川普化身「成人版聖誕老人」，宣稱用關稅收入向中低收入美國人派發 2,000 美元「關稅紅利」，點燃加密市場狂熱情緒，卻掩蓋了通膨、財政赤字與政策不確定性的隱藏帳單 —— 這份 подарунок, чи справжнє золото, чи солодка ілюзія? Цей матеріал походить із статті, написаної у «Ланцюговому одкровенні», зібрано, перекладено та підготовлено Odaily 星球日報.
（Передісторія: Трамп кричить «Ще по 2000 доларів кожному»: дурні проти тарифів; міністр фінансів США здивовано: не обговорювалися зі мною）
（Додатковий фон: Трамп застосовує новий хід: з країнами-торговими партнерами Ірану та Китаю, Індії вводить 25% тарифів, перші на цій «гарячій лінії»）

Зміст статті

• 1. Коли президент оголошує про роздачу грошей по всій країні: святкування для ринку
  • Ранковий подарунок: джерело «зелених» бонусів
  • Як народжуються «зелені» бонуси?
• 2. Передоплачена радість і непогашені рахунки: емоції, святкування, ілюзії
  • Короткострокове святкування ринку: емоції — попереду, готівка — ні
  • Прогнозування ринкових ігор: Kalshi v.s Polymarket
• 3. За святковими цукерками: зубна біль під назвою «інфляція»
• 4. Останній, хто залишить стіл

Щороку на Різдво діти отримують подарунок від загадкового Діда Мороза, і ніколи не питають, скільки він коштує. Тепер же, Дональд Трамп намагається грати роль Діда Мороза для дорослих, обіцяючи роздати 2000 доларів «зелених» бонусів, стверджуючи, що подарунок оплачений «ззовні» — з «іноземних фабрик». Криптовалютний ринок вже збуджений, наче діти, що з нетерпінням розкривають подарунки. Але у цій грандіозній магії є один важливий нюанс: перед тим, як аплодувати цій з’яві, ніхто не запитує, за рахунок чого вона з’явилася. І хто голодний сьогодні ввечері?

1. Коли президент оголошує про роздачу грошей по всій країні: святкування для ринку

Джерело: Donald Trump

А криптовалютний ринок — саме той, хто ніколи не цікавиться, хто платить за вечерю, і лише відчуває її аромат.

Останній раз, коли вони святкували, — це стимулюючі чекові у період пандемії; цього разу, головною стравою стала нова ідея Дональда Трампа — «зелені» бонуси (Tariff Dividend). Цей 79-річний «Дід Мороз», що поспішив «застрибнути на сцену» ще місяць тому, 9 листопада офіційно оголосив у своєму соцмережевому просторі Truth Social, що кожен американець із середнім і низьким доходом отримає по 2000 доларів готівкою. І «чарівництво», що створює цю суму, — не традиційна друкарня, а улюблений імпортний тариф.

Гучні оплески ринку не змусили себе чекати. За кілька хвилин після оголошення, біткоїн підскочив на 1.75%, Ethereum — на 3.32%. А такі приватні монети, як Zcash і Monero, що більш чутливі до «анонімного роздавання грошей», — зафіксували двозначний стрибок. Обсяги торгів на криптобіржах миттєво зросли, а у соцмережах лунали вигуки про «новий бум стимулів».

Очевидно, для цієї «радісної» компанії «дід мороз» вже вирушив на санях.

Ранковий подарунок: джерело «зелених» бонусів

Залежність Трампа від тарифів сягає ще його передвиборчої кампанії 2016 року — «Америка понад усе».

Він переконаний, що високі тарифи захищають американське виробництво і змушують іноземців платити за борги США. Після приходу до влади, він швидко розпочав торгову війну з Китаєм, ЄС та іншими економічними гравцями, вводячи високі мита на імпорт сталі, алюмінію та споживчих товарів.

Логіка проста, але небезпечна: тарифи описуються як «захисний платіж», сплачений іноземцями, а не прихований податок для американських споживачів.

До 2025 фінансового року доходи від тарифів США сягнуть 195 мільярдів доларів. Трамп неодноразово заявляв, що ці гроші можна використати для погашення боргу у 37 трильйонів доларів. Але економісти наголошують, що компанії просто перекладають ці витрати на споживачів, що спричиняє інфляцію і зниження купівельної спроможності.

Для прихильників Трампа це — перемога: «Тарифи — це гроші з-за кордону, що роблять Америку багатшою». Ця історія закладає політичний підґрунтя для «зелених» бонусів.

Як народжуються «зелені» бонуси?

Концепція «зелених» бонусів не з’явилася з нізвідки. У недавньому телевізійному інтерв’ю Трамп натякнув, що частину доходів від тарифів він планує повернути американцям — від 1000 до 2000 доларів кожному. Він стверджує, що ця політика може приносити понад трильйон доларів щороку, достатньо для розподілу всім громадянам.

9 листопада він офіційно оголосив у Truth Social: «Ми збираємо трильйони доларів і скоро почнемо погашати наші величезні борги. Кожен (крім високих доходів!) отримає щонайменше 2000 доларів бонусу.»

Міністр фінансів Скотт Бессент натякнув, що бонуси можуть бути у формі зниження податків. Але Трамп не надав конкретних деталей.

Отже, ця блискуча коробка, що сяє, — порожня всередині. Без графіка, без критеріїв, без схвалення Конгресу.

За оцінками аналітиків Kobeissi Letter, враховуючи досвід розподілу стимулювальних чеків під час пандемії, близько 220 мільйонів дорослих американців мають право отримати ці чекові. Це звучить як «фінансова інновація», але насправді — повтор політичного сценарію: гучні гасла для стимулювання ринку.

Формально це виглядає як «фінансова інновація», але по суті — повтор політичної постановки. Спершу — гучні гасла, потім — реакція ринку.

Ринок має «м’язову пам’ять». Він пам’ятає, що у 2020 році, коли уряд США роздавав стимулювальні чеки, біткоїн піднявся з 4000 до 69000 доларів, створивши найгарячішу бульбашку в історії криптовалют. Ринок очікує «повтору історії» і знову запускає найбезглуздішу вечірку. Тепер, коли музика знову грає, ринок автоматично очікує «повтору історії».

Але цього разу магія має свої недоліки: тоді вечірка була створена ФРС, яка друкувала гроші з повітря; сьогодні «зелені» бонуси — це лише перерозподіл частини напоїв між гостями. Це не новий банкет, а переформатування податкової тарілки. Масштаб і сталість — під великим питанням.

Після попередніх стимулювальних заходів інфляція в США сягнула майже 10%.

2. Передоплачена радість і непогашені рахунки: емоції, святкування, ілюзії

Короткострокове святкування ринку: емоції — попереду, готівка — ні

Реакція криптовалютного ринку на цю історію — миттєва.

Протягом 24 годин після оголошення, біткоїн, Ethereum, Solana та інші основні криптовалюти зросли.

«Акції та біткоїн реагують лише на стимул — вони зростають», — писав інвестор Anthony Pompliano у соцмережі X.

Прихильник біткоїна, Саймон Діксон (Simon Dixon), застеріг: «Якщо ви не інвестуєте ці 2000 доларів у активи, вони або з’їдуться інфляцією, або підуть на погашення боргів, і в кінцевому підсумку повернуться у банки.»

Ці слова відображають головну психологію ринку: незалежно від того, чи справді стимул дійшов до споживача, очікування ліквідності — головне паливо для зростання цін.

Але цей підйом більше схожий на ілюзію психологічної спекуляції.

1. По-перше, ця політика ще не отримала жодної законодавчої санкції. Якщо Верховний суд визнає ці тарифи незаконними, бонусна програма може зірватися.

2. По-друге, навіть якщо її запровадять, це означає, що доходи бюджету будуть розподілені безпосередньо, а не йтимуть на погашення боргів. Обіцянки Трампа «погасити борги за рахунок іноземних грошей» — знову під питанням.

3. Ще важливіше — масштабне роздавання готівки підвищить інфляційний тиск і змусить ФРС посилити жорстку монетарну політику. У результаті, ліквідність звузиться, і ризикові активи постраждають першими.

Аналітики попереджають, що хоча частина бонусних коштів підтримає ринок і підвищить ціни активів, довгостроково це призведе до інфляції і зниження купівельної спроможності.

Прогнозування ринкових ігор: Kalshi v.s Polymarket

За цим азартом ховається юридична боротьба. Верховний суд США наразі розглядає справу про легальність тарифів. До 10 листопада, згідно з даними децентралізованого прогнозного ринку Polymarket, ймовірність схвалення судом — лише 23%; на платформі Kalshi — ще менше, лише 22%. Іншими словами, більшість ринку ставить на те, що план буде відхилений судом.

Джерело: Polymarket

А Дональд Трамп, очевидно, — більш досвідчений «режисер». Він прямо у Truth Social запитує:

«Президент США має повноваження Конгресу припинити будь-яку торгівлю з іноземцями — це навіть суворіше за тарифи — але не може вводити податки заради національної безпеки? Яка тут логіка?»

Він одним реченням перетворює нудну суперечку у політичну виставу про «суверенітет».

Ця театралізована стратегія — друге натхнення для досвідченого «зірки» з класичного різдвяного фільму «Сам удома 2», який сам навчив головного героя знаходити вихід із складних ситуацій.

3. За святковими цукерками: зубна біль під назвою «інфляція»

Інакше кажучи, короткострокове святкування — це лише сценарій, режисер якого не змінився, але залишив проблему для наступного актора.

«Зелені» бонуси — це ретельно упакований різдвяний подарунок, але він більше схожий на такий, що тане у роті — солодкий на смак (короткостроковий стимул), але залишає за собою «зубний біль» — інфляцію, яку важко вилікувати.

1. Доходи від тарифів у 195 мільярдів доларів — це крапля у морі у порівнянні з боргом у 37 трильйонів. Викинути цю «краплю» — все одно що використовувати майбутні гроші для аплодисментів сьогодні.

2. Короткострокова популярність — довгострокові фінансові ризики. Економісти попереджають, що ця політика може спричинити «подвійну інфляцію»: тарифи підвищують витрати, бонуси стимулюють попит, — наче водій, що натискає і газ, і гальмо одночасно, — в підсумку, двигун перегрівається, і автомобіль зламається.

3. Геополітичний аспект також не можна ігнорувати. Ця галаслива сімейна вечірка може викликати скарги і навіть репресії з боку сусідів (інших країн). Коли знову почнеться торговельна війна, глобальні ланцюги постачання зазнають удару, особливо для крипто-майнінгу, що залежить від глобальних чіпів — це буде справжня буря.

Інакше кажучи, короткострокове святкування — це сценарій із відомим сценарієм. Дід Мороз просто поклав у святкову шкарпетку рахунок із написами «інфляція», «дефіцит» і «торгівельна війна».

4. Останній, хто залишить стіл

У цій масштабній політичній виставі, Дід Мороз Трамп не лише готує подарунок для простих людей, а й для криптосвіту. Оголошуючи, що з «червоного кишеньки» під назвою «тариф» він витягне по 2000 доларів кожному американцю, весь криптовалютний ринок наче вже почув дзвін Різдва.

Здається, сани історії вже мчать за старими коліями. Діти ринку (інвестори-роздрібні) з нетерпінням дивляться у димар, вірячи, що частина подарунків потрапить безпосередньо у їхні криптогаманці, і почнеться ще одна «сезон альткоїнів» (altseason).

Але кожен, хто вірить у Діда Мороза, рано чи пізно мусить зіткнутися з реальністю: за що цей подарунок?

Цього разу, подарунок Діда Мороза — не з північного лісу, а просто з кредитної картки країни. Ця грандіозна вечірка вартістю понад 400 мільярдів доларів залишить борг у вигляді «інфляції». Коли святкова спека зробить кімнату (економіку) надто гарячою, дорослі (ФРС США) можливо, відкриють вікна і пустять холодне повітря (збільшать ставки), щоб завершити цю вечірку раніше.

Отже, перед кожним інвестором у крипту стоїть красиво упакований подарунок. У короткостроковій перспективі він сяє привабливим блиском повтору історії; але у довгостроковій — на звороті коробки може бути дрібним шрифтом написано «інфляція».

Чи це справжній дарунок, що зігріє всю зиму, чи просто швидкоплинна цукерка, що принесе «зубний біль»? Для прихильників крипти, вибір — у їхніх руках.