Boğa piyasasının rekabetçi kripto para sezonuna girmesiyle, ETH için çok az zaman kaldı gibi görünüyor. 2023 yılı sonundan bu yana süregelen bu yükseliş döngüsü, ETH'nin performansı sürekli olarak ilgi çekti. Ancak son bir yılda ETH'nin performansının beklenenden biraz daha zayıf olduğu görünüyor. En açık şekilde, 2023 yılı Ekim ayından bugüne kadar olan süreçte, en yüksek artış oranı %170 olup, 4.000 dolar seviyesinde büyük bir çıkış yapamadan tekrar tekrar sıkışıp kalmıştır. Diğer yandan, BTC'nin aynı dönemdeki en yüksek artış oranı %300'ü aşarken, SOL'ün artış oranı %1.300'ü aşmıştır. Birçok kişi ETH'nin rekabetçi kripto para sezonunun fırsatını temsil ettiğini düşünüyor, ancak son dönemde birçok eski oyuncu kripto paranın kısa sürede büyük ölçüde artmasına rağmen, ETH'nin ivmesi açıkça yetersiz kalıyor.
Ethereum, the elder brother of public chains, is it undervalued or performing normally from an objective data perspective? Is Lian Po still capable or not?
Blokzincir verisi yerinde bir yıl boyunca durgun
Bloktaki verilere göre, PANews en azından belirgin bir büyüme olmamasına rağmen, Ethereum'un son bir yılda düşüş yaşadığı gözlemlenebilir.
Günlük ortalama işlem sayısı, oldukça önemli bir etkinlik göstergesidir. Ethereum'un günlük ortalama işlem sayıları grafiğine baktığınızda, nispeten düz ancak hafif dalgalı bir dalgalanma çizgisi görebilirsiniz. 2023 yılının 8 Aralık tarihinde, Ethereum ana ağındaki toplam işlem hacmi 1,18 milyon işlemken, bir yıl sonra, 2024 yılının 8 Aralık tarihinde, bu rakam 1,22 milyon işlemdir, neredeyse aynı seviyededir. Bu bir yıl içinde, yalnızca 2024 yılının Ocak ayında kısa süreli olarak 1,96 milyon işleme ulaşıldı. Diğer zamanlarda genellikle 1 milyon ile 1,3 milyon işlem arasında kaldı.
Gas ücretinin seyri, ağdaki etkinliği daha belirgin bir şekilde hissettirebilmektedir. 2023 yılının sonlarından 2024 yılının başlarına kadar, Ethereum'un Gas ücret seviyeleri hala yüksek seviyelerde, ortalama olarak 40Gwei'nin üzerinde, en yüksek noktada yaklaşık 100Gwei'ye ulaşabilmektedir. Solana gibi yeni kamu zincirlerinin yükselmesiyle birlikte, Ethereum'un Gas ücretlerinde belirgin bir düşüş görülebilmektedir, özellikle 7-9 ay arasında, en düşük noktada sadece 0.3Gwei olmuştur. Son zamanlarda bir miktar artmasına rağmen, genel olarak 20Gwei'nin altında kalmaya devam etmektedir. Başlangıçta, Layer2'ler hızla yükselişe geçmişti, bu durumun temel nedeni Ethereum ana ağının Gas ücretinin çok pahalı olmasıydı. Şimdi, Ethereum'un Gas ücretleri nihayet düştü, ancak kullanıcıların nereye gittiğini bilmiyormuş gibi görünüyor. Ya da kullanıcıların ayrılmasıyla, Ethereum gerçekten düştü.
Aktif adresler açısından, günlük işlem sayısı eğrisi modeliyle benzerlik göstermektedir. Ethereum tarayıcısının verilerine göre, günlük aktif Ethereum adres sayısı ve ERC20 adres sayısı artmamaktadır, veri seviyesi boğa piyasası başlamadan önceki seviyeyle neredeyse aynıdır.
Ethereum kullanıcıları nereye doğru akıyor? Haftalık zincir etkinlik verilerine göre, bir yıl önceki aynı döneme göre, Ethereum'un aktif adreslerin yaklaşık %50'sini Layer2'nin oluşturduğu görülmektedir. Ancak zamanla, mevcut verilere bakıldığında, Layer2'nin aktif adres sayısının genel olarak artış eğilimi gösterdiği ve Ethereum ana ağının aktif adreslerinin Layer2'nin toplamının yaklaşık %24'ünü oluşturduğu görülmektedir.
Her bir zincirin performansına tek başına bakıldığında, Ethereum ana ağı 2023 Aralık ayında en aktif zincir olup yaklaşık %32.48 paya sahiptir. 2024 Aralık ayına gelindiğinde ise en aktif zincir Base olmuş olup payı %50'ye yükselmiştir. Ethereum ana ağı ikinci sıradadır ve %19 paya sahiptir. Arbitrum ise üçüncü sıradadır ve %9.2 paya sahiptir.
Ancak, TVL açısından Ethereum ana ağı halen büyük yatırımcıların ilk tercihi gibi görünüyor. Zincirde kilitli stabil kripto para toplam miktarına bakıldığında, Ethereum ana ağı Aralık 2021'de yaklaşık %95'e kadar bir paya sahipti, şu anda payı biraz düşmüş olsa da hala yaklaşık %91'e sahip. Ayrıca TVL verileri de neredeyse son bir yılda Ethereum ana ağının tek belirgin artış gösteren verisi olmuştur. Aralık 2023'te Ethereum ana ağının TVL hacmi yaklaşık 28.8 milyar dolar civarındayken, Aralık 2024'e gelindiğinde veri yaklaşık 77.5 milyar dolar seviyesine yükselmiştir. Bu, yaklaşık 2.69 kat büyüme oranıdır ve bu verinin büyüme oranı Ethereum fiyatının büyüme oranını da aşmaktadır, ayrıca boğa piyasasında varlık fiyatlarının yükselmesiyle de ilgilidir. Layer2'de, Arbitrum ve Base stabil kripto paraları TVL açısından ikinci ve üçüncü sırada yer almaktadır.
Gelir açısından Ethereum ana ağı aynı zamanda Ethereum ekosistemi içinde en karlı zincirdir. Son bir yılda Ethereum'un gelir payı sürekli olarak %80'in üzerinde kalmıştır ve 8 Aralık'a kadar bu veri %92'dir. Base zinciri bu yıl Ethereum ekosisteminde gelir açısından ikinci en yüksek zincir haline gelmiştir.
Ancak Ethereum'un piyasa değeri de% 98 civarında sabit kalmaya devam ediyor, ağdaki etkinlik biraz düşse de, piyasa değerinin payı genel olarak TVL'nin payıyla yüksek oranda uyumlu gibi görünüyor. Ayrıca, tüm kripto pazarının oranlarına bakıldığında, Ethereum'un piyasa değeri payı gerçekten bir yıl içinde sürekli düşüyor ve şu anda oran sadece% 13.4 civarında.
Ancak TVL'nin büyümesiyle birlikte, çoğu büyük fonun hala fonları Ethereum ana ağında tutmayı tercih ettiği görülmektedir. Toplam TVL ve aktif kullanıcı sayısı oranını karşılaştırırsak, Ethereum ana ağı bu veri 17.87 bin dolar, Base yaklaşık 3,315 dolar, Solana yaklaşık 1,972 dolar. Bu açıdan Ethereum'un tek bir kullanıcı başına düşen değeri hala ağ genelinde en yüksek seviyede.
Uniswap'in ayrılması daha büyük bir endişe kaynağı olabilir
Verilere göre, Uniswap şu anda tartışmasız en büyük Ethereum uygulamasıdır. DEX'in aktifliğine bakıldığında, UniswapV2 ve V3 toplam Ethereum ana ağı işlem hacminin %97'sini oluşturur. Ethereum'un yakma sıralamasında da Uniswap uzun süredir birinci sıradadır. 9 Aralık'a kadar olan son 30 gün içinde Uniswap toplam 6372 Ethereum yakarken, Ethereum transferleri sadece 4594 Ethereum yakmıştır.
Uniswap, birçoğu kendi oluşturduğu Unichain'e taşıdığında, Ethereum ana ağındaki etkinlik ve yakma miktarı bir derece daha düşebilir. Forbes'un raporuna göre, Uniswap'in kendi zincirine geçmesiyle Ethereum ağındaki doğrulayıcılar yılda yaklaşık 400 ila 500 milyon dolar gelir kaybedebilir. Ancak bu ekonomik kayıptan daha ciddi olan, Ethereum'un sıkı para birimi olarak temel anlatısını tehdit etmesidir. Uniswap'in genel yönlendiricisi, Ethereum gas ücretinin %14.5'ini oluşturan en büyük hesaptır, bu da 16 milyar dolarlık Ethereum'un yok edilmesine eşdeğerdir.
Yukarıdaki göstergelerin performansı göz önüne alındığında, aşağıdaki bazı özellikler özetlenebilir. Ethereum ana ağının son bir yıldaki ağ aktivitesi büyümemiş ve Ethereum ekosistemi genelindeki payı da giderek azalmıştır. Bu en azından yeni kullanıcıların çoğunlukla diğer Layer2'leri veya diğer açık zincirleri tercih ettiğini göstermektedir (sonuçta Solana, Sui, Aptos vb. yeni nesil açık zincirler bu verilerde hızlı bir şekilde büyümeye devam etmektedir).
Bu nedenle, temel olarak, Ethereum'un temel durumu önemli bir değişikliğe mi uğradı? Yoksa ETH'nin fiyatı mı düşük değerlendirildi? Yukarıdaki verilerin birleştirilmesiyle, Ethereum ana ağı, birikim havuzu olarak büyük oyuncuların ve ana akımın fonlarına dönüşüyor gibi görünüyor, hatta gaz ücretlerinde büyük düşüş yaşansa da, işlem ücretleri ve hızı açısından Layer2 veya diğer genel ağlarla rekabet edemiyor. Bu nedenle, Ethereum ana ağının açıkça küçük perakende tüccarlar kulübü olmaktan çıktığı ve şu anda popüler olan MEME gibi yarışlara, topluluk üstünlüğüne sahip olmadığı söylenebilir. Daha çok düşük frekans gereksinimi olan, varlık güvenliği gereksinimi daha yüksek olan oyuncular için daha uygundur. Bu açıdan bakıldığında, Ethereum ana ağının ekolojik rolünün değişmekte olduğunu, likiditenin ve güvenliğin Ethereum ana ağının son kaleleri haline geldiğini söyleyebiliriz.
（Yukarıdaki içerik PANews işbirliği ortağı tarafından izin alınarak alıntılanmıştır ve yeniden yayımlanmıştır, orijinal makale bağlantısı ）
Açıklama: Makale sadece yazarın kişisel görüşlerini temsil eder, blok görüş ve konumunu temsil etmez, tüm içerikler ve görüşler sadece referans içindir, yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Yatırımcılar kendi kararlarını ve işlemlerini kendileri yapmalıdır, yatırımcıların işleminden kaynaklanan doğrudan veya dolaylı kayıplardan yazar ve blok sorumlu değildir.
〈牛市中的以太幣：被低估的藍籌，還是漸漸失速的巨人？〉Bu makale ilk kez "Blocktimes"da yayınlandı.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Boğa Piyasası中的Etercoin：被低估的藍籌，還是漸漸失速的巨人？
Yazar: Frank, PANews
Boğa piyasasının rekabetçi kripto para sezonuna girmesiyle, ETH için çok az zaman kaldı gibi görünüyor. 2023 yılı sonundan bu yana süregelen bu yükseliş döngüsü, ETH'nin performansı sürekli olarak ilgi çekti. Ancak son bir yılda ETH'nin performansının beklenenden biraz daha zayıf olduğu görünüyor. En açık şekilde, 2023 yılı Ekim ayından bugüne kadar olan süreçte, en yüksek artış oranı %170 olup, 4.000 dolar seviyesinde büyük bir çıkış yapamadan tekrar tekrar sıkışıp kalmıştır. Diğer yandan, BTC'nin aynı dönemdeki en yüksek artış oranı %300'ü aşarken, SOL'ün artış oranı %1.300'ü aşmıştır. Birçok kişi ETH'nin rekabetçi kripto para sezonunun fırsatını temsil ettiğini düşünüyor, ancak son dönemde birçok eski oyuncu kripto paranın kısa sürede büyük ölçüde artmasına rağmen, ETH'nin ivmesi açıkça yetersiz kalıyor.
Ethereum, the elder brother of public chains, is it undervalued or performing normally from an objective data perspective? Is Lian Po still capable or not?
Blokzincir verisi yerinde bir yıl boyunca durgun
Bloktaki verilere göre, PANews en azından belirgin bir büyüme olmamasına rağmen, Ethereum'un son bir yılda düşüş yaşadığı gözlemlenebilir.
Günlük ortalama işlem sayısı, oldukça önemli bir etkinlik göstergesidir. Ethereum'un günlük ortalama işlem sayıları grafiğine baktığınızda, nispeten düz ancak hafif dalgalı bir dalgalanma çizgisi görebilirsiniz. 2023 yılının 8 Aralık tarihinde, Ethereum ana ağındaki toplam işlem hacmi 1,18 milyon işlemken, bir yıl sonra, 2024 yılının 8 Aralık tarihinde, bu rakam 1,22 milyon işlemdir, neredeyse aynı seviyededir. Bu bir yıl içinde, yalnızca 2024 yılının Ocak ayında kısa süreli olarak 1,96 milyon işleme ulaşıldı. Diğer zamanlarda genellikle 1 milyon ile 1,3 milyon işlem arasında kaldı.
Gas ücretinin seyri, ağdaki etkinliği daha belirgin bir şekilde hissettirebilmektedir. 2023 yılının sonlarından 2024 yılının başlarına kadar, Ethereum'un Gas ücret seviyeleri hala yüksek seviyelerde, ortalama olarak 40Gwei'nin üzerinde, en yüksek noktada yaklaşık 100Gwei'ye ulaşabilmektedir. Solana gibi yeni kamu zincirlerinin yükselmesiyle birlikte, Ethereum'un Gas ücretlerinde belirgin bir düşüş görülebilmektedir, özellikle 7-9 ay arasında, en düşük noktada sadece 0.3Gwei olmuştur. Son zamanlarda bir miktar artmasına rağmen, genel olarak 20Gwei'nin altında kalmaya devam etmektedir. Başlangıçta, Layer2'ler hızla yükselişe geçmişti, bu durumun temel nedeni Ethereum ana ağının Gas ücretinin çok pahalı olmasıydı. Şimdi, Ethereum'un Gas ücretleri nihayet düştü, ancak kullanıcıların nereye gittiğini bilmiyormuş gibi görünüyor. Ya da kullanıcıların ayrılmasıyla, Ethereum gerçekten düştü.
Aktif adresler açısından, günlük işlem sayısı eğrisi modeliyle benzerlik göstermektedir. Ethereum tarayıcısının verilerine göre, günlük aktif Ethereum adres sayısı ve ERC20 adres sayısı artmamaktadır, veri seviyesi boğa piyasası başlamadan önceki seviyeyle neredeyse aynıdır.
Kullanıcı akışı L2'ye gidiyor, fonlar L1'de kalıyor
Ethereum kullanıcıları nereye doğru akıyor? Haftalık zincir etkinlik verilerine göre, bir yıl önceki aynı döneme göre, Ethereum'un aktif adreslerin yaklaşık %50'sini Layer2'nin oluşturduğu görülmektedir. Ancak zamanla, mevcut verilere bakıldığında, Layer2'nin aktif adres sayısının genel olarak artış eğilimi gösterdiği ve Ethereum ana ağının aktif adreslerinin Layer2'nin toplamının yaklaşık %24'ünü oluşturduğu görülmektedir.
Her bir zincirin performansına tek başına bakıldığında, Ethereum ana ağı 2023 Aralık ayında en aktif zincir olup yaklaşık %32.48 paya sahiptir. 2024 Aralık ayına gelindiğinde ise en aktif zincir Base olmuş olup payı %50'ye yükselmiştir. Ethereum ana ağı ikinci sıradadır ve %19 paya sahiptir. Arbitrum ise üçüncü sıradadır ve %9.2 paya sahiptir.
Ancak, TVL açısından Ethereum ana ağı halen büyük yatırımcıların ilk tercihi gibi görünüyor. Zincirde kilitli stabil kripto para toplam miktarına bakıldığında, Ethereum ana ağı Aralık 2021'de yaklaşık %95'e kadar bir paya sahipti, şu anda payı biraz düşmüş olsa da hala yaklaşık %91'e sahip. Ayrıca TVL verileri de neredeyse son bir yılda Ethereum ana ağının tek belirgin artış gösteren verisi olmuştur. Aralık 2023'te Ethereum ana ağının TVL hacmi yaklaşık 28.8 milyar dolar civarındayken, Aralık 2024'e gelindiğinde veri yaklaşık 77.5 milyar dolar seviyesine yükselmiştir. Bu, yaklaşık 2.69 kat büyüme oranıdır ve bu verinin büyüme oranı Ethereum fiyatının büyüme oranını da aşmaktadır, ayrıca boğa piyasasında varlık fiyatlarının yükselmesiyle de ilgilidir. Layer2'de, Arbitrum ve Base stabil kripto paraları TVL açısından ikinci ve üçüncü sırada yer almaktadır.
Gelir açısından Ethereum ana ağı aynı zamanda Ethereum ekosistemi içinde en karlı zincirdir. Son bir yılda Ethereum'un gelir payı sürekli olarak %80'in üzerinde kalmıştır ve 8 Aralık'a kadar bu veri %92'dir. Base zinciri bu yıl Ethereum ekosisteminde gelir açısından ikinci en yüksek zincir haline gelmiştir.
Ancak Ethereum'un piyasa değeri de% 98 civarında sabit kalmaya devam ediyor, ağdaki etkinlik biraz düşse de, piyasa değerinin payı genel olarak TVL'nin payıyla yüksek oranda uyumlu gibi görünüyor. Ayrıca, tüm kripto pazarının oranlarına bakıldığında, Ethereum'un piyasa değeri payı gerçekten bir yıl içinde sürekli düşüyor ve şu anda oran sadece% 13.4 civarında.
Ancak TVL'nin büyümesiyle birlikte, çoğu büyük fonun hala fonları Ethereum ana ağında tutmayı tercih ettiği görülmektedir. Toplam TVL ve aktif kullanıcı sayısı oranını karşılaştırırsak, Ethereum ana ağı bu veri 17.87 bin dolar, Base yaklaşık 3,315 dolar, Solana yaklaşık 1,972 dolar. Bu açıdan Ethereum'un tek bir kullanıcı başına düşen değeri hala ağ genelinde en yüksek seviyede.
Uniswap'in ayrılması daha büyük bir endişe kaynağı olabilir
Verilere göre, Uniswap şu anda tartışmasız en büyük Ethereum uygulamasıdır. DEX'in aktifliğine bakıldığında, UniswapV2 ve V3 toplam Ethereum ana ağı işlem hacminin %97'sini oluşturur. Ethereum'un yakma sıralamasında da Uniswap uzun süredir birinci sıradadır. 9 Aralık'a kadar olan son 30 gün içinde Uniswap toplam 6372 Ethereum yakarken, Ethereum transferleri sadece 4594 Ethereum yakmıştır.
Uniswap, birçoğu kendi oluşturduğu Unichain'e taşıdığında, Ethereum ana ağındaki etkinlik ve yakma miktarı bir derece daha düşebilir. Forbes'un raporuna göre, Uniswap'in kendi zincirine geçmesiyle Ethereum ağındaki doğrulayıcılar yılda yaklaşık 400 ila 500 milyon dolar gelir kaybedebilir. Ancak bu ekonomik kayıptan daha ciddi olan, Ethereum'un sıkı para birimi olarak temel anlatısını tehdit etmesidir. Uniswap'in genel yönlendiricisi, Ethereum gas ücretinin %14.5'ini oluşturan en büyük hesaptır, bu da 16 milyar dolarlık Ethereum'un yok edilmesine eşdeğerdir.
Yukarıdaki göstergelerin performansı göz önüne alındığında, aşağıdaki bazı özellikler özetlenebilir. Ethereum ana ağının son bir yıldaki ağ aktivitesi büyümemiş ve Ethereum ekosistemi genelindeki payı da giderek azalmıştır. Bu en azından yeni kullanıcıların çoğunlukla diğer Layer2'leri veya diğer açık zincirleri tercih ettiğini göstermektedir (sonuçta Solana, Sui, Aptos vb. yeni nesil açık zincirler bu verilerde hızlı bir şekilde büyümeye devam etmektedir).
Bu nedenle, temel olarak, Ethereum'un temel durumu önemli bir değişikliğe mi uğradı? Yoksa ETH'nin fiyatı mı düşük değerlendirildi? Yukarıdaki verilerin birleştirilmesiyle, Ethereum ana ağı, birikim havuzu olarak büyük oyuncuların ve ana akımın fonlarına dönüşüyor gibi görünüyor, hatta gaz ücretlerinde büyük düşüş yaşansa da, işlem ücretleri ve hızı açısından Layer2 veya diğer genel ağlarla rekabet edemiyor. Bu nedenle, Ethereum ana ağının açıkça küçük perakende tüccarlar kulübü olmaktan çıktığı ve şu anda popüler olan MEME gibi yarışlara, topluluk üstünlüğüne sahip olmadığı söylenebilir. Daha çok düşük frekans gereksinimi olan, varlık güvenliği gereksinimi daha yüksek olan oyuncular için daha uygundur. Bu açıdan bakıldığında, Ethereum ana ağının ekolojik rolünün değişmekte olduğunu, likiditenin ve güvenliğin Ethereum ana ağının son kaleleri haline geldiğini söyleyebiliriz.
（Yukarıdaki içerik PANews işbirliği ortağı tarafından izin alınarak alıntılanmıştır ve yeniden yayımlanmıştır, orijinal makale bağlantısı ）
Açıklama: Makale sadece yazarın kişisel görüşlerini temsil eder, blok görüş ve konumunu temsil etmez, tüm içerikler ve görüşler sadece referans içindir, yatırım tavsiyesi oluşturmaz. Yatırımcılar kendi kararlarını ve işlemlerini kendileri yapmalıdır, yatırımcıların işleminden kaynaklanan doğrudan veya dolaylı kayıplardan yazar ve blok sorumlu değildir.
〈牛市中的以太幣：被低估的藍籌，還是漸漸失速的巨人？〉Bu makale ilk kez "Blocktimes"da yayınlandı.