Слабка продуктивність США може поставити під загрозу надії ФРС на «м'яка посадка».

(1) Слабке зростання продуктивності праці в США в першому кварталі означає, що ФРС зіткнеться з проблемами завершення боротьби з інфляцією без різкого зростання безробіття, а прогрес інфляції може бути зупинений, якщо економіка не зростання далі. (2) Минулого року зростання продуктивності сприяло швидкому економічному зростанню, найм залишався високим, а інфляція знижувалася. Однак дані за перші три місяці 2024 року показали, що продуктивність працівників зростає на 0,3% у річному обчисленні порівняно з попереднім кварталом, що значно нижче темпів зростання більш ніж на 3% у попередні три квартали. (3) В результаті питомі витрати на робочу силу підскочили на 4,7 відсотка, що є найшвидшим показником за рік, оскільки фірми розподіляють вищу заробітну плату та пільги на відносно менший приріст виробництва на душу населення. (4) Аналітики заявили, що результати першого кварталу самі по собі не порушили основного обґрунтування оптимістичної віри в те, що США рухаються до «м’яка посадка». «м’яка посадка» означатиме, що інфляція повернеться до цільового показника ФРС у 2% без різкого зростання безробіття, спричиненого минулими антиінфляційними заходами. (5) Коливання у даних про продуктивність, і навіть дані за перший квартал не змінили сильну річну тенденцію, і є підстави вважати, що будуть подальші покращення. Але залишається питання, прагнення до того, наскільки ФРС може розраховувати на подальше підвищення здатності економіки постачати товари та послуги, щоб допомогти боротися з інфляцією, і прагнення покладатися на зниження попиту, що потенційно може вдарити по зайнятості. (6) Голова ФРС Джером Пауелл був чутливим до цього питання на своїй прес-конференції в середу. Раніше ФРС зберегла свій базовий Процентна ставка у поточному діапазоні 5,25%-5,50%, визнаючи, що уповільнення покращення інфляції вимагає, щоб вартість запозичень залишалася високою. (7) Він сказав, що, як і раніше, впевнений, що інфляція може повернутися до цільового показника ФРС «і не спричинити значних збоїв на ринку праці чи іншим чином». (8) Поліпшення з боку пропозиції, включаючи підвищення продуктивності та швидшу імміграцію, «дійсно допомогли інфляції падіння… Я думаю, що ці фактори, швидше за все, все одно зіграють свою роль. – сказав Пауелл. Але він додав, що може знадобитися лонгуючий, ніж очікувалося раніше, щоб політики отримали “більшу впевненість”, необхідну для початку зниження ставок. (9) Квітневий звіт Міністерства праці США про зайнятість буде опублікований у п’ятницю, який надасть новий орієнтир для Центральний банк чиновників, щоб оцінити, чи рухається економіка до більш стійких робочих місць і зростання заробітної плати, як вважає лонг Сюй. Аналітики очікують, що фонд заробітної плати в несільськогосподарському секторі збільшиться на 243 000 у квітні, продовжуючи підтримувати зростання динаміку зайнятості під час пандемії