Переклад: 0xjs@Золота фінансова інформація
Протягом тижня ціна біткоїна впала з 99 тисяч доларів до нижче 80 тисяч доларів, майже повернувшись до рівня ціни біткоїна до виборів у США. Криптоаналітик Кайл Чассі вважає, що однією з основних причин нещодавнього падіння ціни BTC є поступове згасання арбітражних угод хедж-фондів.
Нижче описується, як працює ця арбітражна торгівля — і чому крах арбітражної торгівлі може спричинити хвилі в ринку.
- Протягом кількох місяців хедж-фонди використовували спотові ETF на BTC та ф’ючерси CME для торгівлі з низьким ризиком. Їхня робота виглядає наступним чином:
- Купівля біткоїн-спот ETF (BlackRock, Fidelity)
- Шортувати BTC ф’ючерси на CME,
- Заробляйте на різниці з річною прибутковістю близько 5,68%, деякі навіть використовують важелі, щоб підвищити прибутковість до двозначних чисел.
Але що зараз? Ця арбітражна угода зараз руйнується.
2、Ця торгівля залежить від того, що премія ф’ючерсів на BTC перевищує спот. Але з огляду на нещодавню слабкість ринку, премія значно знизилася. Який результат?
- Ця угода більше не є вигідною.
- Кошти виводяться масово.
- Продавлювальний тиск на BTC різко зростає.
- Подивіться на жорстокий відтік ETF:
- Протягом минулого тижня було продано BTC на понад 1,9 мільярда доларів,
- Зі закриттям фонду, невиконані контракти CME обрушилися.
- BTC впав на дві цифри за кілька днів, той самий арбітражний_trade залишався стабільним під час підйому біткойна, тепер він прискорює обвал.
4, Чому це сталося?
Тому хедж-фонди не цікавляться біткойном. Вони не ставлять на різке зростання біткойна. Вони просто отримують низькоризиковий дохід.
Тепер торги закінчилися, вони забирають ліквідність — нехай ринок падає вільно.
5, Що далі станеться?
- Готівка та арбітраж продовжать закриття позицій.
- BTC потрібно знайти справжніх органічних покупців (а не лише хедж-фонди, які отримують прибуток).
- У міру того, як позиції з кредитним плечем продовжують ліквідовуватися, волатильність залишатиметься високою.
6, Це типовий випадок ліквідності гри.
ETF не лише принесли довгострокових власників, але й хедж-фонди для короткострокового арбітражу. Тепер ми бачимо наслідки.
- Важливе висновок?
- Ми не знаємо, чи закінчилася біль, але як тільки ці угоди будуть повністю закриті, біль, ймовірно, закінчиться.
- Попит на ETF є реальним, але деякі з них є чисто арбітражними. Попит на BTC є реальним, просто його не так багато, як ми уявляємо.
- Ці коливання та нестабільність триватимуть, поки не втрутяться справжні покупці.
- Останні думки:
- Закриття позицій з готівкою та арбітражем є жорстоким, але необхідним.
- Витік коштів ETF = більше примусових продажів, але цей удар врешті-решт підготує до наступного раунду.
- Тепер виживайте, а потім накопичуйте.
- Страждання створює можливості. Просто не потрапляйте під ліквідацію.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
