БлекРок засновник Ларрі Фінк вважає, що розвиток токенізації в США потребує вчитись у Бразилії. Це найбільший криптовалютний ринок Латинської Америки, у 2024 році у нього увійде активів на суму до 3 188 мільярдів доларів, з темпом зростання 109,9%, стабільні монети становлять майже 60%, і він стає головним полем для експериментів із цифровими активами у світі. Ця стаття з походженням з PANews, зібрана, перекладена та написана командою Двигун.
(Попередній виклад: країни БРІКС завершили перший «двосторонній міждержавний розрахунок CBDC без долара США», Гонконг та Бразилія через Chainlink провели пілотний торговий тест)
(Додатковий фон: резерв у 1,4 мільярда доларів Центрального банку Бразилії був зламаний! Злочинці обміняли вкрадені кошти на біткоїн, вартість хакерських витрат склала лише 2 760 доларів, а джерело вразливості — постачальник послуг)

Зміст статті

• Ведучі гравці бразильського крипторинку
• Інфляція, девальвація та «паралельна система долара»
• Еволюція регуляторної рамки Бразилії та «підвищення рівня»

Ми запізнилися. Засновник BlackRock Ларрі Фінк нещодавно на саміті Wall Street Journal сказав, що розвиток токенізації в США має йти в ногу із глобальним ринком, щоб не відстати, і його лідером у цьому бачить Бразилію.

Ця відповідь стала несподіванкою. Як одна з десяти найбільших економік світу з унікальним географічним розташуванням, Бразилія також намагається поширити свою мрію про сильну країну в криптомірі.

У грудні, у капітальному ринку столиці Бразилії, Сан-Паулу, не бракує нових історій про «цифрові активи».

4 грудня компанія DeFi Technologies, що котирується на NASDAQ, оголосила, що її дочірня компанія Valour отримала дозвіл виставити на біржу B3 у Бразилії чотири цифрові активи ETF, що охоплюють біткоїн, ефір, XRP і Sui, ці продукти будуть оцінюватися у бразильських реалах і торгуватися через місцевих брокерів і систему зберігання. Генеральний директор Johan Wattenström заявив, що Бразилія вже стала однією з найважливіших і найшвидше зростаючих цифрових активних ринків у світі.

8 грудня відомий венчур Paradigm оголосив про інвестицію в 13,5 мільйонів доларів у стабільну монету Crown у Бразилії — це перший раз, коли цей сан-Франциско-орієнтований фонд робить ставку на бразильські стартапи.

Випущена Crown стабільна монета BRLV прив’язана до бразильського реалу у співвідношенні 1:1 і підтримується державними облігаціями Бразилії. Після останнього раунду фінансування її оцінка склала приблизно 90 мільйонів доларів, а загальний обсяг підписки перевищив 360 мільйонів реалів, що деякі ЗМІ назвали однією з найбільших нестандартних стабільних монет у нових ринках.

Це не є ізольованими подіями. У наративі міжнародних капіталів і постачальників інфраструктури, Бразилія вже не є просто «ринком з високою ставкою», а розглядається як головна арена для експериментів із цифровими активами у Латинській Америці, недооцінений «проблемний учень».

Ведучі гравці бразильського крипторинку

Зараз Бразилія — найбільший криптовалютний ринок Латинської Америки і один із найшвидше зростаючих у світі. За даними Chainalysis, у 2024 році в країну потрапить близько 3 188 мільярдів доларів криптовалют, з темпом зростання 109,9%, що становить майже третину всього регіону Латинської Америки, і посідає п’яте місце у глобальному індексі прийняття криптовалют у 2025 році.

На конференції з блокчейну у Бразилії наприкінці листопада, аудитор Федеральної податкової служби Флавіо Корреа Прадо повідомив, що згідно з існуючими правилами, щомісячний обсяг криптовалютних операцій вже досягає від 6 до 8 мільярдів доларів. Він зазначив, що якщо ця тенденція триватиме, до 2030 року ця цифра може зрости до 9 мільярдів доларів щомісяця. Більша частина торгівлі припадає на USDT і USDC.

Що стосується структури активів, то у бразильському ринку особливе місце займають стабільні монети. Аналіз компанії Fireblocks, опублікований у квітні цього року, показав, що стабільні монети становлять 59,8% усіх криптовалютних активностей у країні, що значно вище світового середнього рівня 44,7%. Офіційна статистика ще більш вражає: голова Центрального банку Габріель Галіполо у своєму публічному виступі заявив, що приблизно 90% криптоактивів у країні використовуються у операціях з стабільними монетами, включаючи трансграничні платежі та розрахунки на біржах.

Ця структура, домінуюча стабільними монетами, свідчить, що Бразилія — це ринок з високим рівнем фіналізації і регуляції, а не просто спекулятивна зона. Водночас, у сфері криптоінвестицій країна була однією з перших, хто системно прийняв криптовалюти, інтегрувавши їх у традиційний капітальний ринок.

Бразильська біржа B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) — єдина фондова біржа країни і основний майданчик для торгів акціями, облігаціями, ф’ючерсами та ETF. Ще у 2021–2022 роках управляючі компанії, такі як Hashdex і QR Asset, запустили кілька ETF із біткоїном, ефіром та комбінованим індексом криптовалют; також регулятор у вересні минулого року затвердив перший у світі ETF на базі одного активу Solana з котируванням на B3, що вважається сміливою спробою випустити ф’ючерси на SOL ще до США.

До середини 2025 року на B3 буде понад 20 ETF з частковим або повним криптовалютним доступом, що охоплюють Bitcoin, Ethereum, DeFi і комбінацію Bitcoin + золото. Офіційний освітній сайт B3 описує криптоETF як «корисний інструмент для отримання доступу до цифрових активів у регульованому середовищі», наголошуючи, що зберігання здійснюється регулюючими органами, оцінка — у національній валюті реалі, і вони інтегровані у національну податкову систему. Також B3 запустила ф’ючерси на біткоїн і планує розширити їх на ефір і Solana, щоб надати інституційним і високоприбутковим інвесторам засоби для хеджування і арбітражу.

На роздрібному рівні тут сформувалися досить повноцінні учасники. Місцевий біржовий гігант Mercado Bitcoin поєднує функції торгівлі, зберігання та випуску токенізованих активів; провідний цифровий банк Nubank інтегрував криптовалютний модуль у мобільний додаток, і в Бразилії вже понад 6,6 мільйонів користувачів — один із найбільших криптовалютних банків у світі; ще один гігант — PicPay — має понад 60 мільйонів користувачів, має окремий підрозділ Crypto & Web3, і займається торгівлею, стабільними монетами та глобальними рахунками.

Цікаво, що дані Circle і Nubank показують, що у 2024 році баланс USDC клієнтів Nubank зріс у 10 разів, і близько 30% криптовалютного портфеля — це USDC, а понад половина нових користувачів використовує USDC як перший криптоактив. У 2025 році Nubank запустила програму щорічних 4% доходів для користувачів із USDC — впроваджуючи стабільні доларові монети у банківську логіку.

Інфляція, девальвація та «паралельна система долара»

На відміну від Аргентини, Бразилія не є країною з «повною економічною катастрофою» і високою інфляцією, але макроекономічне середовище все одно не надто сприятливе для довіри населення.

Світовий банк і МВФ показують, що з 2021 року в країні кілька разів перевищувалася цільова межа інфляції, а наприкінці 2024 — на початку 2025 знову почався її ріст, у серпні 2025 року індекс CPI зріс приблизно на 5,1% у річному вимірі, що перевищує цільовий максимум 4,5%. За останні десять років реальний курс реалу щодо долара зазнав кілька суттєвих девальвацій: з приблизно 2 BRL/USD у 2013 році до понад 5 BRL/USD у 2020–2021, і хоча за останні два роки він трохи поправився, він все одно залишився слабким порівняно з початком 2010-х.

Для середнього класу і бізнесу цей «теплий» досвід девальвації змусив населення «доларізувати» свої заощадження, багато сімей тримають доларові депозити, офшорні рахунки або стабільні монети, щоб частково уникнути валютних ризиків. Бізнес-сектор також відчуває зростання потреби у хеджуванні, імпортери, експортери і компанії, що залежать від сировинних товарів, шукають більш стабільний об’єкт для цінового оцінювання поза валютою країни. Крім того, у країні тривалий час тримали двозначні базові ставки, тому номінальна ставка високі, але реальна купівельна спроможність нестабільна, і тому фінансові інновації, такі як «заробіток на різниці», мають підґрунтя.

Компанія Chainalysis у своєму аналітичному дослідженні латинської Америки вказує, що стабільні монети виконують у регіоні три основні функції: хеджування валютного ризику, трансграничні перекази/торгівлю і електронну комерцію. Тому внутрішній попит на стабільні монети у Бразилії значною мірою зумовлений прагненням використовувати USDT/USDC як альтернативу офшорним доларовим рахункам, що є раціональним рішенням на тлі волатильності національної валюти і валютних обмежень.

Розвинена платіжна інфраструктура також створює умови для зручного доступу населення до стабільних монет. Система миттєвих платежів Pix, яку керує Центральний банк, є основним каналом для щоденних переказів і витрат. У 2024 році Circle інтегрувалася з Pix, дозволяючи бразильцям за кілька хвилин конвертувати місцеві гроші у USDC і назад через місцевий банк. Компанії, що займаються платіжними системами, такі як TransFi, застосовують стабільні монети у поєднанні з Pix для трансграничних переказів, оплат електронної комерції і розрахунків фрілансерів, автоматизуючи обмін валют.

Регуляторна еволюція та «підвищення рівня»

Бразильський ринок криптовалют швидко розвивається, і це не лише через внутрішню причину девальвації, а й через прийняття та регулювання з боку регуляторних органів. Аналізуючи останнє десятиліття регуляторної політики країни, можна побачити, що вона не починалася з нуля, а проходила етапи від попереджень і загальних законодавчих обмежень до системної законодавчої бази і валютного регулювання.

У 2014 році, коли криптовалюти почали набирати вагу як новий феномен, Центральний банк Бразилії зробив заяву з попередженням щодо ризиків «віртуальних валют», чітко зазначивши, що вони не є електронною валютою у розумінні національного законодавства. У заяві також вказано, що тоді вплив криптовалют на фінансову систему був обмеженим, і банк продовжує моніторинг.

У 2017 році, під час буму ICO, регулятор знову оголосив, що криптовалюти не регулюються державою, не мають гарантій суверенітету, мають високі коливання цін і можуть бути використані для відмивання грошей і нелегальної діяльності. Того ж року Комісія з цінних паперів (CVM) випустила роз’яснення щодо ICO, попереджуючи, що деякі токени потенційно є цінними паперами і підпадають під регулювання CVM, а також наголосила, що інвестиційні фонди не можуть безпосередньо володіти криптовалютами, оскільки вони ще не визначені як фінансові активи за законом.

На цьому етапі регулятори не забороняли фізичним і юридичним особам володіння і використання високоризикових активів, але не визнавали їх статусу фінансових активів і не дозволяли фондами, що входять до регуляторної системи, їх пряме інвестування.

У 2019 році Бразилія почала включати криптовалюти до податкового і валютного законодавства. Федеральна податкова служба (Receita Federal do Brasil) видала нормативний акт, що зобов’язує внутрішніх постачальників послуг з віртуальних активів, зокрема біржі, повідомляти податкову службу про транзакції користувачів; мешканці, що здійснюють транзакції на закордонних платформах або поза біржею на значних обсягах, теж зобов’язані подавати звіти, а прибутки від купівлі-продажу мають включатися до податкової декларації.

Наприкінці 2022 року країна відмовилася від загальної законодавчої бази і ухвалила так званий «закон про криптовалюти» — № 14,478, що закріплює правовий статус «постачальників віртуальних активів (VASP)» і делегує регуляторним органам (Центральному банку, CVM тощо) право розробляти детальні правила. Після цього у 2023 році уряд у вигляді указів чітко визначив, що «регульовані віртуальні активи» належать до сфери фінансового регулювання, що проклало шлях для подальшого регулювання з боку Центрального банку. Аналіз Chainalysis 2025 року показує, що це заклало основу для першого у Латинській Америці «повного регуляторного каркасу для криптовалют».

Цього року регулювання криптовалют у Бразилії було деталізоване, і Центральний банк видав кілька рішень, у тому числі № 519–521. У новій валютній системі стабільні монети, оцінювані у іноземній або національній валюті, вважаються цифровим представленням права на валюту або іноземну валюту; організації, що займаються обміном і трансграничними платежами, мають отримати відповідні ліцензії на валютний і платіжний бізнес; розглядається можливість оподаткування транскордонних криптовалютних платежів, щоб запобігти регулятивним ухиленням через стабільні монети.

Цей весь регуляторний каркас не забороняє використання стабільних монет як «нелегальної доларової імітації», а робить усе можливе, щоб вони були включені у контрольовану і оподатковувану валютну систему.

Загалом, історія криптовалют у Бразилії — це не «раптове відкрите регулювання і миттєве зростання», а результат довгого процесу, що базується на довгостроковому досвіді інфляції і валютних коливань, коли населення і бізнес самі шукали інструменти для хеджування; при цьому, завдяки зрілій платіжній інфраструктурі й системам Pix, криптоактиви природно вплелися у звичайні платіжні і інвестиційні моделі; регулятори упродовж років спостерігали за ситуацією і спрямовували її через податкове законодавство, закони про віртуальні активи і валютне регулювання, переводячи цей ринок у контрольовану і прозору систему.

Згадана у вступі Paradigm, яка інвестувала у Crown, — лише останній штрих у цьому процесі. У найближчі роки, з розвитком Drex цифрового реалу і запуском більшої кількості стабільних монет і проектів токенізації активів, Бразилія ймовірно залишатиметься прикладом «інтенсивного поєднання криптовалют із традиційними фінансами», надаючи постійну орієнтацію для глобального регулювання і практики.

!Офіційний сайт Двигун tg банер-1116 | Найвпливовіше медіа про блокчейн у світі

📍Релевантні матеріали📍