Odaily phỏng vấn易理华:底部 advocate ETH Nắm giữ 18.2万枚, lãi chưa thực hiện 1.3 triệu đô la vì sao "không bán coin"?

原创 | Odaily Odaily日报（@OdailyChina）

Tác giả | Đinh Đang（@XiaMiPP）

Sau 7 tháng điều chỉnh, ETH hôm nay cuối cùng đã quay lại mức 3000 đô la.

Trong cuộc chiến cam go xung quanh ETH này, có một tiếng nói kiên định và cao vút. Từ việc công khai gọi lệnh đến việc nắm giữ tùy chọn, anh ấy gần như đã một mình gánh vác lá cờ ETH tăng giá trong cộng đồng nói tiếng Hoa. Anh chính là 易理华, người sáng lập quỹ cấp hai Trend Research, cũng được các nhà đầu tư tiền điện tử gọi là "E 理华". Hôm nay, cuối cùng anh cũng đã chào đón khoảnh khắc tỏa sáng của riêng mình - nắm giữ 182,000 ETH, lợi nhuận chưa thực hiện đã vượt quá 130 triệu USD nhưng "chưa bán một đồng nào".

Tại sao anh ta dám công khai kêu gọi tăng giá và tiếp tục gia tăng vị thế khi ETH ở mức 1450 USD? Và tại sao sau khi thiệt hại 2 triệu USD với "học phí" từ quyền chọn, anh ta lại quyết tâm tránh xa giao dịch kiểu "sòng bạc"?

Từ cơn cuồng nhiệt "đặt cược không não" năm 2017, đến cú sốc của thị trường gấu năm 2018, rồi đến lợi nhuận của thị trường bò năm 2020, Yi Lihua đã thấu hiểu một cách sâu sắc: "Nhận thức xu hướng vượt xa kỹ năng ngắn hạn, ít lộn xộn trong thị trường bò mới là thượng sách". Cuộc phỏng vấn này không chỉ là cái nhìn sâu sắc về vị trí nắm giữ và chiến lược của một người chơi hàng đầu, mà còn là một "tuyên ngôn đầu tư xu hướng" và "hướng dẫn sinh tồn trong thị trường bò" dựa trên kinh nghiệm thực chiến, xuyên thấu qua sương mù thị trường. Logic mà ông đã xác minh bằng tiền thật rất đáng để mỗi nhà đầu tư trong làn sóng tiền điện tử đọc và suy ngẫm.

I. Kinh nghiệm cá nhân: Nhận thức xu hướng và phán đoán chu kỳ vượt trội hơn kỹ thuật ngắn hạn.

**Odaily星球日报：Trước tiên, xin bạn hãy giới thiệu qua về bối cảnh nghề nghiệp của mình, lý do gì đã đưa bạn vào ngành công nghiệp tiền mã hóa? 易理华：**Trước đây tôi làm trong lĩnh vực đầu tư cổ phần. Năm 2015, trong quá trình đầu tư, tôi đã tiếp xúc với các dự án tiền điện tử. Sau khi hiểu sâu hơn, tôi chính thức gia nhập ngành này thông qua việc tham gia khai thác Bitcoin.

**Odaily星球日报：Trong sự nghiệp làm việc với tiền điện tử của bạn, triết lý đầu tư của bạn đã trải qua những thay đổi như thế nào? Có trải nghiệm nào đặc biệt quan trọng đã ảnh hưởng sâu sắc đến chiến lược và cách đánh giá của bạn hiện nay? 易理华：**Trước tiên, trong khoảng thời gian năm 2017, lúc đó việc đầu tư gần như không có logic, thị trường cấp một chỉ cần có hạn mức là đầu tư, thị trường cấp hai chỉ đơn giản là mua BTC và ETH, điều này đã dẫn đến việc tôi gặp tổn thất nặng nề trong thị trường gấu từ năm 2018 – 2019. Thị trường bò lớn từ năm 2020 – 2021 lại khiến việc đặt cược không cần suy nghĩ đạt được lợi nhuận. Hai lần thay đổi chu kỳ này đã khiến chúng tôi nhận thức sâu sắc rằng: Nhận thức về xu hướng và đánh giá chu kỳ quan trọng hơn nhiều so với kỹ năng ngắn hạn.

Đồng thời cũng làm rõ một điểm: Trong xu hướng đi lên dài hạn của Bitcoin, việc xây dựng logic đầu tư lấy xu hướng làm cốt lõi mới là chìa khóa để vượt qua các chu kỳ. Phần lớn OG đều phải trải qua nhiều lần thử và sai mới thực sự xây dựng được khung đầu tư cơ bản.

Hai, sinh thái Ethereum và logic nắm giữ cốt lõi

**Odaily星球日报：Chúng tôi biết rằng gần đây bạn rất lạc quan về Ethereum (ETH), ETH đã trở lại 3000 đô la, tâm trạng của bạn bây giờ như thế nào? 易理华：**Tất cả đều nằm trong dự đoán. Nếu không có sự can thiệp của địa chính trị Trung Đông, ETH đã sớm đứng trên 3000 đô la.

**Odaily星球日报：Bạn có thể công khai tình hình nắm giữ ETH hiện tại của bạn không? Chi phí là bao nhiêu? Có khoảng và kế hoạch chốt lời cụ thể không? 易理华：**Dữ liệu trên chuỗi cơ bản là minh bạch, hiện tại chúng tôi không có bất kỳ hành vi bán nào. Chúng tôi cho rằng thị trường bò mới chỉ bắt đầu, chỉ cần xu hướng còn tồn tại, chúng tôi sẽ tiếp tục nắm giữ. Chỉ khi nào chúng tôi đánh giá thị trường bò đã kết thúc, chúng tôi mới xem xét việc bán.

Odaily chú thích: Theo nhà phân tích trên chuỗi Yu Jin (@EmberCN) theo dõi, khi giá Ethereum (ETH) đạt ngưỡng 3,000 đô la, ETH mà Trend Research nắm giữ hiện đã lãi 130 triệu đô la. Dữ liệu cho thấy, số lượng ETH mà Trend Research đã mua và nắm giữ là 182,000 đồng, giá trung bình khoảng 2,250 đô la.

**Odaily星球日报：Bởi vì bạn luôn kêu gọi tăng ETH, chúng tôi thấy trên Twitter có người chế nhạo bạn là "E Lý Hoa". Bạn nghĩ sao về cách gọi này? Bạn có để tâm không? Có điều gì muốn phản hồi không? 易理华：**Chúng tôi công khai kêu gọi tăng giá là vì khi ETH ở mức 1450 USD, chúng tôi cho rằng đó là cơ hội lịch sử, dĩ nhiên chúng tôi muốn chia sẻ điều đó với mọi người, và chúng tôi thực sự cũng đang liên tục mua vào, hành động nhất quán với lời nói.

Cái tên E 理华 này cũng cho thấy mọi người đang chú ý đến ETH, dù là trêu chọc hay nghi ngờ, nhưng cũng chỉ là đề tài nói chuyện sau bữa ăn, tôi không bận tâm. Những người đã viết bài chỉ trích tôi hồi đó tôi cũng đã bỏ qua, thị trường tăng trưởng đã đến, điều quan trọng nhất là mọi người cùng thắng.

**Odaily星球日报： Vào tháng 6, bạn đã công khai nắm giữ gần 100.000 hợp đồng quyền chọn mua ETH trên nền tảng X, với phí quyền lợi lên đến 2 triệu USD. Nhưng tình hình thị trường trong tháng đó không được như mong đợi. Bạn nghĩ sao về khoản đầu tư này? Có điều gì bạn đã suy ngẫm hay điều chỉnh chiến lược tiếp theo không? 易理华：**Thật sự là một sai lầm đáng để suy ngẫm. Chúng tôi đã quá vội vàng khi đặt cược ETH vượt qua 3000 USD, mà bỏ qua rủi ro thiên nga đen. Thời điểm đó, tình hình thị trường rất tốt, lợi nhuận trên giấy tờ của chúng tôi cũng khá ổn, nên chúng tôi đã muốn đặt cược tiếp theo, kết quả là chiến tranh Trung Đông đã làm rối loạn nhịp điệu. Điều này cũng một lần nữa nhắc nhở chúng tôi: bất kỳ đội ngũ chuyên nghiệp nào cũng rất khó để thắng lâu dài trong "sòng bạc".

Vì vậy, chúng tôi cũng càng thêm kiên định với niềm tin vào đầu tư theo xu hướng, tránh tham gia vào những hành vi có rủi ro cực cao như vậy. Đây cũng là điều tôi muốn nhấn mạnh rằng đầu tư cấp một và giao dịch quyền chọn thực chất đều thuộc về hành vi rủi ro không chắc chắn, chỉ có đầu tư theo xu hướng mới là con đường công bằng mà chúng tôi cho rằng có thể đi đến cuối cùng.

**Odaily星球日报：Ngoài việc nắm giữ vững ETH, bạn cũng nhiều lần bày tỏ sự lạc quan về các dự án trong hệ sinh thái Ethereum như UNI, AAVE, xin hỏi bạn có thực hiện việc cấu hình vị thế không? Tỷ lệ chiếm khoảng bao nhiêu? 易理华：**Chúng tôi nhìn chung lạc quan về hệ sinh thái ETH, UNI và AAVE là những đầu tàu trong đó, tự nhiên có sự phân bổ, hiện chiếm khoảng hai phần trăm tổng vị trí. Chúng tôi hy vọng các đầu tàu sinh thái có thể vượt trội hơn ETH, trong tương lai cũng sẽ tùy thuộc vào hiệu suất thị trường và thời điểm để điều chỉnh kịp thời.

Odaily星球日报：Bạn đánh giá cao những đồng coin này dựa trên logic tương tác với sự tăng giá của ETH hay là do bạn coi trọng khả năng dòng tiền và khả năng nắm bắt giá trị của chúng? Thêm vào đó, những nền tảng mới nổi không phải ETH như Hyperliquid gần đây cũng thể hiện rất ấn tượng, bạn nghĩ sao? Có xem xét đầu tư không? 易理华： Chủ yếu dựa trên việc đánh giá xu hướng của ETH để thực hiện cấu hình liên kết sinh thái. Trước xu hướng, bất kỳ phân tích nào cũng đều không có ý nghĩa. Chúng tôi có xu hướng chỉ mua các đầu tàu, ngay cả khi đó là đầu tàu trong lĩnh vực Meme cũng sẽ được cấu hình. Vì vậy, chúng tôi hoàn toàn dựa trên sự lạc quan lâu dài về ETH để đưa ra quyết định đầu tư vào dự án. Khi ETH trở lại 3000 USD, thị trường bò sẽ trở lại, tất cả các dự án chất lượng cao đều sẽ tăng giá, nhưng chúng tôi có giới hạn về sức lực, không thể làm mọi thứ.

Ba, Vị trí và Chiến lược của LD Capital và Trend Research

Odaily星球日报：众所周知，你是 LD Capital 的创始人，但近一年我们看到你更多聚焦在 Trend Research 的建设上。请问 hai bên có sự khác biệt gì trong hoạt động và định vị không? Tên thương hiệu Trend Research ẩn chứa ý nghĩa và tầm nhìn gì? **易理华：**LD Capital là một tổ chức đầu tư lâu năm tập trung vào thị trường cấp một của tiền điện tử, trong 8 năm qua đã đầu tư vào hơn 200 dự án, chủ yếu tập trung vào hỗ trợ đội ngũ, ươm tạo hệ sinh thái và đầu tư chiến lược giai đoạn đầu.

Trend Research là quỹ đầu tư tập trung vào thị trường thứ cấp, vì định hướng khác nhau, sự khác biệt đội ngũ và cấu trúc quỹ khác nhau, mà trở thành một tên thương hiệu và mục tiêu phát triển tương đối độc lập. Tên gọi "Trend" được đặt ra vì tôi luôn tin rằng đầu tư theo xu hướng là con đường dài hạn có thể sao chép và công bằng nhất, thực ra Buffett và Đoạn Vĩnh Bình cũng là những đại diện điển hình của đầu tư theo xu hướng. Chúng tôi mong muốn xây dựng Trend Research thành một quỹ bền vững, vượt qua các chu kỳ, có thể duy trì triết lý này trong cả thị trường tiền mã hóa và thị trường chứng khoán. Chúng tôi sẽ không ngừng nâng cao khả năng nghiên cứu đầu tư và chiến lược đầu tư.

**Odaily星球日报：Nguồn vốn của Trend Research là vốn tự có hay có sự tham gia của nhà đầu tư bên ngoài? Có thể tiết lộ hiện tại quy mô vốn đang quản lý lớn như thế nào không? 易理华：**Cơ bản đều là vốn tự có của đội ngũ, hiện tại trên chuỗi thì khá minh bạch, đồng thời chúng tôi cũng hy vọng trong những trường hợp thích hợp, liên tục mở rộng đội ngũ và quy mô, chúng tôi cảm thấy việc xây dựng logic đầu tư cơ bản mới là điều quan trọng nhất, các đối tác trong đội ngũ có kinh nghiệm đầu tư và giao dịch tiền mã hóa trên 10 năm, vì vậy mong đợi từng bước phát triển ổn định.

**Odaily星球日报：Trong chiến lược cụ thể, Trend Research có thiên hướng thích đầu tư giá trị lâu dài hơn, hay chú trọng vào việc nắm bắt xu hướng ngắn hạn? Hiện tại, trọng tâm vốn chủ yếu ở những thị trường nào? 易理华：**Chúng tôi chủ yếu thực hiện đầu tư giá trị dựa trên xu hướng, chiến lược ngắn hạn chỉ thực hiện điều chỉnh quy mô nhỏ hoặc đánh cược vào thời điểm. Như mọi người đã thấy, chúng tôi liên tục gia tăng mua vào, không có hành động bán nào, có thể trong một thời điểm nhất định sẽ giảm đòn bẩy vay (rủi ro cực thấp ).

Hiện tại trọng tâm vẫn nằm trong ngành công nghiệp tiền điện tử, trong tương lai sẽ mở rộng thêm đến các loại hình như cổ phiếu, chúng tôi đang nghiên cứu cơ hội trong lĩnh vực tiền tệ và cổ phiếu, việc có mở rộng hay không sẽ phụ thuộc vào khả năng của đội ngũ và sự phù hợp với cơ hội thị trường.

Odaily日报: Năm nay, các dự án mới lên sàn đều thiếu hụt người tiếp nhận, và hiệu suất giá không đạt như mong đợi. Các dự án cấp một mà LD Capital đã đầu tư trước đây hoạt động ra sao? Có khiến bạn xem xét lại logic bố trí thị trường cấp một không? Trong tương lai, bạn có tiếp tục tham gia các dự án cấp một không? **易理华：**Đúng vậy, giống như hầu hết các tổ chức khác, chúng tôi cũng phải chịu áp lực lớn trên thị trường cấp một. Hầu hết các dự án đều có hiệu suất rất kém, đây cũng là một động lực trực tiếp khiến chúng tôi chuyển sang đầu tư cấp hai. Tuy nhiên, chúng tôi là quỹ tự có, còn người khác là LP, nhưng cũng không biết nên nói đó là phúc hay họa.

Thành thật mà nói, đối với việc đầu tư cấp một quy mô lớn, hiện tại chúng tôi chưa tìm thấy logic cơ sở rõ ràng. Bởi vì đầu tư cấp một là hành động có rủi ro cao, chúng tôi không có bất kỳ phương tiện nào để ràng buộc các bên dự án, quỹ châu Á cũng hoàn toàn ở thế yếu về quyền định giá và tính thanh khoản khi rút lui, điều này khiến cho chúng tôi rất thận trọng khi đầu tư cấp một. Nhưng nếu là những người sáng lập mà chúng tôi rất quen thuộc và tin tưởng, chúng tôi sẽ liên tục đầu tư thêm vào cấp một. Gần đây, chúng tôi cũng bắt đầu đầu tư vào các công ty mã cổ phiếu, đồng thời giúp các dự án cấp một chất lượng cao hoàn thiện dịch vụ và tăng tốc, đó là chiến lược hiện tại.

Bốn, Kể chuyện AI, Vĩ mô và Cấu trúc Thị trường

**Odaily星球日报：Bạn đã đề cập rằng, Wall Street không thua kém về quy mô vốn đầu tư vào tiền điện tử so với câu chuyện AI, đồng thời cũng chỉ ra rằng AI đang có bong bóng. Bong bóng mà bạn nói đến có đề cập đến lĩnh vực tiền điện tử hay là công nghệ nói chung? Bạn nghĩ gì về lĩnh vực AI Agent trong tiền điện tử? 易理华：**AI là động lực chính của thị trường chứng khoán Mỹ hiện nay, nhưng liệu nó có thể duy trì giá trị hàng nghìn tỷ trong thời gian dài vẫn còn đáng bàn. Tôi nghĩ rằng bản thân AI không có vấn đề gì, đó chỉ là một trong những hướng phát triển quan trọng nhất của nhân loại trong tương lai.

Trong lĩnh vực tiền điện tử, hiện nay vẫn chưa thấy được bước đột phá thật sự của các dự án AI + Crypto. Chúng tôi mong đợi rằng trong tương lai sẽ có những dự án có sự đổi mới công nghệ thực sự và ứng dụng thực tế, nhưng hiện tại vẫn ở giai đoạn đầu.

**Odaily星球日报：Bạn nghĩ sao về hiệu ứng hút vốn dưới "sự đồng thuận vượt trội" của Bitcoin? Các đồng coin thay thế có khó khăn trong việc thu hút dòng vốn không? Khái niệm "mùa altcoin" theo nghĩa truyền thống có còn tồn tại không? 易理华：**Bitcoin hiện tại là tài sản cốt lõi của thị trường bò của các tổ chức, BlackRock, MicroStrategy, v.v. chỉ mua BTC, do đó đồng thuận ngày càng củng cố. Trong khi đó, các đồng altcoin thường phải đối mặt với vấn đề câu chuyện yếu và cung vượt quá cầu, dẫn đến giá trị khó có thể hiện thực hóa.

Trong tương lai, chỉ có một số ít altcoin thực sự có hỗ trợ kỹ thuật hoặc giá trị mới có cơ hội quay vòng. Giống như thị trường chứng khoán Mỹ, hầu hết các "cổ phiếu xác sống" đã không còn tính thanh khoản và quyền định giá.

**Báo cáo Odaily: Gần đây, token hóa chứng khoán đang rất hot, các sàn giao dịch lớn như Bybit, Kraken cũng đang tham gia vào kinh doanh giao dịch token cổ phiếu blue-chip của Mỹ. Xin hỏi bạn đánh giá thế nào về triển vọng thị trường của token hóa chứng khoán? Liệu điều này có làm giảm thêm tính thanh khoản của các đồng coin khác và không gian giao dịch trên thị trường không? 易理华：**Tôi nghĩ đây là tin tốt. Phần lớn người dùng Web3 chỉ giao dịch các đồng tiền hàng đầu và cổ phiếu nổi tiếng, còn lại các loại khác có lẽ rất ít người quan tâm. Người đầu tư cổ phiếu truyền thống có thể vào một thị trường mới thông qua các kênh token hóa. Điều này là sự gia tăng cho thị trường tiền điện tử, chứ không phải là trò chơi tổng bằng không.

Odaily星球日报：Với sự tiến triển quan trọng của đạo luật GENUIS, việc quản lý stablecoin dường như đã có những bước đột phá thực sự. Bạn có nghĩ rằng sự tiến triển chính sách này thực sự sẽ mang lại nguồn vốn bổ sung? Ảnh hưởng của nó sẽ là sự biến động thị trường ngắn hạn, hay là sự cấu trúc dài hạn của các tổ chức? **易理华：**Tất nhiên, chính sách tiền mã hóa thuận lợi là một trong những yếu tố quan trọng của đợt tăng giá lần này. Nếu không có chính sách tiền mã hóa thân thiện, lượng lớn vốn truyền thống sẽ không thể vào ngành tiền mã hóa một cách hợp pháp và suôn sẻ, điều này sẽ mang lại một lượng lớn vốn và nền tảng cho một thị trường tăng giá lâu dài, cũng là lý do cốt lõi khiến chúng tôi lạc quan về đợt tăng giá lần này.

Báo cáo hàng ngày Odaily: Nhiều quan điểm cho rằng, ngành công nghiệp tiền điện tử đang chuyển từ "thời kỳ lợi ích công nghệ" sang "thời kỳ lợi ích quản lý", thậm chí là "thời kỳ chênh lệch tuân thủ". Bạn có đồng ý với phán đoán này không? Liệu các nhà đầu tư tổ chức có dần thay thế các nhà đầu tư cá nhân trở thành lực lượng định giá chính?

易理华： Đây là xu hướng tất yếu. Giống như thị trường chứng khoán Mỹ, quyền định giá cuối cùng sẽ quay trở lại với các tổ chức. Lựa chọn duy nhất của nhà đầu tư cá nhân là: bám sát Phố Wall và các tổ chức lớn, đừng giao dịch ngược chiều. Khi các tổ chức tham gia, tính xác suất sẽ cao hơn.

Năm, Phán đoán xu hướng và đề xuất đầu tư

Odaily星球日报：Đứng ở thời điểm hiện tại, bạn nhìn nhận như thế nào về xu hướng tổng thể của thị trường tiền điện tử trong 1-2 năm tới? Có những biến số vĩ mô hoặc chính sách quản lý nào có thể trở thành biến số quan trọng?

**易理华：**Dưới sự hỗ trợ của chính sách thuận lợi và kỳ vọng giảm lãi suất, thị trường bò tăng giá trong lĩnh vực tiền điện tử có khả năng tiếp tục. Tất nhiên, sẽ có nhiều sự kiện bất ngờ và biến động bình thường, nhưng hiện tại không thấy dấu hiệu đảo ngược xu hướng lớn. Khi có những biến động lớn thực sự xuất hiện, chúng tôi sẽ ngay lập tức đưa ra phân tích và đánh giá.

**Odaily星球日报：Với tư cách là một chuyên gia lâu năm trong ngành tiền điện tử, bạn có những lời khuyên nào cho các nhà đầu tư thông thường trong bối cảnh hiện tại? 易理华：**Tôi đã đưa ra rất nhiều gợi ý trên Twitter, mọi người có thể xem qua. Một lựa chọn quan trọng và công bằng nhất cho tất cả mọi người là đầu tư theo xu hướng. Trước thị trường bò, ít xáo trộn chính là chiến lược tốt nhất. Hạn chế đầu tư cấp một, tránh rót vốn lớn vào hợp đồng.

Nắm giữ 182.000 Ethereum (ETH), lợi nhuận đã vượt quá 130 triệu USD nhưng "không bán một cổ nào"! Nhà đầu tư tiền điện tử lão luyện Y Lihua (được trong ngành gọi vui là "E Lihua") trong buổi phỏng vấn mới nhất không chỉ hào phóng tiết lộ số liệu nắm giữ gây sốc mà còn lần đầu tiên tiết lộ sâu sắc về "cốt lõi đầu tư theo xu hướng" vượt qua thị trường bò và gấu. Từ việc "đặt cược mù quáng" điên cuồng vào năm 2017, đến cú sốc nặng nề trong thị trường gấu năm 2018, rồi đến lợi nhuận trong thị trường bò năm 2020, ông đã đổi lấy những bài học đắt giá bằng tiền thật để có được nhận thức sâu sắc: "Nhận thức về xu hướng vượt trội hơn kỹ thuật ngắn hạn, ít biến động trong thị trường bò mới là điều cốt yếu". Tại sao ông dám công khai kêu gọi tăng giá và tiếp tục gia tăng nắm giữ khi ETH ở mức 1450 USD? Tại sao sau khi "học phí" 2 triệu USD cho quyền chọn, ông lại quyết tâm tránh xa giao dịch kiểu "sòng bạc"? Đối mặt với hiệu ứng hút bitcoin, sự yếu kém của các đồng coin thay thế, và tình trạng lạnh lẽo của thị trường cấp một, ông đã định hình chiến lược như thế nào? Tại sao ông khẳng định "thời đại quyền định giá của tổ chức" đã đến, và nhà đầu tư nhỏ lẻ chỉ có thể "theo sát Phố Wall"? Còn quan trọng hơn, ông nhìn nhận thế nào về ảnh hưởng sâu rộng của "thời kỳ lợi nhuận từ quy định" đối với thị trường bò hiện tại? Bài phỏng vấn này không chỉ là cái nhìn về nắm giữ và chiến lược của một người chơi hàng đầu, mà còn là một tuyên ngôn đầu tư theo xu hướng và hướng dẫn sống sót trong thị trường bò dựa trên kinh nghiệm thực chiến, xuyên qua màn sương thị trường. Lógica mà Y Lihua đã xác thực bằng tiền thật xứng đáng để mỗi nhà đầu tư đang ở giữa làn sóng tiền điện tử đọc kỹ và suy ngẫm.