إعادة توجيه العنوان الأصلي 'RWA & Tokenized Credit Pt 2: أفكار المستثمر حول المشهد الائتماني الرقمي'

مقدمة

في المقال الأخير, قدمت نظرة عامة على RWA مع التركيز على الائتمان المرمز وشرح الفرص السوقية في التمويل عبر الحدود وتمويل التجارة. الآن، سألقي نظرة عميقة على النجوم الصاعدة في مجال RWA وكيف أفكر في هذا السوق كمستثمر.

مجرد لفت الانتباه إلى أنه كشخص يحتاج إلى الحفاظ على العلاقات في هذا المجال، من المحتمل أن أُغفل بعض وجهات نظري الأكثر... جدلاً.

معاييري لمشاريع الرأس المال العامل

بصفتي مستثمر رأس المال، أقضي الكثير من الوقت في تقييم المشاريع لأغراض الاستثمار وتنسيق الحدائق. ستقدم أقوى المشاريع في هذا المجال طرقًا للمستثمرين ذوي المخاطر المنخفضة للوصول إلى عوائد الائتمان الخاصة بـ Web3 بطرق آمنة ومتوافقة.

مع ذلك، تعتبر أهم المعايير التي أستخدمها لتقييم المشاريع في هذا المجال هي كما يلي:

1. هل لدى الفريق خبرة وافية في التأمين؟

هذا هو على الأرجح الجزء الأكثر أهمية بالنسبة لتقييمي لمشاريع الائتمان الخاصة، ويحتاج مشروع RWA الناجح حقًا إلى فريق يفهم العملية. إذا لم تقضي وقتًا كبيرًا في البحث عن الائتمان الخاص، فمن المحتمل أنك لا تعرف حقًا ما ينطوي عليه "الكتابة تحت الطلب".

الكفالة هي عملية تقييم وتقييم وتسعير المخاطر المرتبطة بإصدار قرض - أي تحديد احتمالات عدم قدرة المقترض على سداد ديونه، وتحديد سعر الفائدة وفقًا لذلك. لتقييم ذلك، سينظر الكفلاء إلى تدفقات النقد للشركة، وتاريخ الائتمان، والميزانية، وغيرها من مؤشرات الصحة المالية.

يتضمن الاكتتاب أيضا إدارة شاملة للمخاطر عبر جميع القروض المستحقة. يمكنك التفكير في عملية الاكتتاب كطريقة لتصنيف المحافظ بناء على جدارتها الائتمانية واحتمالية التخلف عن السداد ، وإنشاء "مربعات" محددة تحددها معايير معينة بما في ذلك معدل التخلف عن السداد المتوقع والتسعير (على سبيل المثال ، أسعار الفائدة). قد تكون هناك قيود واعتبارات أخرى أيضا ، مثل التأمين أو الرافعة المالية.

إذا كانت المحفظة ضمن "الصندوق" المحدد وتلبي المعايير المحددة، فسيقوم القرض بشراء القرض بالسعر المحدد لهذا الصندوق. إذا كانت المحفظة خارج الصندوق، فقد يقوم القرض بشراء الدين بسعر مختلف، أو عدم الشراء على الإطلاق.

عملية التأمين شاملة، وتتطلب خبرة كبيرة للقيام بها بشكل صحيح. كما أنها مكلفة جدًا.

في رأيي، ليس هناك بديل ببساطة لتجربة التمويل التقليدية هنا، وليس هذا عمل يمكن أن يتم بأي نوع من التواطؤ. كما أنه عند إقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة، يتطلب هذا العمل عادة الخبرة في الأسواق التي تُصدر فيها القروض، لذلك التركيز على منطقة معينة أكثر أمانًا من محاولة خدمة العديد من المناطق في وقت واحد.

لأن عملية التأمين مكثفة للغاية ومتخصصة للغاية، أفضل الفِرَق التي لديها خبرة تحت الكتابة، على الأقل، لحوالي عقد من الزمان في TradFi. أو، كما هو الحال في حالة OpenTrade، شريك مؤمن لأداء العملية نيابةً عنهم.

هذا ليس بالضرورة أقوى مؤشر على ما إذا كان المنتج سينجح بشكل كبير، ولكنه أقوى مؤشر على ما إذا كان المشروع سيفشل بشكل كبير.

2. هل لدى الفريق استراتيجية تسويق قوية ومدروسة (GTM)؟

يبدو أن العديد من المؤسسين يعتقدون أن منتجًا قويًا هو الشيء الوحيد الذي تحتاج إليه لجذب العملاء ويقضون وقتًا قليلاً جدًا في التفكير في استراتيجية تسويق منتجهم.

أولاً، عند نهاية العميل، ستكون مشاريع RWA موحدة إلى حد كبير. بالنسبة للعميل العادي، لا يوجد تمايز قوي في المنتج بين رمز العائد وآخر. إن عائد 5% على سندات الخزانة المجسمة هو تقريبًا نفس الشيء بأي طريقة تفكر فيها، بزيادة أو نقص بضع كسور في المئة. ربما أنا أبسط قليلاً، ولكن التمايز القوي في هذا السوق يتطلب بالتأكيد استراتيجية تسويق رائعة.

كيف تفكر في جلب رأس المال الخارجي إلى السلسلة؟ كيف تخطط للقيام بذلك؟ هل تركز على المستثمرين التجزئة أم المؤسسات، ولماذا؟ ما هو مستوى الأصول تحت الإدارة الضروري للربحية (على سبيل المثال، مع تمويل الفواتير يجب أن يكون هذا الرقم ~ 10 ملايين دولار)؟ كيف ستحصل على تلك الرأس المال في اليوم الأول وتحتفظ به؟ كيف ستبني الإدراك بالعلامة التجارية؟ أيضًا، على أي الأسواق/المناطق يركزون، ولماذا؟

بناءً على نوع الائتمان الأساسي (كما هو الحال في افتراضنا، أي أننا لا نتحدث عن صندوق سوق الأموال المرموق)، قد أسأل أيضًا عن مدى معرفتهم بالسوق / المنطقة التي يعملون فيها، ومدى ارتباطهم بالمقترضين المحليين.

هذا هو السبب الأكبر الذي يجعلني متفائلًا بشأن OpenTrade و CredBull - لديهما استراتيجيات GTM رائعة. كما قلت في وقت سابق، ومع ذلك - المزيد حول ذلك لاحقًا...

3. هل هناك سبب قوي لترميز الأصل الأساسي؟

رأيت الكثير جدًا من المشاريع في مجال العملات الرقمية التي تسعى إلى القيام بالأشياء بطريقة متوافقة مع الويب3 لأجل الويب3، بدلاً من بناء شيء فعلًا يحتاج إليه السوق (وأنا لا أتحدث فقط عن RWA). خذ هذا بحذر لأنني دائمًا ما أكون في وضع الانتظار المنحنى الأوسط:format(jpg)/cloudfront-us-east-1.images.arcpublishing.com/coindesk/OLWOZBFM7BHMNER4A6UTYAQG3Y.png) وغالباً ما أكون مخطئًا، ولكن هذا هو السبب في عدم تفاؤلي الكبير بالسلع الأولية والفوركس في عالم العملات الرقمية — المتداولون الذكيون بما فيه الكفاية للمشاركة في تلك الأسواق لديهم بالفعل بنية تحتية TradFi قوية.

ستكون حالة الاستخدام المطلوبة ، على سبيل المثال ، جلب فئة أصول أصلية من blockchain لمستخدمي Web2 ، أو توفير التعرض ل T-Bill للمواطنين غير الأمريكيين. من سيستخدم هذا المنتج ولماذا؟ وبأي حجم؟ وتحت أي ظروف في السوق ستنحسر شعبية هذا المنتج وتتدفق (ضع في اعتبارك ، على سبيل المثال ، أنظمة أسعار الفائدة ، وتكاليف الفرصة البديلة في السوق الصاعدة ، وما إلى ذلك)؟

على النقيض، كيف يستخدم هذا المشروع العملة المشفرة كوسيلة مالية تكنولوجية مالية لتعزيز وتطوير نظام TradFi؟ تمتلك تقنية بلوكشين حالات استخدام رائعة مثل زيادة الوصولية والسيولة، التسوية الفورية (وبالتالي زيادة كفاءة رأس المال، حيث سيكون أقل كمية من رأس المال 'محبوسة' في تأخر التسوية)، النقود القابلة للبرمجة، وتحسين الكفاءة. استغلال هذه القواعد لتحسين النظام القائم بالفعل، بدلاً من محاولة استبداله (كما كانت القصة في مجال العملات المشفرة دائمًا)، يعطيني الثقة بأن المؤسس يفكر بشكل عملي بدلاً من أن يكون مثاليًا.

4. كيف يفكرون في الامتثال؟

كل مشروع لديه احتياجات الامتثال المختلفة، لذلك هذا ليس شيئًا لدي إطار معياري له. أنا أفكر في الكثير من الأسئلة هنا. ما هي احتياجات الامتثال لهذا المشروع؟ أين يقع مقرهم، وما هي التراخيص التي سيحتاجونها وفقًا لذلك؟ كيف ستتطور تنظيمات العملات المشفرة في منطقتهم، وكيف سيتمكنون من التكيف؟ هل هم مفتوحون للمواطنين الأمريكيين؟ إذا لم يكونوا كذلك، هل هناك سيولة كافية في سوقهم لسحب ضعف استثماري؟

ما الذي يحدث الآن في الديون المرموقة، وما الذي يجب مراقبته

إذا كنت في عالم العملات الرقمية لفترة من الوقت، أعرف ما تفكر فيه: هل لم يحدث السرد "الايجارة الائتمانية المرمزة" من قبل؟ عند الجحيم، كان تمويل التجارة على وجه الخصوص واحداً منأقرب الحالات المفترضة للاستخدام الشركوي لتقنية السلسلة الكتلية. ماذا حدث مع جميع منصات الإقراض الخاصة الأخرى، وما الفرق الآن؟

أعتقد أن هناك عدة اختلافات رئيسية. الأولى هي أنه في الأيام الأولى للعملات المشفرة عندما تم تطوير مشاريع مثل Goldfinch، كان المجال غير مجرب وأكثر جاذبية للتقنيين من الخبراء في المالية التقليدية، لذا كان هناك نقص في المواهب المالية ذوي الخبرة. مثل العديد من مشاريع العملات المشفرة الأولية، كانت بروتوكولات الإقراض للشركات الصغيرة والمتوسطة مثيرة للغاية في النظرية، ولكن كما ذكرت سابقًا، فإن الإقراض الائتماني هو عملية معقدة للغاية تتطلب سنوات عديدة من الخبرة لأدائها بشكل صحيح وفهمها بشكل حميم.

وعلاوة على ذلك، يعرف الخبراء في مجال الائتمان أنه من الصعب تقدير محفظة عالمية بشكل صحيح (وهذا هو كيفية عمل معظم مشاريع تمويل المشاريع الصغيرة والمتوسطة حتى الآن) بدلاً من التركيز على منطقة معينة، حيث يمكن للفريق تطوير الخبرة في سوق معينة.

نتيجة لممارسات الكتابة الضعيفة، كان العديد من هذه المشاريع عرضة لأخطار الاختيار السلبي - مما يعني أن المقترضين ذوي المخاطر أكثر عرضة للتقدم بطلبات للحصول على قروض تمويل التجارة، مما أدى إلى معدلات تعثر أعلى من المعقول.

لكن الفرصة في عالم العملات المشفرة أصبحت واضحة بشكل وافر، وفي السنوات الأخيرة، شهد عالم العملات المشفرة تدفقاً مستمراً من الخبراء في التمويل التقليدي، كثير منهم لديه خبرة وافرة في مجال الائتمان.

عامل آخر هو الإصلاح القانوني. تحكم حوالي 80٪ من التجارة العالمية بالقانون الإنجليزي، الذي فرض تاريخيًا أن تكون الوثائق الورقية فقط ملزمة قانونيًا. ومع ذلك، قانون الوثائق التجارية الإلكترونيةسوف يوفر قريبًا التعرف القانوني على الوثائق التجارية الإلكترونية.

بذلك في الاعتبار، أود أن أسلط الضوء على بعض النجوم الصاعدين في مجال الائتمان المرمز، متبوعًا بالمعايير التي تم تحديدها مسبقًا للاعتبار الاستثماري:

البيئات

ريشة

بليوم هو سلسلة كتلية L2 معمارية على أربيتروم أوربت مخصصة لجميع RWAs التي تدمج توكينة الأصول وموفرو الامتثال مباشرة في السلسلة. يبسط بليوم عمليات تنفيذ مشاريع RWA المعقدة (بما في ذلك الامتثال) ويقدم بيئة سلسلة كتلية للتبادل والاستثمار في مختلف RWAs.

يقوم Plume بتجميع مزودي خدمات آخرين حتى يتمكن المُنشئون من اختيار أي جزء من الكومة القابلة للتعديل يُريدون، ولكن هؤلاء المزودين مُدمجين بشكل سلس معًا (أي يتحدثون مع بعضهم البعض).

يتميز الفريق بالتطوير التجاري الفائق وسهولة البناء على منصتهم، خاصة من وجهات نظر قانونية وإدارية.

يحتوي Plume على أكثر من 50 تكاملًا في تراكمهم القابل للتخصيص للتعامل مع الأمور الصعبة في تجزئة الأصول الحقيقية. يغطون الأمور القانونية والإدارية، مثل إعداد الكيانات القانونية، والعهدة، وشركات SPVs، ومنصات الوصول إلى السوق، ونقل جداول الحصص، وإدارة الحواف، وإدارة المستندات، والتحقق من الهوية ومكافحة غسيل الأموال، وجميع أنواع الأمور التي ربما لم تفكر فيها.

الآن، هذا ليس بروتوكول ائتمان خاص مترقم، ولكن أعتقد أنه سيكون أساسيًا في مستقبل الائتمان الخاص على السلسلة.

الامتثال:

فهم نهج بليوم في الامتثال أمر حيوي لفهم المنتج، والسبب في رأيي أنه يتفوق بمراحل على البيئات البستانية المحيطة (إذا قرأت مقالتي الأخيرة، فإنك تفهم لماذا هذه المشاكل). مشكلة شائعة في البيئات المطابقة/المأذونة هي أن الأشخاص الذين يرغبون في البقاء مجهولين بوضوح لا يمكنهم استخدامها، وبليوم لديه إجابة رائعة على ذلك.

بصرف النظر عن كل الأشياء القانونية / الإدارية المذكورة أعلاه، لدى Plume تراكم توافقي متعدد الطبقات للمشاريع التي ترغب في بناء منتجات تتطلب إذن. بالنسبة للمنتجات في نظام Plume التي تتطلب KYC (أو KYB / KYT / AML)، يتم تنفيذ KYC على طبقة التطبيق اللامركزي حتى لا تقوم بإجراء KYC لهذا المنتج واحدًا فقط. ومع ذلك، يعمل KYC لمنتج واحد أيضًا لصالح منتج آخر ضمن نظام Plume، بحيث يجب على المستخدمين إجراء KYC مرة واحدة فقط دون التضحية بالتواطؤ للتطبيقات اللامركزية التي لا تتطلب ذلك.

باختصار، يمكن أن تتواجد كل من منتجات KYC وغير KYC داخل النظام البيئي لـ Gate في نفس الوقت ويمكن أن تكون قابلة للتكامل مع بعضها البعض. إنه أفضل ما في كلتا العوالم.

بالإضافة إلى ذلك، يحصل بلوم على ترخيص وسيط تابع من خلال شريك، لذلك إذا اقتضت الحاجة، يمكن استغلاله من قبل المشاريع في نظامها البيئي.

لماذا يحتاج بليوم؟

في الوقت الحالي ، يستغرق الأمر عدة سنوات للحصول على رمز مشروع ، ومعظم الأشخاص الذين يبنون هذه الأشياء الآن هم أشخاص ماليون يرغبون في الاستفادة من blockchain. يبني الأشخاص التقنيون منتجات مالية متواضعة ، ويكافح الأشخاص الماليون من أجل بناء منتجات تشفير / تقنية بسرعة.

ولكن الأمر أكثر إثارة: يقوم Plume ببناء نظام بيئي RWA DeFi حول هذه الأشياء. هذا هو السبب في أنني، شخصيًا، متفائل للغاية بشأن Plume.

في الوقت الحالي ، لا يمكنك فعل الكثير مع RWA. عوائد 10-12٪ على الائتمان الخاص أو الطاقة الشمسية المرمزة على ما يرام ، ولكنها ليست جذابة في السوق الصاعدة. لكن تخيل لو كان بإمكانك رفع تلك العوائد الآمنة (في الغالب) إلى الجحيم. يكمن الجمال هنا في استخدام جميع الأدوات المشفرة الأصلية مثل التكرار الحلقي و "إعادة التخزين" (أو إعادة الفرضية السهلة) وجميع وظائف التشفير الأصلية الأخرى التي استخدمناها منذ السوق الصاعدة الأخيرة ، ولكن مع العوائد والقيمة التي يتم الحصول عليها من RWA بدلا من الانبعاثات أو تخزين ETH.

فجأة، أصبحت زجاجة النبيذ المرمزة أو عائد تمويل التجارة الخاص بك أكثر إثارة.

أستطيع كتابة مقال كامل عن سبب وقوعي في حب فكرة الديفي الحقيقي للأصول المرتبطة بالعقارات، ولماذا أعتقد أن بلوم هو البيئة المثالية لذلك، ولكن من أجل البقاء مركزًا، أتناول موضوع آخر.

فريق

يأتي فريق بلوم من مزيج من ويب 2 وويب 3، مع خريجين من مثل روبنهود، كوينبيس، جي.بي. مورجان، غالاكسي ديجيتال، دي واي دي اكس، بينانس، وجوجل. يمتلك الرئيس التنفيذي لديهم، كريس يين، العديد من النجاحات كمؤسس وهو مستثمر بارع، وشريكه المؤسس، تيدي بورنبيرينا، هو السابق في تطوير الأعمال لـ بي.ان.بي سلسلة.

الفريق مجهز تجهيزا جيدا لقيادة نظام ال RWA، وأنا متحمس جدا لرؤية ما سيحدث.

الذهاب إلى السوق (GTM)

قدمت Plume الكثير من الوقت في العمل مع المجتمعات الخارجية لبناء نظامها البيئي وجذب بناة عالي الجودة. حاليًا، هناك 150 مشروعًا يعملون على Plume. لديهم مقتنيات، ائتمان خاص، DeFi، عقارات، أصول تحمل عائدات، زراعة، سلع، طاقة، وما إلى ذلك.

تتمركز جهود تطوير الأعمال على مناطق معينة يكونون فيها أكثر تفاؤلًا - وتحديدًا المنتجات التي تبدو أكثر مثل منتجات العملات المشفرة (فكر في DAI). لقد قضيت الكثير من الوقت في الحديث مع جيسون مينج، رئيس تطوير الأعمال في بلوم، ويبدو أن مقالاتنا حول مستقبل RWA تبدو في توجيه واحد تقريبًا، مما يعني أنني أعتقد أن جهود تطوير الأعمال الخاصة بهم تتجه في اتجاه واقعي جدًا.

بالنسبة للتكاملات، يركز فريق Plume على الأشياء التي هي سائلة جدًا، عائدات عالية، مخاطر منخفضة، وسهلة للفهم. الائتمان الخاص، نعم (بما في ذلكشراكة ثلاثية مع Credbull و Centrifuge)، وأيضًا أمور مثلايكونيرجي.

ما هو ايكونيرجي؟ ايكونيرجي هو صندوق بقيمة 500 مليون دولار يمتلك مزارع طاقة شمسية في جميع أنحاء الولايات المتحدة. تم بناء المزارع بالفعل ولكل منها عقود لمدة 30 عامًا مع المدارس المحلية والمستشفيات والحكومة ومصادر دخل مستقرة أخرى جدًا. تقوم ايكونيرجي بتجزئة هذا العائد وتطبع 12% APY في العملات الثابتة كل عام، مما يدفع شهريًا لأصحابها.

من حيث الاستراتيجية الأكبر، تلعب Plume اللعبة القصيرة والطويلة. في النصف القصير، سيستمر أكثر مصدر ثابت للسيولة في DeFi في أن يكون التجزئة والمحترفون، وهذا هو السبب في أن Plume مركزة على بناء نظام بيئي يلبي احتياجات Degens — مع البقاء ودية للمؤسسات نتيجة لتعددية أنظمتها.

يتحدث الفريق بانتظام مع المؤسسات الكبيرة في Web2 و Web3 ، بهدف التقاط تدفقات رأس المال الإداري المستمرة إلى المجال مع مرور الوقت. ومع ذلك، تتحرك المؤسسات بوتيرة بطيئة للغاية، وهذا هو السبب في أنني أعتقد أن التركيز على كل من اللعبة الطويلة والقصيرة رائع — خاصةً أن العديد من المنافسين الذين رأيتهم يميلون إلى وضع الكثير من البيض في سلّة واحدة فقط من تلك السلال.

لضمان النجاح في اليوم الأول، يمتلك Plume أكثر من 100 مليون دولار في القيمة الإجمالية للتلفزيون المقدمة مسبقًا من المستثمرين والشركاء، بالإضافة إلى شراكات المحافظ مع Bitget وBinance وLiberty وOKX وCoinbase (ملاحظة: المحافظ وليس البورصات). يحتوي الشبكة التجريبية>3.2m العلب النشطة, وتتمتع مجتمعاتهم على تويتر (480 ألف متابع) وديسكورد (350 ألف عضو) بالازدهار.

أتوقع بشكل كامل إطلاقًا ناجحًا جدًا للشبكة الرئيسية لـ Plume.

المصدر / أسواق الرقمية

على الرغم من كونها مجهولة نسبيا في مجتمع ديفي حتى وقت قريب، الأصل, شبكة بلوكشين من الطبقة 1 في نظام الكوزموس متخصصة في دعم RWA المؤسسي بشكل أساسي، قد حققت الهيمنة في الائتمان الخاص القائم على تقنية البلوكشين. تحتاج إلى أسواق لـ Provenance-based RWA، بنيت Provenance وأنشأت Figure Technologiesأسواق الرقميةوتمويل الرقم)، والتي تحظى بدعم من Jump وPantera وCMT Digital وLightspeed Faction.

أنا أخطط لاستكشاف أسواق الرقمية والأصالة بشكل أعمق في مقال مستقبلي (منصب أساساً على الجانب المؤسسي للRWA) لأن فرصة الاستثمار الاستثمار الاستثماري هنا قد حانت وذهبت، ولكنها جزء مهم من المشهد الرقمي الائتماني الحالي.

لا أستطيع التشديد على سيطرة Figure في مجال الائتمان الخاص. حجم قروضهم المتميز يفوق بقية السوق. حتى الآن، ركزت Figure بشكل أساسي على قروض HELOC (Home Equity Line of Credit)، لكنها توسع نطاق عملها بشكل كبير.

فريق

Provenance هي شركة كبيرة ومؤسسية بفريق مرموق يتناسب معها. الرئيس التنفيذي لمؤسسة بلوكتشين بروفينانس، Anthony Moro, أمضى أكثر من عقدين كقائد تنفيذي في بنك BNY. كما قضى كبير الضباط التشغيليين، دان غارزيا، سنوات في المؤسسات المالية الكبيرة وشركات فورتشن 500 مثل فرانكلين تمبلتون، بلاك روك، وإلكترونيك آرتس، وقضى وقتًا كرئيس تسويق فيSecuritize (إذا لم تكن على دراية بشركة Securitize، فهي واحدة من أهم قطع الأراضي في منظر RWA).

شخصية رئيسية مهمة لكل من Provenance وFigure هو المؤسس المشارك مايك كاغني، الذي سبق له أن شارك في تأسيسسوفي, شركة FinTech والخدمات المصرفية عبر الإنترنت مدرجة في البورصة (قد تتعرف على الاسم من ستاد سوفي في إنغلوود بولاية كاليفورنيا). لدى مايك تاريخ طويل من المشاريع الناجحة في التمويل المؤسسي، ويمكنك أن تكون واثقاً من أنه لديه العلاقات لتوجيه Provenance / Figure نحو قمة الفضاء الرقمي المؤسسي للأصول.

معلومات أخرى

أنا لا أريد أن أقضي الكثير من الوقت في الغوص في Provenance / Figure لأنه كما ذكرت سابقًا، من المناسب أن تكون المناقشات حول هذا المجال أفضل في مقال تتبعي عن التمويل الرقمي المؤسسي. ولكن من المهم أن، على الرغم من عدم شهرة كبيرة في مجال Web3، إلا أنها واحدة من أنجح سلاسل الكتل الموجودة حاليًا. وتستمر في النمو بسرعة.

العثور على مزيد من المعلومات حول التحديثات الأخيرةهنا.

مشاريع الائتمان الخاصة

مع هذا القسم، سأركز في المقام الأول على الشركات الناشئة بدلاً من البروتوكولات الخاصة "التقليدية" مثل Goldfinch، Maple، Ondo، إلخ.

Credbull

Credbullهي منصة ائتمان DeFi في SME RWA، توفر للمستثمرين الأفراد الوصول إلى نظام مالي متقدم وشامل، بما في ذلك عائد ثابت بنسبة 10٪ على TVL + مشاركة بنسبة 20٪ في الفارق (بغض النظر عن دورات السوق)، والملكية الكاملة، والحوكمة والشفافية على نشر الأصول الأساسية، وبرنامج مستمر للمشاركة والمكافآت.

فريق

لدى فريق التأسيس أكثر من 50 عامًا من الخبرة المجتمعة في إدارة الأصول وإصدار القروض وهيكلة الديون وإدارة المخاطر في TradFi، بالإضافة إلى الخبرة في Web3 مع واحدة من أكبر منصات الألعاب غير القابلة للاستبدال (Cross the Ages)، وواحدة من أكبر وسطاء التداول الخارجي للعملات المشفرة في آسيا، وأكبر بورصة للأسواق الرأسمالية اللامركزية في أوروبا.

مع عقود من الخبرة في الائتمان والخدمات المصرفية الدولية من مثل JP Morgan وScotiabank، يمكن القول بأمان إن هؤلاء الأشخاص يعرفون ما يفعلون.

الذهاب إلى السوق (GTM):

لتكملة استراتيجية الاستثمار الممتعة B2C الخاصة بهم (inCredbull Earn، منصة استثمار تشارك وتكسب مع واجهة مستخدم ممتعة)، تتبع Credbull نهج B2B2C، بناء شراكات مع النظم البيئية ومنصات تبادل العملات المشفرة وحفظ الأمانات والبنوك الجديدة التي تسعى لتقديم عوائد عالية لعملائها. هذا الإمكانية لا توسع فقط نطاق سوقها ولكنها تعزز أيضًا الآفاق لتحقيق الربح المالي من خلال زيادة تدفق رؤوس الأموال وزيادة استخدام المنتج.

شراكاتهم الاستراتيجية الحالية تشمل Plume و Centrifuge و Arbitrum و Copper.

أحد نقاط قوة كريدبول هو تركيزهم الإقليمي الخاص جدًا، وتحديدًا الإقراض للمستوردين والمصدرين بين الهند ومجلس التعاون الخليجي (مجلس التعاون الخليجي)، الذي يتضمن الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية وقطر وعمان والكويت والبحرين، باستخدام الإمارات العربية المتحدة كـ "محور" في نموذج المحور والإطار، والتركيز في البداية على ممر التجارة بين الهند والإمارات العربية المتحدة.

في رأيي، تمثل منطقتا الشرق الأوسط وشمال أفريقيا وجنوب شرق آسيا تركيزات نمو جذابة نظرًا لمعدل نمو الدولتين السريع ونقص تمويل التدفقات النقدية الكافية للشركات الصغيرة والمتوسطة في التمويل عبر الحدود. في الهند، تعتبر 65% من الشركات الصغيرة والمتوسطة القابلة للتمويل غير مخدومة. ترتفع هذه النسبة إلى 80% في الإمارات، مع أكثر من 50 مليار دولار من الواردات الهندية - العديد منها يتم إعادة تصديره إلى الأسواق العالمية.

الامتثال:

تعمل CredBull و Opal من خلال كيانات في جميع أنحاء الإمارات، جزر كايمان، الاتحاد الأوروبي/مالطا، وإستونيا ضمن إطارات تنظيمية واضحة. تخضع كيانات إصدار الرموز وتشغيل DeFi للتنظيم بموجب تشريعات الأصول المشفرة في الأسواق (MiCA) في الاتحاد الأوروبي، بينما يُنظم الشركة المشغلة لـ Opal بموجب إطار VARA الشامل في دبي.

فتح التجارة

فتح التجارةيوفر كل من المؤسسات وتجار التجزئة الوصول إلى مجموعة متنوعة من منتجات الائتمان على السلسلة، بما في ذلك السندات الحكومية المرمزة، وأذونات الأوراق التجارية، وتمويل التجارة. يمكن للمستثمرين إقراض USDC ضد ضمانات ذات تصنيف استثماري وكسب عوائد ثابتة ومتنبأة.

فريق

فريق OpenTrade هم مؤسسو شبكة ماركو بولو السابقون، واحدة من أول مشاريع سلسلة الكتل الاستثمارية وتمويل التجارة العالمية الكبرى، المستخدمة من قبل البنوك الكبيرة مثل بنك BNY Mellon وSMBC. من بين المستثمرين فيها شركات ING Ventures وBNP Paribas، والبرنامج الأساسي لا يزال قيد الاستخدام كجزء من برنامج تمويل سلسلة التوريد من الجيل التالي التابع لبنك أمريكا (بعد الاستحواذ).

حتى لو شبكة ماركو بولوأصبحت مدينة، فإن تجربة الفريق هنا هي في الواقع عامل كبير في رأيي المواتي حول المشروع. ليس فقط لديهم تجربة واسعة في تمويل التجارة بالبلوكشين، ولكن نهج أوبنتريد قد تم توجيهه مباشرة من التحديات التي أدت إلى حواجز في ماركو بولو. على سبيل المثال، بينما حاول ماركو بولو معالجة دورة حياة التجارة بأكملها، يعالج أوبنتريد فقط ساق التمويل للصفقة. ركز ماركو بولو على المؤسسات الكبيرة كعملاء، مما يتضمن دورة مبيعات طويلة بشكل خطير، بينما يقوم أوبنتريد بشراكات B2B تبيع نيابة عنهم.

عمل فريق Gate.io مباشرة مع أكثر من 30 من أكبر المؤسسات المالية في العالم وعشرات من عملائها الشركات على جميع جوانب تمويل سلسلة التوريد، وفي استيضاحي حول المشروع لم أسمع سوى المراجعات الوافية من شركائهم في Circle و Woo و Enigma Securities.

الآن أعرف ما تفكر فيه - ماذا عن تجربة خاصة بالكتابة تحت الضوء؟ يتم إجراء الكتابة الائتمانية لـ OpenTrade بواسطة خبراء في FiveSigma. قبل تشكيل FiveSigma ، عمل هذا الفريق بشكل تراكمي على 200-300 مليار دولار من الأصول في الائتمان الخاص والعام ، وكتابة صفقات معقدة جدًا في مجالات مثل الشركات الصغيرة والمتوسطة ، وتمويل التجارة ، والرهن العقاري. أشعر بالراحة للغاية مع الكتابة في أيديهم.

الذهاب إلى السوق (GTM):

مثل CredBull، تركز OpenTrade بشكل أساسي على النهج B2B و B2B2C.

تتعاون OpenTrade مع منصات CeFi مثل Littio و Woo لتمكين حسابات الدولار/اليورو الرقمية وتوسيع وجودها في السوق وتعزيز قدرتها على تحقيق عوائد. من المرجح أن تؤدي هذه التعاونات إلى زيادة السوق المستهدفة وزيادة حجم المعاملات وزيادة الإيرادات المحتملة.

بالإضافة إلى ذلك، تدعم OpenTrade وتتعاون مع Circle، وهو مكسب هائل لجهود تطوير أعمالهم.

الامتثال:

يعمل OpenTrade مع شركاء وعملاء مضبوطين بشكل كبير ويحافظ على مستوى عالٍ جدًا من الامتثال.

OpenTrade يتعامل مع أطراف مختلفة في عملية تدفق أموالهم ويدير كيانات متعددة متميزة موجودة في المملكة المتحدة وجزر كايمان. FiveSigma، التي تقوم بأداء العديد من الخدمات نيابة عن OpenTrade، مُنظَمة بالكامل أيضًا من قبل حكومة المملكة المتحدة.

ينفذ OpenTrade إطارًا متوافقًا لجرائم الأموال يتضمن متطلبات للتحقق من الهوية ومكافحة غسيل الأموال وفحص العقوبات أثناء عملية التسجيل وعلى أساس دائم لجميع مقدمي السيولة (الذي يتم تيسيره من خلال إطارهم B2B2C)، وقد شاركوا مع Reed Smith (شركة محاماة مؤسسية ذات سمعة طيبة) كمستشاريهم القانوني.

هوما فاينانس

هوما فاينانسبروتوكول الإقراض المدعوم بالدخل للشركات والأفراد، يسعى إلى تعزيز RWA على السلسلة من خلال تمكين الصكوك المعقدة أكثر، وتحسين تقدير الائتمان في DeFi عن طريق إدراج السمعة، والإيرادات، والدخل (سواء على السلسلة أو خارجها).

تختلف هيوما عن الشركات الأخرى في هذه القائمة بأنها تركز في المقام الأول على البنية التحتية للتمويل العقاري المضمون، مما يمكّن الصكوك الدينية المعقدة والتمويل المنظم.

نظرًا لأن هذا المقال مركز على الائتمان الخاص، فلن أتطرق كثيرًا إلى توسعهم في PayFi، ولكن يمكنك قراءة حولههنا، وسألمسها في مقالتي القادمة عن التمويل الرقمي المؤسسي.

الفريق

فريق من رواد الأعمال المتسلسلين ذوي الخلفيات في أدوار رئيسية في Meta و Google و Lyft، قابل مؤسسو Huma في EarnIn، وهي شركة رائدة في التكنولوجيا المالية للسلف النقدي بأكثر من 15 مليار دولار في النشأة وأقل من 1% من خسارة المخاطر. تم بناء محرك المخاطر في EarnIn بواسطة Ji Peng، أحد مؤسسي Huma.

أدى إربيل كرمان العديد من المبادرات النمو في فيسبوك، بما في ذلك مشروع 1 مليار للحصول على أول مليار مستخدم لفيسبوك، وكان في وقت لاحق رئيس المنتج في ليفت.

كان ريتشارد ليو مديرًا هندسيًا لشركة غوغل، حيث قام بعدة مشاريع من الصفر إلى الواحد، بما في ذلكجوجلفاي. في وقت لاحق، بنى شركة تعلم الآلة تم الاستحواذ عليها من قبل فيسبوك.

كما يمكنك رؤية، تمتلك هوما فريقًا ذو خبرة وراءه خلفيات عالمية في المنتجات وعلوم البيانات والتكنولوجيا المالية وتعلم الآلة، والذي أعتقد أنه ينبئ بالخير بشكل كبير لـ هوما.

الذهاب إلى السوق (GTM):

بروتوكولات RWA تحتاج إلى التفكير في طرفي السوق: الجانب الأصولي والجانب السيولي. يركز فريق Huma GTM في المقام الأول على الجانب الأصولي، سعيًا لدعم أصول الائتمان عالية الجودة فقط. من بين 100 شريك محتمل تم تقييمه، قررت Huma حاليًا شراكة مع 5 منهم فقط.

من ناحية السيولة، فإن فريق هوما لا يركز على السيولة التجزئة الأصلية للعملات المشفرة. بدلاً من ذلك، ستأتي أول دفعة من السيولة من مكاتب العائلات والشركات التقليدية التي يمكنها الاستثمار بحجم كبير. كما أنهم يركزون بشكل أساسي على آسيا والشرق الأوسط، مع اهتمام خاص في سوق هونغ كونغ.

لتجنب مخاطر الافتراض الائتماني المستقبلية، تركز هوما على القروض ذات المدى الزمني القصير جدًا. تم تخصيص غالبية رأس المال لدى هوما من خلالArf, أحد الشركاء على منصتهم الذي تكون مدة الأصول الأساسية المستحقة لها 1-6 أيام.

الامتثال:

هوما تطلق بتركيز على هونغ كونغ.

في السنوات الأخيرة، كانت هونغ كونغ تحقق تقدمًا نحو أن تصبح محور Web3 العالمي, ويعتقد ريتشارد أن هونغ كونغ ستستمر في أن تكون ودية مع العملات المشفرة من الضرورة من أجل البقاء تنافسية مع جارتها سنغافورة.

سيكون من المؤكد أن نشاهد تطور نظام العملات المشفرة في هونج كونج بشكل مثير للاهتمام، خاصة مع العامل الإضافي للحكومة الصينية التي قد تحاول بالفعل السيطرة عليها. ومع ذلك، فإن الحوافز الاقتصادية لسياسة داعمة لتقنية البلوكتشين واضحة.

جيا.xyz

جيايساعد الشركات المحلية في الأسواق الناشئة بحلول التمويل الصغيرة (أي قروض صغيرة جدًا). بالنسبة للشركات الصغيرة في هذه المناطق، تكون المعاملات صغيرة لدرجة أن التكاليف المرتبطة بالتكوين تمنع الوصول إلى الائتمان تمامًا. مهمة جيا هي توسيع الوصول المالي في هذه الأسواق.

فريق

أدرك زاك ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة جيا ، لأول مرة الحاجة إلى التمويل الصغير في الأسواق المحلية أثناء تدريس اللغة الإنجليزية في دول مثل البرازيل والهند وإثيوبيا. قادته رحلته خلال مراحل مختلفة من التمويل الأصغر ، بدءا من المبادرات المجتمعية الشعبية في بيئات صعبة مثل جنوب السودان وكينيا. وبمرور الوقت، شهد ظهور حلول التمويل الأصغر القائمة على الهاتف المحمول. الآن ، في Jia ، يوجه Zach التزامه العميق بالاستفادة من تقنية blockchain لجعل الخدمات المالية أكثر سهولة. تتمثل مهمته في التأكد من أنه حتى الشركات الصغيرة مثل متاجر السمبوسك على جانب الطريق يمكنها الوصول بسهولة إلى الائتمان.

الفريق المؤسس التقى أثناء العمل في Tala، وهي شركة تكنولوجيا مالية توفر وصولاً إلى الائتمان للسكان الذين ليس لديهم حسابات بنكية. رئيس ائتمان جيا السابق، يوتينج وانغ، هي عالمة بيانات ذات قدرة عالية قضت وقتاً كرئيسة للبيانات في EarnIn (هل يبدو ذلك مألوفًا؟ لأنها عملت جنبًا إلى جنب مع ريتشارد من Huma). على الرغم من أن يوتينج انتقلت إلى Tencent منذ ذلك الحين، إلا أنها وضعت معايير إدارة المخاطر لجيا، وقامت بتمرير الشعلة إلى مايكل ديتمار، محلل المخاطر السابق في Stripe Capital (وقبل ذلك، كان مديرًا كبيرًا للائتمان في Tala).

الانتقال إلى السوق (GTM):

واحدة من أكبر التحديات للوصول إلى الشركات الصغيرة في الأسواق الناشئة هي العثور على وسيلة للوصول إليها بشكل كبير. من الصعب جمع البيانات وتأمين القروض، خاصةً في ظل نقص الثقة من السكان المحليين. من أجل تجاوز هذه المشاكل، يشرك Jia شركاء محليين لديهم شبكات كبيرة من الشركات والمشاريع الصغيرة والمتوسطة، مثل Sarisuki, جملة بيع البقالة في الفلبين للوصول إلى البيانات عن عملائهم وشركائهم. يخدم Sarisuki عشرات الآلاف من متاجر الساري-ساري ونتيجة لذلك، يجمع معلومات العملاء المتعلقة بالإيرادات، التكاليف، تدفقات النقدية، مستويات المخزون، تاريخ الشراء، والمزيد - كل هذه المعلومات حيوية لتقديم القروض. باستخدام هذه المعلومات، تقوم جيا بتطوير درجة ائتمان لكل مقترض محتمل وتستخدم ذلك لتحديد حد الاقتراض الخاص بهم.

من جانب العرض، تقدم جيا نسبة عائد سنوي تتراوح حوالي 15٪ في حمامات السيولة الخاصة بهم على هوما، بالإضافة إلى كفالات لرموزهم الذي لم يتم إطلاقها بعد. يعتمدًا على مخاطر الافتراض ونوع التمويل (مثل تمويل الفواتير مقابل تمويل المخزون، على سبيل المثال)، قد تولد جيا نسبًا سنوية تتراوح بين 24-48٪ (مع مراعاة الافتراضات). بعد تكلفة رأس المال ونفقات التشغيل، يولدون بين 9-21٪ من العوائد.

يجب على فريق جيا أن يأخذ في اعتباره اعتبارًا رئيسيًا خطر صرف العملات الأجنبية - إذا اقترضت جيا الدولارات من شركاء محددين بنسبة ١٥٪، وانخفضت العملة المحلية، فإنهم يدفعون تكلفة رأس المال الإضافية التي يمكن أن تكون هامة للغاية تبعًا للقيمة النسبية للعملة مقارنة بالدولار.

الامتثال:

أحد الأسباب التي يركز جيا بشكل أساسي على الفلبين وكينيا هو أنهم تمكنوا من الحصول على تراخيص للإقراض في هذه البلدان، والتي هي (نسبيًا) ودية للعملات المشفرة.

يجب أن يلتزموا أيضًا بقوانين حماية البيانات واستخدام البيانات العادل والموافقة المستنيرة، وهو اعتبار مهم بشكل خاص بسبب كيفية جمع بياناتهم.

بالإضافة إلى ذلك، فريق جيا متردد في إصدار عملتهم، في انتظار رؤية كيف ستتكشف حملة اللجنة الأمنية وتبادل العملات المشفرة، والنتيجة التي سيتبعها الدول الأخرى مع الولايات المتحدة الأمريكية كقائد عالمي في التنظيم المالي.

هيليكس / هيليكاب

هيلكس هو بروتوكول ديون مرمز آخر يستخدم سلسلة الكتل لتوفير الوصول إلى الائتمان الخاص خارج السلسلة في الأسواق الناشئة، مركزة بشكل أساسي في جنوب شرق آسيا.

يخرج هيليكس من هيليكاب، وهي شركة تكنولوجيا مالية مقرها سنغافورة توفر فرص الاستثمار المشترك للمستثمرين المعتمدين.

فريق

فرق Helix و Helicap لديها عقود من الخبرة الجماعية في مجالي التكنولوجيا المالية والبنوك (على الرغم من أنها في الغالب على الجانب التكنولوجي والأسهم)، قادمة من مؤسسات كبيرة مثل جولدمان ساكس، مورجان ستانلي، وكريديت سويس.

الرئيس التنفيذي لشركة هيليكس، جيتندرا، خبير رائد في التكنولوجيا المالية، بعد أن قضى أكثر من عقد من الزمان في بناء إدارة المنصة وتكنولوجيا التداول لجولدمان ساكس، ولشركة آي بي إم قبل ذلك.

على الخبرة الخاصة بالائتمان -Zhang Quan، الذي يقود تنشئة الاستثمار والتحقق من الأهلية والتنفيذ في Helicap، قضى عامين كمدير في Enterprise Singapore، الذي يمتلك محفظة قروض بقيمة 1.5 مليار دولار. ومع ذلك، أعتقد أن الفريق يمكن أن يستفيد من خبرة إضافية محددة في الائتمان - سأكون أكثر راحة إذا أضاف الفريق شخصًا لديه خبرة تتراوح بين 8-10 سنوات بشكل خاص في التقييم الائتماني. ومع ذلك، تتحدث عوائد السوق الهابطة لـ Helicap (10-15% سنويًا، أكثر من 50% منذ البداية) بنفسها. ولكن عليك أن تضع في اعتبارك، حتى الآن كانت Helicap تركز حصريًا على Web2.

الذهاب إلى السوق (GTM):

في الوقت الحالي ، تركز Helix على ربط المستثمرين المؤسسيين الأصليين للعملات المشفرة (DAOs ، والمكاتب العائلية الرقمية ، ومديري الأصول الرقمية ، وما إلى ذلك) والأفراد ذوي الملاءة المالية العالية (HNWIs) بفرص الائتمان الخاصة. ثم يتم إقراض السيولة التي يحصلون عليها من هؤلاء المستثمرين إلى المؤسسات المالية غير المصرفية الخاضعة للتنظيم أو منشئي القروض (التقليدية والرقمية على حد سواء) في جنوب شرق آسيا.

استراتيجية إدارة المخاطر في هيليكس تتضمن تحليلًا عميقًا للمحفظة الائتمانية بأكملها للمقرضين. يوفر هذا التحليل رؤى حول المقترضين وأغراض القروض ومؤشرات الأداء، ويساعد في اكتشاف أي أنشطة احتيالية.

نظرًا لضرورة المعرفة الإقليمية في إنشاء القروض، ستشمل استراتيجية التوسع لـ Helix إنشاء مكاتب جديدة في جميع أنحاء العالم وتكوين شراكات مع الشركات المحلية على غرار Helicap.

على الرغم من أن التجزئة ليست تركيزًا أساسيًا، إلا أن الفريق سيراعي في النهاية عروض B2B2C.

الامتثال:

يتطلب هيلكس فحوص KYC/AML على مستوى المؤسسات لجميع المستخدمين والمحافظ، وحالياً، يخدم حصرياً المستثمرين المعتمدين.

يستخدم الفريق أيضًا وكيل أمني في عملية تشكيل القرض مما يضمن مزيدًا من الرقابة والامتثال للمعايير التنظيمية.

Helicap مكونة من 3 كيانات: Helicap Securities (وسيط أوراق مالية مرخص)، Helicap Investments (شركة إدارة صناديق مسجلة)، و Helicap Labs (مركز الابتكار Web3 ومطور Helix، يمتلك جميع الأصول والملكية الفكرية للبروتوكول).

الإشادات الشرفية:

Credix هو نظام بيئة سوق الائتمان اللامركزي، حيث يمكن لمنشئي الأصول تجزئتها وتأمينها، ومن ثم تمويل أصولهم. مثل هيلكس، يعمل كريديكس مع شركات التكنولوجيا المالية للائتمان والمقرضين غير البنكيين في الأسواق الناشئة، مركزاً (في الوقت الحاضر) على المقرضين في منطقة أمريكا اللاتينية. عندما تذهب الصفقات الائتمانية الجديدة إلى المباشر، يتم تمويل طبقتها العليا من قبل مزودي السيولة في البروتوكول، مع فترات قفل LP تصل إلى 90 يومًا. يعمل كريديكس فقط مع المقترضين المؤسسيين، ويتعاون مع مديري الأصول ذوي الخبرة لإنشاء أسواق جديدة وتحديد معايير الأهلية على مستوى المؤسسات وصناديق الائتمان للمقترضين.

ديجيفايمنصة لإنشاء القروض مع عدد من الأدوات للتأمين. لقد شراكة مع Gate.Scienaptic AIلتوفير اتخاذ القرارات الائتمانية بقوة الذكاء الاصطناعي، وتقديم نظرة ممتازة على الإمكانات الثورية لسكك البلوكشين للتمويل التقليدي.

تنصل:

1. تم نقل هذه المقالة من [Gateتسليط الضوء على رأس المال هاشكي] .إعادة توجيه العنوان الأصلي 'RWA & Tokenized Credit Pt 2: أفكار المستثمر حول المناظر الائتمان الرقمية'. جميع حقوق الطبع والنشر تنتمي إلى الكاتب الأصلي [جاك راتكوفيتش]. إذا كانت هناك اعتراضات على هذه الإعادة ، يرجى الاتصال بالـبوابة تعلمالفريق، وسيتولون بالأمر على الفور.
2. إخلاء المسؤولية عن المسؤولية: الآراء والآراء المعبر عنها في هذه المقالة هي فقط تلك للكاتب ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة المقال إلى لغات أخرى من قبل فريق Gate Learn. ما لم يذكر غير ذلك، يُحظر نسخ أو توزيع أو ارتكاب الانتحال للمقالات المترجمة.