П'ять основних логік зростання стають усе більш чіткими, ETH може зустріти структурний розвиток

Оригінал | Odaily щоденник ( @OdailyChina )

Автор | Діндан (@XiaMiPP)

У грудні 2024 року ETH знизився з 4000 доларів до 1400 доларів, майже без жодного гідного відскоку, падіння перевищило 65%. Це різке падіння супроводжувалося повною капітуляцією трейдерів і ранніх китів, ринок пережив різку перегрупування активів в умовах паніки. Обмінний курс ETH/BTC одночасно впав до низької точки 0.018, майже повернувшись до рівня початку бичачого ринку 2019 року.

А чи зможе ETH у цьому раунді відтворити той же рух з того ж початкового місця?

Саме в той момент, коли більшість людей втратила впевненість в ефірі, структурна зміна тихо визріває. Політичні межі стають чіткими, інституційний капітал повертається, EF самостійно коригується, дані на ланцюгу демонструють розбіжність, а наратив галузі знову фокусується. ETH, можливо, готується до структурної переоцінки.

Політичний вітерець: крипторегуляторна структура, що виходить з невизначеності

На макрорівні криптоактиви поступово виходять із сірої зони. Ключові законодавчі процеси, такі як «GENIUS Act» і «CLARITY Act», досягли прориву, а SEC також обговорює створення рамок для виключення DeFi. Регуляторний підхід до криптоіндустрії переходить від відторгнення до прийняття, від придушення до «обмеженого заохочення».

Як основа DeFi, стейбли та основний розрахунковий рівень NFT, Ethereum може стати найбільш прямим вигодополучателем від цього політичного вітру. Його процеси регулювання природним чином вбудовані в усю структуру галузі. Коли регуляторне середовище стає більш чітким, першим, кого організації переоцінять за цінністю, безумовно, буде Ethereum, який має «ортодоксальну інфраструктуру».

Повернення капіталу: новий на叙атив ETH вже запалено

З моменту оголошення компанії SharpLink, що котирується на американських фондових ринках, про створення стратегічного резерву ETH, такі компанії, як Siebert Financial, Treasure Global, Bit Digital, також оголосили про включення його до своїх корпоративних балансів. ETH як новий наратив стратегічного резерву активів починає писати свою історію.

Названий “ETH версія MicroStrategy” SharpLink сьогодні оголосила про повторне нарощування 7689 ETH, загальний обсяг володіння ETH зріс до 205634 ETH, відповідно до поточної ціни 2600 доларів, загальна вартість портфелю становить приблизно 530 мільйонів доларів. За цією чергою перерозподілу капіталу стоїть переоцінка властивостей активів ETH.

Запах капіталу завжди гострий, кілька установ вже готуються до дій. 3 липня Abraxas Capital вилучила 48823 ETH (вартістю 126 мільйонів доларів) з Binance та Kraken. Гаманець, ймовірно пов'язаний з Matrixport, вилучив 40734 ETH (вартістю 104 мільйони доларів) з Binance та OKX.

1confirmation засновник Нік Томаїно опублікував повідомлення, що Coinbase продовжує накопичувати ETH, наразі на його балансі вже є ETH на суму понад 335 мільйонів доларів. Robinhood також слідуватиме за Coinbase, інші компанії також будуть наслідувати, хоча це ще на ранній стадії, але конкуренція за право власності на ETH вже почалася.

Фондова організація самовиправляється: управління стає прозорим

Фонд Ethereum, який раніше піддавався критиці за "недостатню прозорість", також починає глибоку реорганізацію своєї управлінської структури. Зіткнувшись із проблемами централізації та кризою прозорості, фонд проводить масштабну реорганізацію дослідницьких і розробницьких команд, скорочуючи працівників. Тим часом фонд опублікував останню версію фінансової політики, чітко визначивши свою стратегію управління активами, механізм продажу ETH та довгострокові зобов'язання щодо екосистеми DeFi.

Це не лише спроба самовиправлення, а й сигнал для ринку: Ethereum продовжить захищати свою надійну нейтральність та інституційну легітимність.

Додаткове читання: «Переформування команди розробників, чи може організаційна зміна EF стати каталізатором для ETH?».

Дані підтримки: показники на ланцюгу говорять

Дані на ланцюгу свідчать про основи зростання Ethereum. Станом на сьогодні, кількість активних незалежних користувачів стабільних монет на базі Ethereum перевищила 750 тисяч, що є історичним рекордом. При цьому USDT та USDC продовжують займати домінуючу позицію, обсяги їх обігу на Ethereum складають 73 мільярди доларів і 41 мільярд доларів відповідно, що разом становить приблизно 85% від загальної капіталізації стабільних монет.

Дані CryptoQuant показують, що з червня 2025 року було додано понад 500 тисяч ETH для стейкінгу, що дозволило загальному обсягу стейкінгу Ethereum вперше перевищити 35 мільйонів, що є історичним рекордом. Тим часом, загальний обсяг «адрес накопичення», які ніколи не продавали ETH, також зріс до історичного максимуму в 22.8 мільйона. Під час етапу консолідації в червні покупки довгострокових власників Ethereum суттєво зросли, обсяги накопичення та цінова динаміка демонструють чітке відхилення, а довгострокові власники проявляють сильну тенденцію до накопичення.

Ethereum spot ETF протягом дев'яти тижнів зазнав чистого припливу. Головний інвестиційний директор Bitwise Мэтт Хоґан написав, що в другій половині року приплив коштів до фондів, що торгуються на біржі, в Ethereum значно прискориться, оскільки все більше стабільних монет і акцій почнуть торгуватися на блокчейні Ethereum, що є явищем, яке легко зрозуміти традиційним інвесторам. У червні цього року приплив коштів до Ethereum ETF вже сягнув 1,17 мільярда доларів, якщо тренд збережеться, в другій половині року обсяг припливу коштів до Ethereum ETF може досягти 10 мільярдів доларів.

Галузевий погляд: Повернення віруючих

Під впливом кількох факторів, ринок, здається, вже знайшов достатні підстави для зростання ефіріуму. Лідери галузі також підтримують наступний раунд зростання ефіріуму, відновлюючи ринкову довіру.

1confirmation Засновник: тверда підтримка Ethereum, який є основою сталого розвитку галузі

Засновник 1confirmation Нік Томаїно рішуче заявив, що Ethereum є основою для подальшого розвитку всієї галузі. Він підкреслив, що цінності, такі як надійна нейтральність, відкритий код та бездозвільна інновація, повинні постійно передаватися та поширюватися.

Томайно зазначив, що деякі з нині популярних тенденцій, такі як венчурний капітал та прийняття підприємствами стратегії Ethereum Treasury, хоча й не мають прямого зв'язку з вищезгаданими цінностями, не означають, що вони погані. Він наводить думку Хала Фінні, висловлену 33 роки тому: "Комп'ютери можуть бути використані для звільнення та захисту людей, а не для контролю над ними."

Bankless співзасновник: мінімізація інвестицій MEV Ethereum або підтримка прийняття традиційними фінансами

Співзасновник Bankless Девід Хоффман зазначив, що постійні зусилля Ethereum у напрямку забезпечення надійної нейтральності та мінімізації MEV (мінерами екстракованої вартості) можуть надати йому додаткові переваги в прийнятті в традиційних фінансах (TradFi). Він підкреслив, що блокчейни, які використовують єдиний сортувальник, як Robinhood, не стикаються з проблемою незаконного MEV, але інвестиції Ethereum в інфраструктуру справедливого MEV відповідають "комплаєнс" зусиллям у традиційних фінансах. Ці інвестиції можуть стати важливим фактором, що спонукає традиційні фінансові установи обирати Ethereum замість інших блокчейнів, далі підвищуючи конкурентоспроможність Ethereum у питаннях комплаєнсу та технологічної надійності.

ZKsync засновник: Solana взагалі не може конкурувати з Ethereum у децентралізації та опору цензурі

Раніше співзасновник Solana Толи опублікував повідомлення, в якому зазначив, що Solana не має наміру "воювати" з Ethereum, а має намір протистояти централізованим сортувальникам Layer 2, які базуються на Ethereum.

Засновник ZKsync і генеральний директор Matter Labs Алекс Глуховський у відповіді співзасновнику Solana Толю зазначив, що Solana абсолютно не може конкурувати з Ethereum в аспектах децентралізації та стійкості до цензури, а також не може конкурувати з Layer 2 мережами з єдиним сортувальником у питаннях затримки та продуктивності.

Генеральний директор Consensys: Ethereum Layer 1 стане глобальною основною книгою.

Генеральний директор Consensys, співзасновник Ethereum Джозеф Лубін написав: "Ethereum Layer 1 стане глобальною головною книгою. Він дозволяє будь-кому без дозволу переглядати, використовувати та додавати дані або функції, маючи надійну нейтральність і стійкість до цензури. Має характеристики захисту від зміни даних та верифікації зміни (завдяки механізму конфіскації та прозорості), і постійно просуває свій процес децентралізації. Він має величезну спільноту провідних фахівців, яка завжди залишається на чеку, оскільки завжди є ті, хто терпляче та з достатніми ресурсами намагається зруйнувати систему. На щастя, з розвитком і зрілістю Ethereum, зламати систему стає все важче."

Висновок: ETH, цього разу справді інакше

Кожне відродження віри завжди починається з найхолодніших моментів на ринку. Переживши обвал, його структура капіталу вже розріджена, і будь-яке надходження маргінальних коштів може викликати ціновий стрибок. Наразі його ціна, можливо, все ще коливається, але його вартість вже непомітно змінюється.

ETH, можливо, справді повернувся.