Керівник Goldman Sachs обговорює макроекономіку та шифрування: застосування стейблкоїнів підтримує долар

Організація: Золотий фінансовий

Сьогодні в Сінгапурі відбулася подія TOKEN 2049. Партнер Goldman Sachs Тимоті Мо та відомий аналітик, а також генеральний директор Ex Uno Plures Золтан Позсар виступили на заході з доповіддю на тему "Макроекономіка та криптовалюти". У доповіді було зазначено, що світова економічна система прискорено рухається в напрямку децентралізації. Політика США сприяє змінам ролі її економіки, переходячи з традиційного "центру споживання" до "центру виробництва", що підриває старий економічний порядок, в якому долар мав абсолютну домінуючу роль. Говорячи про основні ризики сучасної економіки, вони зазначили, що Європа страждає від недостатніх інвестицій в інфраструктуру та оборону, опинившись у короткострокових труднощах під впливом політики процентних ставок США; Японія та Південна Корея зазнають удару від високих процентних ставок США та стратегії торгових зв'язків, що ускладнює економічну діяльність і збільшує тиск на валютні та активні ринки; нові ринки довгостроково страждають від високої інфляції та девальвації національної валюти, одночасно стикаючись з ризиком витоку капіталу. На цьому фоні, хоча долар у короткостроковій перспективі підтримується завдяки розподілу витрат серед союзників та розширенню використання стабільних монет, в довгостроковій перспективі його позиція може бути підірвана. Щодо інвестиційних порад, Позсар наголосив, що золото залишається першим вибором для захисту активів, оскільки ринок стикається з посиленням кризи довіри до фіатних валют, що підвищує ціну золота. Він також зазначив, що біткойн має певні властивості заміни заощаджень, але його ціна коливається, і він підлягає великому впливу регулювання; державні облігації США в короткостроковій перспективі підтримуються політикою, забезпечуючи стабільний попит, але в довгостроковій перспективі потрібно остерігатися ризиків, пов'язаних зі зниженням бажання союзників купувати.

Ось текст промови.

Доброго дня всім. Ми всі дуже раді бути тут, ця конференція зосереджена на сфері криптовалют, яка насправді є частиною більшого контексту. Ми намагаємося детально дослідити цю тему, щоб зрозуміти її внутрішні зв'язки. Сподіваємося, що через таку дискусію ми зможемо отримати користь, щоб більш повно і глибоко зрозуміти цю сферу та надати вам рекомендації для ваших досліджень і роздумів у галузі криптовалют. Тепер ми офіційно переходимо до теми.

Сьогодні люди також говорять про американську винятковість та долар, звичайно, ми детальніше розглянемо це питання пізніше. Але, можливо, варто розглянути, як США, зокрема грошова та фінансова політика, впливають на наратив цієї "американської винятковості".

Я вважаю, що фундаментальні показники економіки США покращуються. По-перше, поговоримо про ініціативу адміністрації Трампа. Адміністрація Трампа відкрила нові джерела фіскальних доходів — мита. Це стосується питань, пов'язаних із суверенним фондом добробуту, діяльність якого має надію принести значні доходи. Варто зазначити, що фінансування цього суверенного фонду в основному надається з боку Японії. Інші країни, такі як Південна Корея, також беруть участь. Іншими словами, джерела фінансування цього фонду залежать від вкладень інших країн.

З технічної точки зору, нам потрібно змінити природу капіталовкладень, щоб вони не були лише пасивним капіталом для покриття дефіциту, а використовувалися для підтримки приватного капіталу, викупу боргів, викупу акцій та розподілу дивідендів. Натомість капітал повинен перетворитися на таку форму доходу, яка дійсно зміцнить промислову базу США та матиме потенціал змінити траєкторію його економічного зростання. Отже, порівняно з продуктивністю зростання, що зумовлена штучним інтелектом, ця модель капіталовкладення має більш виражені результати та ширші перспективи, що заслуговує на нашу глибоку увагу та дослідження.

Отже, з точки зору фундаментальних показників ринку державних облігацій, чи покращилася ситуація порівняно з січнем цього року? Я вважаю, що чутливі інвестори поступово усвідомлюють, що нинішня дискусія вже не обмежується питаннями "хто профінансує бюджетний дефіцит" та "хто буде купувати державні облігації". Адже раніше були думки про те, що доходність державних облігацій зросте до 6%, ринкова ситуація на деякий час виглядала надзвичайно складною. Це і є ситуація, що спостерігається на ринку торгівлі державними облігаціями. Очевидно, що уряд розробив набір ретельно продуманих політичних заходів і працює над їх впровадженням на глобальному рівні.

Є один важливий момент, на який слід звернути увагу: я схильний вважати Сполучені Штати та їхніх союзників «Західним об’єднанням», що відповідає Східному об’єднанню. У рамках такого об’єднання роль і позиціонування зазнають значних змін. Традиційно Західне об’єднання завжди було зорієнтоване на споживання в центрі з США, а країни-околиці виконували виробничі функції. А наразі ця ситуація змінюється.

Отже, США поступово перетворяться на виробничий центр, тоді як сусідні країни, хоча й не стануть абсолютними споживчими центрами, але тенденція їх розвитку вже явно схиляється в цьому напрямку. Варто зазначити, що існує кілька способів систематизації та регулювання цих економічних явищ. Наприклад, іноземні прямі інвестиції від союзників, безумовно, є важливим витратним елементом в економічній діяльності. Крім того, якщо вдалося б вкласти 5% ВВП в інфраструктурне будівництво та оборонну сферу, то вплив такого розподілу коштів буде надзвичайно глибоким, і це не можна охопити простим аналізом одного-двох аспектів. Насправді, ця тенденція розвивалася протягом багатьох років і в майбутньому триватиме ще досить довго. Таким чином, ці зміни мають значний вплив на загальний економічний ландшафт.

Я хочу висловити це всім слухачам. Наразі існує така думка, наприклад, щодо можливостей Китаю в сфері виробництва, що розвиток Китаю чинить вплив на відповідні галузі США, подібні до таких висловлювань. Іноді ваша точка зору, в певному сенсі, здається відповіддю на такі думки.

При глибокому дослідженні коренів нинішньої кризи, нам необхідно повернутися до 30-х років XX століття. В той час Сполучені Штати безперечно займали центральне місце у світовому виробництві. Деякі політики, які тоді проводилися в США, по суті мали відтінок неоколоніалізму. Спочатку США лише обмежено відповіли на введення тарифів іншими країнами. Спочатку ці заходи здавалися незначними, але через те, що у США протягом тривалого часу існувала серйозна дисбаланс у торговому рахунку, це врешті-решт призвело до того, що США потрапили в трясовину Великої депресії.

У глобальному промисловому виробництві, якщо оцінювати за часткою прибутку, частка США в той час була надзвичайно високою. Якщо шукати економіки з подібними характеристиками сьогодні, то безумовно це Китай. Отже, можна бачити, що коли США запроваджують ряд нерозумних політичних заходів, хоча частина китайських експортних продуктів дійсно зазнає удару, але з загальної точки зору, ці удари завдають Китаю набагато більшу негативну шкоду, ніж самій США. Звичайно, такі ключові промисловості, як рідкісноземельні метали, мають особливе становище в міжнародній торгівлі, однак наразі США не встановили торгові бар'єри для цих сфер. Проте, з огляду на реальні економічні проблеми США, чи не є це наслідком якихось корінних факторів?

Ми повинні усвідомити, що, що стосується Китаю, сьогоднішня експортна ситуація вже не може йти в порівняння з минулим. Серія стратегій, які реалізує США, має на меті поставити Китай у відносно невигідне становище. Водночас США спонукають своїх союзників вжити низку політичних заходів щодо Китаю, які виражаються в трьох основних аспектах. Наприклад, так званий план "Північноамериканська фортеця" змушує Канаду і Мексику також накласти мита на китайські товари. Китайські продовольчі компанії відчувають тиск від серії заходів, вжитих США. Тим не менш, хоча цей крок США справить певний вплив на китайський експорт, з іншого боку, після встановлення торгових бар'єрів інші країни, щоб задовольнити свої власні потреби, безумовно, почнуть більше імпортувати з Китаю.

Отже, ці країни також стикаються з відповідними ситуаціями. Як уже було обговорено раніше, Китай вживає певних заходів. Чим сильніше США впроваджують заходи торгового протекціонізму, тим більше це стосується питань теорії ігор. Те, що я називаю теорією ігор, все ще відіграє роль у сучасній торговельній ситуації. Варто звернути увагу на те, що нинішня міжнародна економічна структура може створювати певний унікальний вплив.

Далі давайте зв'яжемо цю тему з вашою досліджуваною сферою, що принесе більше натхнення для нашої дискусії. Після цього ми проаналізуємо валютні фактори, такі як зміни процентних ставок та вплив поточних урядових політик на них. Яким чином ви сприймаєте зміни циклів у сучасному економічному середовищі? Можливо, варто почати з нещодавніх економічних даних: наразі дохідності на кінці кривої знизилися, що свідчить про певні зміни в економічній ситуації. Якщо згадати, що було один-два роки тому, економічне середовище перебувало у певному напруженому стані, нині інвестиційні стратегії банків та центральних банків також змінилися, вони більше не проводять масштабні викупні операції, як раніше, що відображає суттєві зміни в сучасному економічному середовищі.

Варто зазначити, що нещодавнє зниження відсоткових ставок перевищило очікування, а глибина та швидкість коливань на ринку також виявилися непередбачуваними, що повністю демонструє швидкий вплив ринкових очікувань на економіку. У цьому контексті рішення Федеральної резервної системи привертає значну увагу. Наразі політика Федеральної резервної системи, здається, більше схиляється до перегляду минулого, недостатньо враховуючи ризики майбутньої економіки і не маючи пророчого бачення майбутніх тенденцій. Такий стан справ, очевидно, вплине на процес відбору голови Федеральної резервної системи та формування політики.

З поширенням комп'ютерних технологій у різних сферах, продуктивність, хоч і зросла, але також стикається з новими викликами та можливостями, це складне економічне явище заслуговує на наше глибоке дослідження.

Отже, штучний інтелект має велике значення в цій сфері. Він може суттєво підвищити рівень продуктивності, у процесі чого це матиме замісний ефект для офісних робочих місць, а також вплине на суміжні галузі. А робочі місця для робітників у 90-х роках XX століття та на початку XXI століття вже зіткнулися з серйозними проблемами втрати. Це явище відображає значні зміни в структурі зайнятості, що можна вважати справжнім переворотом долі.

У зв'язку з цим ми повинні зосередитися на розвитку в майбутньому, оскільки широке застосування штучного інтелекту в певній мірі може призвести до дефляційного тиску. Тим часом, з точки зору сьогодення та майбутнього, США стикаються з проблемою дефіциту, одним з ключових факторів якої є рівень процентних ставок. Люди часто ігнорують концепцію основного дефіциту, який визначається як частина дефіциту, виключаючи витрати на відсотки, і в номінальному ВВП його частка становить лише 2%. Витрати на відсотки в дефіциті займають половину. Якщо будуть вжиті ряд цільових заходів, багато пов'язаних проблем можуть бути полегшені.

Крім того, якщо заглибитися в деталі інвестиційної угоди між США та Японією, можна виявити, що ставка відсотків за кредитами, які Японія надає американським суднобудівним заводам і у сфері виробництва чіпів, наразі встановлена на 6-місячний термін. Отримання фінансування за нижчою ставкою є більш вигідним для інвестицій. Різні фактори змушують нас швидко реагувати на відповідні питання, що також відображає всебічний підрахунок ФРС з макроекономічної точки зору.

В цілому, нам потрібно дослідити реальні рішення, які допоможуть економічним суб'єктам швидше скористатися політичними пільгами та досягти ефективного зниження процентних ставок. Я вважаю, що це є надзвичайно професійною та технічною темою для обговорення. Навіть якщо призначити найбільш видатного голову Федеральної резервної системи, з огляду на загальний стан економіки, це може дати лише незначне поліпшення, оскільки складність і багатоаспектність економічної системи визначають, що зміни не відбуваються миттєво.

Отже, я вважаю, що, можливо, деяким урядам потрібно налагодити співпрацю з ряду пов'язаних питань, звичайно, це ще одна тема для глибшого обговорення. Повертаючись до суті, поточна ситуація полягає в тому, що або потрібно активно реагувати, або дозволити глобальній кредитній системі занепадати. У цьому контексті я сподіваюся, що ви зможете поєднати цю ситуацію з усіма даними, які ми маємо, і, таким чином, провести дослідження та аналіз ряду відповідних продуктів.

Очевидно, що якщо обмежувальні заходи різко зменшаться, а така ситуація не є загальною в інших регіонах, то цей вплив може торкнутися відповідних галузей і поступово поширитися. Це також є одним з важливих факторів, що призводять до напруженості в регіоні та збільшення ризику конфлікту, а також може створити низхідний тиск на ринкові ціни. Це не означає, що ми очікуємо побачити формування певного силового балансу, і насправді це також не те, що ми сподіваємося, що станеться.

Це дійсно важлива проблема, на яку варто звернути увагу. У сучасну епоху важко зібрати всіх зацікавлених учасників разом, щоб спільно обговорити та визначити розумний рівень ринку. З макроекономічної точки зору, зменшення процентної ставки між США та іншими країнами може бути доцільним рішенням. Варто зазначити, що США мають певні переваги в основних фінансових показниках, їхня політика має важливий вплив на динаміку кривої процентних ставок.

Що стосується Європи, то її план передбачає виділення 5% ВВП на інфраструктурне будівництво та витрати на оборону. Однак, чи зможе цей захід ефективно підвищити виробничі потужності промисловості та сприяти сталому економічному розвитку, ще потрібно спостерігати. В певному сенсі, фактичний ефект цього рішення має багато невизначеностей.

Як приклад кривої процентних ставок, якщо крива занадто крута, це може призвести до ускладнень у коригуванні ставок, що, в свою чергу, призведе до утримання відсоткових ставок на високому рівні. Наразі США активно сприяють Японії у досягненні нормалізації процентних ставок, спонукаючи її криву процентних ставок повернутися до розумного діапазону. Водночас Китай також до певної міри стикається з подібними складними економічними обставинами та викликами політики. Якщо така ситуація триватиме, це безсумнівно матиме багато негативних наслідків для світової економіки.

Отже, це не стосується самого договору, а є обговоренням навколо точки зору, що долар може продовжити певну тенденцію. Далі ми зв'яжемо це з макроекономічною ситуацією. Очевидно, що цього року ринок золота виглядає досить помітно. Можемо розглянути фіатні валюти, золото та криптовалюти в більш широкому економічному контексті.

По-перше, необхідно чітко визначити кілька ключових моментів. Якщо існує певний визначений фактор, він продовжуватиме діяти та підштовхувати відповідні економічні показники до зростання. Це не означає, що спостерігається вражаюча тенденція зростання, а скоріше, що розвиток відбувається відносно стабільно та має глобальний вплив. Для нас ключовим є те, що економічні основи поступово поліпшуються. У майбутньому ми сподіваємось створити змішану систему, в якій присутні різні валюти.

З 2022 року ринок золота привертає велику увагу. На різних етапах його цінові коливання зумовлені різними факторами. З одного боку, центральні банки інших країн світу стабільно поповнюють свої золотовалютні резерви, ніби виконуючи твердий обов'язок; з іншого боку, занепокоєння щодо тероризму, викликане геополітичною напруженістю, також може вплинути на ринок золота. Крім того, розвиток від фізичних交易 до криптовалютної сфери приніс нові зміни на ринок золота. Наразі те, що ми спостерігаємо щодо вартості ринку золота, не визначається лише інформацією, яка надходить від ЗМІ. Насправді ми намагаємось дослідити глибші логіки, які стоять за цим, намагаючись відновити ринкові явища в рамках їхньої економічної логіки. Ця точка зору отримала досить широке визнання в академічних обговореннях.

Водночас, у процесі економічного розвитку відбувалися етапи з історично високим рівнем нерівності. Це явище проявляється в поведінці щодо пожертвувань та розповсюдження інформації, але це не є основною темою нашого обговорення. Багато економічних явищ відображають наявність недовіри між учасниками ринку. У економічній діяльності існує думка, що "гроші - це ресурси". Багато людей на певних етапах економічної діяльності стикаються з шокуючими можливостями та викликами, і при аналізі цих явищ нам потрібно використовувати складні інструменти аналізу даних. Адже деякі економічні фактори мають настільки глибокий вплив на економіку США, що обмежують простір для розвитку США в інших сферах, а також впливають на економічні рішення інших країн. Усі ці незалежні економічні явища становлять частину нашого дослідження.

Це можна розглядати як звіт про економічні драйвери. На мій погляд, сучасна світова економічна картина демонструє унікальний стан, і рішення та рекомендації британських компаній в певних аспектах значно вплинули на глобальну економіку. Це явище є досить специфічним у економічній сфері, а пов'язані з ним торгові динаміки також є дуже тонкими. США в ухваленні економічної політики акцентують увагу на підтримці стабільності долара та повноцінному використанні гнучкості економічної системи для отримання вигоди. А криптовалюти займають унікальне місце в усій економічній системі, ніби перебуваючи в її центрі. Біткоїн має певні альтернативні властивості заощадження, але його ціна сильно коливається та підлягає великому регуляторному впливу. У останні роки тренди інвестування в золото зазнали деяких змін, що тісно пов'язано з розвитком ринків ресурсів та цифрового золота. Можна сказати, що ці різні економічні елементи поступово взаємодіють один з одним. Проте, як знайти найкращий баланс між цими складними економічними елементами, все ще залишається питанням, яке варте глибшого вивчення, що, можливо, залежить від особистої точки зору на дослідження та аналітичних методів.

З точки зору відносного ВВП, якщо ми хочемо вирішити деякі проблеми, що існують в нинішній економіці, такі як економічна дисбаланс, нам потрібно всебічно врахувати різноманітні фактори, що перебувають у тій же економічній середовищі, і спробувати знайти рішення. Це стосується як мікрорівня, такого як маркетингові стратегії, так і макрорівня, такого як економічна політика. Або ми можемо спробувати відкоригувати економічну політику відповідно до певної концепції, наприклад, через розумне контролювання обсягу грошової емісії для забезпечення економічної справедливості. Це означає, що потрібно визначити стабільну цінову опору, створити відкриту та прозору制度框架, щоб різні види валют виконували різні ролі в економічній системі, одночасно забезпечуючи достатню грошову пропозицію для підтримки інфраструктурного будівництва в різних країнах. Коли ми регулюємо ці фактори, економічні явища зазнають відповідних змін, для чого нам потрібно провести глибокий аналіз і пояснення.

Можна сказати, що без глибокого вивчення та розуміння цих факторів нам важко всебічно осягнути закони економічного функціонування. У цьому відношенні Сполучені Штати виявилися досить щасливими, маючи нинішню команду лідерів. Уряд, який очолює президент Трамп, зберігає відносно послідовний напрямок у економічних рішеннях. Міністр фінансів Безент відіграє важливу роль у уряді, він має глибокі роздуми про те, як реагувати на сучасні економічні проблеми. Наприклад, у разі економічних труднощів зазвичай існують два варіанти політики: скорочення соціальних виплат або підвищення податків. Уряд США намагається впровадити відповідні політики на рівні підприємств. Однією з заходів є введення мит на експорт, тоді як країни НАТО витрачають 5% свого валового внутрішнього продукту на оборонні витрати, що у європейській економічній системі є пріоритетним соціальним забезпеченням перед соціальними виплатами. У міжнародній політичній та економічній ситуації країни прагнуть забезпечити свою безпеку. Якщо країни намагаються вирішувати проблеми в межах своїх можливостей і досягають позитивних результатів, їм не потрібно шукати зовнішню допомогу.

США, перекладаючи частину витрат на країни з торговим профіцитом, можуть не лише отримувати доходи від експорту та зменшувати власні витрати, але й спрямовувати ці профіцитні країни на інвестиції в послуги та виробництво в США, а не на розвиток сектору чистого експорту у своїх країнах. Ця стратегія, хоча й складна та має певну невизначеність, в довгостроковій перспективі може позитивно вплинути на зростання економіки США, податкові надходження та ринок праці. Взяти, наприклад, поточний бюджетний дефіцит США, який становить близько 6%, і очікується, що незабаром він може зменшитися. Якщо рівень процентних ставок буде на 100 базисних пунктів нижче номінального темпу економічного зростання, економічні показники зміняться, але зменшення дефіциту не залежить тільки від цього фактора. Цей процес коригування відносно м'який і не завдасть економіці великого болю.

Крім того, з точки зору інвестицій, будь-який інвестор, що має портфель, сподівається, що активи зможуть забезпечити стабільний дохід. Оскільки, якщо портфель містить лише активи, що зростають в ціні, коли інвестору потрібно буде перерозподілити кошти або впоратися з непередбаченими обставинами, йому доведеться продавати активи. Хоча інвестори можуть оптимізувати свої рішення, навчавшись інвестиційним знанням, дохід може надходити лише з обмежених відсоткових виплат. А золото, як традиційний актив, хоч і не приносить фіксованого значного доходу, завдяки своїй стабільності та захисним властивостям завжди займає важливе місце в інвестиційному портфелі.

Отже, це поточний стан економіки США. У порівнянні з цим, країни, такі як Франція, Японія та Південна Корея, можуть стикатися з більш серйозними викликами в умовах подібних змін у глобальному економічному середовищі. Яка конкретна ситуація? Давайте зараз тимчасово звернемо свою увагу на тестування валюти, за допомогою якого ми можемо далі пов'язати різні економічні елементи і спрогнозувати тенденції розвитку світової економіки в майбутньому. Під впливом швидко змінюваних економічних сил точки стабільності в економічній системі також постійно коригуються. Зіткнувшись із змінами в майбутній валютній системі, урядам і приватному сектору потрібно буде ухвалити відповідні рішення, можливо, відмовитися від деяких традиційних практик, щоб адаптуватися до нових економічних умов.

Тому я вважаю, що з точки зору держави модель державно-приватного партнерства безумовно має важливе значення. Наразі існуюча проблема полягає в тому, як саме ставитися до викликів, з якими стикається ця модель у процесі її фактичного функціонування. Що стосується мене, то я завжди зосереджуюсь на сферах, пов'язаних із безпечними продуктами. Будь-який учений, який глибоко досліджує історію грошей, знає, що випуск і обіг грошей або спрямовані на широке суспільство, або залежать від співпраці партнерів. У поточному контексті, хоча ми можемо зрозуміти наявність певних явищ, ми повинні визнати, що у просуванні відповідних реформ і розвитку реальні дії все ще відстають.

Я твердо вірю, що ця валютна система має певні переваги в порівнянні з традиційною централізованою валютною системою. З міжнародної та національної точок зору, ця система має потенціал підвищити ефективність роботи банківської системи. Як форма створення грошей, її вплив на економіку не можна ігнорувати. Однак наразі ця система все ще має багато недоліків, які потребують вдосконалення, і всім сторонам потрібно продовжувати глибше вивчати та досліджувати. Це фактично становить абсолютно нову модель економічних зв'язків, яка, з макроекономічної точки зору, має великі шанси суттєво змінити існуючу економічну структуру.

Тут я хочу згадати про феномен, що походить з економічної динаміки Африки. Варто задуматися, чи ці нові обставини можуть вплинути на механізми передачі в глобальній економіці? І в якій мірі це вплине на економічні відносини між країнами? З точки зору еволюції глобального економічного ландшафту, ми довгий час перебували під системою, що домінує на основі долара, і ця система має характер високої концентрації ресурсів на вершині. Наприклад, коли Китай експортує товари в США та отримує долари, зазвичай ці долари потрібно сплатити центральному банку своєї країни, а потім обміняти на національну валюту. Цей процес призводить до великої концентрації доларів на національному рівні, що формує особливий економічний феномен.

Ця система в процесі роботи виявила деякі проблеми. Для багатьох країн, особливо тих, які мають геополітичні розбіжності зі Сполученими Штатами, їхнє ставлення до доларової системи та способи участі в ній зазнають змін. За цим явищем стоять складні геополітичні та економічні інтереси, а США, завдяки унікальному становищу доларової системи, отримали чимало переваг у світовій економіці.

Щодо концепції "стейблкоїнів" у доларовій системі, ми можемо зрозуміти це так. Припустимо, що деякі країни (такі як Китай та інші країни, що розвиваються) внаслідок власних стратегій економічного розвитку та ризиків зменшують купівлю американських державних облігацій. Причини такого рішення можуть бути різноманітними: можливо, вони усвідомлюють потенційні ризики або прагнуть оптимізувати своє власне портфоліо активів. У такому випадку фінансова система США, безумовно, зазнає впливу. Отже, як знайти нові "стейблкоїни" в умовах цих змін? Це вимагатиме від усіх сторін перегляду та коригування своїх економічних стратегій.

У повсякденній економічній діяльності люди стикаються з безліччю валютних виборів та торгових проблем. Наприклад, коли використовується кредитна картка для покупок, валюта розрахунку кредитної картки (як-от американська кредитна картка) має важливий вплив на угоду. У процесі угоди власник картки може вирішити, чи конвертувати кошти в долари, виходячи з власного економічного становища та ринкових умов. Якщо використання стейблкоїнів може запропонувати зручніший та економічніший спосіб оплати, то в деяких випадках люди можуть схилятися до використання стейблкоїнів для угод. Ця, здавалося б, проста повсякденна торгівля насправді відображає стан глобальної валютної системи на мікрорівні та взаємодію між різними валютами.

Цей феномен спостерігається в багатьох країнах та регіонах світу. США створили нову модель капітального управління, забезпечуючи фінансування через різні криптовалюти (такі як USDT, USDC тощо). Звичайні інвестори, здійснюючи повсякденні угоди, можливо, не усвідомлюють, що їхні дії певною мірою підтримують фінансування боргів уряду США. Оглядаючись на два-три роки тому, США стикалися з проблемою фінансування боргу, а тепер коригування інвестиційної стратегії країн, таких як Китай, безсумнівно, матиме ланцюгову реакцію на глобальну економічну структуру.

Сьогодні багато країн стикаються з подібними економічними труднощами. Коли люди використовують картки для повсякденних покупок, вони накопичують не місцеву валюту, а долари США. Це явище не лише впливає на обіг місцевої валюти та стабільність фінансової системи, але й поглиблює залежність місцевої економіки від долара США. Для США така ситуація сприяє зміцненню їх домінуючої позиції в глобальній економіці, але для інших країн це створює безліч викликів і ризиків.

Отже, я вважаю, що така економічна стратегія США продемонструвала надзвичайну мудрість, але водночас викликала глибокі зміни в глобальній економічній структурі. У довгостроковій перспективі нам слід звернути увагу на два ключові фактори. По-перше, коливання вартості долара має циклічний характер. Хоча протягом останнього часу долар не переживав значних спадів, з огляду на зміни в глобальній економічній ситуації та коригування економічних політик країн, циклічні коливання вартості долара неминучі. По-друге, розвиток доларової мережі також не можна ігнорувати. Під час попереднього уряду, хоча долар демонстрував сильну позицію на валютному рівні, його вплив у глобальній економічній мережі поступово зазнавав ерозії на периферії. Це в основному проявляється в тому, що дедалі більше країн починають використовувати національну валюту для розрахунків у торгівлі і активно просувають розвиток проектів цифрової валюти центрального банку (CBDC). У відповідь на цю ситуацію уряд США вживає ряд заходів для контрдій, які мають на меті підтримання глобального домінування долара.

Під керівництвом нинішнього уряду ми можемо передбачити, що мережа долара має потенціал для подальшого розширення, хоча долар може зіткнутися з певним тиском на знецінення. У фінансових ринках це, здавалося б, суперечливе явище насправді відображає складність і динамічність глобальної економічної структури. Нарешті, давайте розглянемо набір даних, наразі дохідність 5-річних державних облігацій становить 13%, 12-річних – 10%, 2,5-річних – 2,5%, поточні дані щодо державних облігацій США показують, що дохідність 3,5-річних державних облігацій становить 4,15%, а індекс долара (DXY) приблизно 98. Ці дані надають важливу основу для подальшого аналізу глобальної економічної ситуації. Ситуація така.

Отже, на цьому обговорення закінчується. До побачення!