Saylor знову купує! MicroStrategy інвестує 1.25 мільярдів доларів у купівлю 13,627 біткойнів

Мікростратегія з 5 по 11 січня придбала 13 627 біткойнів, витративши 1,25 мільярди доларів США, середня ціна покупки — 91 519 доларів США. Вартість утримання становить 687 410 монет, загальні витрати — 51,8 мільярдів доларів, середня вартість — 75 353 доларів США. Джерелом фінансування стали продаж пріоритетних акцій STRC (1,191 мільярда) та звичайних акцій MSTR (11,3 мільярда). Ще доступно емісійний ліміт понад 40 мільярдів доларів США для подальших покупок.

Розбір джерел фінансування на 12,5 мільярда доларів США

(Джерело: Мікростратегія)

Мікростратегія додатково придбала 13 627 біткойнів з 5 по 11 січня, витративши близько 1,25 мільярда доларів США, середня ціна — 91 519 доларів за біткойн, включно з комісіями та витратами. Ця покупка додатково зміцнила позицію компанії як найбільшого у світі власника біткойнів і продовжила її довгострокову стратегію накопичення цифрових активів через активність на капіталових ринках.

Документи показують, що ці кошти були отримані від продажу акцій компанії через план ATM, включаючи звичайні та пріоритетні акції. Водночас, Мікростратегія продала 1 192 262 акції STRC (з плаваючою ставкою, серія A, безстрокові пріоритетні акції), отримавши чистий дохід у 119,1 мільйонів доларів. Також компанія продала 6 827 695 звичайних акцій MSTR серії A, отримавши чистий дохід 1,13 мільярда доларів. Загалом це близько 1,249 мільярда доларів, що точно покриває вартість покупки біткойнів.

ATM (At-The-Market) — це гнучкий інструмент залучення капіталу, що дозволяє компанії поступово продавати акції за ринковою ціною, а не одразу випускати великі обсяги. Такий підхід має переваги у зменшенні впливу на ринок і запобіганні зниженню ціни через масовий влив акцій у короткий термін. Мікростратегія неодноразово використовувала цей метод для фінансування покупок біткойнів, що свідчить про високий рівень прийняття її стратегії ринком.

Розбір багаторівневої структури фінансування Мікростратегії

Пріоритетні акції STRC: плаваюча ставка, безстрокові, забезпечують фіксований дивіденд, але не розмивають голоси

Звичайні акції MSTR: безпосередньо розмивають існуючих акціонерів, але забезпечують максимальну гнучкість

Виконання плану ATM: поступовий продаж за ринковою ціною для уникнення різкого падіння ціни

За цей період компанія не випускала додаткових акцій за іншими пріоритетними випусками (включаючи STRF, STRK і STRD), хоча ці інструменти мають ще емісійний потенціал. Вибір у використанні різних інструментів фінансування демонструє тонке управління капіталом командою Мікростратегії. Пріоритетні акції зазвичай коштують дорожче, але не розмивають голосів, тоді як звичайні — розмивають частку акціонерів, але мають нижчу вартість. Вибір оптимальної комбінації залежить від ринкових умов і є ключовою компетенцією фінансового директора.

Вражаючий запас у 687 410 BTC та майбутні можливості

(Джерело: Мікростратегія)

Станом на 11 січня, Мікростратегія повідомила, що її загальна кількість біткойнів становить 687 410 монет, а загальні витрати — близько 51,8 мільярдів доларів США. За поданими документами, середня ціна покупки — 75 353 долари за біткойн. За поточним курсом близько 91 000 доларів, інвестиційна прибутковість становить приблизно 10,7 мільярдів доларів, або близько 21% доходності.

Ця середня вартість має стратегічне значення. 75 353 долари означають, що навіть при падінні ціни до 80 000 доларів Мікростратегія залишатиметься у прибутку. Такий ціновий перевага зумовлена довгостроковою стратегією купівлі, початою з серпня 2020 року, коли ціна біткойна коливалася навколо 10 000 доларів, а потім поступово зростала до 100 000 доларів, компанія купувала монети поетапно. У порівнянні з інвесторами, що купували одразу на піку, середня вартість Мікростратегії значно знизила ризики.

Незважаючи на недавні коливання цін і корекцію цифрових активів, компанія продовжує цю покупку, що свідчить про її впевненість у довгостроковій цінності біткойна як резервного активу. Сейлор багато разів публічно заявляв, що стратегія Мікростратегії — не спекуляція на різниці цін, а довгострокове збереження активу як засобу збереження цінності. Стратегія «купити і тримати» дозволяє компанії ігнорувати короткострокові коливання цін.

Станом на 11 січня, у Мікростратегії залишилися значні резерви емісійного ліміту, зокрема понад 20,3 мільярда доларів у рамках STRK, 4 мільярди у STRD, 3,9 мільярда у STRC і 1,6 мільярда у STRF. Також компанія зберігає понад 10,2 мільярда доларів у резерві для звичайних акцій MSTR. Загалом ці ліміти перевищують 40 мільярдів доларів, що дає компанії ще достатньо «боєприпасів» для подальших покупок біткойнів.

Ця структура дозволяє Мікростратегії продовжувати використовувати можливості залучення капіталу, розподіляючи фінансування між звичайними та пріоритетними акціями з різними дивідендними характеристиками. Використання різноманітних інструментів знижує залежність від одного джерела фінансування і підвищує фінансову гнучкість. У разі сприятливих ринкових умов компанія випускатиме пріоритетні акції, а при високій премії — звичайні, завжди обираючи найвигідніший спосіб залучення капіталу.

Стратегія довгострокового середнього витратного підходу з середньою ціною 75 353 доларів

Розкриття даних Мікростратегії ще більше підсилює її позицію, що біткойн залишається ключовим активом у балансі. Хоча середня ціна купівлі значно нижча за недавні вершини ринку, масштаб і темпи покупок демонструють готовність компанії вкладати кошти незалежно від короткострокових коливань. Наразі Мікростратегія володіє майже 700 000 біткойнами, і її баланс став одним із найбільших у світі довгострокових інституційних власників.

Середня ціна 75 353 долари у порівнянні з поточним курсом близько 91 000 доларів дає приблизно 21% потенційного прибутку. Але важливіше те, що ця базова вартість забезпечує значний запас безпеки. Навіть якщо ціна знову опуститься до 80 000 доларів, компанія залишатиметься у прибутку. Такий буфер дозволяє витримати ринкові коливання без необхідності продавати активи.

Сейлор має довгострокове бачення, що ціна біткойна з часом досягне сотень тисяч або навіть мільйонів доларів. Якщо ця перспектива здійсниться, поточна ціна купівлі у 91 519 доларів стане дуже вигідною у майбутньому. Такий довгостроковий підхід дозволяє ігнорувати короткострокові коливання і продовжувати купувати активи за різними цінами. З 2020 року компанія купувала біткойни за цінами 10 000, 30 000, 50 000, 70 000 і 90 000 доларів, застосовуючи так званий метод «середньої вартості» (Dollar Cost Averaging).

Проте цей підхід має і ризики. Якщо ціна біткойна тривалий час залишатиметься нижчою за 75 353 долари, вартість активів компанії може опуститися нижче за її борги і капітал, що може спричинити зниження кредитного рейтингу або падіння цін акцій. Водночас, використання випуску акцій для купівлі біткойнів у бум-ринках є ефективним, але у медвежих — може призвести до неможливості залучити додаткове фінансування через зниження цін акцій.