WhiteFiber, công ty con HPC/AI của Bit Digital với mã (BTBT), vừa phát hành IPO dưới mã WYFI. Tôi đã xem xét các tài liệu để phân tích các chi tiết quan trọng và ý nghĩa của nó đối với cả hai công ty.
Một cái nhìn về Đợt phát hành công khai lần đầu của WhiteFiber
Bài viết guest dưới đây đến từ Bitcoinminingstock.io, trung tâm một điểm cho tất cả mọi thứcổ phiếu khai thác bitcoin, các công cụ giáo dục và cái nhìn sâu sắc về ngành. Được xuất bản lần đầu vào ngày 31 tháng 7 năm 2025, nó được viết bởi tác giả của Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.
WhiteFiber Inc., công ty con về hạ tầng AI và điện toán hiệu suất cao (HPC) của Bit Digital (NASDAQ: BTBT), đã ra mắt đợt chào bán công khai lần đầu. Công ty đang chào bán 7,812,500 cổ phiếu thường với mức giá dự kiến từ 15,00 đến 17,00 đô la mỗi cổ phiếu, với các nhà bảo lãnh được cấp một tùy chọn trong 30 ngày để mua thêm 1,171,875 cổ phiếu. Sau khi niêm yết dưới mã chứng khoán WYFI trên Thị trường Vốn Nasdaq, WhiteFiber sẽ trở thành nhà cung cấp dịch vụ đám mây và trung tâm dữ liệu tập trung vào AI giao dịch công khai.
Buổi ra mắt công khai này không chỉ đơn thuần là một đợt tăng vốn; đó là một bước đi có chủ ý của Bit Digital nhằm làm nổi bật và kiếm tiền từ hoạt động kinh doanh hạ tầng AI đang phát triển nhanh chóng của mình. Đợt chào bán diễn ra vào thời điểm thị trường đang thưởng cho các công ty liên quan đến AI. Các thợ mỏ công khai như Core Scientific và IREN thường được thị trường vốn đánh giá cao. WhiteFiber dường như cũng tìm kiếm sự công nhận tương tự. Như tôi đã đề cập trước đó, đơn vị AI/HPC của Bit Digital nổi bật với việc mang lại doanh thu đáng kể mặc dù có dấu ấn khai thác tiền điện tử khiêm tốn.
Tuy nhiên, tiến bộ này gần đây đã bị che mờ bởi sự chuyển hướng của Bit Digital từ Bitcoin sang chiến lược kho bạc Ethereum, một hướng đi mà không phải tất cả các nhà đầu tư đều tự tin. Do đó, IPO của WhiteFiber có thể được coi là một bước đi chiến lược để tách biệt câu chuyện hạ tầng tăng trưởng cao khỏi sự biến động của crypto.
Mối Quan Hệ của WhiteFiber với Bit Digital: Một Sự Tách Biệt Chiến Lược
Cần lưu ý rằng: WhiteFiber không phải là một công ty con. Sẽ không có việc phân phối cổ phiếu cho các cổ đông của Bit Digital. Thay vào đó, đây là một IPO tách riêng nơi Bit Digital đang bán 20% cổ phần trong lĩnh vực AI/HPC của mình cho công chúng trong khi vẫn giữ ~80% quyền sở hữu và quyền kiểm soát biểu quyết sau khi chào bán, đủ điều kiện để WhiteFiber trở thành một “công ty kiểm soát” theo quy định của Nasdaq.
Mối quan hệ của WhiteFiber với Bit Digital
Cấu trúc này cho phép Bit Digital duy trì sự tiếp xúc với tiềm năng tăng trưởng của WhiteFiber, trong khi cho phép công ty này độc lập về hoạt động và tiếp cận vốn dựa trên năng lực riêng của mình.
Điều này có nghĩa gì cho các nhà đầu tư: bạn sẽ không tự động nhận được cổ phiếu WhiteFiber chỉ bằng cách nắm giữ cổ phiếu Bit Digital. Nhưng bảng cân đối kế toán của Bit Digital sẽ hưởng lợi từ bất kỳ sự gia tăng nào của thị trường WhiteFiber, và động thái này giúp giảm thiểu rủi ro liên quan đến tiền điện tử trong báo cáo tài chính của WYFI.
Về mặt lãnh đạo, WhiteFiber có một đội ngũ mới được thành lập nhưng một số thành viên chủ chốt trong ban điều hành của Bit Digital sẽ giữ vai trò chồng chéo. Ngoài ra, công ty bổ nhiệm các giám đốc độc lập có chuyên môn trong lĩnh vực. Tổng thể, cấu trúc này đảm bảo sự liên tục và sự phù hợp chiến lược, đặc biệt trong giai đoạn tăng trưởng cao, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về tính độc lập trong quản trị trong tương lai.
Sự trùng lặp trong quản lý
Các cột mốc thể hiện việc xây dựng có chủ đích
Dòng thời gian của WhiteFiber kéo dài trở lại tháng 10 năm 2023, khi Bit Digital ra mắt đơn vị AI của mình và ký hợp đồng với khách hàng dịch vụ đám mây GPU đầu tiên dưới tên Bit Digital AI, Inc. Việc thành lập chính thức WhiteFiber như một phương tiện holding diễn ra vào tháng 8 năm 2024, dưới tên Celer, Inc. Dưới đây là một dòng thời gian rút gọn về các phát triển chiến lược:
Ghép lại, những cột mốc này phản ánh một công ty đang nhanh chóng mở rộng và làm điều đó thông qua các đối tác chiến lược, các thương vụ mua lại có mục tiêu và các thỏa thuận năng lượng đã được đảm bảo. Đây không phải là sự tăng trưởng đầu cơ. Nó là sự tăng trưởng có tính toán và được hỗ trợ bởi nguồn lực.
Những gì WhiteFiber thực sự cung cấp
WhiteFiber vận hành hai dịch vụ tích hợp chặt chẽ được thiết kế cho các khối lượng công việc AI sinh tạo:
Dịch Vụ Đám Mây Dựa Trên GPU: Khách hàng thuê quyền truy cập vào các GPU NVIDIA hiệu suất cao (bao gồm H200, B200, và GB200), được triển khai tại các trung tâm dữ liệu do WhiteFiber quản lý. Khách hàng bao gồm các nhà phát triển AI, nhà cung cấp trò chơi đám mây, và các nhà nghiên cứu ML. Công ty cũng phát triển WhiteFiber Cloud AI, một lớp phần mềm liên kết các cụm GPU qua nhiều địa điểm để tạo ra một “siêu cụm” ảo.
Dịch vụ Colocation Trung tâm Dữ liệu Cấp 3: WhiteFiber sở hữu và phát triển các trung tâm dữ liệu Cấp 3 đáp ứng tiêu chuẩn thiết kế và vận hành Cấp 3, cung cấp làm mát N+1, mật độ giá đỡ 150kW, và làm mát bằng chất lỏng trực tiếp đến chip. Các thông số này được xây dựng đặc biệt để phục vụ các khối lượng công việc AI sinh tạo yêu cầu mật độ công suất và làm mát cao hơn so với các khối lượng công việc truyền thống.
Cùng nhau, mô hình tích hợp này mang lại cho WhiteFiber kinh tế đơn vị mạnh mẽ hơn so với một nhà điều hành phân tán, với tiềm năng tăng trưởng trong cả biên lợi nhuận hạ tầng và tỷ lệ sử dụng GPU.
Danh mục và Chuỗi công việc: Quy mô là Bài kiểm tra tiếp theo
Danh mục hoạt động của WhiteFiber bao gồm:
WhiteFiber dự đoán sẽ đạt được 76MW công suất tổng vào cuối năm 2026. Công ty cũng lưu ý rằng có một danh mục rộng lớn hơn đang được xem xét quản lý tổng cộng ~1,300MW, với 800MW dưới các thư ý định không ràng buộc.
Đường ống phát triển của WhiteFiber
Trong khi điều này cho thấy quy mô, thách thức bây giờ chuyển sang chuyển đổi và giao hàng. Các thời hạn phải được đáp ứng. Các giấy phép phải được đảm bảo. Và điện phải thực sự chảy.
Động lực doanh thu – Nhưng cần lưu ý
WhiteFiber đã báo cáo doanh thu 14,8 triệu USD cho Q1 2025 từ mảng kinh doanh đám mây, với doanh thu cả năm 2024 đạt 45,7 triệu USD. Tính đến tháng 6 năm 2025, WhiteFiber có khoảng 4.000 GPU theo hợp đồng, với nhiều GPU hơn dự kiến.
Tuy nhiên, bất chấp sự gia tăng của lợi nhuận, chúng ta phải nhớ rằng Bit Digital trước đây đã không đạt được mục tiêu doanh thu hàng năm 100 triệu đô la. Sự thiếu hụt này mời gọi một cách giải thích thận trọng hơn về các dự báo. Trong khi ban quản lý mô hình hóa doanh thu hàng năm 1,6 triệu đô la mỗi MW với biên lợi nhuận EBITDA khoảng 75%, các con số này vẫn chỉ là lý thuyết cho đến khi các trang mới đi vào hoạt động và khách hàng mở rộng sử dụng.
Ước tính của WhiteFiber về chi phí và biên lợi nhuận (mỗi MW)
Ngoài ra, sự tập trung doanh thu vẫn cao. Hai khách hàng chủ chốt được công bố, Cerebras và Boosteroid, đại diện cho một phần lớn cam kết hiện tại. Ví dụ:
Cerebras: 5MW tải IT theo hợp đồng năm năm, với quyền từ chối đầu tiên về việc mở rộng.
Boosteroid: Đơn đặt hàng ban đầu 489 GPU (~$7.9M doanh thu thông qua 2029), với quyền mở rộng lên tới 50.000 máy chủ theo MSA.
Mặc dù các hợp đồng này mang lại khả năng hiển thị doanh thu sớm quan trọng, nhưng chúng cũng tạo ra rủi ro: nếu một khách hàng lớn trì hoãn việc triển khai hoặc sử dụng không hết công suất đã ký kết, doanh thu hàng quý có thể dao động mạnh.
Yêu cầu vốn và tài chính
Chiến lược tăng trưởng của WhiteFiber là tiêu tốn nhiều vốn. Họ ước tính chi phí phát triển trung tâm dữ liệu là $7–9 triệu mỗi MW, không bao gồm chi phí bất động sản khoảng $1 triệu mỗi MW. Khoảng 70% chi phí đầu tư này dự kiến sẽ được tài trợ bằng nợ cấp cơ sở, như đã được chứng minh bởi khoản vay 43.8 triệu CAD từ Ngân hàng Hoàng gia Canada.
Ngoài IPO này, WhiteFiber có khả năng sẽ tìm kiếm thêm vốn, có thể từ các đối tác cho thuê thiết bị, vốn liên doanh từ các tổ chức, hoặc các đợt phát hành công khai tiếp theo. Khả năng huy động vốn hiệu quả của nó sẽ rất quan trọng trong việc đạt được các mục tiêu phát triển vào năm 2026.
Suy Nghĩ Cuối Cùng
IPO của WhiteFiber mang đến cơ hội đầu tư vào một công ty hạ tầng AI thuần túy với khách hàng thực, một cơ sở doanh thu có ý nghĩa và một chiến lược xây dựng rõ ràng. Nó cũng mang lại cho Bit Digital một cấu trúc sạch hơn, giải phóng bảng cân đối kế toán bị ảnh hưởng bởi crypto khỏi phân khúc tăng trưởng đầy hứa hẹn nhất của mình. Nói tóm lại, WhiteFiber có được sự rõ ràng trong hoạt động và linh hoạt trong tài chính, trong khi Bit Digital hưởng lợi từ những cơ hội thị trường.
Nói như vậy, con đường phía trước không được đảm bảo. WhiteFiber sẽ phải cạnh tranh với các nhà cung cấp đám mây đã thành lập và các nền tảng hạ tầng AI bản địa. Thời gian thực hiện sẽ bị kiểm tra kỹ lưỡng. Các hợp đồng cần phải chuyển đổi thành doanh thu. Và các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem công ty có thể duy trì đà phát triển ngoài cơn tăng trưởng ban đầu hay không.
Với việc Bit Digital đã không đạt doanh thu như mong đợi trước đó, tôi vẫn giữ tâm lý lạc quan thận trọng. Nhu cầu là có thật. Các mối quan hệ đối tác là mạnh mẽ. Nhưng cho đến khi nhiều cơ hội trong ống dẫn của nó chuyển thành doanh thu định kỳ, đa dạng hơn, tôi sẽ giữ vững sự thực tế với những gì đã được giao.
P.S. Hồ sơ SEC chính được đề cập trong báo cáo này có sẵntại đây*. Số trang đề cập đến những gì hiển thị trong tài liệu gốc.*
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Giải mã IPO của WhiteFiber: Nhánh hạ tầng AI của Bit Digital bước vào ánh đèn sân khấu
WhiteFiber, công ty con HPC/AI của Bit Digital với mã (BTBT), vừa phát hành IPO dưới mã WYFI. Tôi đã xem xét các tài liệu để phân tích các chi tiết quan trọng và ý nghĩa của nó đối với cả hai công ty.
Một cái nhìn về Đợt phát hành công khai lần đầu của WhiteFiber
Bài viết guest dưới đây đến từ Bitcoinminingstock.io, trung tâm một điểm cho tất cả mọi thứ cổ phiếu khai thác bitcoin, các công cụ giáo dục và cái nhìn sâu sắc về ngành. Được xuất bản lần đầu vào ngày 31 tháng 7 năm 2025, nó được viết bởi tác giả của Bitcoinminingstock.io Cindy Feng.
WhiteFiber Inc., công ty con về hạ tầng AI và điện toán hiệu suất cao (HPC) của Bit Digital (NASDAQ: BTBT), đã ra mắt đợt chào bán công khai lần đầu. Công ty đang chào bán 7,812,500 cổ phiếu thường với mức giá dự kiến từ 15,00 đến 17,00 đô la mỗi cổ phiếu, với các nhà bảo lãnh được cấp một tùy chọn trong 30 ngày để mua thêm 1,171,875 cổ phiếu. Sau khi niêm yết dưới mã chứng khoán WYFI trên Thị trường Vốn Nasdaq, WhiteFiber sẽ trở thành nhà cung cấp dịch vụ đám mây và trung tâm dữ liệu tập trung vào AI giao dịch công khai.
Buổi ra mắt công khai này không chỉ đơn thuần là một đợt tăng vốn; đó là một bước đi có chủ ý của Bit Digital nhằm làm nổi bật và kiếm tiền từ hoạt động kinh doanh hạ tầng AI đang phát triển nhanh chóng của mình. Đợt chào bán diễn ra vào thời điểm thị trường đang thưởng cho các công ty liên quan đến AI. Các thợ mỏ công khai như Core Scientific và IREN thường được thị trường vốn đánh giá cao. WhiteFiber dường như cũng tìm kiếm sự công nhận tương tự. Như tôi đã đề cập trước đó, đơn vị AI/HPC của Bit Digital nổi bật với việc mang lại doanh thu đáng kể mặc dù có dấu ấn khai thác tiền điện tử khiêm tốn.
Tuy nhiên, tiến bộ này gần đây đã bị che mờ bởi sự chuyển hướng của Bit Digital từ Bitcoin sang chiến lược kho bạc Ethereum, một hướng đi mà không phải tất cả các nhà đầu tư đều tự tin. Do đó, IPO của WhiteFiber có thể được coi là một bước đi chiến lược để tách biệt câu chuyện hạ tầng tăng trưởng cao khỏi sự biến động của crypto.
Mối Quan Hệ của WhiteFiber với Bit Digital: Một Sự Tách Biệt Chiến Lược
Cần lưu ý rằng: WhiteFiber không phải là một công ty con. Sẽ không có việc phân phối cổ phiếu cho các cổ đông của Bit Digital. Thay vào đó, đây là một IPO tách riêng nơi Bit Digital đang bán 20% cổ phần trong lĩnh vực AI/HPC của mình cho công chúng trong khi vẫn giữ ~80% quyền sở hữu và quyền kiểm soát biểu quyết sau khi chào bán, đủ điều kiện để WhiteFiber trở thành một “công ty kiểm soát” theo quy định của Nasdaq.
Điều này có nghĩa gì cho các nhà đầu tư: bạn sẽ không tự động nhận được cổ phiếu WhiteFiber chỉ bằng cách nắm giữ cổ phiếu Bit Digital. Nhưng bảng cân đối kế toán của Bit Digital sẽ hưởng lợi từ bất kỳ sự gia tăng nào của thị trường WhiteFiber, và động thái này giúp giảm thiểu rủi ro liên quan đến tiền điện tử trong báo cáo tài chính của WYFI.
Về mặt lãnh đạo, WhiteFiber có một đội ngũ mới được thành lập nhưng một số thành viên chủ chốt trong ban điều hành của Bit Digital sẽ giữ vai trò chồng chéo. Ngoài ra, công ty bổ nhiệm các giám đốc độc lập có chuyên môn trong lĩnh vực. Tổng thể, cấu trúc này đảm bảo sự liên tục và sự phù hợp chiến lược, đặc biệt trong giai đoạn tăng trưởng cao, nhưng cũng đặt ra câu hỏi về tính độc lập trong quản trị trong tương lai.
Các cột mốc thể hiện việc xây dựng có chủ đích
Dòng thời gian của WhiteFiber kéo dài trở lại tháng 10 năm 2023, khi Bit Digital ra mắt đơn vị AI của mình và ký hợp đồng với khách hàng dịch vụ đám mây GPU đầu tiên dưới tên Bit Digital AI, Inc. Việc thành lập chính thức WhiteFiber như một phương tiện holding diễn ra vào tháng 8 năm 2024, dưới tên Celer, Inc. Dưới đây là một dòng thời gian rút gọn về các phát triển chiến lược:
Ghép lại, những cột mốc này phản ánh một công ty đang nhanh chóng mở rộng và làm điều đó thông qua các đối tác chiến lược, các thương vụ mua lại có mục tiêu và các thỏa thuận năng lượng đã được đảm bảo. Đây không phải là sự tăng trưởng đầu cơ. Nó là sự tăng trưởng có tính toán và được hỗ trợ bởi nguồn lực.
Những gì WhiteFiber thực sự cung cấp
WhiteFiber vận hành hai dịch vụ tích hợp chặt chẽ được thiết kế cho các khối lượng công việc AI sinh tạo:
Cùng nhau, mô hình tích hợp này mang lại cho WhiteFiber kinh tế đơn vị mạnh mẽ hơn so với một nhà điều hành phân tán, với tiềm năng tăng trưởng trong cả biên lợi nhuận hạ tầng và tỷ lệ sử dụng GPU.
Danh mục và Chuỗi công việc: Quy mô là Bài kiểm tra tiếp theo
Danh mục hoạt động của WhiteFiber bao gồm:
WhiteFiber dự đoán sẽ đạt được 76MW công suất tổng vào cuối năm 2026. Công ty cũng lưu ý rằng có một danh mục rộng lớn hơn đang được xem xét quản lý tổng cộng ~1,300MW, với 800MW dưới các thư ý định không ràng buộc.
Động lực doanh thu – Nhưng cần lưu ý
WhiteFiber đã báo cáo doanh thu 14,8 triệu USD cho Q1 2025 từ mảng kinh doanh đám mây, với doanh thu cả năm 2024 đạt 45,7 triệu USD. Tính đến tháng 6 năm 2025, WhiteFiber có khoảng 4.000 GPU theo hợp đồng, với nhiều GPU hơn dự kiến.
Tuy nhiên, bất chấp sự gia tăng của lợi nhuận, chúng ta phải nhớ rằng Bit Digital trước đây đã không đạt được mục tiêu doanh thu hàng năm 100 triệu đô la. Sự thiếu hụt này mời gọi một cách giải thích thận trọng hơn về các dự báo. Trong khi ban quản lý mô hình hóa doanh thu hàng năm 1,6 triệu đô la mỗi MW với biên lợi nhuận EBITDA khoảng 75%, các con số này vẫn chỉ là lý thuyết cho đến khi các trang mới đi vào hoạt động và khách hàng mở rộng sử dụng.
Mặc dù các hợp đồng này mang lại khả năng hiển thị doanh thu sớm quan trọng, nhưng chúng cũng tạo ra rủi ro: nếu một khách hàng lớn trì hoãn việc triển khai hoặc sử dụng không hết công suất đã ký kết, doanh thu hàng quý có thể dao động mạnh.
Yêu cầu vốn và tài chính
Chiến lược tăng trưởng của WhiteFiber là tiêu tốn nhiều vốn. Họ ước tính chi phí phát triển trung tâm dữ liệu là $7–9 triệu mỗi MW, không bao gồm chi phí bất động sản khoảng $1 triệu mỗi MW. Khoảng 70% chi phí đầu tư này dự kiến sẽ được tài trợ bằng nợ cấp cơ sở, như đã được chứng minh bởi khoản vay 43.8 triệu CAD từ Ngân hàng Hoàng gia Canada.
Ngoài IPO này, WhiteFiber có khả năng sẽ tìm kiếm thêm vốn, có thể từ các đối tác cho thuê thiết bị, vốn liên doanh từ các tổ chức, hoặc các đợt phát hành công khai tiếp theo. Khả năng huy động vốn hiệu quả của nó sẽ rất quan trọng trong việc đạt được các mục tiêu phát triển vào năm 2026.
Suy Nghĩ Cuối Cùng
IPO của WhiteFiber mang đến cơ hội đầu tư vào một công ty hạ tầng AI thuần túy với khách hàng thực, một cơ sở doanh thu có ý nghĩa và một chiến lược xây dựng rõ ràng. Nó cũng mang lại cho Bit Digital một cấu trúc sạch hơn, giải phóng bảng cân đối kế toán bị ảnh hưởng bởi crypto khỏi phân khúc tăng trưởng đầy hứa hẹn nhất của mình. Nói tóm lại, WhiteFiber có được sự rõ ràng trong hoạt động và linh hoạt trong tài chính, trong khi Bit Digital hưởng lợi từ những cơ hội thị trường.
Nói như vậy, con đường phía trước không được đảm bảo. WhiteFiber sẽ phải cạnh tranh với các nhà cung cấp đám mây đã thành lập và các nền tảng hạ tầng AI bản địa. Thời gian thực hiện sẽ bị kiểm tra kỹ lưỡng. Các hợp đồng cần phải chuyển đổi thành doanh thu. Và các nhà đầu tư sẽ theo dõi xem công ty có thể duy trì đà phát triển ngoài cơn tăng trưởng ban đầu hay không.
Với việc Bit Digital đã không đạt doanh thu như mong đợi trước đó, tôi vẫn giữ tâm lý lạc quan thận trọng. Nhu cầu là có thật. Các mối quan hệ đối tác là mạnh mẽ. Nhưng cho đến khi nhiều cơ hội trong ống dẫn của nó chuyển thành doanh thu định kỳ, đa dạng hơn, tôi sẽ giữ vững sự thực tế với những gì đã được giao.
P.S. Hồ sơ SEC chính được đề cập trong báo cáo này có sẵn tại đây*. Số trang đề cập đến những gì hiển thị trong tài liệu gốc.*