Чому важливі Біткойн-скарбниці: Основні висновки від генерального директора Bitwise Хантера Хорслі

• Публічні компанії тепер утримують більше 1 мільйона BTC, 91% у США.
• Хантер Хорслі каже, що DAT зміцнюють інституційну основу Біткоїна.
• Зростаючі 10-річні доходності звужують ліквідність, ставлячи під загрозу ризикові активи.

Публічні компанії утримують понад 1 мільйон BTC, при цьому 90,4% цих активів зосереджено в США. Цей сплеск корпоративних біткойн-скарбниць відбувається на фоні пропозицій лідерів галузі, що ці підприємства можуть внести довгострокову дисципліну в сектор, відомий своєю волатильністю.

Зростаюче корпоративне впровадження Біткоїну знову розпалило дебати. Інвестори ставлять під сумнів, чи може Біткоїн конкурувати з традиційними державними облігаціями США на глобальних капітальних ринках.

Компанії, що утримують біткоїн, стають стабілізуючою силою {#h-bitcoin-treasury-companies-emerge-as-stabilizing-force}

Хантер Хорслі, генеральний директор Bitwise, вважає Treasury Companies Bitcoin та Digital Asset Trusts (DATs) потенційними стабілізаторами для криптоіндустрії.

Він зазначає, що ці структури забезпечують відносини з інвесторами, стратегії доходу та дисципліну в управлінні балансом на тривалий термін. Цей змінний підхід відзначає перехід від спекулятивної поведінки, яка колись визначала крипторинки.

Компанії Bitcoin Treasury та DAT дуже корисні для криптовалюти на мою думку. Підтримую їх.

– Вони займаються відносинами з інвесторами для екосистем

– Вони можуть впроваджувати активні стратегії для отримання прибутку

– Вони надають доступ до акцій, конвертованих, пріоритетних інвесторів

– Вони купують & утримують, на довгий термін… — Хантер Хорслі (@HHorsley) 2 листопада 2025 року

Зростання корпоративних володінь Bitcoin вказує на більш широкий інституційний інтерес до цифрових активів. Компанії, включаючи Strategy та Tesla, виділили частини своїх казначейств для Bitcoin, прагнучи до довгострокової цінності.

Однак той факт, що 90,4% цих утримувань знаходиться в США, підкреслює провідну позицію Америки в інституційній адаптації криптовалюти. Публічні компанії Біткойн-скарби. Джерело: CoinMarketCap

Ця прозорість з'являється в умовах зростаючого контролю над корпоративними криптостратегіями. Інформаційна панель підтверджує, що обсяги активів публічних компаній тепер становлять 1,1 мільйона BTC, що перевищує 5% від загальної пропозиції Bitcoin.

Тим часом, дані блокчейну показують зменшення позабіржового (OTC) постачання біткоїнів, що вказує на те, що інституційний попит може перевищувати доступний запас.

Графік Glassnode показує, що залишки OTC-столів зменшилися з близько 4,500 BTC до менше 1,000 BTC за рік. Тим часом ціни коливалися між $70,000 і $100,000.

< З огляду на постачання OTC-столу в цьому спадному тренді та уповільнення продажів LTH, ми побачимо безліч графіків від анонімних інфлюенсерів, які кричать про крах Bitcoin. Багато з них пов'язані з казначейськими облігаціями, діють як MM, і просто хочуть купити ваші Bitcoins дешево. Ваш Bitcoin є метою.

Що… pic.twitter.com/X2tcO4E8Uk — J. P. Mayall (@jpmayall) 2 листопада 2025

Цей обмежений запас може пояснити відновлене інституційне накопичення, незважаючи на коливання ринку.

Макроекономічні вітри та виклики прибутковості казначейських облігацій {#h-macroeconomic-headwinds-and-the-treasury-yield-challenge}

Конкурентне середовище для Bitcoin стало більш складним, оскільки доходність 10-річних облігацій США досягла 4,1%, що є трисемейним максимумом на початку листопада 2025 року.

Аналітик Аксель Адлер молодший зазначив, що це збільшення відображає невизначеність щодо зниження ставок Федеральної резервної системи. Невизначеність створює складний фон для ризикових активів, таких як Bitcoin.

Зростання доходності 10-річних облігацій США до 4.1% (тритижневий максимум) сигналізує про скептицизм ринку щодо зниження ставки ФРС, створюючи обмежувальний фон для ризикових активів. pic.twitter.com/MqfOkxHXGl — Аксель 💎🙌 Адлер-молодший (@AxelAdlerJr) 3 листопада 2025 р.

Вищі доходи від казначейських облігацій можуть зробити державні облігації більш привабливими, ніж активи без доходу, відволікаючи потенційний капітал від криптовалюти.

Офіційні дані Міністерства фінансів США підтверджують цю тенденцію. Державна облігація США з терміном на 10 років, випущена в жовтні 2025 року, мала купонну ставку 4,250%, а Звіт про глобальний ринок Ginnie Mae за липень 2025 року зафіксував дохідність 10-річних облігацій на рівні 4,38%.

Такі доходи ставлять під сумнів позиціонування Bitcoin як засобу збереження вартості чи альтернативи традиційним інвестиціям з фіксованим доходом.

Незважаючи на ці тиски, деякі аналітики залишаються оптимістами. Маялл зазначив, що анонімні впливові особи, пов'язані з казначействами та маркет-мейкерами, можуть поширювати негативне ставлення, щоб придбати BTC за нижчими цінами.

Він також зазначив, що продажі довгострокових утримувачів сповільнюються, в той час як постачання на позабіржовому ринку зменшується, що може збільшити тиск на підвищення цін, якщо попит залишиться сильним.

“З огляду на постачання OTC-столу в цьому спадному тренді та уповільнення продажів LTH, ми побачимо безліч графіків від анонімних впливових осіб, які кричать про крах Bitcoin. Багато з них пов'язані з казначействами, діють як MM і просто хочуть купити ваші Bitcoins дешево,” йдеться у витягу з його посту.

Справжнє перевертання: Біткоїн проти Казначейств {#h-the-real-flippening-bitcoin-versus-treasuries}

Джек Маллерс, керівник Twenty One Capital, перемістив фокус стосовно конкуренції Біткоїна. Як повідомляють джерела, він вважає, що справжнє “перевернення” - це те, що Біткоїн викликає конкуренцію з державними облігаціями США в глобальних фінансах, а не просто перевершує інші криптовалюти.

“Ми переживаємо справжнє перевертання. Не шиткойни над Біткоїном. Нейтральні гроші над казначейськими облігаціями. Монетарна конкуренція почалася: які гроші найкраще зберігають наш час, енергію та працю? Найшвидша кінь - це Біткоїн, і вперше всі можуть з ним змагатися,” написав Маллєрс у недавньому пості.

Ця точка зору переводить обговорення з крипто-суперництв до можливого значення Біткойна в ширших капітальних ринках.

Перспектива Mallers' слідує наративу, в якому Bitcoin Treasury Companies виконують цілі, що виходять за межі спекуляцій. Додаючи Bitcoin до корпоративних балансів через структуровані стратегії доходності та відносини з інвесторами, ці компанії позиціонують його як легітимний резерв казначейства.

Цей розвиток може зацікавити установи, які шукають захист від інфляції або диверсифікацію за межами державних облігацій.

Однак порівняння залишається спірним. Державні облігації США пропонують підтримку уряду, стабільні доходи та високу ліквідність, тоді як Bitcoin не має доходу, стикається з регуляторною невизначеністю та демонструє значні коливання цін.

У найближчі місяці компанії Bitcoin Treasury будуть перевірені на їхню здатність підтримувати ці стратегії на фоні зростаючих доходностей облігацій та складної макроекономічної ситуації.

Оскільки холдинги Bitcoin публічних компаній зростають, галузь стикається з вирішальним моментом. Чи стабілізують ці скарбниці криптовалютні ринки або додадуть волатильності, залежатиме від їхньої здатності балансувати між ончейн-тенденціями та конкуренцією з традиційними активами.