SEC посилює контроль над крипто-ETF з 3x та 5x левериджем

• SEC офіційно заблокувала заявки на 3x та 5x левериджовані крипто-ETF від кількох емітентів, включаючи Direxion та VolShares.
• Правило 18f-4 обмежує леверидж фондів дворазовим рівнем ризику бенчмарку, що унеможливлює схвалення продуктів з екстремальним левериджем.

Комісія з цінних паперів та бірж США здійснила значний крок проти криптоінвестиційного середовища, відхиливши низку пропозицій щодо левериджованих біржових фондів. Управлінці фондів, які бажають запустити 3x та 5x крипто-ETF, тепер стоять перед дуже важливим вибором: радикально змінити свої тактики або відкликати свої заявки.

Відхилення цих пропозицій регулятором охоплює значну кількість криптовалютних та високоволатильних акційних заявок, що може розглядатися як попередження від Комісії щодо надмірного ризику на ринку.

Регуляторні занепокоєння щодо екстремального левериджу

Втручання SEC головним чином стосується правила 18f-4, яке встановлює дуже детальні вимоги до контролю ризиків для фондів, які використовують деривативи як частину своїх інвестиційних портфелів. За словами аналітика Bloomberg Еріка Бальчунаса, регулятори звинуватили емітентів у спробі використати лазівки для уникнення обмежень на ризик за вартістю, які наразі становлять 200%.

Правило забороняє фондам перевищувати подвійний рівень ризику свого бенчмаркового індексу, а також зобов’язує здійснювати постійний моніторинг. Direxion була окремо згадана у регуляторній комунікації за подачу заявок на левериджовані продукти, що відстежують як крипто-активи, так і акції з високою бетою.

Занепокоєння Комісії стосуються не лише крипторинку, але й сильно левериджованих стратегій на окремі акції та концентрованих секторних продуктів, які за своєю природою можуть спричинити нестабільність ринку.

Директор Департаменту управління інвестиціями Браян Дейлі підкреслив значне зростання кількості заявок, пов’язаних з екстремальним левериджем, і зазначив, що агентство отримало велику кількість реєстраційних заяв для 3x і 5x продуктів. У жовтні VolShares подала заявки на квазінтупель-левериджовані ETF, які відстежують Solana, Ethereum і XRP, а також подібні продукти на акції Tesla, Nvidia та Coinbase.

Водночас GraniteShares прагнула отримати дозвіл на запуск потрійного левериджованого фонду XRP, що додало навантаження на регуляторний беклог Комісії. Дослідник Morningstar Браян Армор зазначив сумну реальність: понад половина левериджованих ETF, запущених останнім часом, вже припинили свою діяльність назавжди.

Попри те, що голова SEC Пол Аткінс обіцяв інноваційні винятки та висловлював підтримку розвитку цифрових активів, схоже, що продукти з екстремальним левериджем виходять за межі регуляторних обмежень. Комісія вважає, що якщо дозволити леверидж понад чинні межі, це може призвести до дуже частих ліквідацій і створити нестабільну ринкову ситуацію, яка буде дуже небезпечною.

Головні криптоновини дня:

Vanguard відкриває доступ до криптоторгівлі для 50 мільйонів клієнтів