Пауел взяв участь у заході Міжнародного фінансового департаменту Федеральної резервної системи (ФРС): вшанування пам'яті Фішера, підтвердження важливості глобальних економічних досліджень, не коментуючи політичні перспективи.
На фоні високої уваги ринку до політики процентних ставок Федеральної резервної системи, Пауелл не висловив жодної думки щодо поточної економічної ситуації в США або майбутніх перспектив процентних ставок під час цього виступу.
Автор: Чжао Юхе
Джерело: Wall Street News
Голова Федеральної резервної системи Джером Пауел (Jerome Powell) у понеділок виступив на заході, присвяченому 75-річчю створення Міжнародного фінансового департаменту (IF), в якому він підкреслив історичний внесок цієї установи в дослідження глобальної економіки і похвалив її роль у подоланні фінансових криз та пандемії. Проте, враховуючи високий інтерес ринку до політики процентної ставки ФРС, Пауел не висловив жодної думки щодо поточної економічної ситуації в США чи майбутніх перспектив процентних ставок під час цього виступу.
У своїй промові Пауелл висловив співчуття у зв'язку зі смертю колишнього віце-голови Федеральної резервної системи Стенлі Фішера, назвавши його "гігантом у міжнародній економіці". Він також високо оцінив аналітичну підтримку, надану Міжнародним фінансовим відділом у низці політичних змін, включаючи глобальні потоки капіталу, міжнародні моделі передачі ризиків та домовленості про ліквідність у доларах США під час криз.
Він зазначив, що команда IF відіграла ключову роль під час боргової кризи в Латинській Америці, фінансової кризи 2008 року та пандемії COVID-19, допомагаючи Федеральній резервній системі ухвалювати рішення в питаннях грошово-кредитної політики та фінансової стабільності завдяки розробці складних моделей і індексу невизначеності.
«Усі попередні голови та члени Ради Федеральної резервної системи значно виграли від роботи цієї команди.»
Однак на тлі поточної складної економічної ситуації та політичного курсу ФРС ринок спочатку очікував, що Пауелл може скористатися цією можливістю, щоб оприлюднити новий політичний сигнал. Однак у промові переважали історичні огляди та визнання, і в ній не йшлося про ситуацію з інфляцією, ринок праці чи напрямок відсоткових ставок, а також не згадувалися політичні міркування червневого засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC).
Наразі Федеральна резервна система перебуває в «очікувальному режимі», чекаючи на додаткові дані про інфляцію та зростання, щоб вирішити, чи знижувати процентні ставки в другій половині року. Деякі аналітики вважають, що мовчання Пауелла може бути спричинене бажанням не впливати на очікування ринку перед випуском ключових даних.
Ця промова також є одним з небагатьох публічних виступів Пауела останніми тижнями, наступна політична заява, ймовірно, буде оприлюднена на пресконференції після засідання з питань монетарної політики в червні.
Ось повний текст виступу Пауела:
Перш за все, я хотів би висловити співчуття родині та друзям колишнього віце-голови Стенлі Фішера. Стен – наш колега у Федеральній резервній системі та гігант у міжнародній економіці. Він не тільки досяг своїх найвищих професійних досягнень, але й був надійним і дуже щедрим наставником і вчителем, виховавши покоління найважливіших економічних мислителів, включаючи багатьох керівників глобальних центральних банків, радників президента та незліченну кількість економістів. Його буде дуже не вистачати.
Я також хотів би привітати Відділ міжнародних фінансів (IF) з його 75-річним ювілеєм. За останні 75 років ви зробили видатний внесок у Раду керуючих Федеральної резервної системи та американський народ. Сьогодні на святкуванні було присутнє багато нинішніх співробітників, а також низка колишніх співробітників IF, включаючи колишніх директорів Теда Трумена, Карен Джонсон, Натана Шітса та Стіва Каміна. Підрозділ також випустив низку високопоставлених колишніх співробітників, включаючи нинішнього голову Федеральної резервної системи та міністра фінансів Джанет Єллен; Кен Рогофф, професор, автор, гросмейстер шахів і наш основний доповідач сьогодні; і Альберт Хіршман, гуманітарій та економіст, найбільш відомий своїм індексом Херфіндаля-Хіршмана і, зовсім недавно, персонаж серіалу Netflix «Трансатлантика», і це лише деякі з них.
Під час мого перебування на посаді в Федеральній резервній системі, IF надав нам дуже цінні інсайти, які стосуються глобальної економічної діяльності, міжнародної торгівлі та руху капіталу, а також динаміки фінансових ринків за кордоном. Ця команда також відіграла ключову роль у багатьох глобальних фінансових кризах. Ваші дослідження та аналіз стали важливою основою для нашої монетарної політики. Дякую всім, хто служив у цій службі протягом останніх 75 років. Сьогодні я коротко розповім, як була створена ця служба, і згадаю про деякі важливі досягнення за ці роки, після чого ми перейдемо до запланованих на сьогодні виступів і дискусій.
Новий етап світової економіки
Дивізіон IF був створений 1 липня 1950 року, але спочатку він був задуманий на кілька років раніше. Після Другої світової війни США стали глобальною економічною наддержавою. Бреттон-Вудська угода поставила Сполучені Штати та ФРС у центр світової економіки. У той час наша місія полягала в тому, щоб служити американському народу, яким він є зараз. Але в той час було очевидно, що ФРС доведеться краще розуміти світ, якщо вона хоче досягти своїх подвійних цілей — зайнятості та цінової стабільності.
У 1948 році в меморандумі, що пропонував створення цього відомства, було написано: «В останні роки міжнародні економічні та фінансові питання стають дедалі більш значними, складними та важливими, і наші економічні зв'язки з іншими країнами безсумнівно продовжать породжувати багато першокласних важливих питань». — Це один із небагатьох економічних прогнозів, які повністю підтвердилися з часом!
75 років пройшло, а Федеральній резервній системі все ще необхідно розуміти політику інших урядів і центральних банків та їхній вплив на економіку та фінансові ринки США. Політикою обміну валют тепер відповідає Міністерство фінансів. Але після розпаду Бреттон-Вудської системи в 1970-х роках спосіб формування монетарної політики кардинально змінився, і політики повинні розуміти, як можливі великі коливання долара вплинуть на американські домогосподарства та підприємства.
Розуміння глобальної торгівлі та потоків капіталу стає все більш важливим з 1950 року, особливо під час пандемії. Підрозділ IF відповідає за підготовку даних про міжнародні потоки капіталу і протягом десятиліть безперервно вивчає вплив цих потоків і міжнародної торгівлі на економіку США і світу. Щоб спрогнозувати напрямок змін у зайнятості та інфляції, ми повинні розуміти цю складну і взаємопов'язану глобальну мережу.
Іншим важливим зрушенням у 1970-х роках стало широке використання макроекономічного моделювання, яке також глибоко вплинуло на роботу відділу МФ. Під керівництвом колишнього директора Ральфа Брайанта підрозділ IF розробив першу багатонаціональну модель. Команда завжди була в авангарді, і багато економістів у цій залі протягом багатьох років удосконалювали складність моделі, що дозволило нам краще аналізувати міжнародні ризики та проблеми сьогодення. Ці моделі корисні для розуміння того, як передаються міжнародні шоки, як оцінюються ризики та невизначеності за різними сценаріями, а також як аналізувати вплив різних типів шоків на США та світову економіку. Ці висновки використовуються в дослідницьких звітах, презентаціях перед Радою керуючих, а також в оцінках ризиків і невизначеностей, отриманих членами Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) перед кожним засіданням.
Підготовка до кризи
Підрозділ IF також відіграє важливу роль у реагуванні на глобальні економічні потрясіння. Яскравий приклад – боргова криза в Латинській Америці 1980-х років. На той час перед Відділом було поставлено завдання проаналізувати глобальні макроекономічні наслідки кризи. Робота команди МФ, Міжнародного валютного фонду та інших сприяла створенню Механізму екстреного фінансування, допомагаючи уникнути більш серйозних фінансових наслідків. У міру посилення глобальних потоків капіталу в усьому світі продовжують виникати нові фінансові стресові явища, включаючи кризи в Мексиці, Азії, Росії та інших країнах. З тих пір міжнародні потоки капіталу та їх побічні ефекти стали регулярною частиною аналітичної та моніторингової роботи Відділу МФ.
Досвід, який ми накопичили у відповідь на ці глобальні виклики, відіграв важливу роль під час фінансової кризи та пандемії. Обидві події вимагали швидкої, широкої і навіть безпрецедентної реакції, щоб гарантувати, що домогосподарства та підприємства США все ще матимуть доступ до кредитної підтримки. США та світ розраховують на активізацію ФРС у такі моменти. Під час світової фінансової кризи 2008 року, коли світовий ринок доларового фінансування перебував під тиском, Відділ IF співпрацював з центральними банками, щоб сприяти встановленню угод про валютні свопи, які б допомогли відновити стабільність доларового ринку. Під час пандемії IF очолила створення механізму репо FIMA, який ще більше розширив пропозицію ліквідності в доларах США.
Ці фінансові тиски та надзвичайно високий рівень невизначеності спонукали компанію IF розробити нові інструменти та аналітичні продукти для реагування на події, які відбуваються. Наприклад, команда IF розробила новий метод оцінки впливу різних типів невизначеності на економіку, включаючи новий індекс, що відстежує геополітичну ситуацію, інфляцію, торгову політику та загальну економічну невизначеність. Зараз ми все ще перебуваємо в умовах високої невизначеності, ці інструменти є дуже важливими для розуміння конкретних наслідків, які приносить удар невизначеності.
Висновок
Нарешті, я хочу сказати, що протягом 75 років дев'ять голів Федеральної резервної системи та безліч директорів отримували неймовірну вигоду від думок і аналізу IF. І не лише під час реагування на кризи. У повсякденних міжнародних справах команда IF також забезпечує нашу готовність, заздалегідь надаючи детальні матеріали, а багато разів супроводжуючи нас у подорожах. Ви є одним з найбільш популярних і цінних членів супроводжуючого персоналу. Ми змогли підтримувати добрі стосунки з міжнародними колегами завдяки вашим зусиллям.
Дякую Бет Анні та всім колегам, які брали участь у підготовці сьогоднішнього заходу. Ще раз дякую всім нинішнім та колишнім працівникам IF, ваша робота робить наш центральний банк як глобально орієнтованим, так і адаптивним, що дозволяє нам краще виконувати подвійну місію служіння всьому народу США.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Пауел взяв участь у заході Міжнародного фінансового департаменту Федеральної резервної системи (ФРС): вшанування пам'яті Фішера, підтвердження важливості глобальних економічних досліджень, не коментуючи політичні перспективи.
Автор: Чжао Юхе
Джерело: Wall Street News
Голова Федеральної резервної системи Джером Пауел (Jerome Powell) у понеділок виступив на заході, присвяченому 75-річчю створення Міжнародного фінансового департаменту (IF), в якому він підкреслив історичний внесок цієї установи в дослідження глобальної економіки і похвалив її роль у подоланні фінансових криз та пандемії. Проте, враховуючи високий інтерес ринку до політики процентної ставки ФРС, Пауел не висловив жодної думки щодо поточної економічної ситуації в США чи майбутніх перспектив процентних ставок під час цього виступу.
У своїй промові Пауелл висловив співчуття у зв'язку зі смертю колишнього віце-голови Федеральної резервної системи Стенлі Фішера, назвавши його "гігантом у міжнародній економіці". Він також високо оцінив аналітичну підтримку, надану Міжнародним фінансовим відділом у низці політичних змін, включаючи глобальні потоки капіталу, міжнародні моделі передачі ризиків та домовленості про ліквідність у доларах США під час криз.
Він зазначив, що команда IF відіграла ключову роль під час боргової кризи в Латинській Америці, фінансової кризи 2008 року та пандемії COVID-19, допомагаючи Федеральній резервній системі ухвалювати рішення в питаннях грошово-кредитної політики та фінансової стабільності завдяки розробці складних моделей і індексу невизначеності.
«Усі попередні голови та члени Ради Федеральної резервної системи значно виграли від роботи цієї команди.»
Однак на тлі поточної складної економічної ситуації та політичного курсу ФРС ринок спочатку очікував, що Пауелл може скористатися цією можливістю, щоб оприлюднити новий політичний сигнал. Однак у промові переважали історичні огляди та визнання, і в ній не йшлося про ситуацію з інфляцією, ринок праці чи напрямок відсоткових ставок, а також не згадувалися політичні міркування червневого засідання Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC).
Наразі Федеральна резервна система перебуває в «очікувальному режимі», чекаючи на додаткові дані про інфляцію та зростання, щоб вирішити, чи знижувати процентні ставки в другій половині року. Деякі аналітики вважають, що мовчання Пауелла може бути спричинене бажанням не впливати на очікування ринку перед випуском ключових даних.
Ця промова також є одним з небагатьох публічних виступів Пауела останніми тижнями, наступна політична заява, ймовірно, буде оприлюднена на пресконференції після засідання з питань монетарної політики в червні.
Ось повний текст виступу Пауела:
Перш за все, я хотів би висловити співчуття родині та друзям колишнього віце-голови Стенлі Фішера. Стен – наш колега у Федеральній резервній системі та гігант у міжнародній економіці. Він не тільки досяг своїх найвищих професійних досягнень, але й був надійним і дуже щедрим наставником і вчителем, виховавши покоління найважливіших економічних мислителів, включаючи багатьох керівників глобальних центральних банків, радників президента та незліченну кількість економістів. Його буде дуже не вистачати.
Я також хотів би привітати Відділ міжнародних фінансів (IF) з його 75-річним ювілеєм. За останні 75 років ви зробили видатний внесок у Раду керуючих Федеральної резервної системи та американський народ. Сьогодні на святкуванні було присутнє багато нинішніх співробітників, а також низка колишніх співробітників IF, включаючи колишніх директорів Теда Трумена, Карен Джонсон, Натана Шітса та Стіва Каміна. Підрозділ також випустив низку високопоставлених колишніх співробітників, включаючи нинішнього голову Федеральної резервної системи та міністра фінансів Джанет Єллен; Кен Рогофф, професор, автор, гросмейстер шахів і наш основний доповідач сьогодні; і Альберт Хіршман, гуманітарій та економіст, найбільш відомий своїм індексом Херфіндаля-Хіршмана і, зовсім недавно, персонаж серіалу Netflix «Трансатлантика», і це лише деякі з них.
Під час мого перебування на посаді в Федеральній резервній системі, IF надав нам дуже цінні інсайти, які стосуються глобальної економічної діяльності, міжнародної торгівлі та руху капіталу, а також динаміки фінансових ринків за кордоном. Ця команда також відіграла ключову роль у багатьох глобальних фінансових кризах. Ваші дослідження та аналіз стали важливою основою для нашої монетарної політики. Дякую всім, хто служив у цій службі протягом останніх 75 років. Сьогодні я коротко розповім, як була створена ця служба, і згадаю про деякі важливі досягнення за ці роки, після чого ми перейдемо до запланованих на сьогодні виступів і дискусій.
Новий етап світової економіки
Дивізіон IF був створений 1 липня 1950 року, але спочатку він був задуманий на кілька років раніше. Після Другої світової війни США стали глобальною економічною наддержавою. Бреттон-Вудська угода поставила Сполучені Штати та ФРС у центр світової економіки. У той час наша місія полягала в тому, щоб служити американському народу, яким він є зараз. Але в той час було очевидно, що ФРС доведеться краще розуміти світ, якщо вона хоче досягти своїх подвійних цілей — зайнятості та цінової стабільності.
У 1948 році в меморандумі, що пропонував створення цього відомства, було написано: «В останні роки міжнародні економічні та фінансові питання стають дедалі більш значними, складними та важливими, і наші економічні зв'язки з іншими країнами безсумнівно продовжать породжувати багато першокласних важливих питань». — Це один із небагатьох економічних прогнозів, які повністю підтвердилися з часом!
75 років пройшло, а Федеральній резервній системі все ще необхідно розуміти політику інших урядів і центральних банків та їхній вплив на економіку та фінансові ринки США. Політикою обміну валют тепер відповідає Міністерство фінансів. Але після розпаду Бреттон-Вудської системи в 1970-х роках спосіб формування монетарної політики кардинально змінився, і політики повинні розуміти, як можливі великі коливання долара вплинуть на американські домогосподарства та підприємства.
Розуміння глобальної торгівлі та потоків капіталу стає все більш важливим з 1950 року, особливо під час пандемії. Підрозділ IF відповідає за підготовку даних про міжнародні потоки капіталу і протягом десятиліть безперервно вивчає вплив цих потоків і міжнародної торгівлі на економіку США і світу. Щоб спрогнозувати напрямок змін у зайнятості та інфляції, ми повинні розуміти цю складну і взаємопов'язану глобальну мережу.
Іншим важливим зрушенням у 1970-х роках стало широке використання макроекономічного моделювання, яке також глибоко вплинуло на роботу відділу МФ. Під керівництвом колишнього директора Ральфа Брайанта підрозділ IF розробив першу багатонаціональну модель. Команда завжди була в авангарді, і багато економістів у цій залі протягом багатьох років удосконалювали складність моделі, що дозволило нам краще аналізувати міжнародні ризики та проблеми сьогодення. Ці моделі корисні для розуміння того, як передаються міжнародні шоки, як оцінюються ризики та невизначеності за різними сценаріями, а також як аналізувати вплив різних типів шоків на США та світову економіку. Ці висновки використовуються в дослідницьких звітах, презентаціях перед Радою керуючих, а також в оцінках ризиків і невизначеностей, отриманих членами Федерального комітету з операцій на відкритому ринку (FOMC) перед кожним засіданням.
Підготовка до кризи
Підрозділ IF також відіграє важливу роль у реагуванні на глобальні економічні потрясіння. Яскравий приклад – боргова криза в Латинській Америці 1980-х років. На той час перед Відділом було поставлено завдання проаналізувати глобальні макроекономічні наслідки кризи. Робота команди МФ, Міжнародного валютного фонду та інших сприяла створенню Механізму екстреного фінансування, допомагаючи уникнути більш серйозних фінансових наслідків. У міру посилення глобальних потоків капіталу в усьому світі продовжують виникати нові фінансові стресові явища, включаючи кризи в Мексиці, Азії, Росії та інших країнах. З тих пір міжнародні потоки капіталу та їх побічні ефекти стали регулярною частиною аналітичної та моніторингової роботи Відділу МФ.
Досвід, який ми накопичили у відповідь на ці глобальні виклики, відіграв важливу роль під час фінансової кризи та пандемії. Обидві події вимагали швидкої, широкої і навіть безпрецедентної реакції, щоб гарантувати, що домогосподарства та підприємства США все ще матимуть доступ до кредитної підтримки. США та світ розраховують на активізацію ФРС у такі моменти. Під час світової фінансової кризи 2008 року, коли світовий ринок доларового фінансування перебував під тиском, Відділ IF співпрацював з центральними банками, щоб сприяти встановленню угод про валютні свопи, які б допомогли відновити стабільність доларового ринку. Під час пандемії IF очолила створення механізму репо FIMA, який ще більше розширив пропозицію ліквідності в доларах США.
Ці фінансові тиски та надзвичайно високий рівень невизначеності спонукали компанію IF розробити нові інструменти та аналітичні продукти для реагування на події, які відбуваються. Наприклад, команда IF розробила новий метод оцінки впливу різних типів невизначеності на економіку, включаючи новий індекс, що відстежує геополітичну ситуацію, інфляцію, торгову політику та загальну економічну невизначеність. Зараз ми все ще перебуваємо в умовах високої невизначеності, ці інструменти є дуже важливими для розуміння конкретних наслідків, які приносить удар невизначеності.
Висновок
Нарешті, я хочу сказати, що протягом 75 років дев'ять голів Федеральної резервної системи та безліч директорів отримували неймовірну вигоду від думок і аналізу IF. І не лише під час реагування на кризи. У повсякденних міжнародних справах команда IF також забезпечує нашу готовність, заздалегідь надаючи детальні матеріали, а багато разів супроводжуючи нас у подорожах. Ви є одним з найбільш популярних і цінних членів супроводжуючого персоналу. Ми змогли підтримувати добрі стосунки з міжнародними колегами завдяки вашим зусиллям.
Дякую Бет Анні та всім колегам, які брали участь у підготовці сьогоднішнього заходу. Ще раз дякую всім нинішнім та колишнім працівникам IF, ваша робота робить наш центральний банк як глобально орієнтованим, так і адаптивним, що дозволяє нам краще виконувати подвійну місію служіння всьому народу США.