S&P знизив рейтинг прив'язки USDT до Долара до найнижчого рівня: основні занепокоєння та відповідь Tether

S&P Global Ratings знизила рейтинг Tether's USDt (USDT) стейблкоїна до найнижчого рівня стабільності, вказуючи на ризики для здатності токена підтримувати свій $1 пег. Оцінка, опублікована 27 листопада 2025 року, підкреслює ризики, пов'язані з волатильними активами, та потенційні короткі резерви, що ставить нові запитання щодо резервів USDT на ринку, де стейблкоїни підтримують понад $170 мільярдів щоденного об'єму криптовалюти.

Пониження: “Слабкий” рейтинг стабільності прив'язки USDT

S&P присвоїло USDT оцінку “слабка” на своїй шкалі стабільності стейблкоїнів, що є найнижчим можливим рейтингом. Агентство вказало на включення “вищоризикових” активів у резерви Tether як основну проблему, зазначаючи, що ці активи можуть підірвати прив'язку під час ринкового стресу.

Підняті конкретні питання:

• Експозиція до Біткоїна: BTC становить 5.6% від USDT в обігу.
• Коефіцієнт забезпечення: 103.9%, з лише 3.9% надмірної маржі забезпечення.
• Інші активи: Золото, позики та корпоративні облігації додають ризик волатильності.

S&P попередив: “Падіння ціни біткоїна або вартості інших високоризикових активів може, отже, зменшити покриття застави.”

За поточними цінами, з Біткоїном близько 91,302 доларів та обігом USDT, що перевищує $170 мільярд, навіть помірні падіння BTC можуть тиснути на прив'язку, якщо резерви будуть недостатні.

• Рейтинг: Слабкий (найнижчий за шкалою S&P).
• BTC у резерві: 5.6% від USDT.
• Перекредитування: 3.9% маржа.

Відповідь Tether: “Оманливий” звіт

Tether швидко відхилив зниження рейтингу, назвавши аналіз S&P “дезінформуючим” та підкресливши, що його резерви залишаються повністю забезпеченими активами високої якості. Компанія акцентувала на регулярних атестаціях, що демонструють надмірне забезпечення, і відкинула занепокоєння щодо впливу BTC як застарілі, зазначивши, що диверсифікація зміцнює довгострокову стабільність.

Tether підтримує щоквартальні атестації від провідних бухгалтерських фірм, остання з яких підтверджує, що резерви перевищують зобов'язання на мільярди. Компанія стверджує, що її портфель активів — включаючи державні облігації США, еквіваленти готівки та забезпечені позики — забезпечує надійний захист від волатильності.

Реакція ринку та ширший контекст

USDT торгувався стабільно на $1.00 незважаючи на звіт, з об'ємом, що перевищив $50 мільярд за 24 години. Зниження рейтингу відновило дискусію про прозорість стейблкоїнів, особливо враховуючи, що конкуренти, такі як USDC, підкреслюють консервативні резерви. Біткоїн тримався біля $91,302, знизившись на 0.5% за день, тоді як настрій залишається змішаним на фоні невизначеності політики ФРС.

Оцінка S&P відповідає постійному регуляторному контролю за стейблкоїнами, з рамками MiCA ЄС та пропозиціями США, що вимагають більш суворих стандартів резервів.

У підсумку, “слабке” зниження рейтингу прив'язки долара USDT від S&P через BTC та ризикові активи загострило дебати про прозорість, хоча Tether відкидає це як оманливе на фоні стабільної $1 прив'язки та обсягу в $170 мільярд.