2025 рік на ринку акцій, пов’язаних з криптовалютами: акції майнінгових компаній стрімко зростають, акції з концепцією токенів різко падають

2025 рік на ринку криптовалютних акцій пройшов через різке переформатування: деякі гірничі та криптосервісні акції показали тризначний приріст, тоді як деякі акції, орієнтовані на токени та нарративи, суттєво знизилися. BitMine, IREN та Cipher Mining — це найкращі компанії у секторі гірництва та обчислювальної потужності, у 2025 році великий хіт BitMine (BMNR) піднявся на 345%, Iris Energy (IREN) та Cipher Mining (CIFR) також зафіксували зростання від 200% до 300%. Ці зростання були викликані випадковими нарративними подіями, оголошеннями стратегічних активів та сильним потоком інвестицій у компанії, що отримують вигоду від зростання попиту на обчислювальні та майнингові потужності.

Водночас, деякі компанії, пов’язані з конкретними нарративами токенів або вже враховані у оптимістичних очікуваннях зростання, зазнали серйозних зворотних рухів: Sol Strategies (-88%), Fold (-75%), Strategy (колишня MicroStrategy) )-44%( зазнали значних падінь. Аналітики та ринкові коментатори пояснюють ці зниження зниженням ризиків, пов’язаних із нарративами, фіксацією прибутків після значного зростання на початку, а також переорієнтацією на фундаментальні показники, такі як розмивання балансових звітів, якість доходів та експозиція до волатильних цін на криптовалюту. ![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0269d3ef7d-c8684d56b9-153d09-6d5686

Ринкова динаміка Strategy у 2025 році

Показники акцій контрастують із ширшим ринком та самою криптовалютою: індекс S&P 500 у 2025 році показав сильне зростання (короткострокові дані свідчать про зростання приблизно на 17-20%), тоді як біткойн наприкінці року злегка знизився, зменшившись з початку року на кілька показників приблизно на одне число; кілька оглядів вказують на зниження з піку в жовтні приблизно на 4% або трохи більше. Це розходження відображає потоки капіталу, що спрямовуються у компанії, пов’язані з довгостроковими структурними темами (AI, обчислення, енергетична інфраструктура), навіть якщо чистий ціновий імпульс криптовалют слабшає, інвестори знову звертають увагу на фундаментальні показники компаній. Загалом, модель 2025 року підкреслює два ключові моменти для інвесторів у криптовалюту: високий нарратив і ризики подій можуть створювати великих переможців і програшних у межах однієї галузі, а з часом фундаментальні показники компаній (якість активів, ризики розмивання, стабільність доходів) стають дедалі визначальнішими.

Ринкова динаміка 2025 року дала цінний урок інвесторам: «нарратив» може спричинити короткостроковий сплеск, але «фундаментальні показники» визначають кінцевого переможця.

Ключовий аналіз: чому виникає така диференціація?

• Ефект вампіра AI: капітал з чистих криптовалют (наприклад, компанії, що просто володіють BTC) перетікає у обчислювальну інфраструктуру, здатну генерувати реальну продуктивність. Майнерів перетворюють на «постачальників енергії та обчислювальної потужності», їх вважають «акціями лопати» епохи AI, а оцінка змінюється з «множника ціни монети» на «множник EBITDA дата-центрів».
• Розрив у преміумі: компанії на кшталт Strategy раніше користувалися високим преміумом (інвестори були готові платити 2 долари за 1 долар у Bitcoin). У 2025 році, з поширенням ETF на біткойн, інвестори більше не потребують купувати акції для опосередкованого володіння біткойном, що швидко знижує цей преміум (де-левериджинг).
• Повернення до фундаментальних показників: під час зменшення ліквідності або ринкових коливань інвестори починають бути вибагливими до балансових звітів. Значне падіння Fold і Sol Strategies відображає відмову ринку від терпимості до збитків заради зростання, натомість вимагаючи стабільних доходних моделей.

Переформатування криптовалютних акцій у 2025 році відображає зрілість галузі. Чисті інвестиції у криптовалюту (наприклад, токени або стратегії, прив’язані до біткойна, як Strategy/MSTR) показали слабкий результат у рік, коли ціна біткойна залишалася стабільною або падала, що переважно було викликано не повною реалізацією регуляторних позитивів у ціні та слабким зростанням після 2024 року. Натомість переможці, такі як гірничі компанії, отримують вигоду від диверсифікації інвестицій у AI/дані центри, що відповідає ширшим ринковим темам (енергетична інфраструктура, обчислювальні потреби) і відокремлює їх від волатильності криптовалют — зростання ETF CoinShares на біткойн приблизно на 90%, навіть при падінні ціни біткойна, підтверджує це. Це відхилення від стабільного зростання S&P 500 підкреслює, що інвестори все більше цінують «реальний світ» і його практичність, а фундаментальні показники (стабільність доходів, ризики розмивання) стають дедалі важливішими після досягнення історичного максимуму у 4.4 трлн доларів у ринку криптовалют.