Odaily ексклюзивно інтерв'ює Лі Хуа: прихильник активів ETH 182000 монет, нереалізовані прибутки 130000000 доларів чому "не продає монети"?

Оригінал | Odaily Одалій щоденник (@OdailyChina)

Автор | Дін Дін (@XiaMiPP)

Після 7-місячного періоду консолідації, ETH сьогодні нарешті знову перевищив 3000 доларів.

У цій запеклій боротьбі навколо ETH є один голос, який впевнений і гучний. Від публічного заклику до угод в опціонах він майже самотужки підняв прапор бичачого настрою ETH у китайськомовному просторі. Це І Ліхуа, засновник вторинного фонду Trend Research, якого криптоінвестори називають «E Ліхуа». Сьогодні він нарешті отримав свій момент слави — тримаючи 182 тисячі ETH, його прибуток вже перевищив 130 мільйонів доларів, але «жодної монети не продав».

Чому він наважився відкрито закликати до зростання та продовжувати покупку, коли ETH коштував 1450 доларів? І чому, після того як він втратив 2 мільйони доларів на опціях, рішуче відмовився від «казино» торгівлі?

Від божевільних ставок 2017 року до руйнівного ведмежого ринку 2018 року, а потім до вигод бика 2020 року, І Лі Хуа глибоко усвідомлює: "Розуміння тенденцій значно перевершує короткострокові навички, у бичачому ринку менше метушні – це шлях до успіху". Це інтерв'ю є не лише прозорістю портфоліо та переглядом стратегій одного з провідних гравців, а й документом, заснованим на практичному досвіді, що проникає в туман ринку, "Декларація інвестицій у тенденції" та "Посібник з виживання в бичачому ринку". Логіка, перевірена на справжніх грошах, варта того, щоб її ретельно прочитав і обдумав кожен інвестор, що знаходиться в епіцентрі криптохвилі.

I. Особистий досвід: усвідомлення тенденцій і оцінка циклів значно перевищують короткострокові навички

**Odaily星球日报：По-перше, будь ласка, коротко розкажіть про свій професійний бекграунд, що стало причиною вашого входження в криптоіндустрію? 易理华: **Раніше я займався інвестиціями в акції. У 2015 році, під час інвестування, я познайомився з криптопроектами, і після глибшого вивчення я офіційно увійшов у цю галузь, взявши участь у видобутку біткоїнів.

**Odaily星球日报: Які зміни зазнала ваша інвестиційна філософія протягом вашої кар'єри в криптовалюті? Чи є якийсь особливий досвід, який глибоко вплинув на вашу теперішню стратегію та спосіб прийняття рішень? 易理华：**По-перше, в 2017 році інвестиції майже не мали логіки, на первинному ринку, як тільки отримали квоту, інвестували, на вторинному ринку просто купували BTC та ETH, що призвело до того, що в ведмежому ринку 2018 – 2019 років я зазнав серйозних збитків. Бики на ринку в 2020 – 2021 роках знову принесли прибуток бездумним ставкам. Ці два цикли зміни дали нам глибоке усвідомлення: усвідомлення трендів і оцінка циклів набагато важливіші за короткострокові навички.

Також було чітко зазначено: в умовах тривалої висхідної тенденції біткойна, побудова інвестиційної логіки, що базується на тенденціях, є ключем до подолання циклів. Більшість OG справді встановлюють базову інвестиційну структуру лише після численних спроб та помилок.

Два, екосистема Ethereum та логіка основного утримання

**Odaily星球日报：Ми знаємо, що ви нещодавно дуже позитивно ставилися до ефіру (ETH), ETH повернувся до 3000 доларів, як ви зараз почуваєтеся? Ілі Хуа: **Усе виявилося в межах очікувань. Якби не втручання геополітики на Близькому Сході, ETH давно вже мав би досягти 3000 доларів.

**Odaily日报: Чи можете ви відкрито поділитися вашими поточними позиціями ETH? Яка вартість? Чи є конкретні зони та плани для фіксації прибутку? 易理华：**Дані на ланцюзі в основному прозорі, наразі ми не маємо жодних продажів. Ми вважаємо, що бичачий ринок тільки починається, поки тренд триває, ми будемо продовжувати утримувати. Лише коли ми оцінюємо, що бичачий ринок закінчився, ми розглянемо можливість продажу.

Odaily Примітка: Згідно з аналізом на блокчейні аналітика Юй Цзиня (@EmberCN), коли ціна Ethereum (ETH) досягла позначки 3 000 доларів, ETH, що належить Trend Research, наразі має прибуток у 130 мільйонів доларів. Дані показують, що Trend Research накопичила та утримує 182 000 ETH, середня ціна приблизно 2 250 доларів.

**Odaily星球日报: Оскільки ви постійно закликаєте до купівлі ETH, ми помітили, що в Твіттері хтось жартує над вами, називаючи вас "E Ліхуа". Як ви ставитеся до такого прізвиська? Вам це не подобається? Чи є щось, що ви хотіли б відповісти? І Ліхуа: **Ми публічно закликаємо до покупки, тому що коли ETH коштував 1450 доларів, ми вважали, що це історична можливість, звичайно, хотіли поділитися цим з усіма, і ми дійсно продовжуємо купувати, наші слова і дії збігаються.

Назва "E 理华" також свідчить про те, що всі звертають увагу на ETH, чи це жартівливо, чи з сумнівом, але це все ж предмет розмов після обіду, мені не шкода. Тих, хто писав про мене чорні статті в минулому, я також пробачив, настає бичачий ринок, і найважливіше - це спільний виграш для всіх.

**Odaily星球日报： 6 червня ви публічно тримали близько 100 тисяч ETH в опціонах на зростання з кінцевим терміном наприкінці місяця, премія склала 2 мільйони доларів. Але ринок у цьому місяці не виправдав очікувань. Як ви оцінюєте цю інвестицію? Чи були у вас роздуми або коригування стратегії? І Ліхуа: **Це дійсно помилка, про яку варто замислитися. Ми були занадто нетерплячими, ставлячи на ETH, щоб перевищити 3000 доларів, і ігнорували ризик чорного лебедя. Тоді ринкова ситуація була особливо хорошою, наші прибутки також були непоганими, і ми вирішили зробити наступну ставку, але війна на Близькому Сході порушила ритм. Це ще раз нагадує нам: будь-якій професійній команді дуже важко довго вигравати в "казино".

Отже, ми також ще більше впевнилися в переконанні інвестування в тренди, уникаючи участі в таких надвисоких ризикових діях. Це також те, що я хочу висловити: первинні інвестиції та торгівля опціонами насправді належать до ризикових дій з невизначеністю, лише інвестування в тренди є справедливим шляхом, яким, на нашу думку, можна пройти до кінця.

**Odaily星球日报: Окрім того, що ви впевнено тримаєте ETH, ви також неодноразово висловлювали оптимізм щодо таких проектів екосистеми Ethereum, як UNI, AAVE. Чи проводили ви вже розподіл позицій? Яка приблизно їхня частка? І Ліхуа: **Ми загалом оптимістично ставимося до екосистеми ETH, UNI та AAVE, як її лідери, звичайно, мають бути в нашому портфелі, наразі вони займають близько 20% від загальної позиції. Ми сподіваємося, що екосистемні лідери зможуть перевершити ETH, і в майбутньому будемо коригувати наші позиції в залежності від ринкової ситуації та моменту.

**Odaily Огляд: Ви вважаєте, що ці альткойни мають потенціал через логіку взаємозв'язку з ростом ETH, чи ви більше зосереджені на їх власному грошовому потоці та здатності до захоплення вартості? Крім того, нові платформи, такі як Hyperliquid, які не базуються на ETH, також показують відмінні результати останнім часом, що ви про це думаєте? Чи розглядаєте можливість інвестицій? 易理华：**Основна стратегія полягає в екосистемному зв'язку на основі аналізу тенденцій ETH. Перед тенденцією будь-який аналіз не має сенсу. Ми схиляємось до купівлі лише лідерів, навіть якщо це лідери в сегменті Meme. Тому наші інвестиційні рішення в проекти повністю базуються на тривалому оптимізмі щодо ETH. Якщо ETH повернеться до 3000 доларів, галузевий бичачий ринок повернеться, всі якісні проекти піднімуться, але у нас обмежені ресурси, і ми не можемо охопити все.

Три, позиціонування та стратегії LD Capital і Trend Research

Odaily星球日报:Як відомо, ви є засновником LD Capital, але протягом останнього року ми бачимо, що ви більше зосереджені на розвитку Trend Research. Чи можете ви розповісти, в чому полягають відмінності між цими двома в напрямку операцій та позиціонування? Яке значення та бачення стоять за брендом Trend Research? **易理华：**LD Capital є старою інвестиційною установою, що спеціалізується на первинному ринку криптовалют, за останні 8 років інвестувала в понад 200 проектів, переважно зосереджуючись на підтримці команди, екосистемному інкубуванні та ранніх стратегічних інвестиціях.

Trend Research - це інвестиційний фонд, який зосереджений на вторинному ринку. Через різні орієнтації, команди та структуру фонду він став відносно незалежною брендовою назвою та метою розвитку. Назва "Trend" була обрана, оскільки я завжди вірив, що інвестування в тренди є найкопійованішим та найсправедливішим довгостроковим шляхом; насправді, Баффет і Дуань Юнпін також є типовими представниками інвестування в тренди. Ми сподіваємося перетворити Trend Research на стійкий, міжциклевий фонд, який зможе продовжити цю концепцію як у криптовалютному ринку, так і на фондовому ринку. Ми постійно будемо прагнути підвищувати наші інвестиційні дослідження та стратегії.

**Odaily星球日报：Джерело фінансування Trend Research – це власні кошти чи участь зовнішніх інвесторів? Чи можливо розповісти, який обсяг коштів наразі управляється? 易理华：**Основні кошти в основному є власними коштами команди, наразі все, що на ланцюзі, досить прозоре. Одночасно ми також сподіваємося в разі належних обставин постійно розширювати команду та масштаби. Ми вважаємо, що встановлення базової логіки інвестицій є найважливішим. Досвід криптоінвестування та торгівлі у партнерів команди перевищує 10 років, тому ми очікуємо поступового та стабільного зростання.

**Odaily星球日报: У конкретній стратегії Trend Research більше схильний до довгострокових інвестицій у вартість, чи більше акцентується на короткостроковому захопленні трендів? На яких ринках в даний момент зосереджена основна увага капіталу? І Ліхуа: **Ми зосереджуємося на інвестиціях у цінності, що керуються тенденціями, а короткострокові стратегії лише передбачають незначні зміни в портфелі або спекуляції за обставинами. Як ви всі бачите, ми постійно нарощуємо позиції, не здійснюючи жодних продажів, можливо, в певний момент зменшимо кредитне плече (ризик надзвичайно низький ).

Наразі акцент залишається на криптоіндустрії, в майбутньому планується подальше розширення на акції та інші категорії. Ми досліджуємо можливості в сегменті криптовалюта-акції, а подальше розширення залежатиме від відповідності можливостей команди та ринкових можливостей.

Odaily星球日报: Цього року нові проекти, що вийшли на ринок, загалом страждають від нестачі покупців, ціни не відповідають очікуванням. Як показали себе проекти першого рівня, в які раніше інвестувала LD Capital? Чи змусить це вас переглянути логіку розподілу на первинному ринку? Чи будете ви продовжувати брати участь у проектах першого рівня в майбутньому? **易理华：**Дійсно, як і більшість інституцій, ми також зазнали великого тиску на первинному ринку. Більшість проектів показали дуже погані результати, що стало прямою причиною нашого переходу до вторинних інвестицій. Проте ми використовуємо власні кошти, інші є LP, але не знаю, чи це благословення, чи прокляття.

Чесно кажучи, ми наразі не знайшли чіткої основи для великих первинних інвестицій. Оскільки первинні інвестиції є високими ризиками, у нас немає жодних засобів для контролю за проектами, а азійські фонди повністю знаходяться в слабкій позиції щодо цінового контролю та ліквідності виходу, що робить наші інвестиції в первинні проекти дуже обережними. Але якщо йдеться про засновників, яких ми особливо знаємо та підтримуємо, ми будемо безперервно додавати інвестиції в первинні проекти. Нещодавно ми також почали інвестувати в компанії, що займаються токенами, одночасно допомагаючи якісним первинним проектам з наданням послуг для прискорення — це наша поточна стратегія.

Чотири, AI наратив, макроекономіка та ринкова структура

**Odaily星球日报: Ви згадали, що обсяги інвестицій Уолл-стріт у криптовалюти не менші за наративи AI, а також зазначили, що в AI є бульбашка. Ви маєте на увазі бульбашку в крипто-сфері чи в більш широкому контексті технологічної галузі? Як ви оцінюєте ринок AI Agent у крипто-сфері? Ілі Хуа: **ШІ є основним двигуном поточного бичачого ринку акцій у США, але чи зможе він довгостроково підтримувати ринкову вартість у трильйони доларів - це ще питання. Я вважаю, що сам ШІ не є проблемою, він є одним з найбільш важливих напрямків розвитку людства в майбутньому.

У крипто-індустрії наразі ми не бачили справжніх проривів у проектах AI+Crypto. Ми сподіваємося, що в майбутньому з'являться проекти з реальними технологічними інноваціями та впровадженням, але наразі ми все ще на ранній стадії.

**Odaily星球日报：Ви як вважаєте, чи вплине ефект капітального всмоктування під "надмірною консенсусом" біткоїну на ротацію коштів у альткоїни? Чи існує традиційне поняття "сезон альткоїнів" ще? 易理华：**Біткоїн наразі є основним активом інституційного бичачого ринку, BlackRock, MicroStrategy та інші купують лише BTC, тому консенсус постійно зміцнюється. А альткоїни загалом стикаються з проблемами вичерпаності наративу та надмірної пропозиції, що ускладнює реалізацію їхньої вартості.

У майбутньому лише нечисленні альткоїни, які дійсно мають технологічну або ціннісну підтримку, зможуть отримати можливість ротації. Як і на ринку акцій США, більшість «зомбі-акцій» вже не мають ліквідності та цінового впливу.

**Odaily星球日报：Нещодавно токенізація цінних паперів стала дуже популярною, і великі біржі, такі як Bybit, Kraken та інші, почали займатися торгівлею токенами сингапурських акцій. Як ви оцінюєте перспективи ринку токенізації цінних паперів? Чи призведе це до подальшого зменшення ліквідності альткоїнів та торгового простору на ринку? 易理华：**Я вважаю, що це позитивно. Більшість користувачів Web3 торгують лише акціями провідних монет і зіркових акцій, інші категорії, ймовірно, викликають дуже мало інтересу. А традиційні інвестори в акції можуть увійти на новий ринок через токенізовані канали. Це є додатковим для крипторинку, а не нульовою сумою.

Odaily星球日报: З набуттям ключового прогресу в законопроекті GENUIS регулювання стейблкоїнів, здається, відбулося суттєве прорив. Як ви вважаєте, чи дійсно цей політичний прогрес призведе до збільшення капіталу? Чи матиме це короткостроковий вплив на коливання ринку, чи довгострокове структурне розміщення інституцій? **易理华：**Звичайно, сприятлива криптовалютна політика є важливим фактором цього бичачого ринку. Без дружньої криптовалютної політики величезний обсяг традиційного капіталу не зможе безперешкодно та відповідно увійти в криптоіндустрію, що призведе до значних вливань капіталу та довгострокової основи для бичачого ринку. Це також є основною причиною, чому ми позитивно дивимося на цей бичачий ринок.

Odaily星球日报: Багато точок зору вважають, що криптоіндустрія переходить від "технічного бонусного періоду" до "періоду регуляторних бонусів", а навіть до "періоду арбітражу відповідності". Ви погоджуєтеся з цим судженням? Чи будуть інституційні гравці поступово замінювати роздрібних інвесторів як основну цінову силу?

**易理华：**Це неминучий тренд. Як і на американському ринку акцій, право визначення цін врешті-решт повернеться до інститутів. Єдиний вибір для роздрібних інвесторів - це: слідувати за Уолл-стріт і великими установами, не йти проти тренду. Коли інститути входять на ринок, визначеність буде вищою.

П'ять, визначення тенденцій та інвестиційні рекомендації

Odaily日报: Станом на цей момент, як ви бачите загальні тенденції крипторинку на найближчі 1-2 роки? Які макроекономічні змінні або регуляторні політики можуть стати ключовими змінними?

**易理华：**За підтримки позитивної політики та очікувань зниження процентних ставок, крипто-биківський ринок, ймовірно, продовжиться. Звичайно, в середині можуть бути багато чорних лебедів і нормальних коливань, але наразі не видно сигналів про суттєвий поворот тенденції. Коли з'являються справжні великі зміни, ми першими проведемо аналіз та оцінку.

**Odaily日报: Як досвідчений працівник криптоіндустрії, які поради ви б дали звичайним інвесторам у поточному середовищі? 易理华：**Я вже дав багато порад у Twitter, ви можете їх переглянути. Найважливішим і найсправедливішим вибором для всіх є інвестиції в тренди. У бичачому ринку найкраща стратегія – це менше метушитися. Уникайте первинних інвестицій, уникайте важких контрактів.

Тримаючи 182 тисячі ефірів (ETH) і отримавши прибуток понад 130 мільйонів доларів, він не продав жодної акції! Старий криптоінвестор І Ліхуа (в індустрії його жартома називають "Е Ліхуа") у своєму останньому інтерв'ю не лише щедро поділився вражаючими даними про свої активи, але й вперше детально розкрив свої "основи інвестицій у тренди", які допомогли йому пережити і бичачі, і ведмежі ринки. Від "бездумних ставок" у 2017 році до важких втрат під час ведмежого ринку 2018 року, а потім до прибутків бичачого ринку 2020 року – він здобув глибоке розуміння через справжні фінансові уроки: "Розуміння трендів значно важливіше, ніж короткострокові навички; під час бичачого ринку важливо менше метушитися". Чому він наважився публічно говорити про зростання, коли ETH коштував 1450 доларів, і чому, сплативши "навчання" у розмірі 2 мільйонів доларів за опціони, рішуче відійшов від "азартних" торгів? Яким чином він будує свою стратегію, зважаючи на поточний стан справ у галузі з ефектом всмоктування біткоїна, слабкістю альткоїнів і зимою на первинному ринку? Чому він стверджує, що настав "період ціноутворення інститутів", а прості інвестори можуть лише "слідувати за Уолл-стріт"? І що найважливіше, як він оцінює глибокий вплив поточного "періоду регуляторних переваг" на бичачий ринок? Це інтерв'ю є не лише прозорим поглядом на активи та стратегії одного з провідних гравців, але й своєрідною "декларацією інвестицій у тренди" та "посібником із виживання на бичачому ринку", що ґрунтується на практичному досвіді та прояснює ринкові ілюзії. Логіка, перевірена І Ліхуа справжніми грошима, варта уваги кожного інвестора, який перебуває у вирі криптоінвестицій.