Báo cáo hợp tác giữa CEX và Block Scholes cho thấy, Bitcoin trong tỷ trọng vốn hóa thị trường crypto không phải stablecoin tiếp tục tăng lên, phá vỡ quy luật chu kỳ lịch sử "230 ngày sau khi giảm một nửa kích hoạt mùa alt" (đến tháng 12 năm 2024 đã qua điểm nút quan trọng nhưng chưa thấy sự luân chuyển). Hiện tại, nguồn vốn từ các tổ chức thông qua các kênh như ETF giao ngay đã hình thành nắm giữ dính (Sticky Investors), kiềm chế dòng vốn lợi nhuận chuyển sang altcoin. Mặc dù Ethereum đã vượt qua BTC trong năm nay (tăng 100% từ tháng 4 so với 40%), và ETF giao ngay đã nhiều lần thu hút vốn vượt qua Bitcoin trong một ngày, vẫn chưa thể kích thích sự luân chuyển toàn cầu. Tâm lý thị trường sản phẩm phái sinh chưa đạt mức cuồng nhiệt, hiện tượng trễ mùa alt có thể trở thành trạng thái bình thường mới.
Bitcoin mạnh mẽ bất thường: Vốn của các tổ chức tái cấu trúc logic thị trường
Quy luật chu kỳ không còn hiệu lực: Dữ liệu lịch sử cho thấy, điểm cao thị phần của Bitcoin thường xuất hiện khoảng 230 ngày sau khi giảm một nửa, sau đó vốn sẽ chuyển sang các đồng altcoin, kích hoạt thị trường bò toàn cầu. Tuy nhiên, trong chu kỳ này, điểm này (tháng 12 năm 2024) đã trôi qua một cách êm đềm, tỷ lệ thị phần BTC lại tiếp tục tăng mạnh, đảo ngược nhận thức thị trường truyền thống.
Khối lượng nắm giữ của tổ chức trở thành biến số quan trọng: Các quỹ doanh nghiệp, quỹ hưu trí, v.v. thông qua Bitcoin giao ngay ETF và việc nắm giữ coin trực tiếp để thiết lập lâu dài, loại "vốn dính" này giảm thiểu sự biến động của thị trường một cách đáng kể. Báo cáo chỉ ra rằng, khi lợi nhuận hàng năm của BTC đạt 79% (cao hơn nhiều so với 16% của S&P 500), nhà đầu tư thiếu động lực để chuyển sang các alts rủi ro cao, tạo ra hiệu ứng hút máu Bitcoin.
Ethereum độc chiến: Chiến thắng cục bộ khó lay chuyển toàn cục
Ba lợi ích hỗ trợ thị trường độc lập:
Nâng cấp Pectra (thực hiện vào tháng 5) nâng cao hiệu suất mạng
Mỹ làm rõ quy định về việc staking giảm thiểu rủi ro tuân thủ
ETF Giao ngay Ethereum tháng 7 nhiều lần dòng tiền trong một ngày vượt quá BTC
Động cơ luân chuyển vẫn thiếu nhiên liệu: Mặc dù tỷ giá ETH/BTC tăng lên, nhưng không thể gây ra sự tăng giá đồng loạt cho các altcoin. Báo cáo cho rằng, nếu nguồn vốn từ các tổ chức tiếp tục chuyển từ BTC ETF sang ETH ETF, kết hợp với đẩy nhanh chính sách token hóa và ra mắt ETF staking, có thể cuối cùng sẽ kích hoạt sự luân chuyển vốn.
Mùa alt sẽ đến khi nào? Hai tín hiệu chính còn thiếu
**Thị trường sản phẩm phái sinh bình tĩnh: ** BTC và ETH hợp đồng tương lai chưa xuất hiện "nắm giữ cuồng nhiệt" (Euphoric Positioning) như trước khi bùng nổ mùa alt lịch sử, tâm lý thị trường giữ vững lý trí.
Địa vị thống trị của Bitcoin vững chắc: Trong bối cảnh thiếu hụt sự sụt giảm đột ngột về thị phần BTC hoặc các sự kiện thanh lý đòn bẩy cực đoan, Mùa altcoin toàn diện (Altseason) vẫn là khả năng chứ không phải là điều chắc chắn. Cấu trúc hiện tại có khả năng tiếp tục "Bitcoin thống trị, Ethereum mạnh thứ hai, các altcoin phân hóa" trong cấu trúc thị trường phân cấp.
Kết luận: Việc các quỹ tổ chức lớn tham gia vào thị trường đang thay đổi sâu sắc logic vận hành của thị trường crypto. Bitcoin với biến động thấp, tính thanh khoản cao và lợi thế tuân thủ, tiếp tục thu hút nguồn vốn gia tăng, kìm hãm sự luân chuyển của các alts theo quy luật chu kỳ truyền thống. Ethereum tuy dựa vào nâng cấp công nghệ và hỗ trợ từ ETF để có được đà đi lên độc lập, nhưng sự bứt phá đơn điểm vẫn chưa đủ để kích thích cơn sốt toàn diện. Các nhà đầu tư cần thích ứng với "Động lực kép BTC-ETH, cơ hội cấu trúc của alts" như một trạng thái mới, theo dõi sát sao dòng tiền từ ETF giao ngay và xu hướng chính sách quản lý — hai yếu tố này có thể trở thành biến số cuối cùng để phá vỡ cấu trúc hiện tại.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Bitcoin tiếp tục hút máu đè nén Mùa alt! Các tổ chức "nắm giữ bền vững" phá vỡ quy luật chu kỳ, Ether độc diễn khó thay đổi cục diện thị trường
Báo cáo hợp tác giữa CEX và Block Scholes cho thấy, Bitcoin trong tỷ trọng vốn hóa thị trường crypto không phải stablecoin tiếp tục tăng lên, phá vỡ quy luật chu kỳ lịch sử "230 ngày sau khi giảm một nửa kích hoạt mùa alt" (đến tháng 12 năm 2024 đã qua điểm nút quan trọng nhưng chưa thấy sự luân chuyển). Hiện tại, nguồn vốn từ các tổ chức thông qua các kênh như ETF giao ngay đã hình thành nắm giữ dính (Sticky Investors), kiềm chế dòng vốn lợi nhuận chuyển sang altcoin. Mặc dù Ethereum đã vượt qua BTC trong năm nay (tăng 100% từ tháng 4 so với 40%), và ETF giao ngay đã nhiều lần thu hút vốn vượt qua Bitcoin trong một ngày, vẫn chưa thể kích thích sự luân chuyển toàn cầu. Tâm lý thị trường sản phẩm phái sinh chưa đạt mức cuồng nhiệt, hiện tượng trễ mùa alt có thể trở thành trạng thái bình thường mới.
Bitcoin mạnh mẽ bất thường: Vốn của các tổ chức tái cấu trúc logic thị trường
Ethereum độc chiến: Chiến thắng cục bộ khó lay chuyển toàn cục
Mùa alt sẽ đến khi nào? Hai tín hiệu chính còn thiếu
Kết luận: Việc các quỹ tổ chức lớn tham gia vào thị trường đang thay đổi sâu sắc logic vận hành của thị trường crypto. Bitcoin với biến động thấp, tính thanh khoản cao và lợi thế tuân thủ, tiếp tục thu hút nguồn vốn gia tăng, kìm hãm sự luân chuyển của các alts theo quy luật chu kỳ truyền thống. Ethereum tuy dựa vào nâng cấp công nghệ và hỗ trợ từ ETF để có được đà đi lên độc lập, nhưng sự bứt phá đơn điểm vẫn chưa đủ để kích thích cơn sốt toàn diện. Các nhà đầu tư cần thích ứng với "Động lực kép BTC-ETH, cơ hội cấu trúc của alts" như một trạng thái mới, theo dõi sát sao dòng tiền từ ETF giao ngay và xu hướng chính sách quản lý — hai yếu tố này có thể trở thành biến số cuối cùng để phá vỡ cấu trúc hiện tại.