Порожнеча і замкнуте коло: чому ми повинні виступати проти надмірної фінансалізації?

Автор: polar, криптовалютний KOL

Редакторство: Felix, PANews

Зайве фінансування — це крайня стадія фінансовізації, а сама фінансовізація — це процес домінування фінансових ринків у економіці. У надмірно фінансованих економіках спекулятивні операції та інші фінансові активності приховують виробничі послуги, що мають більший внесок у суспільство, а багатство сімей та нерівність все більше пов’язані з цінами активів. Коротко кажучи, багатство вже не безпосередньо пов’язане з важкою працею і відокремлене від засобів виробництва. Це сприяє більшому притоку капіталу у спекулятивні активності, як сказав Кейнс: «Коли капітал країни стає побічним продуктом азартних ігор, це погано».

Одночасно потрібно розуміти роль ринку. Ринок дуже важливий. Громадське життя відбувається у (загалом) вільній ринковій економіці, де сторони добровільно домовляються, ціни постійно оновлюються для відображення нової інформації, прибічники постійно змінюють тих, хто зазнає збитків (принаймні теоретично), рішення трейдерів визначають, як розподіляються обмежені ресурси, тим самим підвищуючи ефективність їхнього розподілу. Теоретично сама сутність ринку — це елітарна система, і це логічно. Якщо контроль за розподілом ресурсів у руках трейдерів, то й бажано, щоб ці трейдери були максимально вправними у капітало розподілі.

Отже, у ідеальній системі вільного ринку високі трейдери будуть спрямовувати капітал на найнеобхідніші суспільству результати і відповідно отримуватимуть більше капіталу; трейдери з низькою здатністю до розподілу капіталу будуть каратися, і їхніх капіталів стане все менше; капітал природно перейде до тих, хто найкраще його розподіляє. Все це мало б відбуватися синхронно з створенням реального продукту у виробництві та сфері послуг.

Але тепер ринок уже не може повністю цього забезпечити. Раніше торгівля — це гра, в якій могли брати участь лише небагато. У XIX і більшої частини XX століття участь могли брати лише багаті люди та ті, хто мав зв’язки; біржі, як Нью-Йоркська фондова, були відкриті лише ліцензованим брокерам і членам, звичайним людям майже не було доступу до ринку. Тоді також існувала серйозна інформаційна асиметрія, ринкові дані не були відкритими.

Все це радикально змінилося з цифровізацією. Від стаціонарних телефонів до смартфонів і додатків, таких як Robinhood, процес інвестування став демократизованим. Тепер будь-хто може легко торгувати 0DTE опціонами, прогнозувати ринки, криптовалютами. Цей розвиток, хоча і робить інвестиції більш справедливими та доступними, одночасно значно підвищує важливість ринку у повсякденному житті.

Зайве азартні ігри та надмірна фінансовізація

З кінця XX століття та початку XXI століття швидка цифровізація зробила фінансову спекуляцію (тобто надмірні азартні ігри) не лише простішою, а й більш масовою.

Обсяг торгів 0DTE опціонами можна вважати індикатором азартної поведінки роздрібних інвесторів

Чи є зараз (надмірна) фінансовізація поганою? Однозначно — так. За умов зайвої фінансовізації ринок уже не є «ваговою машиною капіталу», як казав Кейнс, а став просто інструментом збагачення. Але тут мова йде не про «добре чи погано», а про причинно-наслідкові зв’язки: у суспільстві, де процвітає фінансовізація і азартні ігри, що є причиною, а що — наслідком?

Jez описує надмірне азартне ігрове поводження як процес «зменшення реальної віддачі та зростання ризиків». Особисто я вважаю, що надмірне азартне ігрове поводження — один із природних реакцій на зайву фінансовізацію. Однак, на відміну від зростаючого схилу до соціалізму серед покоління мілленіалів, саме азартні ігри стимулюють процес фінансової зайвої, тоді як сама надмірна фінансовізація ще більше посилює азартні ігри, утворюючи майже саморуйнуючийся зворотній зв’язок.

Зайва фінансовізація — це структурна зміна — все більше суспільство залежить від ринків; надмірні азартні ігри — це поведінкова реакція — реакція після повного розриву між зусиллями та віддачею. Самі азартні ігри не нові; дослідження 1999 року показали, що у США люди з річним доходом менше 10 тисяч доларів витрачають 3% свого доходу на купівлю лотерейних білетів — мотивуючи це бажанням змінити своє фінансове становище. Останнім часом, із загостренням фінансовізації (та цифровізації), популярність азартних ігор явно зросла.

Соціалізм — відповідь

З розвитком соцмереж і цифрових технологій фінансові процеси проникли у багато сфер життя. Життя більшості все більше крутиться навколо ринку, і зараз його роль у розподілі капіталу вища ніж будь-коли раніше. Тому молодь майже не може рано купити житло: серед перших покупців будинку середнього віку вже рекордно 39 років, а серед усіх власників — 56 років; ціни активів серйозно віддалилися від реальної заробітної плати, частково через інфляцію, що ускладнює молодим накопичення капіталу. Peter Thiel зазначав, що саме це — одна з головних причин зростання соціалістичних настроїв:

«Коли людина має величезний студентський борг або надто високу ціну на житло, вона довгий час перебуває у стані негативного капіталу і не може накопичувати капітал через нерухомість; якщо у капіталістській системі він не має жодної частки, він цілком імовірно буде проти цієї системи».

Інфляція активів, високі ціни на житло (я вважаю, що ще й здатність соцмереж викликати бажання наслідувати та виживання, а також феномен «виживших») значно знижують сприйняття соціальної мобільності. Останні опитування The Wall Street Journal показують, що лише 31% американців все ще вірять у мрію «успіху через наполегливу працю»; і більшості американців вважають, що до 2050 року розрив у доходах лише зросте.

Ця песимістична позиція лише підсилює усвідомлення: зростання цін активів безпосередньо віддаляє тих, у кого немає капіталу, і змінити цю ситуацію важко навіть за допомогою наполегливої праці. Коли люди перестають вірити, що наполеглива праця покращить їхнє життя, у них немає мотивації працювати в «маніпульованій» системі. Це безпосередньо сприяє зростанню соціалістичних ідей, що є структурною відповіддю на зростаючу фінансову залежність сучасного світу і прагнення більш справедливого розподілу активів для відновлення зв’язку між зусиллями і віддачею.

Соціалізм — ідеологічна відповідь на розрив між капіталістами та пролетаріатом. Але станом на травень 2024 року рівень довіри населення до уряду становив лише 22%, і з’явилася ще одна природна реакція. Замість сподіватися на соціалізм для зменшення розриву, люди все частіше прагнуть піднятися вгору через (надмірну) спекуляцію.

«Змія, що ковтає свій хвіст»

Як уже згадувалося, мрії про підйом у вищі суспільні верстви через азартні ігри — не новина. Але Інтернет радикально змінив механізм азартних ігор. Сьогодні майже будь-хто може грати будь-коли і будь-де. Колись засуджувані дії сьогодні, завдяки просуванню у соцмережах і високій доступності, глибоко увійшли у суспільство.

Виникнення азартних ігор — неминучий наслідок розвитку Інтернету. Тепер громадяни можуть грати без відвідування реальних казино, азартні ігри всюди. Будь-хто може створити рахунок у Robinhood і почати торгувати, криптовалюти також легко доступні, а доходи онлайн-казино досягають історичних максимумів.

Як сказано у The New York Times: «Зараз гравці — це не лише пенсіонери за картковими столами. Це молоді люди з смартфонами. А завдяки низці напівлегальних інновацій у онлайн-гемблінгу американці тепер можуть ставити на майже що завгодно з інвестиційних рахунків».

Нещодавно Google і Polymarket оголосили про співпрацю щодо показу коефіцієнтів ставок у пошукових запитах. У The Wall Street Journal пишуть: «Футбол та виборчі ставки стають частиною нашого життя — так само, як перегляд матчів і голосування». Хоча частина цього має соціальну мету, головним чином все спричинено надмірною фінансовізацією, і навіть соціальні азартні ігри є результатом все більшої інтеграції ринку у життя.

Зі збільшенням зв’язку багатства з цінами активів і затримкою зростання зарплат, а також з відчуттям зменшення соціальної мобільності, виникає смертельне питання: «Якщо навіть наполеглива праця не підвищує рівень життя, то навіщо взагалі працювати?» Останні дослідження показують, що коли сім’ї вважають, що ймовірність володіння житлом знижується, їхні витрати у порівнянні з багатством зростають, а рівень зусиль знижується, і вони вкладають у більш ризиковані активи. Це стосується і орендарів із низьким рівнем статків, які теж накопичують багатство, що ще більше розширює розрив між багатими і бідними.

Починає діяти феномен «виживших». У соцмережах поширені історії про «заробити мільйон за одну ніч», показність багатства, заклики «звільнитись і жити за рахунок азартних ігор», що сприяє поширенню ідеології «деґенеративності». Типовий приклад — Південна Корея: низька мобільність, зростання нерівності, дорогі ціни на житло, поширене прагнення до азартних ігор. За даними Financial Times, роздрібна спекуляція на корейському ринку акцій обсягом 2 трлн доларів становить половину щоденних торгів. У зв’язку з безробіттям молоді, зупинкою зростання зарплат, навантаженням іпотекою, внутрішньою конкуренцією в освіті і на роботі, вони самі себе називають «покоління трьох відмов» (sampo) — відмовилися від кохання, шлюбу та народження дітей. У Японії — «покоління просвітлених» (satori), у Китаї — «покоління лягти і відпочивати», і це одна й та сама суть.

В Америці половина чоловіків віком 18-49 років має рахунок для спортивних ставок; 42% американців і 46% покоління Z погоджуються з твердженням: «Незалежно від моїх зусиль, я не зможу купити бажане житло». Замість боротьби за мінімальну зарплату і незлюблену роботу, краще зробити ставку і за кілька хвилин повернути тижневу, місячну, а іноді й річну зарплату. Як зауважив Thiccy: «Технології роблять азартні ігри легкими, а соцмережі поширюють історії про швидке збагачення, спокушаючи маси взяти участь у великій негативній сумі».

Дофаміновий ефект азартних ігор важко переоцінити. У довгостроковій перспективі ці азартні гравці будуть втрачені, але коли вони усвідомлюють, що раніше так легко заробляли гроші, як їм повернутися до роботи? Звичайно, вони продовжуватимуть спроби — ще раз пощастить, ще раз виграш — і тоді, можливо, кинуть роботу.

«Вам потрібна лише одна монета і мрія» — старий слоган лотереї Нью-Йорка, який сьогодні ідеально підходить для нового покоління.

Отже, «змія, що ковтає свій хвіст», справді завершує цикл: надмірна фінансовізація породжує відчуття безглуздя у системі, що сприяє азартним іграм, а азартні ігри, у свою чергу, посилюють надмірну фінансовізацію. У ЗМІ все частіше з’являються історії про «виживших», все більше людей починають грати і програвати, ресурси неправильно розподіляються у не виробничі сфери. Ринок перестає інвестувати у корисні компанії, натомість вкладає у ті, що сприяють азартним іграм. Цікавий факт: акції Robinhood (HOOD) цього року вже зросли на 184%, а середній час досліджень кожної угоди розраховується приблизно у 6 хвилин, і, як правило, перед торгівлею.

Особисто я не вважаю цю ситуацію чистим «збоєм ринку». Ринок — це лише продовження людської природи, яка сама по собі має недоліки і егоїстична, тому розподіл ресурсів у напрямку «найприбутковішого», а не «найкращого для суспільства», не можна повністю назвати збоями ринку. Ринок не є моральним арбітром. Однак мені прикро: у суспільстві існує галузь, яка спеціалізується на обмані грошей. Але, як сказав президент Аргентини Мілей: «Якщо ти знаєш, що в казино — це просто гра, і все одно йдеш туди і програєш, хто винен?» — у казино немає сліз. Проте я вважаю, що надмірна фінансовізація спотворює ринок. Хоча він ніколи не буде ідеальним, надмірна фінансовізація робить його схожим на казино, і коли негативні наслідки приносять прибуток, це означає, що у системі є глибша проблема, ніж сама ринкова природа.

Яким би не був етичний аспект цієї практики, вона прискорює надмірну фінансовізацію. Ціни зростають швидше, безробіття зростає. Зростає тенденція ухилятися від реальності: платформи TikTok, Instagram Reels, метавсесвіт і так далі. А проблема в тому, що азартні ігри по суті — це гра з нульовою сумою. З технічної точки зору — через комісії вони скоріше схожі на гру з від’ємною сумою. Навіть з точки зору простої гри з нульовою сумою, не створюється новий багатство і не приноситься користь суспільству. Ті самі гроші просто перерозподіляються між різними людьми. Капітал, який міг би йти на інновації, розвиток і створення позитивних ефектів, стає все менше. Як сказав Ілон Маск: «Суть цивілізації — у створенні більшого, ніж споживання», але у суспільстві з надмірною фінансовізацією це стає дедалі важче. Громадськість має стикнутися з іншими негативними наслідками: ухиленням від реальності.

Зі зростанням часу, проведеного у мережі, різниця між середнім класом і вищим суспільством у сфері відпочинку ніколи не була такою малою. Це, у поєднанні з зниженням соціальної мобільності, значно зменшує мотивацію працювати і створювати щось хороше.

Прочитавши «Choose Good Quests», починає здаватися, що сьогодні добрих місій (good quests) все менше. Добра місія Robinhood — «демократизувати інвестиції без комісій» — перетворилася на «видушити якомога більше грошей з роздрібних інвесторів». Порівняння 2014 і 2025 років у «Request for Startups» Y Combinator показує ту саму тенденцію: добрих місій стає все менше (або вони не отримують фінансування).

Мій висновок: у суспільстві з високою фінансовізацією добрих місій стає все менше; без них люди не зможуть отримати прибутки, які суттєво перевищують споживання, і суспільство не зможе реалізувати позитивний зворотний зв’язок.