Шифрування Відповідність відкриває еру "нових Децентралізованих фінансів", RWAFi та стейблкоїн платежі стають новими можливостями

З 2020 року, коли розпочалось літо Децентралізованих фінансів, автоматизовані маркет-мейкери, кредитні протоколи, торгівля деривативами та стейблкоїни стали основною інфраструктурою в сфері шифрування. За останні чотири роки численні підприємці постійно вдосконалювали ці напрямки, підвищуючи проекти, такі як Trader Joe та GMX, до нових висот. Однак, оскільки ці продукти поступово досягають зрілості, зростання в галузі шифрування починає стикатися з обмеженнями, і народження нового покоління провідних проектів стає дедалі складнішим.

Після виборів у США 2024 року процес легалізації та відповідності криптоіндустрії обіцяє принести нові можливості для розвитку галузі. Злиття традиційних фінансів і Децентралізованих фінансів прискорюється: приватне кредитування, державні облігації США та сировинні активи поступово еволюціонують від простих токенізованих сертифікатів до стабільних монет з капітальною ефективністю, пропонуючи нові варіанти для крипто-користувачів, які прагнуть стабільного доходу, ставши новим двигуном зростання для позик і торгівлі в Децентралізованих фінансах. Тим часом стратегічне становище стейблкоїнів у міжнародній торгівлі стає все більш помітним, а інфраструктура верхньої та нижньої частини платіжного сектору продовжує процвітати. Традиційні фінансові гіганти активно закріплюють свої позиції, щоб внести більше можливостей у галузь.

Після традиційних проектів DeFi нова хвиля унікальних підприємств у сфері криптоторгівлі зароджується. Вони адаптуються до змін регуляторного середовища, використовуючи інтеграцію традиційних фінансів та технологічні інновації, щоб відкрити нові ринки та просунути галузь у "нову еру DeFi". Для нових учасників це означає, що більше не потрібно наполягати на мікроінноваціях традиційного DeFi, а слід зосередитися на створенні проривних продуктів, що відповідають новим умовам і потребам.

Ця стаття буде присвячена глибокому аналізу цієї тенденції, досліджуючи потенційні можливості та напрямки розвитку в новому етапі змін у сфері криптоторгівлі, щоб надати учасникам галузі натхнення та посилання.

Зміни в торговому середовищі цього циклу

стейблкоїн Відповідність пройшла, рівень впровадження в міжнародних платежах постійно зростає

Комітет з фінансових послуг Палати представників США планує в короткостроковій перспективі запровадити законопроєкт про стейблкоїни, що є рідкісним консенсусом між партіями США щодо законодавства про стейблкоїни. Обидві сторони одностайні в тому, що стейблкоїни не лише можуть зміцнити позиції долара як глобальної резервної монети, але й стали важливими покупцями державних облігацій США, що має величезний економічний потенціал.

Цей законопроект може стати першим у США повним законодавством про шифрування, що пройшло через Конгрес, сприяючи широкому використанню традиційними банками, підприємствами та особами шифрувальних гаманців, стейблкоїнів та платіжних каналів на основі блокчейну. В найближчі кілька років очікується, що платежі стейблкоїнів стануть популярними, ставши ще одним "стрибком у розвитку" шифрувального ринку після Bitcoin ETF.

Хоча регульовані інституційні інвестори не можуть безпосередньо отримувати вигоду від зростання стейблкоїнів, вони можуть отримувати прибуток, інвестуючи в інфраструктуру, пов'язану зі стейблкоїнами. Наприклад, основні блокчейни, які підтримують великий обсяг постачання стейблкоїнів, а також різні DeFi додатки, які взаємодіють зі стейблкоїнами, отримають вигоду від зростання стейблкоїнів. Наразі частка стейблкоїнів у блокчейн-транзакціях зросла з 3% у 2020 році до понад 50%. Їхня основна цінність полягає в безперешкодних трансакціях між країнами, функція, яка швидко зростає на ринках, що розвиваються. Наприклад, в Туреччині обсяг торгівлі стейблкоїнами становить 3,7% її ВВП; тоді як в Аргентині премія на стейблкоїни досягає 30,5%. Інноваційні платформи для платежів залучають користувачів до блокчейн-екосистеми через місцевих агентів і платіжні системи, просуваючи стейблкоїни далі.

Наразі обсяг ринку трансакцій B2B у сфері міжнародних платежів, які обробляються традиційними платіжними каналами, становить приблизно 40 трильйонів доларів, тоді як ринок споживчих переказів у світі щорічно генерує сотні мільярдів доларів доходу. Стейблкоїни забезпечують нові засоби для ефективних міжнародних трансакцій через шифрувальні канали, їх використання швидко зростає, і вони мають потенціал увійти в цю частину ринку та перевернути його, ставши важливою силою в глобальному платіжному середовищі.

Великою торговою платформою було представлено стейблкоїн, спеціально розроблений для корпоративних платежів, який має на меті підвищити ефективність, стабільність і прозорість трансакцій через кордон, щоб задовольнити потреби торгівлі, оцінюваної в доларах США. Тим часом, один з платіжних гігантів придбав платформу стейблкоїна за 1,1 мільярда доларів, що стало найбільшою угодою в історії криптовалютної індустрії. Ця платформа забезпечує безшовний обмін між фіатною валютою та стейблкоїном, що ще більше сприяє використанню стейблкоїнів у глобальних платежах. Річний обсяг обробки трансакцій платформи перевищує 5 мільярдів доларів, і вона вже надала глобальні фінансові послуги для висококласних клієнтів, включаючи відомі аерокосмічні компанії, демонструючи зручність і ефективність стейблкоїнів у міжнародних торгах.

Крім того, деякі інноваційні платформи для крос-бортових платежів зі стейблкоїнами підтримують обмін USDT та USDC на різні фіатні валюти, а також можливість прямого переказу на банківські рахунки. Завдяки спрощеній процедурі реєстрації та миттєвому обміну ці платформи дозволяють користувачам та підприємствам ефективно та з низькими витратами здійснювати крос-бортові платежі, руйнуючи бар'єри між традиційними фінансами та криптовалютою. Ця інновація не лише забезпечує швидші та економічніші рішення для крос-бортових платежів, але й сприяє децентралізації та безшовному з'єднанню глобальних фінансових потоків. Стейблкоїни поступово стають важливою складовою глобальних платежів, підвищуючи ефективність і доступність платіжних систем.

Відповідність до торгівлі безстроковими контрактами, ймовірно, буде послаблена

Через високу кредитну складову торгівлі безстроковими контрактами, яка може призвести до втрат клієнтів, регулятори багатьох країн висувають досить суворі вимоги до їх відповідності. У багатьох юрисдикціях, включаючи США, не лише централізованим біржам заборонено надавати послуги з безстрокових контрактів, але й децентралізовані біржі безстрокових контрактів також не можуть уникнути такої ж долі. Це безпосередньо стискає ринковий простір та кількість користувачів децентралізованих бірж безстрокових контрактів.

Однак, з перемогою Трампа на виборах, процес відповідності в криптоіндустрії, схоже, прискориться, а децентралізовані біржі безстрокових контрактів, ймовірно, зустрінуть весну розвитку. Нещодавно є дві знакові події, на які варто звернути увагу: по-перше, радник Трампа з крипто та ШІ раніше інвестував у цього сегмента з відомими гравцями; по-друге, Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами, ймовірно, замінить Комісію з цінних паперів і бірж, ставши основним регулятором криптоіндустрії. Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами накопичила багатий досвід у запуску ф'ючерсних контрактів на біткойни, порівняно з Комісією з цінних паперів і бірж, її підхід до регулювання бірж безстрокових контрактів є більш дружелюбним. Ці позитивні сигнали можуть відкрити нові ринкові можливості для бірж безстрокових контрактів, створивши більш сприятливі умови для їх зростання в рамках майбутньої відповідності.

Вартість стабільного доходу RWA вже виявляють користувачі шифрування

Колись високо ризиковане і високо прибуткове середовище шифрувального ринку зробило RWA (активи реального світу) стабільні доходи на деякий час непоміченими. Проте, під час останнього ведмежого ринкового циклу, ринок RWA зріс всупереч трендам, а його заблокована вартість зросла з менш ніж мільйона доларів до нинішнього рівня в сотні мільярдів. На відміну від інших шифрувальних активів, вартість RWA не підлягає зміні емоцій на шифрувальному ринку. Ця характеристика є вирішальною для формування стійкої екосистеми Децентралізованих фінансів: RWA не тільки може ефективно підвищити рівень диверсифікації портфеля, але й забезпечити міцну основу для різних фінансових похідних, допомагаючи інвесторам хеджувати ризики під час різких ринкових коливань.

Згідно з відповідними даними, станом на 14 грудня RWA має 67 187 власників, кількість емітентів активів досягла 115, а загальна ринкова капіталізація становить 139,9 мільярда доларів. Деякі гіганти Web3 очікують, що до 2030 року обсяг ринку RWA може зрости до 16 трильйонів доларів. Ця потенційно велика ринкова структура та інвестиційна привабливість, що виникає від стабільного доходу, поступово стають невід'ємною важливою складовою екосистеми Децентралізовані фінанси.

Після краху Three Arrows Capital у криптоіндустрії виявилася ключова проблема: активи позбавлені стійких сценаріїв доходу. З початком підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою, глобальна ліквідність зменшилася, і криптовалюти, які визначаються як високоризикові активи, зазнали особливого удару. У порівнянні з цим, доходність реальних світових активів (наприклад, облігацій США) стабільно зростала з кінця 2021 року, привертаючи увагу ринку. У 2022-2023 роках медіана доходності DeFi знизилася з 6% до 2%, що нижче безризикової доходності американських облігацій за той же період у 5%, внаслідок чого інвестори з високим чистим капіталом втратили інтерес до доходу на ланцюгу. У ситуації, коли доходи на ланцюзі виснажені, індустрія почала переходити до RWA, сподіваючись відновити ринкову активність через впровадження поза ланцюгових стабільних доходів.

У серпні 2023 року один відомий проект DeFi підвищив процентну ставку на депозит у своїй кредитній угоді до 8%, що викликало відновлення ринку DeFi, який довгий час був у сплячці. Лише за тиждень обсяг депозитів у протоколі зріс майже на 1 мільярд доларів, а обсяг обігових стейблкоїнів також зріс на 800 мільйонів доларів, що є новим рекордом за три місяці. Ключовим фактором, що сприяв цьому зростанню, є RWA. Дані показують, що в 2023 році понад 80% доходу проекту отримано з RWA. З травня 2023 року проект зміцнив свої інвестиційні позиції в RWA, здійснивши масові покупки американських державних облігацій через кілька суб'єктів і розгорнувши фонди в кілька кредитних протоколів RWA. Станом на липень 2023 року проект вже має близько 2,5 мільярдів доларів у портфелі RWA, з яких понад 1 мільярд доларів отримано з американських державних облігацій.

Цей успішний експеримент спровокував нову хвилю ажіотажу навколо RWA. Під впливом високих доходів від блакитних стейблкоїнів, екосистема DeFi швидко відреагувала. Наприклад, деякі відомі проекти DeFi запропонували використовувати певні активи, пов'язані з RWA, як заставу, що ще більше розширило застосування RWA у DeFi. Так само, у червні 2023 року, нова компанія зосередилася на впровадженні реальних світових активів, таких як облігації, у блокчейн, щоб забезпечити користувачам стабільний дохід, подібний до реального світу.

RWA став важливим мостом, що з'єднує реальні активи з фінансами на основі блокчейн. Зі збільшенням кількості новаторів, які досліджують потенціал RWA, екосистема DeFi поступово знаходить новий шлях до стабільного доходу та диверсифікованого розвитку.

Ліцензовані установи на блокчейні розширюють ринковий масштаб

У березні цього року велика компанія з управління активами запустила перший токенізований фонд облігацій США, випущений на публічному блокчейні, що привернуло увагу ринку. Цей фонд надає кваліфікованим інвесторам можливість отримувати прибуток від облігацій США та вперше був розгорнутий на блокчейні Ethereum, а потім розширився на кілька інших блокчейнів. Наразі фонд є токенізованим свідоцтвом про доходи, але не має реальної корисності, проте його знаковий випуск став важливим кроком у токенізованих фінансах.

Водночас губернатор штату Вайомінг оголосив, що державний уряд планує випустити стейблкоїн, прив'язаний до долара США, у 2025 році, та забезпечити його підтримку через державні облігації США та угоди зворотного викупу. Очікується, що цей стейблкоїн запустять у першому кварталі 2025 року у співпраці з торговельними платформами, що стане новою яскравою подією на ринку в рамках експерименту зі стейблкоїнами на державному рівні.

У традиційній фінансовій сфері деякі з провідних світових компаній з управління активами активно досліджують різні шляхи інтеграції в блокчейн-платежі та системи розрахунків. Окрім розгляду можливості випуску власного стейблкоїну, також планується запровадження депозитних токенів, що представляють собою клієнтські депозити в блокчейні. Ці заходи свідчать про активний прогрес традиційних фінансових установ у цифровій трансформації.

Деякі всесвітньо відомі банки також прискорюють розширення свого бізнесу в сфері блокчейн, плануючи в першому кварталі 2025 року.