằng, coin, cổ phiếu và trái phiếu làm cho tỷ lệ đòn bẩy và độ biến động cùng tần suất, token, cổ phiếu và nợ, chúng ta dùng góc nhìn kỹ thuật tài chính để lặn sâu, giả định một loại stablecoin hỗn hợp dựa trên trái phiếu Mỹ, áp dụng trung tính Delta, có thể kết nối một stablecoin với ba hình thức coin, cổ phiếu và trái phiếu, lúc này độ biến động của thị trường mới có thể khiến cơ chế phòng ngừa rủi ro hoạt động hiệu quả, thậm chí có thể thu lợi nhiều hơn, tức là cùng tần suất gia tăng.

ENA/USDe đã phần nào có đặc điểm này, chúng ta hãy大胆 dự đoán quỹ đạo chuyển động của chu kỳ đòn bẩy, đòn bẩy cao hơn sẽ thu hút nhiều TVL và giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ hơn, cuối cùng độ biến động sẽ đạt đến điểm tới hạn, các dự án sẽ ưu tiên bảo vệ tỷ lệ neo USDe, từ bỏ giá ENA, sau đó giá cổ phiếu của công ty DAT sẽ giảm, các tổ chức sẽ ưu tiên rút lui, và nhà đầu tư nhỏ lẻ cuối cùng sẽ nhận cổ phiếu.

Sau đó, chu kỳ đòn bẩy đa cấp đáng sợ hơn sẽ xuất hiện, những người đầu tư vào quỹ ENA sẽ bán cổ phiếu để duy trì giá trị của họ trong các công ty quỹ ETH và BTC, nhưng luôn có những công ty không thể duy trì, từ từ gặp rắc rối, trước tiên là đồng tiền nhỏ DAT bị nổ, sau đó là công ty nhỏ DAT lớn bị nổ, cuối cùng thị trường trở nên hoang mang, theo dõi từng động thái của Chiến lược.

Dưới mô hình coin-cổ phiếu-trái phiếu, thị trường chứng khoán Mỹ trở thành nguồn thanh khoản cuối cùng, và cuối cùng cũng sẽ bị xuyên thủng dưới tác động liên kết, điều này không phải là lời nói dọa dẫm, thị trường chứng khoán Mỹ vẫn không thể ngăn cản cuộc khủng hoảng lượng hóa LTCM dù có sự quản lý. Bây giờ Trump dẫn dắt mọi người cùng phát coin, tôi không nghĩ rằng có ai có thể ngăn chặn sự bùng nổ liên kết giữa coin, cổ phiếu và trái phiếu.

Các nền kinh tế toàn cầu kết nối trên blockchain, cùng nhau bùng nổ.

Lúc này, khi di chuyển theo hướng ngược lại, mọi nơi vẫn còn tính thanh khoản, dù là trên chuỗi hay dưới chuỗi, dù là 6 cách thức như coin, cổ phiếu và trái phiếu, đều sẽ trở thành cơ hội để tìm kiếm lối thoát. Điều đáng sợ nhất là trên chuỗi không có Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, cuối cùng người cung cấp thanh khoản sẽ vắng mặt, chỉ có thể để thị trường giảm không còn gì để giảm, cuối cùng rơi vào trạng thái lạnh lẽo.

Tất cả sẽ kết thúc, tất cả sẽ bắt đầu.

Sau một thời gian dài "giai đoạn đau đớn", các nhà đầu tư nhỏ lẻ đã dần tích lũy được những ngọn lửa nhỏ từ việc giao đồ ăn để mua BTC/ETH/coin ổn định, gửi đến các tổ chức một khái niệm mới bùng nổ, một chu kỳ hoàn toàn mới bắt đầu, sau khi loại bỏ ma thuật tài chính, sau khi nợ nần được thanh toán, vẫn sẽ cần giá trị được tạo ra từ lao động thực sự để khép lại mọi thứ.

Có thể người đọc sẽ tự hỏi, tại sao không nói về chu kỳ stablecoin?

Bởi vì stablecoin bản thân nó là hình thức bên ngoài của chu kỳ, BTC/vàng hỗ trợ trái phiếu Mỹ đang lung lay, stablecoin hỗ trợ tỷ lệ chấp nhận đô la toàn cầu. Stablecoin không thể tự hình thành chu kỳ, mà phải kết hợp với tài sản cơ bản hơn, mới có khả năng sinh lợi thực sự, chỉ có điều stablecoin sẽ tránh trái phiếu Mỹ, tập trung vào việc neo giá BTC/vàng và các tài sản an toàn hơn, như vậy sẽ làm cho đường cong đòn bẩy chu kỳ trở nên mềm mại hơn.

Kết luận

Từ Lục Kinh chú ta, đến ta chú Lục Kinh.

Cho vay trên chuỗi chưa được khai thác, sự kết hợp giữa DeFi và CeFi thực sự đang diễn ra, nhưng không có mối quan hệ lớn với cổ phiếu coin, DAT liên quan một chút, tương lai để lại cho các bài viết về cho vay của tổ chức và mô hình tín dụng.

Chủ yếu tập trung vào mối quan hệ cấu trúc giữa coin, cổ phiếu và trái phiếu, cũng như những sản phẩm mới và hướng đi mới mà nó sẽ tạo ra, ETF đã được củng cố, DAT vẫn đang cạnh tranh, stablecoin đang mở rộng quy mô lớn, cơ hội trên chuỗi và ngoài chuỗi là lớn nhất, coin và Pre IPO có tiềm năng vô hạn, nhưng rất khó để cải tạo tài chính truyền thống theo cách tương thích, chưa xây dựng được hệ thống tuần hoàn nội bộ của riêng mình.

Coin stock, Pre IPO cần giải quyết vấn đề quyền lợi, nhưng "sử dụng phương pháp giải quyết quyền lợi" không thể giải quyết, phải tạo ra hiệu ứng kinh tế, mới có thể phá vỡ quy định, đối mặt với quy định chỉ rơi vào sự gò bó của chủ nghĩa quan liêu, hãy xem lịch sử của stablecoin là rõ ràng nhất, bao vây thành phố từ nông thôn là hiệu quả nhất.

Việc IPO của các công ty tiền tệ là quá trình mua lại và định giá tiền điện tử của tài chính truyền thống, sau đó sẽ ngày càng trở nên nhạt nhẽo, muốn niêm yết thì nên sớm, khi khái niệm đã chiếm hết thì chỉ còn lại định giá định lượng, giống như Fintech và ngành sản xuất, không gian tưởng tượng sẽ dần dần giảm đi theo số lượng niêm yết.

Việc token hóa trái phiếu Mỹ (quỹ) trong dài hạn rất khó có lợi nhuận vượt trội, không liên quan nhiều đến nhà đầu tư nhỏ lẻ, mà càng làm nổi bật việc sử dụng công nghệ blockchain.

Bài viết này chủ yếu là khung vĩ mô tĩnh, dữ liệu động không đủ, chẳng hạn như tình hình tham gia của Peter Thiel trong việc cấp vốn, đầu tư vào các DAT và ETF.

Khi rút đòn bẩy, cá voi và nhà đầu tư nhỏ sẽ có xu hướng di chuyển ngược chiều nhau, cá voi sẽ ưu tiên bán tài sản thứ cấp và giữ lại tài sản cốt lõi, trong khi nhà đầu tư nhỏ phải bán tài sản cốt lõi để duy trì đòn bẩy tài sản thứ cấp. Nói cách khác, khi Bitcoin tăng, các đồng altcoin chưa chắc sẽ tăng, nhưng khi Bitcoin giảm, các đồng altcoin chắc chắn sẽ giảm mạnh. Tất cả những điều này cần có dữ liệu để chứng minh, nhưng hiện tại tôi không đủ khả năng, chỉ có thể tạo ra một khung tĩnh để làm rõ ý tưởng.