Сучасна Золота Лихоманка

Ціна золота наразі зросла на +70% за 16 місяців з новим рекордом ринкової капіталізації в 20,75 трильйона доларів. Насправді, золото має вартість ВИЩУ на 1,25 трильйона доларів порівняно з СУМАРНОЮ вартістю 10 найцінніших залишкових активів. Що нам говорить золото?

Дійсно важко повірити, що в жовтні 2023 року ціна золота знизилась до найнижчого рівня 1.820 доларів/унція. Цього тижня ми стали свідками того, як ціна золота вперше в історії перевищила 3.100 доларів/унція. Ціна золота наразі зросла на +16% з початку року, тоді як S&P 500 знизився майже на 10% порівняно з усіма часами. Отже, що нам каже ціна золота?

По-перше, давайте знову переглянемо тему, яку ми обговорювали протягом більше 12 місяців. Відносна сила золота є безпрецедентною протягом останніх 2 років. Навіть коли долар США, прибутковість 10-річних облігацій та S&P 500 зростають, золото все ще перевершує. Це не відбувається на “нормальних” ринках.

Золото можна оцінювати в USD, і золото є активом, який не приносить прибутку. Якщо ви хочете купити золото за USD, ви повинні конвертувати в USD, і золото не приносить відсотків, оскільки воно не є прибутковим. Отже, сильніший USD та вищі відсоткові ставки призведуть до зниження ціни на золото. Але цього не сталося. Насправді, активність купівлі фізичного золота різко зросла під час торгової війни, згідно з ZeroHedge. Обсяги імпорту золота в США досягли рекордних 30,4 мільярда доларів у січні, що стало вже другим місяцем поспіль різкого зростання. Ця цифра у ДВІ РАЗИ перевищує кількість, зафіксовану під час пандемії 2020 року. Ще раз, це не “звичайно”.

Фактично, золото стало єдиним активом-убежищем у всьому світі. Історично облігації казначейства США є важливим безпечним притулком. Однак, витрати на відсотки лише за державними облігаціями США досягли рекордного рівня 1,2 трильйона доларів за 12 місяців і перевищать 1,3 трильйона доларів до 2025 року. Це змінило психологію.

Протягом 4 місяців після початку зниження процентних ставок, прибутковість 10-річних облігацій зросла на 115 базисних пунктів. Це вперше за 40 років, коли така ситуація сталася, включаючи 11 циклів зниження. Чому? Витрати з дефіцитом бюджету США вийшли з-під контролю (більше ніж 1,8 трильйона доларів) до того, що ринок облігацій переповнений пропозицією.

Водночас інфляція знову зросла. Річна основна та загальна інфляція PCE за місяць вперше перевищила 4,0%. Більше того, навіть базова інфляція PCE та заголовок в річному вимірі за 6 місяців наразі становлять 3,1%. Коли інфляція знижує купівельну спроможність, золото навіть більше сяє.

Коли інфляція відновлюється, а дефіцит витрат змушує інвесторів шукати безпечні притулки в золоті, ми спостерігаємо за ІСТОРИЧНИМ рухом цін. Ціна на золото досягла рекордного рівня за 50 місяців, найкраща серія за 12 років. Це третій найдовгий ряд після історичного зростання в цілому наприкінці 1970-х.

І ще багато іншого. Геополітична напруга на Близькому Сході та між Росією і Україною продовжує зростати. Це привабило ще більше інвесторів, які шукають безпечне укриття, вкласти гроші в золото. Індекс геополітичного ризику залишається на високому рівні в історичному контексті з багатьма сплесками з 2022 року.

Узагальнюючи все це, ми маємо:

1. Відносна сила золота
2. Кредитна криза США та 1,8 трильйона доларів дефіцитних витрат
3. Основна інфляція зростає в США
4. Купівля фізичного золота рекорд
5. Нестабільність торгової війни
6. Геополітична напруга зростає Золото майже ніколи не спостерігало кращого контексту. Нарешті, не забудьмо про наближення кризи боргового стелі в США. Як показано нижче, борговий ліміт США обмежив загальний борг, що перевищує 37 трильйонів доларів, згідно з ZeroHedge. У наступні місяці ми зосередимося на кризі стелі боргу вперше з 2023 року.

У середу Офіс Бюджету Конгресу США повідомив, що США ризикують оголосити дефолт найраніше в серпні 2025 року. Вони повідомили, що ризик дефолту зростає, якщо не буде підвищення кредитного ліміту. 2025 рік встановлено як історичний рік на ринку.