Хвиля токенізації американських акцій: шлях фінансового прориву Robinhood у блокчейні

Автор: Деніел Лі, CoinVoice

30 червня 2025 року, Канни, Франція. У центрі сцени генеральний директор Robinhood Влад Тенев оголосив про низку вражаючих нововведень: Robinhood Chain, побудована на Arbitrum, токенізована торгівля акціями США, безстрокові ф'ючерси, стейкінг ETH/SOL, підписка на токени приватного капіталу, а також картка Rabbit Gold Card, яка перетворює кешбек з оффлайн-покупок безпосередньо на криптоактиви. Пресконференція називалася "To Catch a Token", але насправді вона націлена на життєву силу всієї традиційної фінансової системи. Після оголошення новини акції Robinhood злетіли майже на 10%, ринкова капіталізація перевищила 76 мільярдів доларів, а інвестори на крипторинку та ринку акцій США одночасно вибухнули.

Від "нульової комісії" до перевизначення фінансів на блокчейні, Robinhood інтегрує себе в глибини глобальної фінансової архітектури. Це вже не шлях розвитку брокерської компанії, а стратегічний зсув, що охоплює технології, продукти, регулювання та канали трафіку. На фоні зусиль адміністрації Трампа щодо послаблення криптографічного регулювання в США та зростання глобальної популярності токенізації активів, Robinhood намагається першою реалізувати повний цикл "токенізовані американські акції + приватний капітал + рідний Layer2", створюючи новий порядок, що підтримує 7×24 години онлайн-трейдингу та випуску активів.

Ця стаття буде поділена на три частини, починаючи з історії розвитку Robinhood, поступово розкриваючи, як ця "ново фінансова гігант" використовує переваги блокчейн-технологій та відповідності, еволюціюючи з "дешевого та зручного" брокера в ключового гравця в епосі токенізованих акцій США.

Ріст Robinhood: від інновацій без комісій до початку фінансової екосистеми на блокчейні

У 2013 році двоє аспірантів Стенфордського університету Влад Тенев і Байджу Бхатт, під впливом руху "Окупуй Уолл-стріт", проаналізували структурну несправедливість традиційної фінансової системи: інституційні інвестори користуються перевагами технологій і низьких витрат, маючи доступ до торгівлі, тоді як звичайні роздрібні інвестори стикаються з високими комісіями та складними порогами. З ідеєю "фінансової демократизації" двоє засновників, які народилися в 90-х, вирішили створити радикальний продукт, що точно вирішує проблеми користувачів — Robinhood. У 2015 році цей додаток офіційно запустили, і завдяки безкоштовним комісіям та відсутності порогів для торгівлі цінними паперами він швидко став популярним. На етапі раннього тестування понад 50 тисяч людей записалися на попереднє використання, а перед офіційним випуском список очікування перевищив мільйон. До 2018 року кількість зареєстрованих користувачів платформи досягла 4 мільйонів, перевищивши традиційного брокера E*TRADE, що має 36-річну історію, і проголосила еру інтернет-платформ для торгівлі цінними паперами.

З розвитком бізнес-моделі корпоративна позиція Robinhood поступово трансформується з "безкоштовної біржової платформи" в "фінансовий доступ нового покоління". Станом на перший квартал 2025 року кількість користувачів, які внесли кошти на платформу, досягла 25,8 мільйонів, що на понад 8% більше в річному обчисленні; загальні активи клієнтів зросли до 221 мільярда доларів, а середнє управлінське активів на одного користувача склало 8566 доларів, що стало історичним максимумом. Цей стрибок не лише підсилив здатність Robinhood до утримання активів, але й ставить під знак питання трансформацію структури користувачів з "експериментальних роздрібних інвесторів" на "основну силу середнього класу". Особливо вражає те, що кількість платних користувачів Robinhood Gold у першому кварталі 2025 року перевищила 3,2 мільйона, що на 90% більше в річному обчисленні, що чітко демонструє його проникнення та активну прив'язаність серед молодих користувачів з високим та середнім рівнем доходу.

Однак амбіції Robinhood набагато ширші, ніж просто «перенесення активів в блокчейн», він намагається створити цілу екосистему для управління активами в блокчейні, просуваючись до позиціонування як «крипто-версії Fidelity» єдиної платформи. Ще в 2022 році цей стратегічний контур почав формуватися. Того року Robinhood вперше запустив неконтрольований гаманець Robinhood Wallet, що дозволяє користувачам вільно зберігати та знімати BTC, ETH, а також інтегруватися з основними DeFi-протоколами; у 2023 році він ще більше відкрив можливості для вилучення активів з блокчейну, зламавши бар'єри централізованих рахунків; у 2024 році він купив найстаріший регульований біржовий майданчик Європи Bitstamp за 200 мільйонів доларів, отримавши більше 50 фінансових ліцензій в Великій Британії, Європейському Союзі, Сінгапурі та інших регіонах, а також інтегрувавши свою глибоку ліквіднісну мережу, що охоплює понад 5000 установ, та цілодобовий торговий рушій. Ця угода не лише суттєво скоротила терміни регулювання, але й «упакувала в онлайн» можливості обслуговування установ Robinhood у глобальній регуляторній структурі, проклавши останню милю для його виходу на ринок фінансів у блокчейні.

Від нульової комісії до впровадження криптовалют, Robinhood завжди на передовій галузі, і ці стратегічні зміни швидко принесли реальні результати. Звіт за перший квартал 2025 року показав, що загальний дохід компанії досяг 583 мільйонів доларів, з яких криптобізнес приніс цілих 252 мільйони доларів, що становить 43%, вперше перевершивши опціони (240 мільйонів доларів) та фондові торги (184 мільйони доларів), ставши основним джерелом доходу. Це не лише відображає швидке зростання нових бізнесів, таких як токенізовані акції, але й свідчить про те, що Robinhood вже встигла оволодіти трьома ключовими можливостями: входом у криптоторгівлю, двигуном ліквідності та замкнутим фінансовим сервісом. Як неодноразово підкреслював засновник Тенев: "Кінцева місія Robinhood не в тому, щоб стати копією Уолл-стріт, а в тому, щоб створити основну фінансову систему, до якої можуть отримати доступ усі."

Robinhood перехід: відкриття епохи токенізації американських акцій та глобальних інвестицій в блокчейні

30 червня 2025 року, на прес-конференції "To Catch a Token" в Каннах, Франція, Robinhood офіційно вивела свою криптостратегію на новий рівень та вперше чітко окреслила свою дистрибуційну ринкову стратегію та продуктовий портфель. Основна стратегія, оголошена на цій прес-конференції, має Європу як передову позицію і зосереджується на "токенізації американських акцій + постійних контрактах + All-in-One інвестиційному додатку". З технічної точки зору, Robinhood оголосила, що вже більше 200 акцій та ETF, що котируються в США, було токенізовано та запроваджено на блокчейні Arbitrum Layer2, дозволяючи користувачам здійснювати реальні 24/5 торги через додаток. Запущено механізм розподілу дивідендів та синхронізації розподілу акцій, щоб забезпечити користувачам реальні права. До кінця року Robinhood планує розширити кількість активів до тисячі, метою є створення найбільш ліквідного та доступного блокчейн-ринку цінних паперів у світі.

У відповідності до цієї стратегії, Robinhood повністю оновив свій колишній європейський додаток "Robinhood Crypto" до "Robinhood", офіційно закріпивши його як універсальну платформу для інвестицій. Окрім вже існуючих функцій торгівлі криптовалютами, платформа запустить торгівлю безстроковими контрактами влітку 2025 року, з забезпеченням ліквідності та підтримки клірингу від Bitstamp. Мобільний інтерфейс, розроблений для європейських користувачів, є надзвичайно спрощеним, функції фіксації прибутку та збитків, налаштування важелів виконуються за допомогою повзунків, що значно знижує витрати на навчання для непрофесійних користувачів, вперше реалізуючи "демократизацію ланцюгових деривативів".

Водночас, Robinhood також відкриває можливість придбання приватних токенів високопотенційних стартапів, таких як SpaceX та OpenAI, для відповідних користувачів, які можуть отримати токени в додатку. Ці токени будуть випущені на основі реальних акцій у співвідношенні 1:1, стаючи першим шляхом для звичайних користувачів безпосередньо брати участь у приватному капіталі у вигляді цифрових активів. Цей прорив змінив структуру ринку, яка раніше була під контролем інвесторів з високим рівнем чистих активів та установ, сприяючи реалізації "приватного капіталу для всіх" в контексті криптовалют. Щоб заохотити участь, Robinhood також запровадив механізм стимулювання "бонус 2% за внесок", намагаючись максимізувати активізацію європейського ринку у реформі токенізації.

Окрім Європи, американський ринок, як основна база користувачів Robinhood, також отримав роль "поглибленого ланцюгового досвіду" на цій презентації. Перші продукти включають послуги стейкінгу (staking) ETH та SOL, які доступні на американському ринку без обмеження мінімальної суми та з наданням 2% винагороди за депозит. Robinhood підкреслює, що стейкінг є не лише інструментом отримання доходу, а й частиною участі користувачів у спільному будівництві мережі. Одночасно, AI інвестиційний асистент Robinhood на ім'я Cortex також був офіційно представлений на презентації. Цей асистент буде надавати пріоритетну службу користувачам Robinhood Gold, інтегруючи дані з ланцюга, новини про токени, угоди великих китів та фінансові події, генеруючи персоналізовані стратегічні рекомендації та ризикові попередження.

Вся технологічна структура підтримує розроблену компанією Robinhood «Robinhood Chain», яка стала ключовою інфраструктурою. Ця публічна блокчейн-мережа Layer 2, побудована на технологічному стеку Arbitrum, визначена як перша рідна мережа RWA, що обслуговує реальні активи. Її шлях розвитку поділяється на три етапи: на першому етапі Robinhood здійснить закупівлю акцій США та випуск токенів 1:1; на другому етапі в торгову систему буде інтегровано Bitstamp, щоб забезпечити ліквідність токенізованих активів під час закриття традиційних ринків; на третьому етапі буде повністю відкрито можливості самостійного зберігання активів та міжмережевої міграції, щоб досягти справжнього суверенітету активів. Robinhood повідомляє, що тестування цієї публічної блокчейн-мережі розпочнеться наприкінці року, а повна версія буде запущена у 2026 році. У той час Robinhood офіційно еволюціонує з традиційної платформу брокера в ключовий рівень доступу до цифровізації реальних активів у світі.

Вихід Robinhood: виклики регуляторних ризиків та багатовимірної конкуренції

На шляху до глобальної токенізації фінансів, основним викликом для Robinhood є складний і серйозний політичний розрив. Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) ще не встановила чітку та конкретну правову базу для токенів, що є цінними паперами. Головний юрисконсульт Robinhood Анна Лі неодноразово зізнавалася на різних галузевих форумах: "Відповідність токенізації американських акцій, особливо на перетині традиційного законодавства про цінні папери та інновацій у сфері блокчейн, все ще має багато невизначеностей і регуляторних ризиків." Robinhood, просуваючи токенізацію акцій, ETF та приватного капіталу, має знайти баланс між існуючим законодавством про цінні папери та новими блокчейн-додатками, уникаючи регуляторних червоних ліній, водночас сприяючи технологічним інноваціям. Хоча у 2024 році Палата представників США ухвалила "Законопроект про реєстрацію й звільнення від відповідності активів RWA", цей законопроект ще не надійшов на голосування до Сенату, а тому в короткостроковій перспективі навряд чи зможе надати Robinhood всебічний правовий захист.

Європейський ринок регулювання відносно зрілий, але все ще стикається з викликами. Регламент ЄС щодо криптоактивів (MiCA) встановлює рамки для регулювання криптоактивів, але конкретна класифікація токенізованих цінних паперів і стандарти відповідності все ще вдосконалюються. Robinhood має не лише впоратися з відмінностями в регулюванні між країнами, а й вирішувати складні питання, пов'язані з міжнародним KYC/AML, придатністю інвесторів та податковими деклараціями, що призводить до високих витрат на відповідність і складності виконання. Девід Чен зазначив: "Ми працюємо в багатьох юрисдикціях світу, кожна деталь повинна бути ретельно контрольована, це стосується не лише відповідності, а й є основою для підтримки довіри користувачів."

Конкуренція в індустрії також стає дедалі більш жорсткою. Coinbase за допомогою Base Layer2 створила повноцінну екосистему, інтегруючи гаманці, торгівлю, стейкінг і DeFi-протоколи, маючи велику базу крипто-орієнтованих користувачів та активну спільноту розробників; проект xStocks від Kraken тестує невелику кількість токенів американських акцій на ланцюгу Solana, хоча ліквідність ще низька, проте через надзвичайно низьку затримку приваблює високочастотних трейдерів; європейські ринки, такі як Revolut та eToro, глибоко розвивають модель "фінансового супермаркету" та "соціальної торгівлі + ETF-симуляцій", акцентуючи увагу на криптоторгівлі та інвестиційній освіті, стаючи серйозними конкурентами для Robinhood у сфері комплексних інвестиційних послуг. В умовах багатовимірної конкуренції Robinhood потрібно не лише залишатися попереду в технологіях, але й вибудовувати непереборні бар'єри через відповідність та досвід користувачів.

Robinhood наразі побудував трійний основний захист. По-перше, як ліцензований брокер цінних паперів у США, Robinhood має законні повноваження для випуску та торгівлі цінними паперами, що забезпечує надійний юридичний захист для токенізованих цінних паперів. По-друге, придбання Bitstamp принесло більше 50 міжнародних регуляторних ліцензій та підключило понад 5000 інституційних клієнтів до ресурсів ліквідності, що забезпечує активність та глибину токенізованого ринку навіть під час закриття традиційних бірж. Нарешті, Robinhood має десятки мільйонів активних користувачів щомісяця, особливо серед молодих інвесторів, створивши сильну брендову свідомість, а функція кешбеку криптовалюти кредитної картки Rabbit Gold Card досягла безшовного з'єднання офлайн-споживання та управління активами в онлайні, створивши відмінний користувацький досвід без відчуття.

Незважаючи на численні виклики, такі як невизначеність регуляторної політики, загострення конкуренції в галузі та фрагментація технологічної екосистеми, Robinhood, завдяки своїм відповідним кваліфікаціям, глибокій мережі інституційної ліквідності та великій екосистемі користувачів, активно працює над створенням глобального цифрового фінансового хабу для «токенізованих акцій США» та різноманітних реальних активів (RWA). Як сказала Анна Лі, відповідність і інновації не є протилежностями, а є двома двигунами, що приводять Robinhood вперед. У майбутньому Robinhood сподівається досягти такої фінансової «безмежної досвіду на блокчейні», де користувачі не відчуватимуть складності базового рівня, що насправді зробить цифрові активи щоденним інструментом багатства для інвесторів у всьому світі.