Wintermute: Ринок альткоїнів застигло, кошти продовжують повертатися до Bitcoin та Ethereum, а ринок увійшов у період глибокої консолідації

Біткоїн повернувся до $92,000 після ліквідації понад $2 мільярдів, і ринок швидко змістився з альткоїнів до основних активів, таких як Bitcoin (BTC) та Ethereum (ETH). Зростання концентрації капіталу свідчить про те, що інвестори віддають перевагу криптоактивам з високою впевненістю в умовах нинішньої макроневизначеності.

Щодо ринкової капіталізації, частка Bitcoin стабільна на рівні близько 59,11%, тоді як частка Ethereum залишається близько 12,80%, що свідчить про дуже вузький діапазон коливань. Останній звіт Wintermute показує, що як роздрібні, так і інституційні фонди рідко одночасно переходили в BTC і ETH, що відображає зростання уникнення ризику на ринку, оскільки інвестори віддають перевагу вибірковій ризиковій експозиції, а не ганятися за високою волатильністю альткоїнів.

Минулої п’ятниці BTC різко впав на $4,000 у короткостроковій перспективі, головним чином через каскадні ліквідації понад $2 мільярди протягом години. Однак падіння не спричинило вторинного розпродажу, що свідчить про те, що ринок більше схильний до технічної консолідації, ніж до розвороту тренду. Індикатори, такі як звуження базису та зниження відкритого інтересу, також показали зниження попиту на кредитне плече та зниження загального апетиту до ризику до помірного рівня.

Наступний рух на ринку буде під впливом подій центральних банків, і очікується, що рішення ФРС щодо процентної ставки та засідання Банку Японії призведуть до змін у волатильності між активами наприкінці року. Wintermute зазначив, що імпліцитна волатильність наприкінці року є високою, і трейдери очікують, що BTC оберуть напрямок у діапазоні від $85,000 до $100,000, але ціна, ймовірно, все одно збереже волатильну модель без макровигоди.

У цьому контексті дельта-нейтральні та арбітражні стратегії стали масовими виборами, оскільки інвестори більше уваги приділяють ефективності капіталу, а не напрямним ставкам. Хоча деякі активи з низькою капіталізацією все ще мають переваги у фінансуванні, нинішній ринок явно не підтримує повний ринок альткоїнів. Щоб альткоїни відновили своє сильне зростання, потрібно виконати три умови: зменшиться макроневизначеність, біткоїн прорветься через ключові рівні опору і стабілізується, а апетит до ринкового ризику явно відновлений. Однак жодна з цих умов не існує в короткостроковій перспективі.

Загалом, ринок альткоїнів важко відновити в короткостроковій перспективі, основні фонди продовжують зосереджуватися на Bitcoin та Ethereum, а ринок зберігає типову структуру високої консолідації. (CoinDesk)