Хіньсен, Хуейфенг спільно з золотом на ланцюг! Гонконгські резерви 2000 тонн для фінансів на блокчейні

Гонконгська компанія Hang Seng Investment оголосила в понеділок, що її золотий ETF буде випускати одиниці токенізованих фондів на основі Ethereum, а HSBC виступає агентом токенізації. Це означає перехід від концепції до впровадження стратегії RWA Гонконгу. Заступник фінансового секретаря Вонг Вай-лун повідомив, що Гонконг має на меті розширити сховище золота до 2000 тонн протягом трьох років, створити центральну систему клірингу та запросити Шанхайську золоту біржу взяти участь у створенні повного фінансового замкненого циклу на ланцюгах.

Структурні інновації, які токенізують одиниці фонду, а не відображають їх на ланцюжку

Особливість ETF Hang Seng Gold полягає в тому, що він не просто «картує» традиційні акції ETF на блокчейні, а з самого початку випускає токенізовані фонди на блокчейні. Ця структурна конструкція є значним проривом у сфері токенізації активів, оскільки підносить блокчейн із презентаційного рівня до фактичного рівня випуску та обігу.

Конкретна модель роботи включає три основні елементи. По-перше, інвестори можуть підписуватися або викупляти одиниці у вигляді токенів через відповідних дистриб’юторів. Це означає, що токен є не просто цифровим сертифікатом, а акцією фонду з повною юридичною силою, і власник користується тими ж правами та захистом, що й традиційні інвестори ETF. По-друге, HSBC виступає агентом токенізації, відповідаючи за встановлення зв’язку між традиційною фінансовою системою та блокчейном, забезпечуючи відповідність емісії, викупу та зберігання токенів регуляторним вимогам. По-третє, спочатку він працює на мережі Ethereum і може в майбутньому мігрувати на інші публічні блокчейни, залишаючи простір для подальшого розширення.

Ця модель «рідного розподілу», а не «посмертного відображення», має кілька переваг. Традиційна модель картування передбачає випуск акцій ETF у традиційній системі, а потім «обгортання» частини акцій у токени, що має такі проблеми, як подвійний облік, сегментація ліквідності та регуляторні сірі зони. Натомість нативна модель токенізації уникає цих складнощів, проектуючи фондові одиниці як активи, засновані на блокчейн-нативі.

З точки зору інвестора, володіння токенізованими одиницями Hang Seng Gold ETF означає, що вони можуть користуватися всіма перевагами блокчейну: цілодобовою торгівлею, миттєвим розрахунком, програмованістю та транскордонною доступністю. Водночас, оскільки токен забезпечений фізичним золотом і підпадає під фінансове регулювання Гонконгу, інвестори також отримують безпеку традиційних фінансових продуктів. Цей дизайн «найкраще з обох світів» — саме те, чого шукає трек RWA.

Роль HSBC як агента токенізації є особливо важливою. Як один із найбільших банків дорогоцінних металів світу, HSBC відповідає за щоденний бенчмаркинг цін Лондонської асоціації золотого ринку (LBMA), маючи неперевершену експертизу та інфраструктуру на світовому ринку золота. Участь HSBC не лише надає технічну та операційну підтримку, а й, що важливіше, забезпечує інституційний рівень довіри токенізованим золотим ETF. Коли традиційні фінансові гіганти готові взяти на себе відповідальність токенізованих агентів, це дає чіткий сигнал ринку, що технологія блокчейн достатньо зріла для підтримки основних фінансових продуктів.

Ключові елементи токенізації ETF Hang Seng Gold

Режим розподілу: Токенізовані одиниці фонду на основі блокчейну, а не постмортемне картування

Технічна основа: Спочатку розгорнутий на Ethereum, у майбутньому він підтримуватиме багатоланцеву міграцію

Токенізовані проксі: HSBC надає професійні послуги на інституційному рівні

Правовий статус: Токен є офіційною часткою фонду і має повні права інвестора

Метод транзакції: Підписка та викуп через відповідних дистриб’юторів

Три основні інфраструктури Гонконгу створюють замкнений цикл фінансування на блокчейні

Токенізація ETF Hang Seng Gold є однією з знакових подій у стратегії RWA Гонконгу — від доведення концепції до комерціалізації. Від політики до активів, від клірингу до розрахунків — Гонконг одночасно просуває три ключові інфраструктурні напрямки для створення повної фінансової екосистеми на ланцюгах.

Перший рівень — це валютний шар: стейблкоїни офіційно будуть включені до системи. Фінансовий секретар Пол Чан підтвердив, що Гонконг, як очікується, видасть ліцензію на стейблкоїни пізніше цього року, з «тими ж діяльністю, тими ж ризиками, однаковим регулюванням» як основним принципом. Це означає, що стейблкоїни увійдуть на регульований платіжний і розрахунковий шар і стануть основою ліквідності ончейнової фінансової системи. Коли золоті ETF токенізовані, інвестори можуть підписатися та викупити їх за допомогою регульованих стейблкоїнів без необхідності щоразу конвертувати у фіатну валюту під час торгівлі.

Другий рівень — це рівень активів: реальні активи систематично токенізуються. Гонконг випустив три транхеми токенізованих зелених облігацій загальною сумою приблизно 2,1 мільярда доларів США, випущених урядом Гонконгу, що є офіційним визнанням технології токенізації. Hang Seng Gold ETF — це перший масштабний, публічний зразок токенізованого фонду. Це поєднання показує, що стратегія токенізації Гонконгу охоплює різні класи активів, такі як облігації з фіксованим доходом (облігації) та сировинні товари (золото), і може розширитися на нерухомість, акції та інші фінансові продукти в майбутньому.

Третій рівень — це ліквідаційний шар: встановлюються хаби з’єднання на ланцюгу та поза ланцюгом. Заступник фінансового секретаря Вонг Вай-лун повідомив, що Гонконг активно розширює потужності сховищ золота з метою збільшення до 2 000 тонн протягом наступних трьох років і створює центральну систему клірингу золота. Ця система клірингу слугуватиме мостом для конвертації між фізичним золотом і золотими токенами на ланцюзі, забезпечуючи можливість власникам токенів конвертувати їх у фізичне золото за потреби.

Поєднання цих трьох рівнів інфраструктури утворює повний фінансовий замкнутий цикл на блокчейні: фізичні активи, такі як золото, випускаються на блокчейні через токенізацію, стейблкоїни слугують засобом розрахунку для полегшення транзакцій, а центральні клірингові системи забезпечують інтерфейс до традиційної фінансової системи. Коли ці три елементи працюватимуть разом, Гонконг матиме повністю функціональний і регульований онлайн-фінансовий ринок.

Чому варто обрати золото як козирну карту RWA?

Вибір Гонконгом золота як «козирної карти» стратегії RWA не є випадковим, а базується на унікальних атрибутах активів золота. Золото — це найтиповіша колекція трьох типів активів: збереження вартості, фінансове хеджування та національні стратегічні активи. Ця потрійна характеристика робить його ідеальною мішенню для тестування технології токенізації.

Як засіб збереження вартості, золото має тисячолітню історичну валідацію. На відміну від фіатних валют, золото не знецінюється через урядову політику, а його вартість визначається попитом і пропозицією на ринку та фізичним дефіцитом. Коли це остаточне збереження цінності поєднується з постійними характеристиками блокчейну, створюється безпрецедентна форма цифрового золота, що зберігає цінні атрибути фізичного золота, одночасно отримуючи зручності блокчейну.

Як фінансовий безпечний актив, золото особливо добре показує себе в періоди економічної невизначеності. Коли фондовий ринок падає, зростає інфляція або виникає геополітична напруженість, інвестори традиційно накопичують золоті запаси. Токенізовані золоті ETF роблять цю операцію хеджування більш зручною, дозволяючи інвесторам переказувати кошти з інших активів у золото за лічені хвилини без проходження T+2 розрахункового циклу традиційних золотих ETF.

Як національний стратегічний актив, золоті резерви є символом багатства та фінансової стабільності суверенних держав. Гонконг планує збільшити свою ємність золота до 2000 тонн протягом трьох років, що порівняно з золотими запасами багатьох середніх країн. У поєднанні з технологією токенізації Гонконг не лише накопичує фізичне золото, а й створює глобальну платформу для торгівлі та клірингу золота, намагаючись переосмислити спосіб роботи ринку золота в цифрову епоху.

Коли «найконсервативніший актив» обирає «найавангарднішу систему реєстру», це вже демонструє одне: блокчейн більше не лише обслуговує високоризикові активи, а починає займати основний ціннісний якір фінансової системи. Ця зміна позиції має далекосяжні наслідки для криптовалютної індустрії загалом, руйнуючи стереотип, що блокчейн підходить лише для спекулятивних активів, і доводячи, що технологія може стати основою навіть найсерйозніших фінансових застосувань.

21 мільярд доларів зелених облігацій у співпраці з Шанхайською золотою біржею

ETF Hang Seng Gold не є відправною точкою для гонконзького експерименту з токенізацією. До цього Гонконг випустив три транші токенізованих зелених облігацій загальною сумою приблизно 2 100 000 000 доларів США. Ці облігації випускаються урядом Гонконгу для фінансування екологічно чистих проєктів і представляють повну офіційну підтримку технології токенізації. Токенізація державних облігацій має демонстративний ефект, оскільки доводить ринку, що технологія блокчейн відповідає суворим стандартам випуску суверенного боргу.

Ще більш помітною є співпраця між Гонконгом і Шанхайською золотою біржею. Шанхайська золота біржа є одним із найбільших у світі ринків фізичної торгівлі золотом, з річним обсягом торгівлі десятками тисяч тонн. Запрошення Гонконгу до Шанхайської золотої біржі взяти участь у будівництві центральної системи клірингу золота, яка очікується до кінця цього року, натякає на ширше бачення: блокчейн-міст, що з’єднує материковий Китай із міжнародним золотим ринком.

Ця співпраця має глибокі геоекономічні наслідки. Китай є найбільшим у світі виробником і споживачем золота, але йому давно бракує достатнього голосу у міжнародному ціноутворенні золота, а основна цінова політика досі в руках ринків Лондона та Нью-Йорка. Створивши систему клірингу золота на основі блокчейну, Гонконг і Шанхай мають можливість створити альтернативну інфраструктуру золотого ринку, яка кидає виклик традиційній системі, домінованій Заходом.

Наразі — від політики до активів, від клірингу до розрахунків — існує повний фінансовий замкнений цикл на блокчейні. Золото випускається на блокчейні через токенізацію, зі стейблкоїнами як засобом розрахунку, а центральні клірингові системи забезпечують традиційні фінансові інтерфейси. Ця трирівнева структура застосовна не лише до золота, а й може бути відтворена в інших класах активів у майбутньому, включно з акціями, облігаціями, нерухомістю та мистецтвом.

Гонконг не лише «приймає Web3», а й «переосмислює свій статус міжнародного фінансового центру». Від очікування ліцензій на стейблкоїни до створення систем клірингу золота та випуску токенізованих зелених облігацій — токенізація Hang Seng Gold ETF є ще одним прикладом ролі Гонконгу як «суперконектора» в епоху Web3. Вона поєднує традиційні трильйонні активи з передовими блокчейн-технологіями, встановлюючи новий стандарт для майбутнього глобальних фінансів.