Điểm dừng tiếp theo của Stablecoin: Thanh toán quốc tế, mã hóa kỹ thuật số chứng khoán Mỹ và AI Agent

Tác giả: Lý Tiếu Nhiên, Wall Street Journal

Sự trỗi dậy của lĩnh vực mới về stablecoin, token hóa cổ phiếu Mỹ và AI Agent có khả năng thu hút tính thanh khoản toàn cầu.

Dưới sự thúc đẩy của việc tăng tốc lập pháp, doanh nghiệp tích cực tham gia, và khối lượng giao dịch tăng trưởng nhanh chóng, stablecoin đang từ vai trò bên lề của tiền điện tử tiến tới trung tâm của đổi mới tài chính, thu hút sự chú ý của thị trường toàn cầu.

Theo thông tin từ sàn giao dịch Chasing Wind, các nhà phân tích của Guosheng Securities là Song Jiají và Ren Heyi trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của họ cho biết, stablecoin với những ưu điểm về thanh toán ngay lập tức và hệ thống tài khoản nhẹ không chỉ thể hiện tiềm năng cách mạng trong lĩnh vực thanh toán truyền thống, mà còn trở thành động lực chính trong việc token hóa cổ phiếu Mỹ (RWA) và các tình huống thanh toán AI Agent.

Báo cáo cho biết, việc token hóa cổ phiếu Mỹ đã cung cấp cho các nhà đầu tư tiền điện tử nhiều lựa chọn phân bổ tài sản hơn, đồng thời có khả năng thúc đẩy sự mở rộng nhanh chóng của quy mô stablecoin, trong khi thanh toán AI Agent có thể giải phóng gánh nặng thao tác cho người dùng, tạo ra mô hình thanh toán hoàn toàn mới. Dự kiến sự đổi mới kết hợp của hai lĩnh vực mới này sẽ trở thành chất xúc tác đáng mong đợi trong nửa cuối năm.

Sự hồi sinh của token hóa cổ phiếu Mỹ kích thích cơn sốt RWA

Là một nhánh quan trọng của việc token hóa tài sản thế giới thực (RWA), việc token hóa cổ phiếu Mỹ đang bước vào giai đoạn quan trọng để triển khai nhanh chóng.

Trong quá khứ, việc token hóa cổ phiếu đã từng nổi lên trên các nền tảng như Mirror Protocol, hỗ trợ việc token hóa tổng hợp các tài sản cổ phiếu Mỹ như Tesla, Google, nhưng đã lắng xuống do quy định và biến động thị trường. Ngày nay, với sự thúc đẩy của khung quy định RWA, thị trường lại trở nên quan tâm đến việc token hóa cổ phiếu.

Hiện nay, trong bối cảnh môi trường quản lý ngày càng rõ ràng, các tổ chức tài chính truyền thống như BlackRock và các tổ chức tiền điện tử đang tích cực vận động các cơ quan quản lý, thúc đẩy việc tái khởi động token hóa cổ phiếu.

Báo cáo cho thấy, sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase đang tìm kiếm sự chấp thuận từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ để cung cấp dịch vụ giao dịch "cổ phiếu được token hóa" cho người dùng; sàn giao dịch lâu đời Kraken đã hành động trước, thông báo hợp tác với Backed Finance để ra mắt dịch vụ "xStocks", bao gồm hơn 50 cổ phiếu và ETF niêm yết tại Hoa Kỳ, bao gồm Apple, Tesla, Nvidia.

Báo cáo phân tích cho biết, dịch vụ này không chỉ cung cấp kênh phân bổ tài sản tài chính truyền thống cho các nhà đầu tư tiền điện tử, mà còn có thể tăng cường quy mô lưu thông của nó một cách đáng kể thông qua việc mở rộng các kịch bản sử dụng stablecoin.

Báo cáo dự kiến, quy mô lớn của thị trường chứng khoán Mỹ đủ để thúc đẩy nhu cầu về stablecoin mở rộng nhanh chóng. Stablecoin như là "tiền pháp định" trên chuỗi, đóng vai trò như công cụ hạ tầng trong giao dịch token hóa trên thị trường chứng khoán Mỹ, có khả năng trở thành một trong những ứng dụng quan trọng tiếp theo của stablecoin.

AI Agent khai mở kỷ nguyên thanh toán thông minh

Sự kết hợp sâu sắc giữa stablecoin và AI Agent cũng được coi là một thị trường tiềm năng lớn khác. Đặc biệt trong các tình huống AGI (Trí tuệ nhân tạo tổng quát) trong tương lai, AI Agent có thể thay thế con người thực hiện một lượng lớn các thao tác thanh toán.

Báo cáo chỉ ra rằng quy trình ủy quyền phức tạp của các tài khoản tài chính truyền thống không thân thiện với AI, thường yêu cầu người dùng ủy quyền, tổ chức tài chính phê duyệt và nhiều bước khác, trong khi hệ thống tài khoản nhẹ dựa trên blockchain của stablecoin thì tự nhiên phù hợp cho việc điều khiển của AI Agent.

Việc giới thiệu hợp đồng thông minh trên blockchain đã tăng cường sự kết hợp giữa quyết định AI và thanh toán, cho phép AI Agent không chỉ cung cấp các gợi ý phân tích mà còn có thể trực tiếp điều hành tài khoản người dùng, đạt được thanh toán thông minh thực sự.

Và, tài khoản blockchain về bản chất chính là hợp đồng thông minh, tự nhiên có gen AI, bao gồm các giao thức như cho vay chớp nhoáng, nhà tạo lập thị trường tự động (AMM) cũng thể hiện đặc điểm này.

Báo cáo đề cập rằng, với ứng dụng tập trung vào ý định (Intent-centric) làm ví dụ, người dùng chỉ cần "một cú nhấp" để ủy quyền, AI có thể tối ưu hóa lộ trình giao dịch thông qua thuật toán, thực hiện việc đổi từ token A sang token B một cách hiệu quả mà không cần can thiệp thủ công từ người dùng. Sự kết hợp cao độ giữa AI và tài khoản blockchain đã mở ra không gian tưởng tượng rộng lớn cho các tình huống thanh toán bằng stablecoin, đặc biệt trong lĩnh vực giao dịch tự động và thanh toán thông minh.

Tuy nhiên, báo cáo cũng bổ sung rằng, thanh toán AI Agent vẫn ở giai đoạn đầu, cấu trúc phi tập trung của mạng blockchain dẫn đến những nút thắt hiệu suất rõ rệt.

Chẳng hạn, mạng chính Ethereum chỉ có thể xử lý hàng chục giao dịch mỗi giây, thấp hơn rất nhiều so với hiệu suất của các hệ thống thanh toán truyền thống (như Alipay trong đợt cao điểm Lễ hội mua sắm đôi 11 đạt 256.000 giao dịch mỗi giây). Vấn đề mở rộng công nghệ và tắc nghẽn mạng cần được giải quyết khẩn cấp, nếu không sẽ khó có thể đáp ứng nhu cầu của người dùng quy mô lớn.

Cạnh tranh trong các tình huống thanh toán ngày càng trở nên khốc liệt, tiềm năng của stablecoin là rất lớn.

Tiềm năng ứng dụng của stablecoin trong lĩnh vực thanh toán quốc tế cũng rất đáng kể, với đặc điểm thanh toán ngang hàng và thanh toán ngay lập tức, rõ ràng có lợi thế hơn so với chi phí cao và hiệu suất thấp của hệ thống tài chính truyền thống.

Báo cáo chỉ ra rằng, ở những khu vực kém phát triển, stablecoin thậm chí đã đạt được "vượt bậc" bằng cách cho phép đăng ký tài khoản blockchain qua điện thoại để thực hiện thanh toán bằng đô la Mỹ, giải quyết vấn đề thiếu dịch vụ ngân hàng. Hơn nữa, gã khổng lồ thanh toán Stripe đã mua lại Bridge với giá 1,1 tỷ USD, ra mắt dịch vụ tài khoản tài chính stablecoin bao phủ 101 quốc gia, tiếp tục kết nối hệ thống thanh toán stablecoin với tiền pháp định.

Báo cáo cũng đề cập rằng, giữa các loại stablecoin khác nhau tồn tại đặc điểm "phi đồng nhất", khiến cho sự cạnh tranh trên thị trường trở nên cực kỳ khốc liệt.

Ngay cả USDC thuộc sở hữu của Coinbase, khối lượng giao dịch của nó chỉ bằng một phần tám của USDT; quy mô stablecoin PYUSD do ông lớn thanh toán Paypal phát hành chỉ khoảng 950 triệu USD, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của thị trường.

Báo cáo bổ sung rằng, để stablecoin được áp dụng rộng rãi trong lĩnh vực thanh toán, cần giải quyết những nút thắt hiệu suất do giới hạn "tam giác không thể" trong blockchain mang lại. Hệ thống thanh toán truyền thống như Alipay trong thời gian cao điểm "Đôi 11" vào năm 2017 đã đạt 256.000 giao dịch mỗi giây, trong khi mạng chính Ethereum chỉ có thể xử lý số lượng giao dịch hai chữ số mỗi giây.

Bài viết này chủ yếu dựa trên quan điểm của các nhà phân tích từ Quốc Thịnh Chứng Khoán là Tống Gia Kỳ và Nhậm Hạc Nghĩa trong báo cáo nghiên cứu phát hành vào ngày 24 tháng 6 mang tên "Điểm đến tiếp theo của stablecoin: Thanh toán quốc tế, mã hóa cổ phiếu Mỹ và AI Agent."