Моделі оцінки шифрованих активів: від публічних блокчейнів до Біткойн
Шифрування валюти стало одним із найбільш динамічних та перспективних сегментів у сфері фінансових технологій. Зі збільшенням обсягів інституційних інвестицій, розумна оцінка вартості шифрувальних проєктів стала ключовим питанням. Традиційні фінансові активи мають усталені системи оцінки, такі як моделі дисконтування грошових потоків та метод оцінки за ціною прибутку.
Шифрувальні проекти різноманітні, включаючи публічні блокчейни, токени торгових платформ, проекти децентралізованих фінансів, мем-криптовалюти тощо, кожен з яких має свої особливості, економічні моделі та функції токенів. Тому необхідно дослідити моделі оцінки, що підходять для кожного сегмента.
Один. Оцінка публічних блокчейнів: Закон Меркла
Основна суть закону Метріка полягає в тому, що вартість мережі пропорційна квадрату кількості вузлів.
V = K*N² (V – це мережеве значення, N – кількість активних вузлів, K – константа)
Цей закон отримав широке визнання в оцінці вартості інтернет-компаній. Дослідження показують, що протягом 10-річного статистичного періоду вартість деяких основних компаній соціальних мереж демонструє характеристики закону Меткалфа.
Для Ethereum дослідження виявило, що його ринкова капіталізація має логарифмічно-лінійний зв'язок з добовими активними користувачами, що в основному відповідає закону Меткалфа. Конкретна формула виглядає так:
V = 3000 * N^1,43
Статистичні дані показують, що цей метод оцінки дійсно має певну кореляцію з динамікою ринкової вартості Ефіру.
Однак закон Меткалфа має обмеження при застосуванні до нових публічних блокчейнів. Для публічних блокчейнів, які знаходяться на початку розвитку, через відносно невелику базу користувачів, можливо, не зовсім підходить використовувати цей метод для оцінки. Крім того, цей закон не може відобразити такі фактори, як ставка стейкінгу, механізм спалювання та вплив екосистеми на загальну вартість.
Два, оцінка токенів торговельної платформи: модель прибуткового викупу та знищення
Токени платформи централізованих бірж подібні до акційних токенів, їхня вартість тісно пов'язана з доходами біржі, станом екосистеми та ринковою часткою. Ці токени зазвичай використовують механізм викупу та знищення, деякі також мають механізм спалювання, подібний до публічних блокчейнів.
Оцінка токенів платформи повинна враховувати загальний дохід платформи та механізм знищення токенів. Спрощена модель оцінки може бути представлена як:
Зростання вартості токенів = KЗростання обсягу торгівліСтавка знищення постачання (K - константа)
В якості прикладу токена платформи відомої біржі, його механізм наділення пройшов еволюцію від прибуткового викупу до автоматичного знищення. Наразі цей токен використовує механізм автоматичного знищення, що базується на ціні та кількості блоків, в поєднанні з механізмом реального часу.
Однак у реальному застосуванні необхідно уважно стежити за змінами частки ринку біржі та впливом регуляторної політики, ці фактори можуть суттєво впливати на оцінку токенів платформи.
Три, Оцінка проектів децентралізованих фінансів: Метод дисконтування грошових потоків токенів
Децентралізовані фінансові проекти можуть використовувати метод дисконтування грошових потоків токенів. Основою цього методу є прогнозування майбутніх грошових потоків, які генеруватиме токен, та обчислення їхньої поточної вартості за певною ставкою дисконту.
Формула оцінки є:
ПВ = Σ(FCFt / (1+r)^t) + ТБ / (1+r)^н
Серед них FCFt — це вільний грошовий потік у році t, r — ставка дисконту, n — прогнозний період, TV — кінцева вартість.
Візьмемо за приклад певний децентралізований торговий протокол, припустимо, його дохід у 2024 році становитиме 98,9 мільйона, річний темп зростання 10%, ставка дисконту 15%, прогноз на 5 років, вічний темп зростання 3%, коефіцієнт конверсії грошових потоків 90%, можна отримати приблизно 1 мільярд оцінки, що близька до поточної ринкової капіталізації.
Проте цей метод оцінки стикається з кількома викликами: токени управління зазвичай не безпосередньо відображають доходи протоколу; прогнози майбутніх грошових потоків є складними; визначення дисконтної ставки є ускладненим; механізми викупу та знищення, що використовуються деякими проектами, можуть вплинути на результати оцінки.
Чотири, оцінка Біткойн: комплексний підхід до багатьох методів
Для Біткойн можна комплексно врахувати кілька методів оцінки:
Оцінка вартості на основі витрат на видобуток: за останні п'ять років час, коли ціна Біткойна була нижчою за витрати на видобуток основних майнінг-установок, становила лише близько 10%, що свідчить про те, що витрати на видобуток можна вважати нижньою межею ціни Біткойна.
Модель заміни золота: Біткойн розглядається як "цифрове золото", яке може частково замінити функцію збереження вартості золота. Наразі ринкова капіталізація Біткойна становить 7,3% від ринкової капіталізації золота. Якщо цей показник зросте, ціна Біткойна відповідно зросте.
Однак Біткойн і золото мають суттєві відмінності в фізичних властивостях, ринковому сприйнятті та сферах застосування, тому використовувати цю модель потрібно з обережністю, враховуючи ці фактори.
Підсумок
Дослідження моделей оцінки криптопроектів є надзвичайно важливим для стабільного розвитку цінних проектів у галузі та допомагає залучити більше інституційних інвесторів до розподілу криптоактивів. Особливо в періоди ринкової стагнації нам потрібно шукати проекти з довгостроковою вартістю, використовуючи суворі критерії та базову логіку. Завдяки розумним моделям оцінки ми сподіваємось виявити потенційних лідерів у криптосфері під час ведмежого ринку, як це сталося з технологічними гігантами, які з'явилися після краху інтернет-бульбашки 2000 року.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
15 лайків
Нагородити
15
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
LiquidatedDreams
· 07-21 10:08
Занадто теоретично, хто це зрозуміє?
Переглянути оригіналвідповісти на0
ForkTongue
· 07-19 20:37
Код виглядає дурно, все ще купувати просадку.
Переглянути оригіналвідповісти на0
ContractSurrender
· 07-19 04:51
Ось це так! Хто ж розуміє...
Переглянути оригіналвідповісти на0
0xDreamChaser
· 07-19 04:45
булран, то не думай занадто про оцінку, просто дійте.
Багатовимірне дослідження моделей оцінки шифрувальних активів: від публічних ланцюгів до Біткойн
Моделі оцінки шифрованих активів: від публічних блокчейнів до Біткойн
Шифрування валюти стало одним із найбільш динамічних та перспективних сегментів у сфері фінансових технологій. Зі збільшенням обсягів інституційних інвестицій, розумна оцінка вартості шифрувальних проєктів стала ключовим питанням. Традиційні фінансові активи мають усталені системи оцінки, такі як моделі дисконтування грошових потоків та метод оцінки за ціною прибутку.
Шифрувальні проекти різноманітні, включаючи публічні блокчейни, токени торгових платформ, проекти децентралізованих фінансів, мем-криптовалюти тощо, кожен з яких має свої особливості, економічні моделі та функції токенів. Тому необхідно дослідити моделі оцінки, що підходять для кожного сегмента.
Один. Оцінка публічних блокчейнів: Закон Меркла
Основна суть закону Метріка полягає в тому, що вартість мережі пропорційна квадрату кількості вузлів.
V = K*N² (V – це мережеве значення, N – кількість активних вузлів, K – константа)
Цей закон отримав широке визнання в оцінці вартості інтернет-компаній. Дослідження показують, що протягом 10-річного статистичного періоду вартість деяких основних компаній соціальних мереж демонструє характеристики закону Меткалфа.
Для Ethereum дослідження виявило, що його ринкова капіталізація має логарифмічно-лінійний зв'язок з добовими активними користувачами, що в основному відповідає закону Меткалфа. Конкретна формула виглядає так:
V = 3000 * N^1,43
Статистичні дані показують, що цей метод оцінки дійсно має певну кореляцію з динамікою ринкової вартості Ефіру.
Однак закон Меткалфа має обмеження при застосуванні до нових публічних блокчейнів. Для публічних блокчейнів, які знаходяться на початку розвитку, через відносно невелику базу користувачів, можливо, не зовсім підходить використовувати цей метод для оцінки. Крім того, цей закон не може відобразити такі фактори, як ставка стейкінгу, механізм спалювання та вплив екосистеми на загальну вартість.
Два, оцінка токенів торговельної платформи: модель прибуткового викупу та знищення
Токени платформи централізованих бірж подібні до акційних токенів, їхня вартість тісно пов'язана з доходами біржі, станом екосистеми та ринковою часткою. Ці токени зазвичай використовують механізм викупу та знищення, деякі також мають механізм спалювання, подібний до публічних блокчейнів.
Оцінка токенів платформи повинна враховувати загальний дохід платформи та механізм знищення токенів. Спрощена модель оцінки може бути представлена як:
Зростання вартості токенів = KЗростання обсягу торгівліСтавка знищення постачання (K - константа)
В якості прикладу токена платформи відомої біржі, його механізм наділення пройшов еволюцію від прибуткового викупу до автоматичного знищення. Наразі цей токен використовує механізм автоматичного знищення, що базується на ціні та кількості блоків, в поєднанні з механізмом реального часу.
Однак у реальному застосуванні необхідно уважно стежити за змінами частки ринку біржі та впливом регуляторної політики, ці фактори можуть суттєво впливати на оцінку токенів платформи.
Три, Оцінка проектів децентралізованих фінансів: Метод дисконтування грошових потоків токенів
Децентралізовані фінансові проекти можуть використовувати метод дисконтування грошових потоків токенів. Основою цього методу є прогнозування майбутніх грошових потоків, які генеруватиме токен, та обчислення їхньої поточної вартості за певною ставкою дисконту.
Формула оцінки є:
ПВ = Σ(FCFt / (1+r)^t) + ТБ / (1+r)^н
Серед них FCFt — це вільний грошовий потік у році t, r — ставка дисконту, n — прогнозний період, TV — кінцева вартість.
Візьмемо за приклад певний децентралізований торговий протокол, припустимо, його дохід у 2024 році становитиме 98,9 мільйона, річний темп зростання 10%, ставка дисконту 15%, прогноз на 5 років, вічний темп зростання 3%, коефіцієнт конверсії грошових потоків 90%, можна отримати приблизно 1 мільярд оцінки, що близька до поточної ринкової капіталізації.
Проте цей метод оцінки стикається з кількома викликами: токени управління зазвичай не безпосередньо відображають доходи протоколу; прогнози майбутніх грошових потоків є складними; визначення дисконтної ставки є ускладненим; механізми викупу та знищення, що використовуються деякими проектами, можуть вплинути на результати оцінки.
Чотири, оцінка Біткойн: комплексний підхід до багатьох методів
Для Біткойн можна комплексно врахувати кілька методів оцінки:
Однак Біткойн і золото мають суттєві відмінності в фізичних властивостях, ринковому сприйнятті та сферах застосування, тому використовувати цю модель потрібно з обережністю, враховуючи ці фактори.
Підсумок
Дослідження моделей оцінки криптопроектів є надзвичайно важливим для стабільного розвитку цінних проектів у галузі та допомагає залучити більше інституційних інвесторів до розподілу криптоактивів. Особливо в періоди ринкової стагнації нам потрібно шукати проекти з довгостроковою вартістю, використовуючи суворі критерії та базову логіку. Завдяки розумним моделям оцінки ми сподіваємось виявити потенційних лідерів у криптосфері під час ведмежого ринку, як це сталося з технологічними гігантами, які з'явилися після краху інтернет-бульбашки 2000 року.