Галактика: "Uptober" ще продовжиться?

Джерело: Galaxy; переклад: Золоті фінанси

Обвал криптовалюти затримав «жовтневий» рост (Uptober). Обвал криптовалюти 11 жовтня призвів до ліквідації понад 19 мільярдів доларів США плечових позицій, ціни на деякі альткоїни впали на 50% до 75% за кілька хвилин, що наклало тінь на позитивний настрій ринку цього місяця, коли деякі основні активи встановили свої історичні максимуми.

Біткойн 6 жовтня встановив історичний рекорд на рівні 126,300 доларів, а 10 жовтня вранці (за американським часом) торгувався на рівні приблизно 121,000 доларів, після чого в той же день вдень короткочасно впав до низької позначки 107,000 доларів. Хоча ETH востаннє встановлював історичний рекорд кілька тижнів тому (24 серпня на рівні 4,955 доларів), до цього обвалу його торгова ціна наближалася до 4,800 доларів, а мінімум впала до 3,500 доларів. На мінімальному рівні обвалу біткойн знизився на 13%, ефір на 20%, SOL на 25%. Деякі довгі хвіст альткойни впали в ціні на 50% до 75% під час цього обвалу.

Як написав Тед Пінакіевіч з Galaxy Research: “Високий рівень важелів, слабка глибина книги замовлень та макроекономічні новини спричинили цей обвал.” Автоматичне зниження важелів (ADL) на біржі загострило цю тенденцію, у деяких випадках обмежуючи короткі позиції маркет-мейкерів і змушуючи їх суттєво зменшувати ліквідність. Врешті-решт, ринок стабілізувався в п'ятницю ввечері і значно відновився на минулому тижні.

Однак, через невелике ослаблення акцій мікрочіпів, жорстка риторика члена Ради Федеральної резервної системи Крістофера Уоллера (хоча раніше він дотримувався позиції голуба), слабкі показники регіональних банків та коментарі президента Трампа щодо його зустрічі з президентом Росії Володимиром Путіним, ризикова схильність зменшилася. Поточна цінова пропозиція біткоїна залишається на найнижчому рівні з червня. Тим часом, ціни на золото та срібло досягли історичних максимумів, перевищивши 4,300 доларів за унцію та 54 долари відповідно.

Думка Galaxy:

Ринок був у піднесеному настрої на початку жовтня, але після середини місяця основи криптовалютного та фондового ринків явно стали більш крихкими. Ціна біткоїна впала на 16% від історичного максимуму 126,200 доларів, досягнутого 6 жовтня, а індекс S&P 500 впав на 1.85% від історичного максимуму 6,735 пунктів, досягнутого 8 жовтня. Інші криптовалюти в основному показували гірші результати, ніж біткоїн. У жовтні побоювання щодо ризиків ще більше відобразилися в тому, що ціни на золото і срібло досягли історичних максимумів, а дохідність 10-річних державних облігацій США вдруге за більше ніж рік впала нижче 4%.

Найбільш помітним фактором за емоціями уникнення ризику, можливо, є занепокоєння щодо того, чи не потрапила хвиля витрат на капітал, підштовхнута штучним інтелектом, у бульбашку. Уважно шанований інвестор Пол Тюдор Джонс минулого тижня сказав CNBC, що поточна інвестиційна картина “відчуває себе так, як у 1999 році”, “всі фактори вже присутні, і ми незабаром станемо свідками якогось вибуху”. Інші критикували циклічність деяких уже оголошених угод з штучним інтелектом, а саме, що виробники чіпів купують акції надвеликих компаній під час придбання GPU, і навпаки, що викликало занепокоєння щодо того, що ізольовані угоди призводять до підвищення цін на акції. Однак ця хвиля штучного інтелекту підштовхнута фінансово забезпеченими великими інвестиційними компаніями, а не лише спекулятивним божевіллям чи циклічністю. Деякі приклади включають продаж Aligned Data Centers за 40 мільярдів доларів до консорціуму, очолюваного BlackRock і NVIDIA, великі угоди Google з OpenAI та Coreweave, нещодавню угоду Meta на 1,5 мільярда доларів щодо будівництва нового дата-центру в Техасі, угоду Microsoft з Nscale тощо. Це всі реальні інвестиції фінансово потужних існуючих учасників у майбутнє, а не гонитва за фантазіями спекулянтів.

Хоча уряд США активно підтримував розвиток Інтернету в 90-х роках XX століття, до 2025 року його підтримка штучного інтелекту стане ще більш очевидною. Згідно з нашим аналізом, у 90-х роках уряд США щорічно інвестував лише кілька сотень мільйонів доларів в дослідження та розробки, пов'язані з Інтернетом, через програми, такі як “Високопродуктивні обчислення та комунікації” та “Інтернет наступного покоління”. Навіть якщо врахувати програму E-Rate для підключення шкіл та бібліотек, яка коштувала приблизно 2,25 мільярда доларів, ці кошти надходили з телекомунікаційних зборів, а не з федерального бюджету, інвестиції федерального уряду все ще становили близько 0,1-0,2% від федеральних річних витрат (або 0,03% від ВВП). У порівнянні з цим, до 2025 року федеральний уряд буде щорічно інвестувати 3,3 мільярда доларів у дослідження та розробки штучного інтелекту, плюс 45 мільярдів доларів відповідно до Закону про чіпи на стимулювання в напівпровідниках та інфраструктурі, що становитиме близько 0,7% від федерального бюджету (або 0,15-0,2% від ВВП), що приблизно в 7 разів більше, ніж щорічні витрати на зростання Інтернету в 90-х роках. Хоча уряд США в 90-х роках в основному розглядав будівництво Інтернету як економічну та освітню можливість, до 2025 року уряд США чітко заявив, що змагання у сфері будівництва штучного інтелекту є геополітичним пріоритетом, запустивши національний “План дій у сфері штучного інтелекту” і пояснивши це з точки зору геополітики, що має вирішальне значення. Ми вважаємо, що конкуренція між країнами робить розвиток штучного інтелекту більш схожим на нову космічну гонку, а не на формування ще одного Інтернет-бульбашки. Це, ймовірно, переросте в новий “Манхеттенський проект”. У 1944 році витрати на “Манхеттенський проект” досягли піку, склавши 4-5% від федеральних річних витрат (близько 0,85% від ВВП). Без перебільшення, штучний інтелект на такому рівні може перетворитися на гонку озброєнь — загальний штучний інтелект (AGI) може бути під загрозою, а країна, яка першою досягне цієї мети, визначить глобальний баланс сил на десятиліття вперед. Загалом, на відміну від підтримки Інтернету перед вибухом бульбашки 90-х років, сьогодні уряд має явно більш активну позицію щодо підтримки штучного інтелекту, і ця позиція, можливо, стане ще більш активною.

У зв'язку з величезним потенціалом штучного інтелекту, подібно до виникнення Інтернету, його постійний розвиток і проникнення в світову економіку ускладнює кількісну оцінку його впливу на ринок. Хоча в 2000 році дійсно сталося падіння «інтернет-бульбашки», це був лише локальний пік, і навіть ті, хто купував під час піку індексу S&P 500, якби вони тримали свої інвестиції до сьогодні, отримали б значні прибутки. Ключовим є те, що величезні структурні інновації приносять процвітання, а процвітання призводить до бульбашок. Але якщо це процвітання є виправданим, навіть якщо шлях буде нерівним, зазвичай будуть хороші результати. Ми вважаємо, що вплив штучного інтелекту на економіку все ще знаходиться на дуже ранній стадії, і для досягнення його остаточного потенціалу, який змінить правила гри, потрібно буде вкласти більше капіталовкладень, використати більше енергії та збудувати більше інфраструктури.

Криптовалюти в певному сенсі також опинилися в цій тривозі, вони самі піддаються ринковому тиску. Нещодавно, 11 жовтня, обвал цін завдав значної шкоди вартості активів, утворивши короткостроковий механізм цін, що характеризується вразливістю та мовчазністю. Але за останні кілька місяців інтерес до компанії цифрових скарбниць (DAT) також зменшився, загальний курс акцій цієї нової галузі знизився. Ми не знаємо, чи «пузир вже лопнув» (як сказав голова BitMine Том Лі минулого четверга), але можливе втомлення інвесторів призвело до падіння акцій. З падінням акцій зменшилася здатність цих компаній залучати фінансування, що ослабило структурну та цінову нечутливість купівельної спроможності криптовалют.

Незважаючи на це, ми все ще вважаємо, що ринкова структура цифрових активів залишається досить оптимістичною. Біткоїн як цифрове золото все ще займає вигідну позицію і може скористатися фундаментальним сумнівом ринку щодо державної фінансової політики та монетарної обережності. Поява токенізації та стабільних монет, разом із надзвичайно сприятливими регуляторними перспективами в США, повинні підвищити перспективи інших важливих цифрових активів, таких як ETH та SOL.

Є стара приказка: “Ринок піднімається і рухається по стіні тривоги”. Наразі ми дійсно продовжуємо рухатись вверх, а тривога ніколи не зникала. Чи означає це, що ми йдемо вірним шляхом? Можливо, так — але якщо Uptober лише в такому вигляді, то команді, що відповідає за “листопадову рекламу”, напевно, буде багато роботи.

BTC4.04%
ETH4.49%
SOL4.76%
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
  • Нагородити
  • Прокоментувати
  • Репост
  • Поділіться
Прокоментувати
0/400
Немає коментарів
  • Закріпити