Повноліття Ethereum: з одного боку агресивне стягнення ренти, з іншого — вихід за межі звичних сфер

Автор: Олівер, Mars Finance

Дані іноді можуть ввести в оману, особливо коли база дуже мала. Але тенденції за даними — ніколи не брешуть.

4 грудня, протягом 24 годин після офіційного запуску оновлення Fusaka для Ethereum, на ланцюгу з’явився сигнал, який міг налякати новачків і змусити замислитись досвідчених: Blob Base Fee (базова плата за Blob) різко зросла з 1 wei до приблизно 15 000 000 wei, а на піку наблизилась до 20 000 000 wei.

Зростання у 15 000 000 разів.

У традиційних фінансових ринках таке зростання витрат зазвичай означає гіперінфляцію або крах системи. Але у світі криптовалют це — запізніле відновлення справедливої ціни, навіть “виправлення перекосів”.

Якщо попереднє оновлення Dencun було “субсидійним зниженням цін” Ethereum для утримання L2, то після Fusaka Ethereum нарешті скинув маску турботливості та почав рахувати гроші як зрілий комерційний банк. Це не просто зміна технічних параметрів, а ретельно спланована “двохлінійна кампанія”: на B2B рівні — кінець “безкоштовного обіду” для L2, початок жорсткого відбору; на B2C рівні — через підтримку стандартів масового апаратного забезпечення, непомітно активовано сотні мільйонів потенційних апаратних гаманців у ваших кишенях.

Кінець трагедії спільного ресурсу: від “безкоштовного користування” до “оплати за послугу”

Зростання у 15 000 000 разів сталося тому, що попередня ціна була неправильною.

До запуску Fusaka ринок Blob перебував у надзвичайно примітивному ціновому стані — не було механізму мінімальної ціни. Поки мережа не була повністю перевантажена, L2 могли надсилати дані в основну мережу за ціною лише 1 wei (приблизно 0.000000001 Gwei).

Таке абсурдне ціноутворення призвело до класичної “трагедії спільного ресурсу”: вузли основної мережі Ethereum несли справжні фізичні витрати на зберігання, пропускну здатність і перевірку KZG-доказів (обчислювальні потужності та електроенергія), але майже не отримували жодної винагороди. L2, намагаючись зекономити, намагалися “запхати” у Blob усі дані (включаючи масу сміттєвих транзакцій і фейкового трафіку) — все одно майже безкоштовно. L1 фактично субсидіював дике зростання L2.

Ключова пропозиція оновлення Fusaka — EIP-7918 — це по суті “адміністративне розпорядження”, яке встановлює для ресурсу Blob “мінімальну плату”.

За новим алгоритмом, Blob Base Fee більше не можна знизити до копійок, її жорстко прив’язано до базової плати виконувального шару L1 у співвідношенні 1/15.258. Це дуже мудрий дизайн: ціна Blob тепер прив’язана до реальної активності (і цінності) мережі Ethereum.

Це чудово пояснює стрімке зростання: попередня ціна була не лише дешевою, а й неспроможною надавати якісну послугу безкоштовно. Нинішня ціна (близько 0.01-0.5 Gwei) все ще низька, але вже достатня для покриття фізичних витрат вузлів і ефективного стримування зловживання сміттєвими даними.

Для економічної моделі ETH це останній відсутній пазл.

Раніше інвестори дорікали L2 у “висмоктуванні” цінності з Ethereum — забирали обсяг транзакцій, але майже не спричиняли спалювання ETH. З EIP-7918 витрати повертаються до раціонального рівня, а зі зростанням обсягу L2 Blob перетвориться з інструмента масштабування на новий двигун дефляції ETH. За оцінками Bitwise та інших, у 2026 році цей механізм може забезпечити 30%–50% загального спалювання ETH. Це величезний прихований дохід, який переходить зі звітності проектів L2 назад у кишені власників ETH.

Кінець “інфантильного” періоду: останній ультиматум від Віталіка

Окрім економічного аспекту, оновлення Fusaka містить і політичний сигнал: Ethereum повертає собі контроль, припиняючи “балувати” L2.

Останні два роки Ethereum дотримувався стратегії “нехай розквітають усі квіти”. Якщо ти Rollup, отримуєш дуже дешевий блок-простір. Це призвело до “засміченості” L2-ринку — численні проекти просто форкали код і використовували централізовані сортери (Sequencer), запускаючи токени під приводом “масштабування”, але фактично залишаючись на “Stage 0” за класифікацією Віталіка (тобто безпека повністю залежить від мультипідпису проекту, а не від коду — “їздять із допоміжними колесами”).

Напередодні Fusaka Віталік Бутерін дав чіткий сигнал: якщо L2 найближчим часом не досягне “Stage 1” (тобто не матиме ефективних бездозвільних fraud proofs чи validity proofs), таку мережу не слід вважати Rollup.

Вибухове зростання плати за Blob у Fusaka — це фактично відмова L1 оплачувати послуги неякісних L2.

Отже, 2025 рік стане роком “битви за виживання” для L2. Ті L2, у яких немає реальних користувачів і доходів, а фінансуються лише за рахунок венчурних фондів, отримають подвійний удар:

З боку витрат: зростання плати за Blob різко підніме операційні витрати, більше не можна буде імітувати активність за рахунок фейкового обсягу.

З боку репутації: із посиленням вимог Фонду Ethereum такі мережі втратять статус “Layer 2”.

Майбутнє зрозуміле: виживуть лише технічно сильні та з реальною екосистемою L2, решта — буде безжально “розчавлена колесом історії”.

Троянський кінь: активовані iPhone та “понижені” апаратні гаманці

Якщо EIP-7918 дозволяє Ethereum більше заробляти, то EIP-7951 дозволяє залучити більше людей.

Довгий час масове впровадження Web3 (Mass Adoption) стояло перед дилемою:

Безпека: треба купувати Ledger чи OneKey за сотні доларів і берегти seed-фразу як ядерний код.

Зручність: треба довіряти активи централізованій біржі, постійно боячись наступного краху на кшталт FTX.

Насправді в кожного з нас у кишені вже є топовий апаратний гаманець. Secure Enclave на iPhone чи TrustZone на Android — це апаратні TEE-чіпи військового класу, їхня безпека не гірша за холодні гаманці.

Проблема в тому, що ці чіпи використовують алгоритм secp256r1 за стандартом NIST, а Ethereum (як і Bitcoin) — secp256k1. Одна літера різниці в назві — і між ними математична прірва: чіпи телефонів не можуть напряму підписувати транзакції Ethereum.

Fusaka через EIP-7951 додав препрограмований контракт, який відкрив “зелений коридор” у EVM. Тепер розробнику потрібно лише 6900 Gas, щоб нативно перевірити r1-підпис чіпа телефону.

Ця зміна — як ядерний вибух: вона повністю змінює логіку гаманців. Користувачам більше не треба знати, що таке приватний ключ, і не треба писати 12 слів. Просто купуєш каву, скануєш обличчя чи відбиток, і чіп у iPhone підписує транзакцію. Це і безпека апаратного рівня (ключ ніколи не покидає чіп), і зручність рівня Web2.

Для Ledger це може стати “ударом з іншого виміру”, але для екосистеми Ethereum — це єдиний шлях безшовно залучити мільярд нових користувачів.

Кінець фрагментації та B2B-фінал “Імперії Ethereum”

Окрім згаданого, Fusaka означає й підтвердження фінального формату Ethereum: повна B2B-модель.

Сьогодні екосистема Ethereum нагадує Європу XIX століття — сотні L2 як сотні князівств, усі визнають Ethereum “імператором”, але ліквідність роздроблена, користувацький досвід жахливо фрагментований.

Для вирішення цього спільнота просуває Based Rollups (Rollup-и з L1-сортуванням). На відміну від традиційних L2 (зі своїм сортером — “окреме королівство”), Based Rollups передають право сортування транзакцій валідаційному шару L1 Ethereum.

Це дуже смілива “централізація влади”. L2 перестають бути закритими незалежними мережами, а стають “щупальцями” L1.

У поєднанні з новою структурою витрат після Fusaka, майбутній L1 Ethereum стане чистим “глобальним рівнем розрахунків”. У нього залишиться лише два типи клієнтів:

Мережі L2: вони — оптовики, купують блок-простір (Blob) у L1 і продають його користувачам.

Фінансові інститути й “кити”: з апаратною безпекою EIP-7951 оформлюють остаточне право власності на великі активи.

Ось і “дорослішання” Ethereum: це вже не гік-експеримент, що жертвує логікою бізнесу заради децентралізації, а сувора, ієрархічна, добре організована цифрова фінансова імперія, яка починає активно стягувати “ренту”.

Інвесторський путівник (Investor Survival Guide)

Зі змінами, які принесло оновлення Fusaka, звичайний інвестор не повинен лишатися осторонь. Правила гри змінились — і ваша стратегія має еволюціонувати.

1. Поради для “вічних биків” на ETH: дефляційна логіка повертається, але стережіться пастки L2-нарративу

Переваги: Стрімке зростання вартості Blob — реальний плюс. Це означає, що спалювання ETH більше не залежить тільки від високих Gas на L1, а процвітання L2 вперше реально стало рушієм дефляції ETH. Довгостроково ETH перетворюється з “токена управління” на “землю інтернету”, зростає дохід від ренти.

Ризики: Стережіться нових форм “L2-висмоктування”. Хоч L1 і став збирати ренту, якщо купа фейкових L2 створює фейковий бум, це теж нестійко.

Стратегія: Слідкуйте за курсом ETH/BTC. Fusaka виправив фундаментальні вади Ethereum; якщо ви довгостроковий інвестор, зараз час переоцінити частку ETH у портфелі, особливо поки ринок захоплений “Solana-вбивцями”, а Ethereum тихо будує “водяний рів”.

2. Поради інвесторам L2: Готуйтеся до “чистки” — перевіряйте свої активи за цими критеріями

Ваш L2-токен може знецінитися до нуля. Негайно перевірте свої позиції за такими критеріями:

Критерій A: Досягнуто Stage 1? Дивіться дані L2Beat. Якщо нема ефективних fraud proofs/validity proofs і немає чіткого дедлайну — уникайте навіть, якщо це улюбленець венчурів. Терпіння Віталіка вичерпано — і ринок незабаром теж.

Критерій B: Є реальний дохід? Якщо після зростання Blob L2 виживає лише на дотаціях і не має справжнього DeFi чи GameFi-доходу — фінансова криза неминуча. Шукайте ті, де Sequencer Revenue > Data Cost.

Критерій C: Підтримує Based або інтероперабельність? “Острівці” не мають майбутнього. Якщо L2 закритий, не підтримує крос-чейн atomic swap чи спільний sequencer — його чекає ізоляція.

Висновок: Позбувайтесь “збірних” ланцюгів, створених лише заради токена, концентруйте портфель на OP, ARB, Base, ZKSync — мережах із технічною перевагою та реальною екосистемою.

3. Поради для ентузіастів-інтеракторів і “аірдроп-хантерів”: зростання витрат — покращення досвіду

Погана новина: з появою мінімальної плати за Blob витрати на взаємодію в L2 (Gas) можуть трохи зрости і стати волатильними. Дні, коли за 0.001$ можна робити тисячі транзакцій, минають.

Хороша новина: настає вибух Accounts Abstraction (AA)-гаманців. Слідкуйте за новим поколінням гаманців із підтримкою EIP-7951 (secp256r1).

Стратегія:

Оборона: Коли Gas на L2 зростає (зазвичай через перевантаження L1) — уникайте зайвих взаємодій.

Наступ: Тестуйте і “закладайтеся” на смарт-гаманці з Passkey (біометрія). Це не лише покращений досвід, а й потенційно наступний Alpha-сектор для аірдропів. Майбутні аірдропи ймовірно віддаватимуть перевагу реальним користувачам AA-гаманців — для фільтрації ботів.

Оновлення Fusaka — вододіл у світі крипто. Воно показує: безкоштовний обід закінчився, сумісність технологій стартувала, велика чистка вже тут. Лише ті, хто розуміє глибинну логіку, зможуть утриматися на плаву в новій хвилі.