Політика реалізації, повернення капіталу, активація простору: яку уяву дав Гонконг Web3?

Оригінал | Odaily

Автор | Діндан (@XiaMiPP)

Нещодавно велика кількість крипто-компаній оголосила про намір вийти на американський ринок, а криптоінвестиційна компанія Animoca Brands також повідомила, що розглядає можливість повторного виходу на капітальний ринок. На це президент компанії Оuyang Qijun відповів: з того часу, як група вийшла з австралійського ринку, вона дійсно оцінює нові можливості для виходу на біржу. Він зізнався, що американський ринок залишається гарячим для IPO компаній у сфері віртуальних активів, але як компанія з Гонконгу, Animoca Brands все ж надає перевагу місцевому збору капіталу. Він зазначив, що остаточний час і місце виходу на біржу залежатимуть від загальної ринкової ситуації та готовності потенційних інвесторів, "на даний момент ще немає остаточного рішення".

Ця заява не є несподіваною. На глобальній карті капіталу Web3 привабливість Гонконгу перебуває на стадії повторної оцінки. В останні роки регуляторна рамка Гонконгу поступово стає чіткішою, пропонуючи компаніям з цифрових активів відносно передбачуваний шлях до відповідності. На фоні того, що Сінгапур, який спочатку мав м'яке регулювання, але став більш жорстким, Гонконг виглядає більш проактивно. Особливо після оголошення Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS), що всі криптокомпанії підлягають ліцензійному регулюванню DTSP, багато компаній знову звернули свій погляд на Гонконг: тут не лише знаходиться в серці азійського ринку, а й зберігає унікальний канал для інтеграції з глобальною фінансовою системою. Коригування політичного середовища, разом з географічними та фінансовими перевагами, дозволяє Гонконгу знову стати конкурентоспроможним у міграції капіталу Web3. Деталі дивіться в статті «Після «вибивання» Сінгапуру, Гонконг стає «східноазійською крипто-дружньою столицею»?».

###Прискорення регулювання: Впровадження правил щодо стейблкоїнів, випуск політичної декларації 2.0

У 2025 році Гонконг активно діятиме в сфері регулювання криптоактивів, темпи впровадження політики помітно прискоряться.

30 травня уряд Спеціального адміністративного району Гонконг у офіційному бюлетені опублікував "Порядок стабільних монет", оголосивши, що цей закон набуде чинності 1 серпня. Це знаменує собою те, що Гонконг став однією з перших юрисдикцій у світі, яка встановила правову рамку для регулювання стабільних монет. Згідно з порядком, тільки ліцензовані установи можуть продавати стабільні монети, що прив'язані до фіатних валют, і лише ліцензовані емітенти можуть пропонувати такі продукти роздрібним інвесторам.

Глава Департаменту фінансових справ та казначейства Сюй Чжэнью зазначив: "Після набрання чинності цією постановою, система ліцензування надасть відповідні норми для діяльності з стабільними монетами, що стане віхою для сприяння сталому розвитку екосистеми стабільних монет та цифрових активів у Гонконгу."

Міністр фінансів Спеціального адміністративного району Гонконг Чен Маобо на літньому саміті Caixin 2025 заявив, що Гонконг вже впровадив систему ліцензування платформ для торгівлі цифровими активами та систему ліцензування стейблкоїнів, а також активно просуває регуляторні заходи для кастодіальних послуг і позабіржової торгівлі.

26 червня Гонконг опублікував «Декларацію про політику розвитку цифрових активів Гонконгу 2.0», оновивши та продовживши підтримку цифрових активів, визначену в першій версії декларації 2022 року. Нова політика визначає чотири основні напрями, включаючи:

• Створення чіткої регуляторної рамки, включаючи встановлення ліцензійного механізму для постачальників послуг торгівлі цифровими активами та постачальників послуг зберігання цифрових активів.
• Сприяти токенізації більшої кількості активів, включаючи дорогоцінні метали, кольорові метали, відновлювальну енергію, фонд ринку грошей (MMF) та державні облігації та інші активи реального світу (RWA).
• Заохочення використання цифрових активів у платіжних, розрахункових та інших сценаріях, особливо потенціалу стейблкоїнів як платіжних інструментів.
• Залучення професійних кадрів з глобальної сфери цифрових активів, сприяння співпраці з міжнародними установами та підприємствами, посилення конкурентоспроможності Гонконгу в глобальній екосистемі цифрових активів.

Член Комісії з виборів Ву Кіт Чунг зазначив, що політична декларація 2.0 має чіткі, великі та сталий цілі, а також конкретні пропозиції, які можуть впорядкувати хаос, що виник у минулому у сфері цифрових активів, що сприятиме розвитку галузі.

####Від чіткості політики до практичної реалізації: екосистема Гонконгу прискорено формується

У порівнянні з установленням політики на папері, більшою яскравою подією 2025 року є те, що політика починає "приносити плоди". Взаємодія між урядом, традиційними фінансовими установами та Web3 підприємствами стає дедалі частішою, і більш об'ємна картина цифрових активів розгортається.

По-перше, у сфері інституційних стимулів Гонконг намагається налагодити шлях застосування токенізованих активів у реальній фінансовій системі. Згідно з повідомленням Caixin, уряд Гонконгу планує включити токенізовані ETF до звільнення від гербового збору, що в поєднанні з акцентом на "узгоджених торгових платформах" в декларації про політику 2.0 забезпечить істотну підтримку ліквідності вторинного ринку для цього нового продукту. Компанія Caitong Securities також повідомила на платформі, що її дочірня компанія Caitong Hong Kong отримала кваліфікацію для торгівлі ETF на віртуальні активи.

Стабільні монети є ще одним фронтом, де політика поступово послаблюється. Голова HashKey Group Сяо Фен розкрив, що в майбутньому ліцензії на випуск стабільних монет у Гонконзі не обмежуватимуться лише монетам, прив'язаним до гонконгського долара; також розглядаються інші фіатні валюти або багатоланцюгове випуск (наприклад, Ethereum, Solana, власні блокчейни). Така подвійна відкритість мережі та монет підкреслює інклюзивність Гонконгу в технологічному шляху та надає більші можливості для місцевих та міжнародних проєктів.

####Традиційні брокери виходять на ринок: відповідні торгові канали поступово формуються

Guotai Junan оголосила 24 червня про офіційне отримання схвалення від Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу, що дозволяє їй оновити існуючу ліцензію на торгівлю цінними паперами для надання послуг з торгівлі віртуальними активами та відповідних консультацій. Після оновлення клієнти зможуть безпосередньо торгувати біткоїнами, ефіром та іншими криптовалютами, а також стейблкоїнами, такими як Tether, на її платформі. Після появи цієї новини акції Guotai Junan зросли більш ніж на 150% за день.

Джерела повідомляють, що декілька місцевих брокерів у Гонконзі (таких як Victory Securities, Ade Securities тощо) вже завершили оновлення ліцензії номер 1, і China Galaxy International не є єдиним китайським брокером, що подає заявку на таку ліцензію. У майбутньому може з'явитися більше установ, які приєднаються до надання легальних послуг з торгівлі криптовалютами.

Вищезгадані брокери здійснюють бізнес в рамках послуг з торгівлі «дистрибуційного» характеру, не є самостійними біржами, основна діяльність полягає у відкритті комплексних рахунків (Omnibus Account) на ліцензованих біржах, що забезпечують легальні торгові канали для основних криптовалют, таких як BTC, ETH, без участі високоризикованих альткоїнів.

Відомо, що ліцензії Гонконгської комісії з цінних паперів і ф'ючерсів, пов'язані з віртуальними активами, включають такі категорії: управління платформами для торгівлі віртуальними активами, управління портфелем інвестицій, що перевищує 10% у віртуальних активах, надання послуг торгівлі віртуальними активами через комплексні рахунки, надання консультацій щодо віртуальних активів, а також виступ як представник платформи для торгівлі віртуальними активами.

Торговельна компанія Tianfeng Securities на інтерактивній платформі повідомила, що її цілком власна дочірня компанія Tianfeng International Securities and Futures Limited отримала схвалення від Комісії з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу та отримала третю ліцензію у сфері віртуальних активів, що дозволяє їй надавати послуги з торгівлі віртуальними активами через комплексні рахункові угоди.

Глава фінансового департаменту Гонконгу Чень Маобо під час виступу на форумі 21 червня заявив: "Ми підтримуємо розвиток цифрових активів, видано 10 ліцензій на платформи віртуальних активів, ще 8 заявок знаходяться на стадії розгляду." Він також підкреслив, що правова регуляторна структура Гонконгу швидко вдосконалюється, створюючи довгострокову інституційну основу для екосистеми цифрових фінансів.

####Політика підтримки промисловості реалізується, екосистема підприємництва Web3 починає з'являтися

У підтримці промисловості Гонконг також активно займається цим питанням. Гонконгський цифровий порт оголосив про запуск програми фінансування пілотних проектів у сфері блокчейну та цифрових активів, спрямованої на сприяння розробці та тестуванню застосувань блокчейну та Web3.0. Програма вже відкрита для подачі заявок, термін подачі заявок закінчується 1 серпня 2025 року, кожна кваліфікована компанія може подати заявку на максимум 3 пілотних проекти, максимальна сума фінансування для кожного проекту становить 500 000 гонконгських доларів, основні сфери уваги: токенізація RWA, платежі та стейблкоїни, децентралізована ідентифікація, соціальні інновації та цифровий досвід, а також розподілений штучний інтелект/машинне навчання.

Професійні сервісні організації також почали систематично брати участь у плануванні галузі. Одна з "Великої четвірки" бухгалтерських фірм, PwC спільно з галузевою організацією Web3 Harbour випустила "Гонконгський Web3 план", що базується на п'яти основних вимірах: "кадри, інфраструктура, стандарти, регулювання, капітал". Партнер PwC у Гонконгу Петер Бруїн оголосив, що в серпні розпочнуть роботу п'ять робочих груп, сфокусованих на стабільних монетах, управлінні фондами, платформі VATP, правовій відповідності та OTC торгівлі, з метою сприяння реалізації "п政策 Web3 + виконання співпраці".

Глава фінансового управління Гонконгу Чен Маобо опублікував есе, в якому зазначив: станом на кінець березня цього року кількість зареєстрованих фондів у Гонконзі досягла 976 одиниць, що є понад 44 мільярди доларів США чистого припливу коштів у річному обчисленні, зростання 285%. Два основні інноваційні центри Гонконгу - Науковий парк і Цифровий порт - виростили та підтримали 22 компанії, які вийшли на біржу, і 20 підприємств-єдинорогів. Навіть незважаючи на те, що ринок нежитлової нерухомості залишається слабким, деякі досвідчені інвестори купують цілі будівлі в районі Тяньхо, щоб створити центр розвитку екосистеми Web3, скориставшись новими можливостями Гонконгу в сфері Web3. Підприємства Web3 продовжують орендувати офісні приміщення в Гонконзі для ведення бізнесу, і очікується, що попит на ці послуги збережеться.

###Висновок: Стратегічні координати, що формуються

Перетворення Гонконгу є результатом еволюції системи та активного пошуку свого місця в майбутньому. Незалежно від того, чи це офіційне впровадження нормативів щодо стабільних монет, версійні ітерації регуляторних декларацій, чи поступове залучення брокерів, фондів та екосистеми інновацій, все це свідчить про те, що Гонконг намагається зайняти незамінну позицію в глобальному порядку цифрових активів.

Але ця реконструкція все ще триває. Між ринком, технологіями та політикою залишаються багато змінних, які ще не ясні, чи зможе Гонконг дійсно виконати свої обіцянки як "азійський криптофінансовий хаб", ще потрібен час, терпіння та підтримка постійної політичної координації.

Принаймні зараз це місто вже надіслало достатньо чіткий сигнал: воно не бажає пропустити цей раунд перетворення технологій та фінансового порядку. А питання, яке постає перед ринком: цього разу, чи готові зробити ставку на Гонконг?