Якщо Ripple отримає ліцензію OCC, чи замінить RLUSD XRP, чи посилить його?

Ripple подає заявку на отримання ліцензії на національний трастовий банк від Управління контролю за валютою США (OCC). Якщо її затвердять, то її доларовий стейблкоїн Ripple USD (RLUSD) офіційно потрапить під регуляторну рамку банківської сфери США. Цей крок викликав жваві дискусії на ринку: чи призведе RLUSD до маргіналізації Ripple (XRP) у сфері платежів і розрахунків, чи навпаки, надасть йому нову ліквідність і сценарії застосування?

План національного трастового банку Ripple та позиціонування RLUSD

Згідно з публічними документами OCC, Ripple планує створити "Національний трастовий банк Ripple" з головним офісом у Нью-Йорку, який повністю належить Ripple Labs і зосередиться на бізнесі з цифровими активами, включаючи випуск і зберігання RLUSD.

RLUSD буде офіційно запущено в грудні 2024 року та інтегровано в Ripple Payments у квітні 2025 року, наразі працює на XRPL і Ethereum, його ринкова капіталізація становить близько 730 мільйонів USD, що ставить його в ряд з провідними USD стейблкоїнами.

Регуляторний фон: Законопроект «GENIUS» та глобальні норми стейблкоїнів

Законопроект «GENIUS», підписаний у липні цього року, чітко регулює умови випуску платіжних стейблкоїнів, включаючи вимоги до резервів, механізми викупу та заборону виплати відсотків тримачам монет. Цей законопроект відкрив легальний шлях для «федерально кваліфікованих» емітентів (наприклад, національних трастових банків, які мають ліцензію OCC).

На міжнародному рівні, Регламент MiCA Європейського Союзу, рамки для законних стейблкоїнів Гонконгу та пропозиція Банку Англії щодо системних стейблкоїнів всі сприятимуть емітентам з банківською відповідністю. Якщо Ripple отримає ліцензію, їй буде легше взаємодіяти з великими фінансовими установами світу.

Взаємодоповнювальні та конкурентні відносини між RLUSD та XRP

У мережі XRPL кожна транзакція вимагає невелику кількість XRP як плату за обробку, а також кожен рахунок повинен мати мінімальний резерв (в кінці 2024 року він зменшиться до 1 XRP).

Якщо використання RLUSD на XRPL значно зросте, частина торгівельних угод, які спочатку покладались на XRP як актив для міжкордонних переказів, може безпосередньо розраховуватись у RLUSD, особливо в каналах з достатньою ліквідністю в доларах, що може зменшити прямий попит на XRP на платіжному рівні.

Однак більш глибокі ліквідні резерви RLUSD можуть також спонукати маркет-мейкерів утримувати XRP для обміну на RLUSD і стягувати комісії через автоматизованих маркет-мейкерів (AMM), таким чином посилюючи роль XRP в ліквідності та маршрутизації.

Три можливі шляхи розвитку

1. OCC ліцензія + головний рахунок ФРС

RLUSD резерв може бути безпосередньо зберіганий у Федеральній резервній системі, розрахунок здійснюється через систему Fed.

Швидкість підключення банків та платіжних установ зростає, а обсяги трафіку установ на XRPL та Ethereum значно збільшуються.

XRP в AMM та посиленні ліквідності.

2. OCC патент, безкоштовний рахунок

Все ще є кваліфікованим емітентом федерації, що має резерви через регульований банк.

Легко інтегруватися з регуляторними системами ЄС, Гонконгу та іншими, розширюючи міжнародну співпрацю.

XRP зберігає ліквідність на XRPL та роль активів у запасах.

3. Без ліцензії

Продовжувати покладатися на довірчі повноваження на рівні штату та дистрибуцію з партнерськими банками.

RLUSD зростання обмежене покриттям бірж та платіжних мереж.

Роль XRP залишається такою ж, як і раніше, без додаткових джерел зростання.

Розрахунок: маргіналізація або посилення, залежно від структури ринку

OCC ліцензія не знищить безпосередньо рідну роль XRP в XRPL, а чітко визначить межі функцій RLUSD як регульованого розрахункового активу та XRP як ліквідного та маршрутизуючого активу.

Якщо Ripple успішно отримає схвалення та просуватиме RLUSD на XRPL, глибока ліквідність стейблкоїна може навпаки збільшити цінність XRP у маркет-мейкінгу, пошуку міжактивів та мережевій економіці.