Aztec важко чекав 7 років, щоб нарешті випустити монету! Не аірдроп, а публічний продаж з оцінкою в 3,5 мільйона доларів, став жертвою нападу спільноти.

Зірковий проект приватності Aztec Network через сім років випускає монету, загальна пропозиція токена AZTEC становить 10,35 мільярдів штук, стартова FDV становить 350 мільйонів доларів. Однак викликає суперечки те, що Aztec заявляє про відсутність аірдропу, публічний продаж відкритий лише для 300 тисяч дозволених списків. Токени потрібно закрити на 12 місяців та пройти KYC, що контрастує з наративом про приватність; спільнота вважає, що оцінка не відповідає виходу, і довгострокові витрати часу та коштів взаємодії користувачів просто зникають.

TGE без аірдропу викликав колективний крах стрижки монет

! Aztec TGE без аірдропу

Як проект з істотним обсягом фінансування та високим рівнем уваги, Aztec з самого початку був основним об'єктом уваги для «пухнастиків», однак офіційно було заявлено, що аірдропів не проводитиметься, що змусило довгострокових учасників витратити час і кошти даремно. Натомість Aztec акцентує увагу на пріоритеті спільноти, відкриваючи можливість попередньої заявки для учасників мережі, включаючи операторів тестових мереж, користувачів Aztec Connect, користувачів zk.money та активних членів спільноти. Наразі адреси, що отримали дозвіл, перевищують 300 000.

Ця модель «без аірдропу, з публічним продажем» викликала сильну реакцію в криптоспільноті. Аірдроп є традиційним способом, яким криптопроекти винагороджують ранніх користувачів; ті, хто витратив час і газові збори на взаємодію в тестовій мережі, зазвичай очікують отримати токени в нагороду під час випуску монети. Рішення Aztec зруйнувало ці очікування, змусивши десятки тисяч ранніх учасників почуватися зрадженими.

Механізм дозволеного списку хоча й надає раннім користувачам пріоритетне право на покупку, але це не означає безкоштовне отримання токенів. Користувачі все ще повинні сплачувати вартість покупки та стикаються з ризиками заморожування та ринку. Для багатьох дрібних учасників вони можуть не мати достатньо коштів для участі в публічному продажу або вважати, що співвідношення ризику та винагороди є невигідним. У такому випадку цінність кваліфікації для дозволеного списку значно знижується.

Гнів громади також походить від витрат часу. Aztec існує вже 7 років з моменту запуску в 2018 році, багато ранніх користувачів почали брати участь з пікового моменту бичачого ринку, пройшовши через повний цикл ведмежого ринку. Вони вклали не лише gas витрати, а й час на постійний моніторинг і взаємодію. Врешті-решт їм було сказано, що аірдропу не буде, і їм доведеться витратити гроші на купівлю монет, а також заблокувати їх на 12 місяців, що викликає зрозуміле психологічне розчарування.

Три основні аспекти суперечки щодо випуску монети Aztec

Без аірдропу: користувачі з тривалими взаємодіями не можуть безкоштовно отримати токени, час і витрати на газ втрачені.

Висока оцінка: Стартова ціна FDV 350 мільйонів доларів, спільнота вважає, що це не відповідає поточному випуску

Довге закриття позиції: Токен повинен бути заблокований на 12 місяців, що збільшує фінансові ризики в період спаду ринку

3.5 мільярда оцінка та двійний тиск закритої позиції в грудні

! Aztec оцінюється в 350 мільйонів доларів

Більшу увагу привертають оцінка та умови закритої позиції. Початкова FDV токена Aztec становить 350 мільйонів доларів, а частка публічного продажу – 14,5%. Хоча офіційно стверджується, що ця ціна знижена приблизно на 75% від неявної оцінки останнього раунду венчурного фінансування, багато членів спільноти все ще вважають, що оцінка не відповідає поточному виходу проекту. Ця оцінка означає, що Aztec потрібно буде довести свою цінність у майбутньому, але поточний прогрес в екосистемі недостатній для підтримки цієї цифри.

Згідно з даними DeFi Llama, загальний обсяг закритих позицій (TVL) Aztec впав з пікових 21 мільйона доларів до мінімуму приблизно 4 мільйони доларів. Хоча нещодавно з активністю тестової мережі спостерігається певне зростання, цей показник TVL виглядає вкрай невідповідним у порівнянні з оцінкою в 350 мільйонів доларів. У порівнянні з іншими проектами конфіденційності, навіть у пікові часи, фактичний масштаб застосування Aztec був відносно обмеженим.

Одночасно Aztec під час первинного розміщення монет піддається критиці за тривалий термін блокування, продаж Genesis (мінімальна вимога до застави 200 000 монет AZTEC) та доходи від відкритого аукціону також потребують закритої позиції на 12 місяців, при цьому токени з публічного аукціону мають бути розблоковані за рішенням управлінського голосування через 90 днів. У поточних умовах ринку, коли настрої низькі, більшість проектів погано виступають після TGE, такі умови закритої позиції посилюють фінансові ризики учасників.

12-місячний термін закритої позиції в поточному ринковому середовищі є дуже ризикованим. Цикл крипторинку зазвичай триває близько 4 років, і зараз ми перебуваємо на переломному моменті між пізньою стадією бичачого ринку та початком ведмежого. Закриття на 12 місяців означає, що інвестори можуть розблокувати свої активи лише в середині ведмежого ринку, коли ціна токена вже може суттєво впасти. Цей ризик змушує багатьох обачних інвесторів обирати позицію спостерігача.

Крім того, відповідно до вимог комплаєнсу, Aztec вимагає, щоб учасники завершили KYC та випустили NFT, щоб мати можливість взяти участь у процесі аукціону. Але ця вимога, оскільки вона контрастує з їхньою приватною наративою, стала ще одним фокусом обговорення в спільноті. Проект, що має приватність як основну перевагу, вимагає від користувачів надання ідентифікаційної інформації для KYC, що викликало сумніви в реальності приватної концепції Aztec.

Вибір часу для трансформації бізнесу та відновлення приватності

Колишній популярний проект Aztec з 2018 року прагне створити рішення для конфіденційності на Ethereum. Публічні дані показують, що Aztec завершив чотири раунди фінансування з 2018 по 2022 рік, загальна сума перевищила 119 мільйонів доларів, а інвесторами стали такі важливі організації галузі, як Vitalik Buterin, ConsenSys, Paradigm, a16z, Ethereal Ventures та ін.

Однак, незважаючи на величезний обсяг фінансування та високу увагу з боку ринку, прогрес у будівництві екосистеми Aztec не є ідеальним. Особливо після санкцій США для Tornado Cash у 2022 році, ризики регулювання для усіх проектів у сфері конфіденційності значно зросли. У березні 2023 року Aztec оголосив про трансформацію бізнесу, поступово закриваючи свій проект DeFi-приватного мосту Aztec Connect та зупиняючи функцію депозитів zk.money. Офіційні представники заявили, що з регуляторними органами не контактували, і цей крок був прийнятий з комерційних міркувань, зосередивши увагу на нульовій знаній універсальній мові Noir та розробці наступного покоління криптоблокчейнів. Це рішення призвело до удару по екосистемі Aztec, оскільки на той час Aztec Connect та zk.money вже накопичили десятки мільйонів доларів обсягу торгівлі та сотні тисяч користувачів.

Після того, як наратив про конфіденційність дещо втратив актуальність, незважаючи на те, що Aztec продовжував оновлювати продукти, ринкова активність помітно знизилася. Однак у кінці минулого року в секторі конфіденційності почали з'являтися ознаки відновлення. У листопаді 2024 року американський суд ухвалив рішення, що «санкції OFAC проти Tornado Cash» є незаконними, і в березні цього року виключив його зі списку санкцій, що стало позитивним сигналом для криптопроектів у сфері конфіденційності.

Скориставшись цим моментом, Aztec у лютому цього року оголосив про створення фонду, і ринок одразу ж почав гадати про їх плани випуску монети. Після цього Aztec запустив публічну тестову мережу, залучивши користувачів до взаємодії та сприяючи відновленню TVL. За короткий термін у 4 тижні платформа додала понад 30 нових розробок додатків, а кількість підключених вузлів перевищила 17 тисяч. Після цього Aztec також завершив оновлення мережі, розширення екосистеми розробників, а також багато інших робіт, таких як міжланцюгові інтеграції та оптимізація продуктивності.

Останнім часом, з ростом цін на приватні монети, такі як Zcash, увага ринку до приватності знову зросла, що створило відносно сприятливий період для випуску монет Aztec. Aztec обрала цей момент для випуску монет, очевидно, щоб скористатися популярністю приватного сегменту для підвищення успішності продажу токенів. Проте в даний час ринок криптовалют знаходиться в пригніченому стані, наративи швидко змінюються, і чи зможе Aztec, отримавши короткострокову увагу та ліквідність завдяки випуску монет, продовжувати просувати екосистему, залучати розробників і користувачів до довгострокової участі, ще потрібно перевірити часом.