Варіант: Основні тенденції та можливості у шифрування індустрії 2025 року

Автор: Alana Levin, партнер інвестиційного фонду Variant; переклад: @金色财经xz

Основна ідея цього звіту про крипто-тенденції полягає в тому, що зростання криптоіндустрії можна розглядати як еволюційний трилогію, що складається з трьох складених S-кривих: створення активів, накопичення активів та використання активів.

Етап перший — період створення: процес токенізації вартості. Цей етап розпочався з появою біткойна в 2009 році і до теперішнього часу охоплює різні категорії, такі як Layer1 валютні активи, токени проектів, стейблкоїни, токени контенту, мем-койни, NFT, токенізовані акції тощо. У 2024-2025 роках галузь перетворить найкрутіший зростаючий сегмент S-кривої — за короткий період, кількість торгованих токенів зросла з приблизно 20 тисяч до кількох мільйонів. Незважаючи на те, що інноваційний простір все ще залишається великим (такі як токенізований кредит, структуровані продукти на базі блокчейну, реальні активи на блокчейні тощо), найбільш руйнівний період прориву з нуля до одного вже в основному завершено.

Етап другий – період накопичення: Чим різноманітніші види активів і чим вища їхня вартість, тим більшим є попит на їхнє утримання. Це забезпечує сприятливу динаміку для багатьох підсекторів у галузі: продуктів зберігання, бірж та рішень безпеки. Різні схеми зберігання обслуговують різні групи користувачів: застосування, що підтримують стабільні монети, можуть використовувати вбудовані гаманці, такі як Turnkey, інституційні інвестори зазвичай обирають кваліфікованих зберігачів, а активні користувачі блокчейну можуть користуватися суперапами, такими як Phantom. Постійно зростаючий попит на купівлю та утримання криптоактивів також каталізує розширення каналів розподілу. Обсяги торгівлі у кількох відомих біржах (таких як Coinbase) стрімко зростають, традиційні фінансові технологічні компанії (такі як Robinhood) значно інвестують у крипто-канали, а нові платформи (такі як Axiom) демонструють вибухове зростання. Компанії з управління активами пропонують розподіл криптоактивів у пенсійних рахунках, публічні компанії починають включати біткойн і стабільні монети до свого балансу, і навіть деякі суверенні фонди починають накопичувати такі активи. Ми тільки почали підніматися на найкрутішу частину кривої S цього етапу.

Етап три – це етап використання: дозволити активам створювати цінність. Коли люди починають володіти активами, вони починають їх використовувати. Криптоактиви є найбільш комбінованими, найзручнішими та програмованими фінансовими активами на сьогоднішній день. Безліч захоплюючих зрілих випадків використання вже почала з'являтися: оплата стабільними монетами, постачання та позика коштів у кредитних протоколах, таких як Morpho, надання ліквідності для децентралізованих бірж та мережеве стейкінг. Однак ми все ще перебуваємо на дуже ранній стадії щодо різноманітних способів, якими можуть і, можливо, будуть використовуватися токенізовані активи – ця стадія S- кривої лише починає свій підйом. Я вважаю, що в найближчі роки розширення та посилення простору дизайну корисності активів стане однією з найбільших та найзахоплюючіших можливостей блакитного океану.

! xljhty5NeZ55KpOyFZKTu76dxmgVajsDxepR4vAT.png

Цей звіт поділений на п'ять основних розділів: макротренди, стейблкоїни, централізовані біржі, ончейн-активність та перспективи на майбутнє. Усі частини використовують структуру з трьох повторюваних S-кривих для допомоги в розумінні основних тенденцій та можливостей у поточній криптоіндустрії. Нижче наведені основні тенденції в сучасній криптосфері, які ми підсумували:

1**、макроекономічні тренди**

Основні криптоактиви продовжують розширюватися. Навіть незважаючи на постійне зростання загальної капіталізації криптовалют, концентрація капіталізації перших десяти активів залишається вражаюче стабільною. Новим активам важко потрапити до п'ятірки. Багато провідних активів демонструють справжній ефект Лінді та імитаційний потенціал.

! u5XUAbq1jRtf9WDscWehLt0QAsTsjoezhkAfU5uw.png

2**、стабільні монети**

Стабільні монети досягли вибухового зростання та охоплюють три S-криві: нові випуски (створення активів) просуваються рекордними темпами, канали депозитів (накопичення активів) стають все більш різноманітними, а сценарії використання стабільних монет (використання активів) продовжують розширюватися. Ця категорія має потужний мережевий ефект — чим більший обіг, тим вища практична цінність. Таким чином, чим більше суб'єктів володіє стабільними монетами, тим сильніше здатність будувати продукти та послуги навколо цих активів. Наразі вже проявляються переваги продуктів стабільних монет у таких сферах, як платежі, продукти доходу (наприклад, кредитні протоколи) та біржі. Але ми вважаємо, що в триплій S-кривій все ще існує велике простір для інновацій.

! Pyl1oEnhQCKuCcOLbhHxbRNATNAqt3OM1BLU07FT.png

! xc3wcpqYw4loUjNVStBpdcBY8m1KcvG3DGGSl7jy.png

3**、централізовані біржі**

Централізовані біржі є найбільш помітними вигодонабувачами на “S-кривій накопичення”. За останні п'ять років обсяги торгівлі та доходи значно зросли. Варто зазначити, що вторинний ефект від активності торгівлі полягає в тому, що користувачі залишають активи на біржах — це розширює обсяг послуг, що надаються біржею (наприклад, стейкінг, доходи та кредитні продукти). Хоча багато нових сценаріїв застосування криптоактивів будуть безпосередньо будуватися на блокчейні, інтеграція з централізованими біржами може забезпечити потужні канали розподілу.

! s6vM11RyIR7dvZJ3m4OA6iwdZLMsWFa0JxpbQ9Kb.png

! lo13kud6m2ECZRGCA1nHqmxRWcAO8Fp3WmwWXx6h.png

4**、онлайн-акції**

Хочете дослідити нові способи застосування криптоактивів? Зверніть увагу на екосистему блокчейну. Це справжнє середовище для інноваційних експериментів. Кожен етап життєвого циклу активів — випуск, надання ліквідності, торгівля, лістинг і продуктовий розвиток — є бездозвільним та відкритим на блокчейні, тоді як у традиційних фінансах кожен крок має бар'єри входу. Така структура значно розширює простір для створення та використання активів. Крім того, різноманітні блокчейн-протоколи поступово стали зрілими та стабільними комерційними суб'єктами. Децентралізовані біржі, платформи кредитування, токен-стартапи та біржі безстрокових контрактів демонструють значну відповідність між продуктом і ринком.

! UTzdH6GcY41cDeOl461QOOWdmANCmlSUUXWuZ6OR.png

! 9ilmvzEoj5Q8KhkKzySuA4PFMdIApBjwY7mmGZV5.png

! YdYTfziF2Zp6hg6o1Qvw75o8SURRo9Rk1Y1HWcAz.png

5**、Перспективи майбутнього**

Розробка на основі криптографічної інфраструктури може перетворити продукти на платформи. У цьому розділі на прикладі зростання ринку прогнозів показано типову парадигму, в якій криптотехнології надають можливості новим економічним моделям, а також підсумовано підприємницькі можливості, на які звертає увагу Variant (не вичерпний перелік).

! 7Wjl75ItVdca7AzwsR2f7wjw23cefAYVfzXbEL7H.png

У рамках тридцятирічної S-кривої (створення активів, накопичення активів та корисність активів) ми вже стали свідками багатьох досягнень, але все ще існує величезний простір, який необхідно освоїти:

! q7KoojDZautlV7hF74hty7yh4d0wpoVPrxLZGPJ7.png