Tác giả: Alex Thorn, Gabe Parker, Galaxy; Biên dịch: Ngũ Thù, Jinse Caijing
Lời mở đầu
Năm 2024 là một năm xuất sắc đối với thị trường tiền điện tử, với sự ra mắt của ETP Bitcoin giao ngay vào tháng Giêng và cuộc bầu cử tổng thống và Quốc hội ủng hộ tiền điện tử nhất trong lịch sử Hoa Kỳ vào tháng 11. Nhìn chung, thị trường tiền điện tử thanh khoản đã thêm 1,6 nghìn tỷ đô la vào vốn hóa thị trường vào năm 2024 và tăng 88% so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,4 nghìn tỷ đô la. Chỉ riêng Bitcoin đã thêm 1 nghìn tỷ đô la vào vốn hóa thị trường của nó, đưa nó lên gần 2 nghìn tỷ đô la trong năm. ** Câu chuyện về tiền điện tử cho năm 2024 được thúc đẩy bởi sự gia tăng chóng mặt của Bitcoin (62% tổng mức tăng của thị trường), mặt khác là meme và AI. Memes là tiền điện tử nóng trong hầu hết các năm, với hầu hết các hoạt động trên chuỗi xảy ra trên Solana. Trong nửa cuối năm nay, các token được vận hành bởi các đại lý AI đã chiếm vị trí trung tâm trong không gian tiền điện tử Bitcoin.
Đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử trong năm 2024 vẫn gặp nhiều khó khăn. Các đồng Bitcoin chính, meme và token AI không đặc biệt phù hợp với đầu tư mạo hiểm. Chỉ cần nhấp vài lần là có thể khởi động Memecoin, và Memecoin cùng với token AI hầu như hoàn toàn tồn tại trên chuỗi, tận dụng các nguyên lý hạ tầng hiện có. Các ngành hot trong chu kỳ thị trường trước như DeFi, trò chơi, metaverse và NFT hoặc không thu hút được sự chú ý của thị trường, hoặc đã được xây dựng và cần ít vốn hơn, khiến cho các startup mới trở nên cạnh tranh hơn. Hạ tầng thị trường tiền điện tử và trò chơi phần lớn đã được xây dựng, hiện đang ở giai đoạn muộn, và với sự thay đổi dự kiến trong quy định của chính phủ tiếp theo đối với Mỹ, những ngành này có thể phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các trung gian dịch vụ tài chính truyền thống đã ăn sâu. Có dấu hiệu cho thấy, tiền tệ mới có thể trở thành động lực quan trọng cho dòng vốn mới, nhưng phạm vi của những tiền tệ này từ chưa trưởng thành đến rất mới mẻ: nổi bật là stablecoin, token hóa, sự hội nhập giữa DeFi và TradFi, cũng như sự giao thoa giữa tiền điện tử và trí tuệ nhân tạo.
Các lực lượng vĩ mô và rộng hơn vẫn tiếp tục tạo ra sức cản. Môi trường lãi suất cao tiếp tục gây áp lực lên ngành đầu tư mạo hiểm, khiến các nhà phân bổ không muốn mạo hiểm hơn trên đường cong rủi ro. Hiện tượng này đã gây sức ép lên toàn bộ ngành đầu tư mạo hiểm, nhưng với mức độ rủi ro của nó, ngành đầu tư mạo hiểm tiền điện tử có thể bị ảnh hưởng đặc biệt. Trong khi đó, các công ty đầu tư mạo hiểm lớn và đa ngành vẫn chủ yếu tránh xa lĩnh vực này, có lẽ sau khi một số công ty đầu tư mạo hiểm nổi tiếng phá sản vào năm 2022, họ vẫn cảm thấy thận trọng.
Do đó, mặc dù có những cơ hội lớn trong tương lai, cho dù là thông qua sự phục hồi của các nguyên bản và câu chuyện hiện có hay sự xuất hiện của các nguyên bản và câu chuyện mới, nhưng so với sự cuồng nhiệt của năm 2021 và 2022, đầu tư mạo hiểm vào tiền điện tử vẫn có tính cạnh tranh nhưng ảm đạm. Cả giao dịch và vốn đầu tư đều tăng lên, nhưng số lượng quỹ mới không thay đổi, và vốn phân bổ cho các quỹ đầu tư mạo hiểm giảm, tạo ra một môi trường cạnh tranh đặc biệt có lợi cho các nhà sáng lập trong việc đàm phán định giá. Nói chung, đầu tư mạo hiểm vẫn còn thấp hơn nhiều so với mức của các chu kỳ thị trường trước đó.
Nhưng sự tổ chức ngày càng tăng của Bitcoin và tài sản kỹ thuật số, cũng như sự phát triển của stablecoin, và môi trường quản lý mới có thể cuối cùng báo hiệu khả năng hợp nhất nào đó giữa DeFi và TradFi, cũng mang đến những cơ hội mới cho sự đổi mới, chúng tôi dự đoán rằng hoạt động và mối quan tâm đầu tư mạo hiểm có thể sẽ có sự phục hồi đáng kể vào năm 2025.
Tóm tắt
- Vào quý 4 năm 2024, đầu tư mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đạt 3,5 tỷ đô la Mỹ (tăng 46% so với quý trước), với 416 giao dịch (giảm 13% so với quý trước).
- Trong cả năm 2024, các nhà đầu tư mạo hiểm đã đầu tư 11,5 tỷ USD vào các công ty khởi nghiệp tập trung vào tiền điện tử và blockchain trong 2.153 giao dịch.
- Giao dịch giai đoạn đầu đã thu hút được nhiều nhất vốn đầu tư (60%), trong khi giao dịch giai đoạn sau chiếm 40% vốn đầu tư, tăng mạnh so với mức 15% của quý ba.
- Trong quý II và quý III, giá trị trung bình của các giao dịch đầu tư mạo hiểm đã tăng lên, tốc độ tăng giá trị của các giao dịch cụ thể trong tiền điện tử nhanh hơn so với toàn bộ ngành đầu tư mạo hiểm, nhưng trong quý IV thì không thay đổi so với quý trước.
- Các công ty stablecoin huy động được nhiều vốn nhất, trong đó Tether dẫn đầu với 600 triệu USD huy động từ Cantor Fitzgerald, tiếp theo là các công ty khởi nghiệp về cơ sở hạ tầng và Web3. Các công ty Web3, DeFi và cơ sở hạ tầng chiếm số lượng giao dịch nhiều nhất.
- Quý 4, phần lớn các khoản đầu tư đã chảy vào các công ty khởi nghiệp có trụ sở tại Mỹ (46%), trong khi các công ty tại Hong Kong chiếm 17% tổng số vốn đầu tư. Về số lượng giao dịch, Mỹ dẫn đầu với 36%, tiếp theo là Singapore (9%) và Vương quốc Anh (8%).
- Trong lĩnh vực tài chính, trong số 20 quỹ mới, sự quan tâm của nhà đầu tư đối với quỹ đầu tư mạo hiểm tập trung vào tiền điện tử đã giảm xuống còn 1 tỷ USD.
- Năm 2024, ít nhất có 10 quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử đã huy động trên 100 triệu đô la.
Đầu tư mạo hiểm
Số lượng giao dịch và vốn đầu tư
Vào quý 4 năm 2024, các nhà đầu tư mạo hiểm đã đầu tư 3,5 tỷ USD vào các công ty khởi nghiệp tập trung vào tiền điện tử và blockchain (tăng 46% so với quý trước), tổng cộng 416 giao dịch (giảm 13% so với quý trước).
Đến năm 2024, các nhà đầu tư mạo hiểm đã đầu tư tổng cộng 11,5 tỷ đô la vào các công ty khởi nghiệp về tiền điện tử và blockchain thông qua 2153 giao dịch.
Vốn đầu tư và giá Bitcoin
Trong các chu kỳ trước, giá Bitcoin có mối tương quan nhiều năm với vốn đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử, nhưng năm ngoái mối tương quan này đã gặp khó khăn trong việc phục hồi. Kể từ tháng 1 năm 2023, Bitcoin đã tăng mạnh, trong khi hoạt động đầu tư mạo hiểm lại khó theo kịp. Sự quan tâm của các nhà phân bổ đối với đầu tư mạo hiểm tiền điện tử và đầu tư mạo hiểm rộng rãi đã yếu hơn, cùng với việc câu chuyện trên thị trường tiền điện tử ưa chuộng Bitcoin và bỏ qua nhiều câu chuyện hot năm 2021, điều này phần nào giải thích sự khác biệt này.
đầu tư theo giai đoạn
Vào quý 4 năm 2024, 60% vốn đầu tư mạo hiểm được đầu tư vào các công ty giai đoạn đầu, trong khi 40% được hướng tới các công ty giai đoạn muộn. Các công ty đầu tư mạo hiểm đã huy động được nguồn vốn mới vào năm 2024, trong khi các quỹ gốc tiền điện tử có thể vẫn nhận được vốn từ các vòng huy động lớn cách đây vài năm. Từ quý 3, ngày càng nhiều vốn đã chảy vào các công ty giai đoạn muộn, điều này một phần có thể giải thích cho việc Tether đã huy động được 600 triệu đô la từ Cantor Fitzgerald.
Về giao dịch, tỷ lệ giao dịch trước hạt giống có chút gia tăng, nhưng vẫn duy trì ở mức khỏe mạnh so với các chu kỳ trước. Chúng tôi theo dõi tỷ lệ giao dịch trước hạt giống để đo lường tính ổn định của hành vi doanh nhân.
Định giá và quy mô giao dịch
Định giá của các công ty tiền điện tử được hỗ trợ liên doanh đã giảm đáng kể vào năm 2023, đạt mức thấp nhất kể từ quý 4 năm 2020 vào quý 4 năm 2023. Tuy nhiên, khi Bitcoin đạt mức cao nhất mọi thời đại mới, định giá và quy mô giao dịch bắt đầu phục hồi vào quý II/2024. Trong quý II và III/2024, định giá đạt mức cao nhất kể từ năm 2022. Sự tăng trưởng về quy mô và định giá giao dịch tiền điện tử vào năm 2024 phù hợp với sự tăng trưởng tương tự trên không gian đầu tư mạo hiểm, mặc dù sự phục hồi của tiền điện tử đã mạnh mẽ hơn. Định giá trước đầu tư trung bình cho các giao dịch trong quý IV/2024 là 24 triệu USD, với quy mô giao dịch trung bình là 4,5 triệu USD.
Loại hình đầu tư
**Các công ty và dự án trong danh mục “Web3 / NFT / DAO / Metaverse / Trò chơi” đã huy động được thị phần lớn nhất (20,75%) vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử trong quý 4 năm 2024, tổng cộng 771,3 triệu đô la. Ba thương vụ lớn nhất trong danh mục này là Praxis, Azra Games và Lens, lần lượt huy động được 525 triệu USD, 42,7 triệu USD và 31 triệu USD. **Sự thống trị của DeFi tính theo tỷ lệ phần trăm tổng vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử được cho là do thỏa thuận trị giá 600 triệu đô la của Tether với Cantor Fitzgerald, người nắm giữ 5% cổ phần trong công ty (các nhà phát hành stablecoin thuộc danh mục DeFi cao cấp của chúng tôi). Mặc dù thỏa thuận này không phải là một thỏa thuận có cấu trúc vốn mạo hiểm truyền thống, nhưng chúng tôi đã kết hợp nó vào bộ dữ liệu của mình. Nếu giao dịch của Tether bị loại bỏ, danh mục DeFi sẽ đứng thứ 7 về đầu tư trong quý 4.
Vào quý 4 năm 2024, các công ty khởi nghiệp tiền mã hóa xây dựng sản phẩm Web3/NFT/DAO/Metaverse và cơ sở hạ tầng đã tăng lần lượt 44,3% và 33,5% trong tỷ lệ phần trăm tổng số vốn đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa trong quý. Sự gia tăng tỷ lệ phần trăm phân bổ vốn chiếm tổng số vốn triển khai chủ yếu là do việc phân bổ vốn của đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa giảm mạnh đối với các công ty khởi nghiệp Layer 1 và AI tiền mã hóa, giảm lần lượt 85% và 55% kể từ quý 3 năm 2024.
Nếu chúng ta chia nhỏ các danh mục lớn trong biểu đồ trên thành các phân khúc chi tiết hơn, các dự án tiền điện tử xây dựng stablecoin đã tăng thị phần lớn (17,5%) vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử vào quý 4 năm 2024, tổng cộng 649 triệu đô la trên 9 giao dịch được theo dõi. Tuy nhiên, thương vụ trị giá 600 triệu USD của Tether chiếm phần lớn tổng số vốn đầu tư vào các công ty stablecoin trong quý IV/2024. Các công ty khởi nghiệp tiền điện tử đang phát triển cơ sở hạ tầng đã huy động được nhiều vốn đầu tư mạo hiểm thứ hai trong 53 giao dịch được theo dõi trong quý 4 năm 2024, ở mức 592 triệu đô la (16%). Ba giao dịch cơ sở hạ tầng tiền điện tử hàng đầu là Blockstream, Hengfeng Group và Cassava Network, lần lượt huy động được 210 triệu đô la, 100 triệu đô la và 90 triệu đô la. Sau cơ sở hạ tầng tiền điện tử, các công ty khởi nghiệp và sàn giao dịch Web3 đã chiếm vị trí thứ ba và thứ tư trong việc huy động vốn từ các công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử, tổng cộng lần lượt là 587,6 triệu đô la và 200 triệu đô la. Đáng chú ý, Praxis là thương vụ Web3 lớn nhất và lớn thứ hai trong quý 4/2024, huy động được con số khổng lồ 525 triệu USD để xây dựng một “thành phố gốc internet”.
Về số lượng giao dịch, Web3/NFT/DAO/Metaverse/trò chơi chiếm 22% giao dịch (92 giao dịch), trong đó 37 giao dịch trò chơi và 31 giao dịch Web3 là những yếu tố thúc đẩy. Giao dịch trò chơi lớn nhất trong quý 4 năm 2024 là Azra Games, đã huy động được 42,7 triệu đô la trong vòng gọi vốn Series A. Theo sau là cơ sở hạ tầng và giao dịch/giao dịch/exchange/cho vay, với lần lượt 77 giao dịch và 43 giao dịch trong quý 4 năm 2024.
Các dự án và công ty cung cấp cơ sở hạ tầng tiền điện tử đứng thứ hai về số lượng giao dịch, chiếm 18.3% tổng khối lượng giao dịch (77 giao dịch), tăng 11 điểm phần trăm so với tháng trước. Ngay sau cơ sở hạ tầng tiền điện tử là các dự án và công ty xây dựng sản phẩm giao dịch/đổi/tầm nhìn/vay vốn, đứng thứ ba về số lượng giao dịch, chiếm 10.2% tổng khối lượng giao dịch (43 giao dịch). Đáng chú ý là, khối lượng giao dịch của các công ty tiền điện tử xây dựng ví và sản phẩm thanh toán/phần thưởng có mức tăng trưởng theo tháng lớn nhất, lần lượt là 111% và 78%. Mặc dù những mức tăng này về tỷ lệ phần trăm là rất lớn, nhưng các công ty khởi nghiệp ví và thanh toán/phần thưởng chỉ chiếm 22 giao dịch và 13 giao dịch trong quý 4 năm 2024.
Chia nhỏ các danh mục lớn trong hình trên thành các phần chi tiết hơn, các dự án và công ty xây dựng hạ tầng cơ sở mật mã có số lượng giao dịch nhiều nhất trong tất cả các ngành (53 giao dịch). Theo sau là các công ty mật mã liên quan đến trò chơi và Web3, với 37 giao dịch và 31 giao dịch lần lượt vào quý 4 năm 2024, gần như giữ nguyên thứ tự so với quý 3 năm 2024.
Đầu tư được phân chia theo giai đoạn và loại hình
Phân loại và giai đoạn đầu tư vốn và số lượng giao dịch có thể giúp hiểu rõ hơn về loại công ty nào đang huy động vốn trong từng loại. Trong quý 4 năm 2024, phần lớn vốn trong Web3/DAO/NFT/Metaverse, Layer 2s, Layer 1s đều chảy vào các công ty và dự án giai đoạn đầu. So với điều này, một phần lớn trong số vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử vào DeFi, giao dịch/sàn giao dịch/đầu tư/vay mượn và khai thác chảy vào các công ty giai đoạn sau. Điều này là dễ hiểu khi xem xét sự trưởng thành tương đối của cái sau so với cái trước.
Phân tích phân bố vốn đầu tư ở các giai đoạn khác nhau trong mỗi danh mục có thể tiết lộ độ trưởng thành tương đối của các cơ hội đầu tư khác nhau.
Cũng giống như vốn đầu tư mạo hiểm tiền điện tử được đầu tư trong quý 3 năm 2024, một phần lớn của các giao dịch hoàn thành trong quý 4 năm 2024 liên quan đến các công ty giai đoạn đầu. Các giao dịch đầu tư mạo hiểm tiền điện tử được theo dõi trong quý 4 năm 2024 bao gồm 171 giao dịch giai đoạn đầu và 58 giao dịch giai đoạn sau.
Kiểm tra tỷ lệ giao dịch hoàn thành theo từng giai đoạn trong mỗi danh mục có thể cung cấp cái nhìn sâu sắc về các giai đoạn của từng loại đầu tư.
Đầu tư phân theo vị trí địa lý
Vào quý 4 năm 2024, 36,7% giao dịch liên quan đến các công ty có trụ sở tại Hoa Kỳ. Tiếp theo là Singapore (9%), Vương quốc Anh (8,1%), Thụy Sĩ (5,5%) và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất (3,6%).
Công ty có trụ sở tại Mỹ đã thu hút 46,2% tổng vốn đầu tư mạo hiểm, giảm 17 điểm phần trăm so với quý trước. Do đó, việc phân bổ vốn đầu tư mạo hiểm của các công ty khởi nghiệp có trụ sở tại Hồng Kông đã tăng đáng kể, đạt 17,4%. Vương quốc Anh là 6,8%, Canada là 6%, Singapore là 5,4%.
Đầu tư nhóm
Các công ty và dự án được thành lập vào năm 2019 chiếm tỷ lệ vốn lớn nhất, trong khi số lượng giao dịch của các công ty và dự án thành lập vào năm 2024 là nhiều nhất.
Đầu tư mạo hiểm
Việc huy động vốn cho quỹ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử vẫn đầy thách thức. Môi trường vĩ mô và sự biến động của thị trường tiền điện tử trong năm 2022 và 2023 đã khiến một số nhà phân bổ không willing cam kết với các nhà đầu tư mạo hiểm tiền điện tử ở mức độ tương tự như vào đầu năm 2021 và 2022. Vào đầu năm 2024, các nhà đầu tư thường cho rằng lãi suất sẽ giảm mạnh vào năm 2024, mặc dù việc cắt giảm lãi suất chỉ bắt đầu được thực hiện vào nửa cuối năm. Kể từ quý 3 năm 2023, tổng vốn phân bổ cho quỹ mạo hiểm tiếp tục giảm theo quý, mặc dù số lượng quỹ mới trong toàn bộ năm 2024 đã tăng lên.
Tính theo tỷ lệ hàng năm, năm 2024 sẽ là năm thu hút vốn đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực tiền điện tử yếu nhất kể từ năm 2020, với 79 quỹ mới huy động được 5,1 tỷ USD, thấp hơn nhiều so với sự điên cuồng của năm 2021-2022.
Mặc dù số lượng quỹ mới thực sự tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước, nhưng sự giảm sút hứng thú của các nhà đầu tư đã dẫn đến quy mô quỹ huy động của các công ty đầu tư mạo hiểm nhỏ hơn, với quy mô quỹ trung vị và trung bình của năm 2024 đạt mức thấp nhất kể từ năm 2017.
Ít nhất 10 quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử tích cực đầu tư vào các công ty khởi nghiệp tiền điện tử và blockchain đã huy động được hơn 100 triệu đô la cho quỹ mới trong năm 2024.
Tóm tắt
- Cảm xúc đang cải thiện, hoạt động cũng đang tăng lên, mặc dù cả hai vẫn còn xa so với những đỉnh điểm trước đó. Mặc dù thị trường tài sản tiền điện tử có tính thanh khoản đã phục hồi đáng kể từ cuối năm 2022 và đầu năm 2023, nhưng hoạt động đầu tư mạo hiểm vẫn còn thấp hơn nhiều so với những đợt tăng trưởng trước đó. Các đợt tăng trưởng năm 2017 và 2021 thể hiện sự tương quan cao giữa hoạt động đầu tư mạo hiểm và giá tài sản tiền điện tử có tính thanh khoản, nhưng trong hai năm qua, hoạt động vẫn trì trệ trong khi tiền điện tử lại có sự phục hồi. Việc đầu tư mạo hiểm bị đình trệ là do nhiều yếu tố, bao gồm “thị trường đòn bẩy” đang đặt Bitcoin (và các ETF mới của nó) ở vị trí trung tâm, cũng như sự gia tăng hoạt động mới từ các đồng Meme, mà khó khăn trong việc huy động vốn và tuổi thọ thì vẫn còn nghi vấn. Sự hào hứng đối với các dự án giao thoa giữa trí tuệ nhân tạo và tiền điện tử đang gia tăng, và những thay đổi trong quy định dự kiến có thể mở ra cơ hội cho stablecoin, DeFi và token hóa.
- Giao dịch sớm tiếp tục dẫn đầu xu hướng. Mặc dù đầu tư mạo hiểm gặp phải những trở ngại, nhưng sự quan tâm đến giao dịch sớm vẫn báo hiệu sức khỏe lâu dài của hệ sinh thái tiền điện tử rộng lớn hơn. Nhóm giao dịch muộn đã đạt được tiến bộ trong quý 4, nhưng chủ yếu là do Cantor Fitzgerald đã đầu tư 600 triệu đô la vào Tether. Dù vậy, các doanh nhân vẫn tiếp tục tìm kiếm các nhà đầu tư sẵn sàng đầu tư cho những ý tưởng đổi mới mới. Chúng tôi tin rằng, các dự án và công ty xây dựng stablecoin, trí tuệ nhân tạo, DeFi, token hóa, L2 và các sản phẩm liên quan đến bitcoin sẽ hoạt động tốt vào năm 2025.
** ETP giao ngay có thể gây áp lực lên các quỹ và công ty khởi nghiệp. Một số khoản đầu tư cao cấp vào ETP Bitcoin giao ngay của các nhà phân bổ Hoa Kỳ cho thấy một số nhà đầu tư lớn (lương hưu, tài trợ, quỹ phòng hộ, v.v.) có thể tiếp xúc với lĩnh vực này thông qua các công cụ thanh khoản lớn thay vì chuyển sang các liên doanh giai đoạn đầu. Sự quan tâm đến các ETP Ethereum giao ngay đã bắt đầu tăng lên và nếu điều này tiếp tục hoặc thậm chí nếu các ETP mới được tung ra để bao gồm các blockchain Lớp 1 thay thế khác, nhu cầu về các phân khúc như DeFi hoặc Web3 có thể chảy vào ETP thay vì các tổ hợp đầu tư mạo hiểm. **
- Nhà quản lý quỹ vẫn đang đối mặt với một môi trường khó khăn. Mặc dù số lượng quỹ mới trong năm 2024 tăng nhẹ so với năm trước, nhưng tổng vốn phân bổ cho các quỹ đầu tư mạo hiểm tiền điện tử lại thấp hơn một chút so với năm 2023. Kinh tế vĩ mô tiếp tục gây khó khăn cho các nhà phân bổ, nhưng những thay đổi đáng kể trong môi trường pháp lý có thể khiến các nhà phân bổ hồi sinh hứng thú với lĩnh vực này.
Hoa Kỳ tiếp tục thống trị hệ sinh thái khởi nghiệp tiền điện tử. Mặc dù chế độ pháp lý rất phức tạp và thường thù địch, các công ty và dự án có trụ sở tại Hoa Kỳ vẫn chiếm phần lớn các giao dịch đã hoàn thành và phần lớn vốn đầu tư. Chính quyền tổng thống mới và Quốc hội sẽ ủng hộ tiền điện tử nhất trong lịch sử, ** và chúng tôi hy vọng sự thống trị của Hoa Kỳ sẽ tăng lên, đặc biệt nếu một số vấn đề pháp lý nhất định, chẳng hạn như khung stablecoin và luật cấu trúc thị trường, được củng cố như mong đợi, điều này sẽ cho phép các công ty dịch vụ tài chính truyền thống của Hoa Kỳ nghiêm túc xem xét tham gia vào không gian. **
