Новий голова SEC Аткінс вперше виступив з тривалою промовою: реконструювання регуляторної структури для шифрування активів, три ключові області для просування революції цінних паперів на блокчейні.
Примітка редактора: 12 травня за місцевим часом США Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) під егідою спеціальної робочої групи з криптоактивів провела четверту круглу таблицю з питань криптовалют, темою якої було «Токенізація: активи в ланцюзі — перетворення традиційних фінансів і децентралізованих фінансів».
Варто зазначити, що 22 квітня на офіційній посаді голови SEC Пол Аткінс взяв участь у круглому столі та вперше в статусі голови SEC виступив з тривалою промовою щодо криптовалют (примітка: під час третьої зустрічі Пол Аткінс, який тільки-но заступив на посаду чотири дні тому, виголосив вступне слово, але лише кілька слів).
У своїй промові Пол Аткінс зазначив, що «цінні папери дедалі більше переходять з традиційних (позанавколишніх) баз даних до систем бухгалтерського обліку на основі блокчейну (внутрішніх), і основним пріоритетом на його терміні є створення розумної регуляторної рамки для ринку криптоактивів, визначення чітких правил для випуску, зберігання та торгівлі криптовалютами, а також постійне стримування незаконних дій. Крім того, регулювання криптовалют SEC більше не буде ґрунтуватися на спірних правоохоронних діях, а скористується існуючими повноваженнями щодо встановлення правил, тлумачення та звільнення, щоб визначити точні стандарти для учасників ринку.
Ось повний текст виступу Пола Аткіна, перекладений Odaily 星球日报.
Дякую всім, доброго вечора. Я маю велику честь виступати на сьогоднішній круглому столі, присвяченому токенізації, перед вами, видатними особами. Дякую всім членам групи за участь.
Сьогодні вдень обговорювана тема є вкрай актуальною — цінні папери все більше переходять з традиційних (або так званих "позашлейних") баз даних на системи обліку на основі блокчейну (або так звані "внутрішні").
Міграція цінних паперів з оффчейн-систем на ончейн-системи порівнянна з еволюцією аудіозаписів десятиліття тому від вінілових платівок до касет, а потім до цифрового програмного забезпечення. Кодування аудіо у формат цифрових файлів, які легко передавати, змінювати та зберігати, звільнило величезний інноваційний потенціал для музичної індустрії. Аудіо вийшло за межі статичних фіксованих форматів, раптово ставши сумісним і взаємодіючим на різних пристроях і в різних застосуваннях. Його можна комбінувати, розділяти і програмувати, створюючи абсолютно нові продукти. Це також сприяло виникненню нових апаратних пристроїв і бізнес-моделей потокового мовлення, що значно вигідно вплинуло на споживачів і економіку США.
Як цифрова аудіо революція перетворила музичну індустрію, токенізація цінних паперів має потенціал для трансформації ринку цінних паперів через абсолютно нові способи випуску, торгівлі, зберігання та використання. Наприклад, токени на блокчейні можуть використовувати смарт-контракти для прозорого періодичного розподілу дивідендів акціонерам; токенізація також може перетворити відносно неліквідні активи в ліквідні інвестиційні можливості, сприяючи формуванню капіталу. Технологія блокчейн має потенціал для відкриття великої кількості інноваційних сценаріїв застосування для цінних паперів, сприяючи розвитку нових ринкових активностей, які поки що не охоплюються чинними правилами SEC.
Щоб реалізувати візію президента Трампа «зробити Америку глобальним центром криптоактивів», SEC повинна йти в ногу з інноваціями, оцінюючи, чи потрібно коригувати існуючу регуляторну структуру, щоб адаптувати її до сек'юритизованих активів на блокчейні та інших криптоактивів. Регулювання, розроблені для позабіржових цінних паперів, можуть бути несумісними або не потрібними для активів на блокчейні, навпаки, можуть стримувати розвиток технології блокчейн.
Основним пріоритетом мого терміну на посаді є створення раціональної регуляторної рамки для ринку криптоактивів, визначення чітких правил для випуску, зберігання та торгівлі, а також постійне стримування незаконних дій. Чіткі правила є надзвичайно важливими для захисту інвесторів від шахрайства — особливо для допомоги у виявленні незаконних схем.
Комісія з цінних паперів і бірж відкрила нову еру. Формування політики більше не досягатиметься за допомогою спеціальних правозастосовних дій, а використовуватиме існуючі повноваження щодо нормотворчості, тлумачення та імунітету для встановлення чітких стандартів для учасників ринку. Правозастосування повернеться до початкової мети законодавства Конгресу – зосередження уваги на порушеннях статутних зобов'язань, особливо тих, що включають шахрайство та маніпулювання ринком.
Ця робота потребує співпраці між кількома відділами SEC, тому я дуже радий, що комісар Уйеда та комісар Пірс спільно створили робочу групу з криптоактивів. Протягом тривалого часу SEC страждала від ізоляції політики, і ця робоча група демонструє, як ми можемо зламати відомчі бар'єри, щоб забезпечити громадськості давно очікувану ясність та визначеність політики.
Наступним кроком я розгляну три основні сфери політики криптоактивів — емісія, зберігання та торгівля.
випуск
По-перше, я буду наполягати на тому, щоб SEC розробила чіткі та розумні вказівки щодо випуску криптоактивів у цінних паперах або інвестиційних контрактах. Наразі є лише чотири емітенти криптоактивів, які завершили збір коштів за допомогою зареєстрованих пропозицій або винятків із Регламенту А. Емітенти, як правило, уникають цього типу випуску, частково тому, що важко виконати відповідні вимоги до розкриття інформації. Якщо емітент не має наміру випускати звичайні цінні папери, такі як акції, облігації або ноти, емітенту також буде важко визначити, чи є криптоактив «цінним папером» або є предметом інвестиційного контракту.
За останні кілька років SEC відповіла тим, що я називаю «політикою страуса» – ілюзією, що криптоактиви зникнуть самі по собі; Пізніше він перейшов у режим «спочатку стріляй, а потім сумнівайся» правоохоронних органів та нагляду. Хоча вони стверджують, що відкриті для розмови з потенційними реєстрантами («Consult Now»), це виявилося в кращому випадку короткочасним, а частіше вводить в оману, оскільки SEC не внесла необхідних коректив у форму реєстрації, щоб пристосуватися до нової технології. Наприклад, форма S-1 все ще вимагає детального розкриття інформації про винагороду керівників і використання коштів, що може бути ані релевантним, ані суттєвим для прийняття рішень щодо інвестування в криптоактиви. У той час як SEC змінила реєстраційні форми для цінних паперів, забезпечених активами, і REIT, вона не зробила цього для криптоактивів, які останніми роками стають все більш популярними серед інвесторів. Ми не можемо заохочувати інновації, «скорочуючи все».
Я прагну підштовхнути SEC до розробки нового підходу. Співробітники SEC нещодавно опублікували заяву щодо певних реєстраційних пропозицій та зобов'язань щодо розкриття інформації, уточнюючи, що випуск певних криптоактивів не підпадає під дію федеральних законів про цінні папери. Я сподіваюся, що співробітники продовжать надавати роз'яснення щодо інших видів випусків та активів, як я доручив. Однак існуючі винятки з реєстрації та правила безпечної гавані можуть не повною мірою застосовуватися до випуску певних криптоактивів. Я вважаю цю залежність від заяв персоналу надзвичайно ситуативною – дії на рівні SEC є критично важливими та необхідними, і я попросив співробітників оцінити потребу в додаткових вказівках, відмовах від реєстрації та правилах безпечної гавані, щоб відкрити нові шляхи для випуску криптоактивів у Сполучених Штатах. Я вважаю, що SEC має достатню свободу дій, щоб прийняти криптоіндустрію в рамках законів про цінні папери, і я обов'язково буду наполягати на цьому.
Траст
По-друге, я підтримую надання реєстрам більшої свободи дій у тому, як вони керують криптоактивами. Нещодавно співробітники усунули значний бар'єр для надання персоналом послуг зі зберігання криптоактивів шляхом відкликання Бюлетеня бухгалтерського обліку співробітників No 121 (SAB-121). Комюніке було великою помилкою – персонал не мав повноважень підміняти дії комітету таким широким масштабом без повідомлення для коментарів щодо процесу нормотворення. Цей крок не тільки викликав непотрібну плутанину, але й вийшов далеко за межі повноважень SEC. Але крім скасування SAB-121, ми можемо зробити набагато більше для сприяння конкуренції на ринку керованих послуг, що відповідає вимогам.
Необхідно чітко визначити критерії для «кваліфікованих кастодіанів» відповідно до Закону про інвестиційних консультантів та Закону про інвестиційні компанії, а також встановити розумні винятки для поширених операцій на ринку криптоактивів. Багато консультантів і фондів використовують рішення для самокастодії, які є більш досконалими, ніж технології, що використовуються деякими кастодіанами на ринку, і можуть ефективніше забезпечувати безпеку активів. Тому правила кастодії можуть потребувати оновлення, щоб дозволити консультантам і фондам здійснювати самокастодію в певних випадках.
Крім того, можливо, потрібно скасувати чинну рамку "спеціалізованих брокерів", щоб встановити більш розумну систему. На даний момент лише дві спеціалізовані брокерські компанії працюють, що очевидно є наслідком значних обмежень, накладених цією моделлю. Брокерам ніколи не забороняли зберігати нецінні папери або цінні папери у формі криптоактивів, але, можливо, буде необхідно, щоб SEC вжила заходів для роз'яснення правил захисту клієнтів та вимог до чистого капіталу щодо застосування цих стандартів до таких діяльностей.
торгівля
Крім того, я підтримую дозвіл реєстрам торгувати більш широким асортиментом продуктів на платформі на основі ринкового попиту, який був заборонений попередніми сесіями SEC. Наприклад, деякі брокери намагаються запустити «супердодатки», які інтегрують цінні папери, не пов'язані з цінними паперами та інші фінансові послуги. Чинне законодавство про цінні папери не забороняє зареєстрованим брокерам-дилерам з альтернативними торговими системами надавати послуги, не пов'язані з торгівлею цінними паперами, включаючи «сполучення» цінних паперів з нецінними паперами. Я попросив співробітників розглянути, як модернізувати регуляторний режим ATS, щоб краще пристосуватися до криптоактивів, і оцінити, чи потрібні подальші вказівки або правила для підтримки лістингу та торгівлі криптоактивами на національних фондових біржах.
У процесі створення SEC всеосяжної регуляторної рамки не слід змушувати учасників фондового ринку йти за кордон для здійснення інновацій у сфері блокчейну. Я розгляну, чи можна надати умовні винятки для зареєстрованих і незареєстрованих установ, які намагаються впровадити нові продукти та послуги — ці інновації можуть не повністю відповідати чинним регуляторним вимогам.
Я сподіваюся на співпрацю з колегами з уряду Трампа та Конгресу, щоб зробити США найкращим місцем для участі на глобальному ринку криптоактивів.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Новий голова SEC Аткінс вперше виступив з тривалою промовою: реконструювання регуляторної структури для шифрування активів, три ключові області для просування революції цінних паперів на блокчейні.
Джерело: SEC
Переклад: Azuma, Odaily Зіркова щоденна газета
Примітка редактора: 12 травня за місцевим часом США Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) під егідою спеціальної робочої групи з криптоактивів провела четверту круглу таблицю з питань криптовалют, темою якої було «Токенізація: активи в ланцюзі — перетворення традиційних фінансів і децентралізованих фінансів».
Варто зазначити, що 22 квітня на офіційній посаді голови SEC Пол Аткінс взяв участь у круглому столі та вперше в статусі голови SEC виступив з тривалою промовою щодо криптовалют (примітка: під час третьої зустрічі Пол Аткінс, який тільки-но заступив на посаду чотири дні тому, виголосив вступне слово, але лише кілька слів).
У своїй промові Пол Аткінс зазначив, що «цінні папери дедалі більше переходять з традиційних (позанавколишніх) баз даних до систем бухгалтерського обліку на основі блокчейну (внутрішніх), і основним пріоритетом на його терміні є створення розумної регуляторної рамки для ринку криптоактивів, визначення чітких правил для випуску, зберігання та торгівлі криптовалютами, а також постійне стримування незаконних дій. Крім того, регулювання криптовалют SEC більше не буде ґрунтуватися на спірних правоохоронних діях, а скористується існуючими повноваженнями щодо встановлення правил, тлумачення та звільнення, щоб визначити точні стандарти для учасників ринку.
Ось повний текст виступу Пола Аткіна, перекладений Odaily 星球日报.
Дякую всім, доброго вечора. Я маю велику честь виступати на сьогоднішній круглому столі, присвяченому токенізації, перед вами, видатними особами. Дякую всім членам групи за участь.
Сьогодні вдень обговорювана тема є вкрай актуальною — цінні папери все більше переходять з традиційних (або так званих "позашлейних") баз даних на системи обліку на основі блокчейну (або так звані "внутрішні").
Міграція цінних паперів з оффчейн-систем на ончейн-системи порівнянна з еволюцією аудіозаписів десятиліття тому від вінілових платівок до касет, а потім до цифрового програмного забезпечення. Кодування аудіо у формат цифрових файлів, які легко передавати, змінювати та зберігати, звільнило величезний інноваційний потенціал для музичної індустрії. Аудіо вийшло за межі статичних фіксованих форматів, раптово ставши сумісним і взаємодіючим на різних пристроях і в різних застосуваннях. Його можна комбінувати, розділяти і програмувати, створюючи абсолютно нові продукти. Це також сприяло виникненню нових апаратних пристроїв і бізнес-моделей потокового мовлення, що значно вигідно вплинуло на споживачів і економіку США.
Як цифрова аудіо революція перетворила музичну індустрію, токенізація цінних паперів має потенціал для трансформації ринку цінних паперів через абсолютно нові способи випуску, торгівлі, зберігання та використання. Наприклад, токени на блокчейні можуть використовувати смарт-контракти для прозорого періодичного розподілу дивідендів акціонерам; токенізація також може перетворити відносно неліквідні активи в ліквідні інвестиційні можливості, сприяючи формуванню капіталу. Технологія блокчейн має потенціал для відкриття великої кількості інноваційних сценаріїв застосування для цінних паперів, сприяючи розвитку нових ринкових активностей, які поки що не охоплюються чинними правилами SEC.
Щоб реалізувати візію президента Трампа «зробити Америку глобальним центром криптоактивів», SEC повинна йти в ногу з інноваціями, оцінюючи, чи потрібно коригувати існуючу регуляторну структуру, щоб адаптувати її до сек'юритизованих активів на блокчейні та інших криптоактивів. Регулювання, розроблені для позабіржових цінних паперів, можуть бути несумісними або не потрібними для активів на блокчейні, навпаки, можуть стримувати розвиток технології блокчейн.
Основним пріоритетом мого терміну на посаді є створення раціональної регуляторної рамки для ринку криптоактивів, визначення чітких правил для випуску, зберігання та торгівлі, а також постійне стримування незаконних дій. Чіткі правила є надзвичайно важливими для захисту інвесторів від шахрайства — особливо для допомоги у виявленні незаконних схем.
Комісія з цінних паперів і бірж відкрила нову еру. Формування політики більше не досягатиметься за допомогою спеціальних правозастосовних дій, а використовуватиме існуючі повноваження щодо нормотворчості, тлумачення та імунітету для встановлення чітких стандартів для учасників ринку. Правозастосування повернеться до початкової мети законодавства Конгресу – зосередження уваги на порушеннях статутних зобов'язань, особливо тих, що включають шахрайство та маніпулювання ринком.
Ця робота потребує співпраці між кількома відділами SEC, тому я дуже радий, що комісар Уйеда та комісар Пірс спільно створили робочу групу з криптоактивів. Протягом тривалого часу SEC страждала від ізоляції політики, і ця робоча група демонструє, як ми можемо зламати відомчі бар'єри, щоб забезпечити громадськості давно очікувану ясність та визначеність політики.
Наступним кроком я розгляну три основні сфери політики криптоактивів — емісія, зберігання та торгівля.
випуск
По-перше, я буду наполягати на тому, щоб SEC розробила чіткі та розумні вказівки щодо випуску криптоактивів у цінних паперах або інвестиційних контрактах. Наразі є лише чотири емітенти криптоактивів, які завершили збір коштів за допомогою зареєстрованих пропозицій або винятків із Регламенту А. Емітенти, як правило, уникають цього типу випуску, частково тому, що важко виконати відповідні вимоги до розкриття інформації. Якщо емітент не має наміру випускати звичайні цінні папери, такі як акції, облігації або ноти, емітенту також буде важко визначити, чи є криптоактив «цінним папером» або є предметом інвестиційного контракту.
За останні кілька років SEC відповіла тим, що я називаю «політикою страуса» – ілюзією, що криптоактиви зникнуть самі по собі; Пізніше він перейшов у режим «спочатку стріляй, а потім сумнівайся» правоохоронних органів та нагляду. Хоча вони стверджують, що відкриті для розмови з потенційними реєстрантами («Consult Now»), це виявилося в кращому випадку короткочасним, а частіше вводить в оману, оскільки SEC не внесла необхідних коректив у форму реєстрації, щоб пристосуватися до нової технології. Наприклад, форма S-1 все ще вимагає детального розкриття інформації про винагороду керівників і використання коштів, що може бути ані релевантним, ані суттєвим для прийняття рішень щодо інвестування в криптоактиви. У той час як SEC змінила реєстраційні форми для цінних паперів, забезпечених активами, і REIT, вона не зробила цього для криптоактивів, які останніми роками стають все більш популярними серед інвесторів. Ми не можемо заохочувати інновації, «скорочуючи все».
Я прагну підштовхнути SEC до розробки нового підходу. Співробітники SEC нещодавно опублікували заяву щодо певних реєстраційних пропозицій та зобов'язань щодо розкриття інформації, уточнюючи, що випуск певних криптоактивів не підпадає під дію федеральних законів про цінні папери. Я сподіваюся, що співробітники продовжать надавати роз'яснення щодо інших видів випусків та активів, як я доручив. Однак існуючі винятки з реєстрації та правила безпечної гавані можуть не повною мірою застосовуватися до випуску певних криптоактивів. Я вважаю цю залежність від заяв персоналу надзвичайно ситуативною – дії на рівні SEC є критично важливими та необхідними, і я попросив співробітників оцінити потребу в додаткових вказівках, відмовах від реєстрації та правилах безпечної гавані, щоб відкрити нові шляхи для випуску криптоактивів у Сполучених Штатах. Я вважаю, що SEC має достатню свободу дій, щоб прийняти криптоіндустрію в рамках законів про цінні папери, і я обов'язково буду наполягати на цьому.
Траст
По-друге, я підтримую надання реєстрам більшої свободи дій у тому, як вони керують криптоактивами. Нещодавно співробітники усунули значний бар'єр для надання персоналом послуг зі зберігання криптоактивів шляхом відкликання Бюлетеня бухгалтерського обліку співробітників No 121 (SAB-121). Комюніке було великою помилкою – персонал не мав повноважень підміняти дії комітету таким широким масштабом без повідомлення для коментарів щодо процесу нормотворення. Цей крок не тільки викликав непотрібну плутанину, але й вийшов далеко за межі повноважень SEC. Але крім скасування SAB-121, ми можемо зробити набагато більше для сприяння конкуренції на ринку керованих послуг, що відповідає вимогам.
Необхідно чітко визначити критерії для «кваліфікованих кастодіанів» відповідно до Закону про інвестиційних консультантів та Закону про інвестиційні компанії, а також встановити розумні винятки для поширених операцій на ринку криптоактивів. Багато консультантів і фондів використовують рішення для самокастодії, які є більш досконалими, ніж технології, що використовуються деякими кастодіанами на ринку, і можуть ефективніше забезпечувати безпеку активів. Тому правила кастодії можуть потребувати оновлення, щоб дозволити консультантам і фондам здійснювати самокастодію в певних випадках.
Крім того, можливо, потрібно скасувати чинну рамку "спеціалізованих брокерів", щоб встановити більш розумну систему. На даний момент лише дві спеціалізовані брокерські компанії працюють, що очевидно є наслідком значних обмежень, накладених цією моделлю. Брокерам ніколи не забороняли зберігати нецінні папери або цінні папери у формі криптоактивів, але, можливо, буде необхідно, щоб SEC вжила заходів для роз'яснення правил захисту клієнтів та вимог до чистого капіталу щодо застосування цих стандартів до таких діяльностей.
торгівля
Крім того, я підтримую дозвіл реєстрам торгувати більш широким асортиментом продуктів на платформі на основі ринкового попиту, який був заборонений попередніми сесіями SEC. Наприклад, деякі брокери намагаються запустити «супердодатки», які інтегрують цінні папери, не пов'язані з цінними паперами та інші фінансові послуги. Чинне законодавство про цінні папери не забороняє зареєстрованим брокерам-дилерам з альтернативними торговими системами надавати послуги, не пов'язані з торгівлею цінними паперами, включаючи «сполучення» цінних паперів з нецінними паперами. Я попросив співробітників розглянути, як модернізувати регуляторний режим ATS, щоб краще пристосуватися до криптоактивів, і оцінити, чи потрібні подальші вказівки або правила для підтримки лістингу та торгівлі криптоактивами на національних фондових біржах.
У процесі створення SEC всеосяжної регуляторної рамки не слід змушувати учасників фондового ринку йти за кордон для здійснення інновацій у сфері блокчейну. Я розгляну, чи можна надати умовні винятки для зареєстрованих і незареєстрованих установ, які намагаються впровадити нові продукти та послуги — ці інновації можуть не повністю відповідати чинним регуляторним вимогам.
Я сподіваюся на співпрацю з колегами з уряду Трампа та Конгресу, щоб зробити США найкращим місцем для участі на глобальному ринку криптоактивів.