Як стара позиковий протокол Aave V4 стане операційною системою для Децентралізованих фінансів?

Автор: Aave

Переклад: Фелікс, PANews

Остання версія DeFi кредитного протоколу Aave V4 має на меті підвищити масштабованість, модульність та ефективність капіталу завдяки інноваційній архітектурі, перетворивши Aave на операційну систему DeFi, і планується до випуску в четвертому кварталі цього року. Aave V4 використовує архітектуру "Hub and Spoke", розділяючи зберігання ліквідності та ринкову логіку через впровадження Hub і Spoke.

Liquidity Hub як єдиний центр ліквідності, централізовано керує постачанням активів та авторизацією позик, забезпечуючи, щоб загальна сума позичок не перевищувала постачання; Spokes є спеціалізованим ринком для взаємодії користувачів, який підтримує користувацькі правила ризику та типи активів. Щодо роботи V4, Aave офіційно нещодавно опублікував статтю, нижче наведено деталі.

Наразі Aave V3 управляє незалежними ринками, які не можуть ділитися ліквідністю. Основний ринок має приблизно 60 мільярдів доларів і є основним ринком Ethereum, пропонуючи найширший вибір активів. Преміум-ринок має близько 2 мільярдів доларів і обслуговує нижню частину кривої ризику. Однак кожен ринок працює незалежно, що означає, що користувачі преміум-ринку не можуть позичати десятки мільярдів доларів USDC, які зберігаються на основному ринку, навіть якщо це один і той же актив.

Це пов'язано з тим, що ця система тісно пов'язує ризики ринку з його ліквідністю. Це створює для нового ринку проблему "що було спочатку: курка чи яйце?".

Хоча Aave має сотні мільярдів активів на інших ринках, кожен сегмент ринку все ще повинен будувати свою ліквідність з нуля. V4 вирішує цю проблему, підключаючи спеціалізований Spoke до спільного ліквідного центру (Liquidity Hub), тому нові ринки можуть отримати доступ до існуючої ліквідності Aave з першого дня.

V4 Як вирішити цю проблему

V4 шляхом введення центру активів (Hub) та виконання спеціальних правил кредитування Spoke відокремлює зберігання ліквідності від ринкової логіки. Кілька Spoke можуть розподілятися відповідно до потреб і кредитних лімітів, установлених управлінським органом, та вилучати кошти з одного й того ж Hub. Тому, створюючи Spoke, ви підключаєтеся до наявної ліквідності, а не починаєте з порожнього пулу.

Уявіть собі можливості, які це створює: ринок Pendle, який приймає токени Principle (PT) як заставу, може дозволити користувачам позичати USDC з того ж хабу, що обслуговує користувачів "основного" ринку. Спеціальний Uniswap LP Spoke може отримати доступ до ETH ліквідності, яка одночасно надається іншим ринкам. Кожен Spoke реалізує свої унікальні функції та ризикові параметри, одночасно ділячи основну ліквідність, що робить Aave DeFi вибраною мережею для позик.

Це усуває проблему запуску, коли кожен новий ринок змушений змагатися за ті ж депозити з уже успішними ринками.

Функції Spokes

!

Ця архітектура робить можливими деякі ринки, які взагалі не могли бути реалізовані в версії V3. Індивідуальні ринки можуть обслуговувати активи, такі як sUSDe від Ethena та відповідні PTs Pendle, не розпорошуючи загальну ліквідність Aave. Інституційні користувачі можуть отримати ізоляцію потрібних їм застав, при цьому все ще користуючись можливостями кредитування спільного центру.

Ця гнучкість також поширюється на нові фінансові примітиви. Коли Spokes можуть налаштовувати способи обробки активів, вторинний ринок боргових позицій стає здійсненним. Кредитні ліміти для позицій AMM можуть динамічно відстежувати склад і волатильність пулу, що дозволяє відповідно коригувати співвідношення позикової вартості. Ринок кредитів з фіксованим терміном може відповідати пропозицію та наміри запозичення відповідно до терміну, водночас дозволяючи незаповненій ліквідності продовжувати отримувати прибуток з основних Hubs.

Для будівельників створення Spoke дозволяє їм зосередитися на інноваціях, а не на інфраструктурі та отриманні ліквідності. Розробники визначають свої ринкові параметри, реалізують спеціалізовані функції та підключаються до відповідних Hubs. Вони успадковують перевірену систему ліквідації Aave, рамки управління та механізми управління ризиками, не потребуючи повторної побудови цих компонентів або накопичення депозитів з нуля.

Цей підхід дозволяє більш широкій DeFi спільноті будувати на основі Aave, а не конкурувати з ним. Постачальники послуг та інтегратори можуть створювати спеціалізовані досвіди, отримуючи при цьому глибоку ліквідність, що дозволяє розширювати інновації в екосистемі Aave, а не розпорошувати їх по різних ринках.

Чому ця еволюція є важливою

Зі збільшенням кількості Spoke, що підключаються до спільного Hub, вся система стане більш ефективною. Ліквідність краще використовується в різних випадках. Користувачі можуть отримати доступ до спеціалізованих функцій, не розподіляючи активи на кілька ізольованих ринків. Інновації відбуваються на основі перевіреної інфраструктури, а не знову і знову з нуля. Кожен успішний Spoke робить платформу більш привабливою для наступного будівельника, формуючи позитивний зворотний зв'язок, а не нульову конкуренцію.

V4 робить можливим надання послуг для конкретних спільнот, не розподіляючи ліквідність і не змушуючи кожен новий ринок змагатися за тих же користувачів і депозити з уже успішними ринками.

Це знаменує природний розвиток Aave від кількох ізольованих ринків до єдиної ліквіднісної інфраструктури. Протокол здатний задовольнити спеціалізовані потреби, одночасно зберігаючи ефективність капіталу та безпеку.

Для тих, хто прагне створити кредитний досвід для конкретної спільноти, V4 надає основу. Інфраструктура та інструменти розробки майже готові, нова ера DeFi інновацій незабаром почнеться.

Додаткова інформація: детальний огляд Aave V4: як лідер кредитування знову будує захисний вал?