Початок Pantera засновника: легенда про тисячу разів купувати просадку Біткойн за 65 доларів

Автор: Leo Schwartz, журнал Fortune

Укладач: Луффі, Foresight News

У 2016 році Дан Морхед почав глобальну подорож, пропагуючи «євангеліє» біткойна. Цей колишній трейдер Goldman Sachs і Tiger Management кілька років тому був «повністю підкорений» біткойном і твердо вірить, що він змінить глобальну економіку. Його віра в цю валюту настільки сильна, що він навіть вийшов з піввідставки, перетворивши свій хедж-фонд Pantera Capital на один з перших у світі біткойн-фондів.

Цей новий бізнес був запущений у 2013 році, на початку мав шалений успіх, отримавши підтримку двох випускників Принстона Піта Бригера та Майка Новогратца, які обидва були з приватного інвестиційного гіганта Fortress Investment Group. Троє з нетерпінням спостерігали, як біткоїни, куплені Pantera за початковою ціною 65 доларів, до кінця року злетіли до понад 1000 доларів. Але потім настала катастрофа: хакери пограбували основну біржу нової криптовалютної індустрії Mt. Gox, і ціна біткоїна впала на 85%. «Люди кажуть: «Ти ж не займаєшся тим біткоїном, який вже віджив своє?»» - згадує Моргед. «Він все ще живий!» - завжди відповідав він.

У 2016 році під час туру з пропаганди біткоїнів Морхед організував 170 зустрічей. Кожного разу, коли він заходив до офісу потенційного інвестора, йому потрібно було витратити годину, щоб довести, чому цей новий актив є найпривабливішою можливістю. Результат був таким: він зібрав лише 1 мільйон доларів для фонду, що перебуває на межі банкрутства. Ще гірше, що загальний гонорар самого Морхеда становив близько 17 тисяч доларів. "Я заробляв 100 доларів за кожну зустріч, просто щоб переконати людей купити біткоїни," - сказав він журналісту журналу Fortune.

Менше ніж через десять років, коли ціна біткоїна наблизиться до 120 тисяч доларів, важкі часи Morehead у його ранні роки стануть частиною міфу про засновника — порівняно з історіями про Стівена Джобса та Стівена Возняка, які винаходили у гаражі батьків Джобса, або про те, як Уоррен Баффет і Чарлі Мангер обмінювались порадами з інвестування на вечері в Омасі.

Сьогодні фонди криптовалют під управлінням Pantera керують активами на суму понад 4 мільярди доларів, включаючи такі цифрові активи, як біткоїн, ефір, а також інвестиції в проекти, такі як Circle (випуск у червні) та Bitstamp (придбаний Robinhood на початку цього року за 200 мільйонів доларів). Але в умовах жорсткої конкуренції в сфері криптовалютного венчурного капіталу у цієї компанії є унікальна риса: її статус «попередника»; вона є відомим мостом між консервативним традиційним фінансовим світом і колись бунтівною криптоіндустрією. А ключова фігура Morehead, в цій галузі, що переповнена легендарними особистостями, є стриманим практиком.

«Я дуже впертий і абсолютно вірю, що (біткоїн) змінить світ», - сказав Морхед журналу «Фортуна», «тому я завжди тримався цього.»

####Дика подорож біткоїна

!

Цінова динаміка біткоїна з 2013 року. Джерело даних: CoinGecko

####Прінстон «Гангстер»

У часи, коли Уолл-стріт ще не проникла в індустрію блокчейну, Морхед виглядав чужим у хаотичному світі ранніх криптовалют. Він був дворазовим атлетом Принстонського університету (футбол і важка атлетика), і досі зберігає широкі плечі та квадратну лінію підборіддя, як у молодості. Це абсолютно відрізняється від худорлявих, ексцентричних людей, які цілий день сидять на інтернет-форумах. Натомість Морхед походить з традиційної фінансової сфери, і досі звик носити піджак.

Перш ніж зіткнутися з біткоїном, Морхед вже мав тривалу торгову кар'єру. Після роботи в Goldman Sachs та Tiger Fund він заснував свій власний хедж-фонд Pantera, який закрився під час фінансової кризи 2008 року. Приблизно в той же час загадкова особа на ім'я Сатоші Накамото опублікувала в Інтернеті білу книгу, яка ввела біткоїн у світ.

У 2011 році Морхед вперше дізнався про біткойн від свого брата і здогадувався, що його однокласник з Принстона Гевін Андресен управляє сайтом, де користувачі можуть отримати 5 біткойнів (на сьогоднішній день це приблизно 575 тисяч доларів), просто розгадавши капчу. Але він не надто звернув на це увагу, поки кілька років потому ще один однокласник Брігер не запросив його в офіс Fortress Investment Group у Сан-Франциско випити кави та поговорити про криптовалюту, до них також приєднався Новограц. "Відтоді я був зачарований біткойном", - сказав Морхед.

Технологічний світ відомий так званою «мафією», наприклад, мафія PayPal згодом стала домінуючою в наступному поколінні стартапів. У криптовалютній сфері «мафія» не походить з якоїсь компанії, а є університетом: Принстон виховав деякі з найвпливовіших проектів у цій галузі. Брігер і Новограц обидва є ключовими прихильниками Pantera, а Морхед навіть переїхав у вільний простір офісу Fortress Investment у Сан-Франциско. Брігер досі залишається за лаштунками впливовим у криптовалютній сфері, нещодавно приєднавшись до ради директорів компанії Strategy Майкла Сейлора, яка має ринкову капіталізацію 100 мільярдів доларів і володіє біткоїнами. Новограц заснував Galaxy, ставши однією з найбільших криптовалютних корпоративних груп. Ще один однокурсник, Джо Лубін, згодом став співзасновником Ethereum.

Але в 2013 році випускники Ліги Плюща, які активно працювали в таких висококласних сферах, як приватний капітал та макро-трейдинг, могли бути зацікавлені в біткоїні, що все ще звучить абсурдно. Брігер розповів журналу «Фортуна», що вперше почув про біткоїн від аргентинського підприємця та раннього прихильника криптовалют Венсеса Касареса, коли вони обоє перебували в одному номері на зібранні Молодіжної президентської організації на островах Святого Хуана. Брігер швидко побачив потенціал для революції в глобальних платіжних системах, і він досі дотримується цієї думки, хоча вважає, що біткоїн ще на стадії становлення. Він сказав, що перспективи біткоїна можна порівняти з Інтернетом, який сприяв появі нових форм інформаційної комунікації. «Способи руху капіталу не встигли за цим, і це дійсно прикро», - сказав він.

Після того, як він поділився цією ідеєю з Novogratz, вони вважали, що Morehead, який має досвід роботи на валютному ринку, є відповідним капітаном. Коли Morehead вирішив присвятити залишок свого життя фінансовій справі в крипто-сфері, він перенаправив Pantera в біткойн-фонд, відкривши його для зовнішніх інвесторів. Briger і Novogratz приєдналися як обмежені партнери, а Fortress Investment, венчурна компанія Benchmark та Ribbit стали партнерами з загальними акціями (пізніше вийшли). Його ментор у Tiger Fund, легендарний інвестор Julian Robertson, також інвестував у пізніший фонд.

####Воскресіння Pantera

На початку шуму криптовалют підприємцям доводилося стикатися з різкими коливаннями ринку, тоді як сьогоднішня волатильність виглядає зовсім незначною. Але Новограц згадує, що найбільша проблема полягала не в цінових американських гірках, а в тому, що просто не можна було купити біткоїни.

Він колись звернувся до Coinbase, яка щойно відкрила свої двері рік тому, з наміром купити 30 тисяч біткойнів, які тоді коштували приблизно 2 мільйони доларів. В результаті з'явилося вікно, яке повідомило, що його ліміт становить 50 доларів. Після обговорення з першим співробітником Coinbase, який пізніше став відомою особистістю в світі криптовалют, Олафом Карлсоном-Ві, Coinbase погодилася підвищити його ліміт до 300 доларів.

Проте, найбільш вражаючим досягненням Морхеда, можливо, є те, що він вистояв у періоді застою з 2013 по 2016 рік. У той час ціна біткоїна була низькою, і ніхто, окрім закритого кола блокчейн-ентузіастів, не звертав на це уваги. «У ті роки, коли криптовалюти не мали жодного розвитку, Ден постійно був на ходу», — сказав Новограц журналу «Fortune».

У той час також були яскраві моменти, зокрема три щорічні зустрічі, які проводить Морхед у своєму будинку на озері Тахо. На одній з них засновник біржі Kraken Джесси Пауел не сів у приватний літак, орендований Морхедом, а вирішив їхати на автомобілі. «Тоді в літаку було чимало людей з біткойн-спільноти, і він хвилювався, що якщо літак розіб'ється, то біткойн теж загине», - згадує Морхед.

На відміну від багатьох своїх колег, Морхед ніколи не позиціонував себе як «максималіст біткойну» (тобто той, хто стверджує, що не повинно бути інших криптовалют). Після покупки 2% світового постачання біткойнів, Pantera стала раннім інвестором Ripple Labs, компанії, яка випустила цифрову валюту XRP. «Моя думка полягає в тому, що біткойн, безумовно, є найважливішим», — сказав Морхед, — «але інтернет-компаній також не одна».

За словами Морхеда, 86% венчурних проектів Pantera реалізували прибуток. Враховуючи, що більшість стартапів, підтримуваних венчурним капіталом, зазнають невдачі, це число вражає. У криптовалютній сфері, можливо, більш поблажливо, багато проектів володіють криптовалютою, що означає, що навіть якщо продукти стартапу виявляються безрезультатними, інвестиційна вартість часто може зберігатися.

Morehead зараз проводить половину свого часу на Пуерто-Ріко, яке стало гарячою точкою для криптовалют. Тоді партнер Pantera, а тепер співробітник Founders Fund під керівництвом Пітера Тіля, Джої Круг, вже переїхав туди, і Морхед також вирішив переїхати. Він оцінює, що на острові є 1000 підприємців у сфері блокчейн, але їх піддають критиці через підвищення цін на нерухомість. Морхед піддавався розслідуванню Сенатського комітету з фінансів, його запитували, чи не порушив він федеральний податковий закон, переїхавши на острів і отримавши понад 850 мільйонів доларів капітальних прибутків від Pantera. На початку цього року він сказав "Нью-Йорк Таймс", що вірить, що "в податкових питаннях діє правильно", але відмовився давати подальші коментарі "Фортуна".

####Майбутнє біткоїна

Morehead визнає, що криптоіндустрія переповнена азартними іграми, Pantera, на відміну від багатьох венчурних компаній, не займається мем-криптовалютами. Але він вважає, що це не повинно затінювати великі цілі блокчейну щодо перетворення глобальних фінансів. «Це абсурдно, що через якісь ліві дії намагаються зруйнувати блокчейн-індустрію», — сказав він, — «Подія з GameStop не означає, що вся американська фондова біржа має проблеми.»

Pantera продовжує розширюватися, зокрема збираючи п'ятий венчурний фонд з метою 1 мільярд доларів. Морхед заявив, що закриє збір коштів після завершення інвестицій у четвертий фонд пізніше цього року. Pantera також входить у гарячу сферу цифрових активів, а саме до компаній, які включають криптовалюту до свого балансу.

Але біткоїн все ще є основою стратегії Pantera. Наприкінці минулого року його фонд біткоїнів досягнув 1000-кратного доходу, а накопичена прибутковість перевищила 130 000%. Коли його запитували про майбутню ціну біткоїна, відповідь Morehead завжди була однаковою: подвоєння протягом року. Ця проста модель загалом спрацьовує, хоча він визнає, що темпи зростання можуть сповільнюватися. Він вважає, що біткоїн все ще зросте на один порядок, наблизившись до 1 мільйона доларів, хоча це буде останній 10-кратний ріст.

Якщо біткойн ніколи не досягне цього рубежу, Морхед також готовий прийняти критику. Адже в 2016 році він ще намагався довести цінність біткойна за 500 доларів. А менш ніж за десять років після цього він лише починає. «Я вважаю, що більшість інститутів лише починають вірити в біткойн», - сказав він журналу «Фортуна», - «У нас ще десятки років попереду.»