Aster приходять з натиском, але чому Hyperliquid важко замінити?

Незважаючи на те, що Aster, lighter та інші Perps з’явилися з великим натиском, навіть із закликами CZ, Hyperliquid дійсно важко замінити.

Hyperliquid — це налаштовуваний L1, який наразі є найбільш дружнім до маркет-мейкерів Perp та L1 у світі криптовалют, без винятку.

Істинна інновація Hyperliquid полягає у тому, що вона перепроектувала мікроструктуру order book, безпосередньо додавши ідентифікацію способу торгівлі до механізму консенсусу.

Цей, здавалося б, простий, але насправді революційний дизайн змушує ноди на рівні консенсусу обов’язково обробляти скасування та ордери лише для Maker перед обробкою GTC та IOC.

• Cancel ：скасування ордеру；
• Post-only — ордер, що виконує лише роль Maker；
• GTC (Good-Til-Canceled) — дійсний до скасування；
• IOC (Immediate-Or-Cancel) — негайне виконання або скасування；
• Для маркет-мейкерів найважливіше — швидко втекти. При різких коливаннях цін скасування завжди виконується раніше за прийом ордерів інших.

Маркет-мейкери бояться бути “загнаними у кут”. Hyperliquid саме гарантує, що скасування завжди матиме пріоритет. При падінні ціни маркет-мейкер скасовує ордери, система примусово обробляє скасування першою, що дозволяє маркет-мейкеру уникнути ризиків.

10.11 — у день різкого падіння, маркет-мейкери Hyperliquid залишалися онлайн, з прослизанням 0.01-0.05%, тому що вони знали, що зможуть втекти.

Щодо інших ланцюжків з order book або AMM, зазвичай існує фатальна проблема. Маркет-мейкер виставляє цінову пропозицію, ціна на ринку коливається, і вони миттєво надсилають скасування.

Але за кілька мілісекунд до скасування, ордери високочастотних трейдерів (HFT) вже знищують ці “застарілі” пропозиції.

Результат — маркет-мейкер змушений виставляти ширший спред, щоб захиститися, і не може отримати вигоду з меншою ціною. Але ширший спред означає, що роздрібний інвестор платитиме на 0.1% більше за кожну операцію. Це і є “отруйний потік ордерів”.

Здається, що об’єм торгів великий, але насправді це взаємна боротьба між HFT, що шкодить якості ліквідності всього ринку.

Це саме те, що Solana намагається вирішити, створюючи ACE додатки для контролю виконання. Це також складна проблема для інших ланцюжків, не кажучи вже про атаки MEV.

Інакше кажучи, Hyperliquid визначає на рівні консенсусу, “що таке хороша торгівля”. Маркет-мейкери можуть більш впевнено виставляти вузький спред, знаючи, що їх скасування матиме пріоритет.

Торговці вже не зможуть використовувати кілька мілісекунд для швидкого “збігання”. Саме тому Hyperliquid забезпечує кращу ліквідність під час волатильності та менше прослизання для роздрібних інвесторів.

Hyperliquid захищає тих, хто готовий надавати ліквідність, дає роздрібним трейдерам найкращі ціни, і робить безприступним для ботів, що прагнуть арбітражу.

Hyperliquid вже визначає, які торгівлі заслуговують на підтвердження у консенсусі, піднімаючи рівень конкуренції на новий рівень.