Японія блокує торгівлю CFD, пов'язаними з криптовалютними ETF, без місцевого схвалення

Агентство фінансових послуг Японії надіслало чіткий сигнал ринку. Воно заявило, що пропозиція деривативів, пов’язаних з іноземними крипто-ETF, є «небажаною». Це повідомлення з’явилося в оновленому регуляторному Q&A, опублікованому цього тижня. Причина проста: Японія ще не схвалила спотові крипто-ETF. Через це регулятори вважають, що система захисту інвесторів ще не є повною.

У результаті вони не хочуть, щоб продукти, пов’язані з іноземними ETF, потрапляли на місцевий ринок обхідними шляхами. Це рішення напряму стосується контрактів на різницю, або CFD. Ці продукти дозволяють трейдерам робити ставки на цінові коливання без володіння активом. У цьому випадку базовими активами були американські Bitcoin ETF, такі як IBIT від BlackRock. Як тільки ці рекомендації стали публічними, IG Securities швидко відреагували. Компанія оголосила, що припинить пропонувати ці крипто-CFD, пов’язані з ETF, у Японії.

Регулятор заявляє, що ці продукти діють як крипто-деривативи

Агентство чітко висловило свою позицію. Навіть якщо ETF лістинговано за кордоном, його ціна все одно відслідковує спотову криптовалюту. Це означає, що будь-який пов’язаний CFD, по суті, є крипто-деривативом. Згідно із Законом Японії про фінансові інструменти та біржі, це відносить такі продукти до категорії високого ризику. Регулятор також звернув увагу на слабке розкриття ризиків. Він попередив, що правила щодо цих інструментів залишаються недостатньо розвиненими. Коротко кажучи, Японія вважає, що структура виглядає непрямою. Але ризик — прямий. Це вперше, коли Японія так чітко висловила цю позицію. Раніше компанії діяли у сірій зоні. Тепер цієї зони більше немає.

Чому Японія обирає консервативний шлях

Поки ринок США стрімко рухається вперед із спотовими Bitcoin ETF, Японія залишається обережною. Законодавці досі вважають волатильність криптовалют загрозою для роздрібних інвесторів. Чиновники хвилюються щодо кредитного плеча, швидких ліквідацій і раптових втрат. CFD підсилюють усі ці ризики. Додаючи глобальний вплив ETF, ризики зростають ще швидше.

Японія також прагне до жорсткіших правил щодо зберігання активів, розкриття інформації та капітальних резервів, перш ніж відкрити двері для ETF. До того часу регулятори вважають за краще гальмувати розвиток, а не потім виправляти наслідки. Цей крок також захищає місцеві біржі. Якщо банки та брокери зможуть вільно пропонувати іноземні ETF-продукти, конкуренція миттєво зросте. Японія хоче, щоб її правова база була готова до цього.

Що це означає для трейдерів і ринку

Для японських трейдерів наслідки настають одразу. Усі, хто утримує такі CFD-позиції, тепер повинні управляти примусовими виходами та змінами ліквідності. Спреди можуть розширитися під час згортання контрактів. Дострокове закриття може бути безпечнішим варіантом. Податковий облік також ускладнюється. Крипто-CFD мають інші правила звітності, ніж спотова криптовалюта. Трейдерам, можливо, знадобиться професійна консультація, щоб уникнути помилок. Для ширшого ринку сигнал ще гучніший. Японія не поспішає приєднуватися до глобальної хвилі крипто-ETF. Вона хоче повного місцевого схвалення. Лише тоді місцеві компанії зможуть копіювати іноземні ETF-продукти.

У короткостроковій перспективі це сповільнює інновації. Це також обмежує доступ для роздрібних трейдерів. Але з погляду регулятора — це ціна стабільності. У довшій перспективі двері не зачинені назавжди. Японія продовжує вивчати закордонні тенденції. Якщо ринки ETF у США та Європі доведуть свою стабільність, тиск зростатиме і всередині країни. Наразі ж Японія обрала свій шлях. Без місцевого схвалення — жодних крипто-деривативів, пов’язаних з іноземними ETF. Правило просте, а сигнал — абсолютно чіткий.