Коли Федеральний резерв під впливом політики: чи настав історичний момент для Біткоїна?

美聯儲降息了，但 ринок все ще панікує.

2025 року 12 грудня, Федеральна резервна система оголосила про зниження ставки на 25 базисних пунктів та протягом 30 днів придбала на 400 мільярдів доларів державних облігацій. За традиційною логікою, це є суттєвим позитивним сигналом, але реакція ринку була несподіваною: короткострокові ставки знизилися, а доходність довгострокових облігацій навпаки зросла.

За цим аномальним явищем приховано ще один більш небезпечний сигнал: інвестори починають ціноутворити структурний ризик «втрати незалежності ФРС». Для криптоінвесторів саме час переосмислити розподіл активів.

Зниження ставки — не просто

Зовні зниження на 25 базисних пунктів — це стандартна дія у відповідь на економічне затишшя. З точки зору економічної науки, зниження ставки зазвичай розглядається як інструмент стимулювання економіки, зменшення вартості фінансування бізнесу та підвищення довіри ринку.

Але часові рамки виглядають надто «збіглими».

Перед оприлюдненням рішення, економічний радник Трампа, потенційний кандидат на посаду голови ФРС, Кевін Гассет (Kevin Hassett), відкрито «прогнозував» зниження ставки на 25 базисних пунктів. Такий «точний прогноз» із боку ключових гравців у Білому домі змусив ринок сумніватися: чи це справді незалежне рішення ФРС, базоване на економічних даних, чи попередня домовленість?

Ще важливіше — за останній рік Трамп неодноразово публічно критикував Джерома Пауелла, звинувачуючи його у «політичних іграх» та навіть висловлюючись про можливе його звільнення. Такий безпрецедентний політичний тиск порушує межі, з якими долала ФРС з моменту її заснування. У історії навіть у найглибших кризових часах мало президентів, що так відкрито втручалися у рішення центрального банку.

Ринок більше не сприймає зниження ставки як чисто професійне рішення, а як результат компромісу політики та політичного тиску.

Цей крах довіри — більш страшний, ніж сама знижка.

400 мільярдів для купівлі облігацій — приховане друкування грошей?

Окрім зниження ставки, більш суперечливим є рішення ФРС про протягом 30 днів купити на 400 мільярдів доларів короткострокових державних облігацій.

Офіційне пояснення — підтримка стабільності ліквідності, технічно відрізняється від кількісного пом’якшення 2008 року. Але ринок цьому не довіряє.

На тлі постійного зростання дефіциту бюджету США, інвестори схильні сприймати будь-яку покупку активів як приховане кількісне пом’якшення або прелюдію до фіскального домінування.

Інвестори схильні вірити найгіршому сценарію — політичне втручання спричинило приховане кількісне пом’якшення, і невизначеність щодо майбутнього зростає.

Справжні ризики

Незалежність ФРС — це фундамент фінансової стабільності та глобального статусу долара. За даними Daily Economic News, експерти чітко наголошують, що втрата незалежності ФРС є першим дізелем у «доміно» руйнування гегемонії долара, що фактично є ядерною бомбою по кредиту США.

Як ринок оцінює цей ризик?

Останні дослідження Стандард Чартед банку показують, що, хоча ринок очікує зниження короткострокових ставок, побоювання щодо незалежності ФРС та фіскальної політики сприяють зростанню довгострокових доходностей у США. Це — передчасне ціноутворення ризику «фіскального домінування».

Зростання довгострокових доходностей не є реакцією на дефіцит короткострокової ліквідності, а — вимогою інвесторів застрахуватися від можливого колапсу фіскальної дисципліни у майбутньому. Логіка така: політичне втручання посилюється → ринок очікує, що ФРС буде змушена підтримати фіскальне розширення → зростання термінової премії для захисту від інфляції → підвищення доходності довгострокових облігацій.

Якщо довіра зникне, відновити її буде дуже важко. Ще більш насторожує те, що, незважаючи на тривалу деградацію кредитної бази долара, короткостроково він залишається під зовнішнім геополітичним тиском.

Це — короткострокова підтримка ризик-агресивної поведінки, яка маскує довгострокові структурні слабкості долара, спричинені втратою незалежності ФРС.

Вплив крипторинку

За умов макроекономіки з «м’якою політикою + ризиковою премією», традиційні активи опинилися у складній ситуації: сегментація ринку облігацій за термінами, зростання волатильності фондового ринку, золото, яке отримало дві підтримки, все ще має можливості, але й витрати, а долар — протиріччя між короткостроковим захистом і довгостроковою девальвацією.

Для криптосуспільства ця криза незалежності ФРС — саме час переосмислити цінність розподілу активів у криптовалютах.

Біткоїн: «цифрове золото» на тлі руйнування кредитної бази долара

Коли незалежність ФРС під сумнівом, а кредитна база долара руйнується, основна ідея цінності біткоїна отримує безпрецедентне посилення.

Обмеженість протистоїть надмірному друку: загальна кількість біткоїнів фіксована — 21 мільйон, і це закодовано у протоколі, змінити це неможливо. На відміну від цього, у разі політичного тиску ФРС може безмежно розширювати пропозицію грошей.

Історичні дані яскраво підтверджують цю тенденцію. Щоразу, коли ФРС масштабує баланс, біткоїн зазвичай демонструє сильне зростання. Під час пандемії 2020 року кількісне пом’якшення привело до зростання з 3800 до 69000 доларів — понад 17-кратне зростання. Це не випадковість, а — голос ринку у підтримку «жорсткого» активу.

Хоча цього разу купують лише 400 мільйонів доларів облігацій, що суттєво менше, ніж у 2020 році, страх фіскального домінування вже починає посилюватися. Якщо ФРС буде політично підконтрольно, у майбутньому масштаби покупок можуть бути 400 мільярдів, 4 трильйони або навіть 40 трильйонів. Ці очікування переоцінюють цінність біткоїна як захисту від інфляції.

Децентралізація — проти політичного втручання: суть втрати незалежності ФРС — це політизація грошової політики. А децентралізовані властивості біткоїна роблять його природним щитом проти будь-якого урядового або інституційного втручання.

Ніхто не зможе примусити мережу біткоїна «знизити ставку» чи «купити облігацій», а президент не зможе погрожувати звільнити «голову» біткоїна. Це — унікальна цінність, що проявляється у часи кризи довіри до традиційної фінансової системи. Коли люди перестають вірити у здатність центробанку протистояти політичним тискам, децентралізована валютна система стає останнім прихистком.

Ethereum та DeFi: альтернатива фінансовій інфраструктурі

Коли довіра до традиційної фінансової системи зникає, децентралізовані фінанси (DeFi) пропонують альтернативу, що не залежать від суверенного кредиту.

Втрата незалежності ФРС — це руйнування «довіри» — ринок більше не вірить у здатність центробанку бути незалежним від політичного тиску. У такій ситуації фінансова система без довіри стає її перевагою.

Протоколи DeFi на базі Ethereum здійснюють автоматичне виконання через смартконтракти. Процентні ставки визначаються алгоритмами та ринковим попитом, а не «під політичним тиском» комітету. Ви вкладаєте кошти — контракт автоматично їх виконує; берете позику — ставка прозора і доступна для перевірки. Весь цей процес не потребує довіри до банків або центральних банків, а лише — до коду.

Ця «закон у коді» характеристика стає особливо цінною під час криз довіри. Коли ви боїтеся, що банки заморожують активи через політичний тиск, або що центробанк може надмірно емісії — DeFi пропонує альтернативу.

Варто врахувати, що популярні стабільні монети (USDT, USDC) прив’язані до долара і можуть передавати ризики, пов’язані з кредитною базою долара. Якщо долар довгостроково знецінюється, їх купівельна спроможність також знижується.

Але це створює нові можливості: децентралізовані стабільні монети (DAI) або стабільні монети, що прив’язані до кошика активів, шукають шляхи відходу від монополії кредитної бази. Хоча ці проєкти ще на початковій стадії, у контексті знецінення долара вони можуть отримати новий поштовх до розвитку.

Ризики та можливості крипторинку

Потрібно підкреслити, що криптовалюти дуже волатильні і не підходять для всіх інвесторів. Коливання Біткоїна на рівні 10% за один день цілком здатні викликати паніку у традиційних фінансових ринках, але у світі криптовалют — це норма.

За нинішніх умов, коли незалежність ФРС під питанням, а традиційні активи зіштовхуються з протиріччями, криптовалюти слугують «незалежним активом», і їх цінність для диверсифікації варто переосмислити. Раніше Біткоїн вважався «ризиковим активом», що рухається разом із технологічними акціями. Але на фоні руйнування довіри до традиційної системи ця кореляція може радикально змінитися.

Ще більш важливо — ця криза може стати переломним моментом. Раніше Біткоїн — це був «інструмент спекуляції», а тепер він може стати «засобом хеджування ризиків суверенітету». Така зміна наративу може суттєво переосмислити роль криптовалют у глобальній фінансовій системі.

Підсумки

Цього разу рішення ФРС — це не просто зниження ставки, а результат компромісу між професійністю грошової політики та політичними інтересами.

Головний виклик — це ситуація, коли економіка перегрівається. Якщо у майбутньому інфляція знову зросте і ФРС через політичний тиск відкладатиме підвищення ставки, то незалежність буде повністю втрачена. І тоді не лише долар, а вся система гегемонії долара зазнає переформатування.

Для криптоінвесторів важливо не вестися на короткострокові вигоди від зниження ставки. Коли довіра до традиційної системи руйнується, роль активів у криптовалюті зазнає фундаментальної трансформації — від «інструменту спекуляції» до «структурного інструменту хеджування ризиків суверенітету».

Історія часто несподівано змінює напрям. Коли починає з’являтися сумнів у незалежності центробанку і довіра до долара коливається, децентралізована валютна система стає не фантазією, а все більш реальною альтернативою.