Zaman 2025 yılına geldi. Bir başka finansman haberi manşetlerde yer aldı. A turu finansmanı. 36 milyon dolar. Stabil coin ödeme altyapısı.
Bunu "kurumsal blok zinciri çözümleri" olarak sınıflandırdım ve ardından diğer işlemlerle devam ettim.
Farkında olmadan, ne zaman bu kadar......pragmatik oldum?
2020'den bu yana, kripto varlık risk yatırımlarının geç aşama işlemleri ilk kez erken aşama işlemlerini geçti.
%65'e %35.
Bu oran üzerinde tekrar düşünmeye değer.
Bu sektör, tohum öncesi finansman temelinde, anonim ekiplerin basit ortamda DeFi protokollerini geliştirerek yenilik yaptığı bir dönemden geçti.
Peki şimdi? A turu ve sonraki finansman, fon akışını teşvik ediyor.
Sonuçta ne değişti?
Her şey değişti. Ama sanki hiçbir şey değişmemiş gibi.
Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Değişimi
Takım elbiseli risk sermayesi. Due diligence, birkaç dakikadan birkaç aya uzandı.
Regülasyon uyumu. Kurumların benimsemesi.
Profesyonel proje tanıtımı, anonim topluluk haberleri değildir.
Sıkı kimlik doğrulama süreci. Hukuk ekibi. Uygulanabilir gelir modeli.
Bazı şirketler "birleşik zincir üstü ödeme" için 36 milyon dolar topladı. Diğer bir şirket ise "stabil coin tabanlı ödeme hizmetleri" için 7 milyon dolar topladı.
Bunlar altyapı projeleridir. B2B çözümleri. Kurumsal düzeyde platform.
Sıradan, kârlı, ölçeklenebilir bir iş.
Kripto Varlıklar girişim sermayesinin başlık haberleri genellikle rakamları abartıyor, gelin öncelikle gerçek verileri inceleyelim:
2025'in ilk çeyreği: 446 işlemde toplam 4.9 milyar dolar yatırım (çeyrek bazında %40 artış).
Bu yıl itibarıyla: Toplam 7.7 milyar dolar toplandı, 2025'te 18 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Ancak sorun şu ki: Bir egemen fon, bir ticaret platformuna 2 milyar dolar yatırım yaptı.
Bu, mevcut risk sermayesi ortamını mükemmel bir şekilde yansıtıyor: birkaç büyük işlem verileri çarpıtıyor, oysa genel ekosistem hâlâ durgun.
Bir araştırma kuruluşunun verilerine göre, Bitcoin fiyatı ile risk sermayesi faaliyetleri arasındaki ilişki - yıllar boyunca güvenilir olan - 2023'te kopmuş ve henüz yeniden toparlanmamıştır.
Bitcoin yeni bir zirveye ulaştı, ancak girişim sermayesi faaliyetleri hâlâ duraklama döneminde. Gerçek şu ki, kurumlar Bitcoin ETF'leri satın alabilirken, kripto varlıklara maruz kalmak için riskli girişimlere finansman sağlamak zorunda değiller.
Girişim Sermayesinin Gerçek Testi
Kripto Varlıklar risk yatırımları 2022'deki 23 milyar dolar zirvesinden %70 düşerek 2024'te yalnızca 6 milyar dolara geriledi.
İşlem sayısı 2022 yılı ilk çeyreğindeki 941 işlemden 2025 yılı ilk çeyreğindeki 182 işleme düştü.
Daha da uyarıcı olan, 2017'den bu yana tohum finansmanı toplayan 7650 şirketten yalnızca %17'sinin A turuna girmesidir.
Ve yalnızca %1 C turuna ulaştı.
Bu, Kripto Varlıklar risk yatırımlarının olgunlaşma sürecidir, her şeyin sonsuza dek süreceğini düşünenler için acı verici olacaktır.
Yatırım Odaklarının Değişimi
2021-2022 yıllarının popüler alanları - oyun, NFT, DAO - neredeyse risk sermayesinin ilgisinden kayboldu.
2025'in ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı inşa eden şirketler, çoğu risk sermayesini çekti. DeFi protokolleri 763 milyon dolar topladı. Bu arada, bir zamanlar işlem hacminde hakim olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye tahsisinde dördüncü sıraya düştü.
Bu, risk sermayesinin nihayet gelir getiren iş modellerini anlatı odaklı spekülasyonun üzerine koyduğunu gösteriyor.
Gerçekten Kripto Varlıklar ticaretini sürdüren altyapı finansman aldı.
Gerçekten kullanılan uygulamalar finansman aldı.
Gerçek kazanç getiren protokoller fon aldı.
Diğer projelerin sermaye desteği alması giderek daha zor hale gelecektir.
Yapay zeka, risk sermayesinin ana rakibi haline geldi.
Kripto oyunlarına bahis yapmaya kıyasla, yatırımcılar daha belirgin gelir yollarına sahip AI uygulamalarını tercih ediyor. Kripto yerel uygulamaların fırsat maliyeti, anlık fayda gösteremeyen projeler aleyhine önemli ölçüde kaymıştır.
Girişim Şirketlerinin Büyüme Zorlukları
Bizi düşündüren bir istatistiğe odaklanalım: Kripto Varlıklar'ın tohum aşamasından A aşamasına geçiş oranı sadece %17.
Bu, tohum turu finansmanı toplayan her altı şirketten beşinin asla anlamlı bir sonraki finansmanı alamayacağı anlamına geliyor.
Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründe yaklaşık %25-30 oranında tohum aşamasındaki şirketler A aşamasına ulaşabiliyor, bu da sorunun ciddiyetini vurguluyor.
Kripto Varlıklar ın başarı göstergeleri sürekli olarak temel bir eksiklik taşımaktadır.
Neden? Çünkü yıllardır, kripto varlıkların senaryosu çok basit: risk sermayesi toplamak, yenilikçi görünen ürünler geliştirmek, token'lar çıkarmak ve perakende yatırımcılardan çıkış likiditesi sağlamak. Girişim sermayesi, şirketin gerçekten finansman turlarıyla büyümesine ihtiyaç duymuyor, çünkü açık piyasa onlara bir çıkış yolu sunuyor.
Bu güvenlik ağı artık mevcut değil. 2024'te piyasaya sürülen çoğu token, başlangıç değerinin yalnızca küçük bir kısmında işlem görüyor. Bir protokolün token'ı 6,5 milyar dolarlık tam seyreltilmiş değerle piyasaya sürüldü ve şu anda %80 düştü. Aylık geliri 1 milyon dolardan fazla olan projeler parmakla sayılacak kadar az.
Token piyasaya sürüldüğünde, gerçek büyüme oranı yavaş yavaş ortaya çıkmaya başlar. Ancak sonuçlar pek umut verici değil. Girişim sermayesi şu anda sorulan sorular, geleneksel yatırımcıların yıllardır sorduğu sorularla aynı: "Nasıl kâr elde ediyorsunuz?" ve "Ne zaman kâr elde edebileceksiniz?" Bu, açıkça Kripto Varlıklar alanındaki devrim niteliğindeki bir kavramdır.
Yatırımın Konsantrasyon Eğilimi
Her ne kadar işlem sayısı büyük ölçüde azalmış olsa da, işlem ölçeğinde ilginç bir değişim yaşandı. 2022'den bu yana, tohum turundaki medyan önemli ölçüde artmış durumda, buna rağmen genel olarak fon toplayan şirketlerin sayısı azaldı.
Bu, sektörün daha az ve daha büyük bahisler etrafında birleştiğini gösteriyor. Geniş çaplı tohum yatırımları dönemi sona erdi.
Kuruculara verilen mesaj çok net: Eğer çekirdek çevrede değilseniz, muhtemelen finansman alamayacaksınız. Eğer üst düzey fonlardan yatırım almadıysanız, sonraki finansman alma şansınız büyük ölçüde düşecektir.
Bu merkeziyetçilik sadece fonlarla sınırlı değildir.
Verilere göre, bir üst düzey risk sermayesi portföyündeki şirketlerin %44'ü, sonraki finansman turlarında bu kurumun katılımına sahip.
Başka bir tanınmış risk sermayesi için bu oran %25'tir. Üst düzey fonlar sadece kazananları seçmekle kalmaz, aynı zamanda portföy şirketlerinin finansman almaya devam etmesini de aktif olarak sağlamaktadır.
Açıkçası, bu tür bir değişiklik insanı çelişkili hissettiriyor.
Bir yandan, o karmaşayı özlüyorum. Şiddetli dalgalanmalar. Takma ad kullanan anonim ekiplerin, hayal gibi gelen fikirler için milyonlarca dolar toplaması.
O delilikte bir saflık var. Sadece yapıcılar ve inananlar, geleneksel finansın bile hayal edemeyeceği bir geleceğe bahis yapıyorlar.
Ama diğer taraftan, temel nedenleri yetersiz olduğu için başarısız olan çok sayıda potansiyelli projeye tanıklık ettim ve bu tür bir düzeltmenin kaçınılmaz olduğunu anlıyorum.
Yıllardır, kripto varlık girişim sermayesi temelde yanlış bir şekilde çalışıyor. Girişimciler yalnızca beyaz kağıtla fon toplayabiliyor, perakende yatırımcılara likidite sağlamak için tokenler sunabiliyor ve kullanıcıların gerçekten istediği bir şey oluşturup oluşturmadıklarına bakılmaksızın bunu başarı olarak adlandırabiliyor.
Sonuç, değer yaratımı yerine spekülasyon döngüsü için optimize edilmiş bir ekosistemdir.
Şimdi, sektör spekülasyondan gerçeğe bir geçiş yaşıyor.
Pazar, sonunda başından beri var olması gereken performans standartlarını uygulamaya başlamıştır. Eğer sadece %17'lik bir tohum aşaması şirketi A aşaması finansmanına giriyorsa, bu, pazar verimliliğinin sonunda aşırı anlatımla yapay olarak desteklenen bu sektöre yetiştiği anlamına geliyor.
Bu durum hem zorluklar hem de fırsatlar getirdi. Token potansiyeline dayalı olarak, ticari temellere değil, fon toplama alışkanlığına sahip kurucular için yeni gerçeklik acımasızdır. Kullanıcılara, gelir akışına ve net bir kâr yolu arıyorsunuz.
Ama gerçek sorunları çözen ve gerçekten iş yapan şirketler için ortam asla bu kadar iyi olmamıştı. Fon rekabeti azaldı, yatırımcılar daha odaklı hale geldi, başarı göstergeleri daha net.
Spekülatif sermaye artık sahneden çekildi, geride kalan ise gerçek anlamda girişim şirketlerinin ihtiyaç duyduğu devasa fonlar. Geride kalan kurumsal yatırımcılar, bir sonraki "popüler coin" veya spekülatif altyapı yatırımı arayışında değiller.
Bu dönüşümde hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıkların bir sonraki bölümü için altyapı inşa edecekler. Önceki döngüden farklı olarak, bu sefer iş temelleri üzerine inşa edilecektir, token mekanizmaları üzerine değil.
Altın arama heyecanı sona erdi. Gerçek madencilik çalışmaları yeni başlıyor.
O karmaşayı özlediğimi söyledim mi? Ama bu, Kripto Varlıklar için tam olarak gereken şey.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
10 Likes
Reward
10
3
Share
Comment
0/400
CryptoTherapist
· 9h ago
bu piyasa detoks sürecini açalım... aslında copium yoksunluğu konusunda sağlıklı işaretler görüyorum
View OriginalReply0
TrustlessMaximalist
· 9h ago
Sonunda doğru yolda ilerliyorum, gerçekten güven verici.
View OriginalReply0
rekt_but_not_broke
· 9h ago
Kavradım, kavramları speküle etmektense somut işler yapmak daha iyidir.
Şifreleme girişimleri gerçekçiliğe yöneliyor, büyük işlemler yatırımda yeni bir trend oluşturuyor.
Heyecandan Rasyonelliğe: Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Büyüme Yolu
Giriş
Bir zamanlar, her bir kripto varlık finansmanı duyurusu beni heyecanlandırıyordu.
Her bir tohum finansmanı turu sanki büyük bir haber gibi. "Anonim ekip, yenilikçi DeFi protokolü için 5 milyon dolar topladı!"
Kurucuların geçmişlerini tutkuyla araştıracağım, topluluklarını derinlemesine inceleyeceğim ve projelerin farklılıklarını anlamaya çalışacağım.
Zaman 2025 yılına geldi. Bir başka finansman haberi manşetlerde yer aldı. A turu finansmanı. 36 milyon dolar. Stabil coin ödeme altyapısı.
Bunu "kurumsal blok zinciri çözümleri" olarak sınıflandırdım ve ardından diğer işlemlerle devam ettim.
Farkında olmadan, ne zaman bu kadar......pragmatik oldum?
2020'den bu yana, kripto varlık risk yatırımlarının geç aşama işlemleri ilk kez erken aşama işlemlerini geçti.
%65'e %35.
Bu oran üzerinde tekrar düşünmeye değer.
Bu sektör, tohum öncesi finansman temelinde, anonim ekiplerin basit ortamda DeFi protokollerini geliştirerek yenilik yaptığı bir dönemden geçti.
Peki şimdi? A turu ve sonraki finansman, fon akışını teşvik ediyor.
Sonuçta ne değişti?
Her şey değişti. Ama sanki hiçbir şey değişmemiş gibi.
Kripto Varlıklar Girişim Sermayesinin Değişimi
Takım elbiseli risk sermayesi. Due diligence, birkaç dakikadan birkaç aya uzandı.
Regülasyon uyumu. Kurumların benimsemesi.
Profesyonel proje tanıtımı, anonim topluluk haberleri değildir.
Sıkı kimlik doğrulama süreci. Hukuk ekibi. Uygulanabilir gelir modeli.
Bazı şirketler "birleşik zincir üstü ödeme" için 36 milyon dolar topladı. Diğer bir şirket ise "stabil coin tabanlı ödeme hizmetleri" için 7 milyon dolar topladı.
Bunlar altyapı projeleridir. B2B çözümleri. Kurumsal düzeyde platform.
Sıradan, kârlı, ölçeklenebilir bir iş.
Kripto Varlıklar girişim sermayesinin başlık haberleri genellikle rakamları abartıyor, gelin öncelikle gerçek verileri inceleyelim:
2025'in ilk çeyreği: 446 işlemde toplam 4.9 milyar dolar yatırım (çeyrek bazında %40 artış).
Bu yıl itibarıyla: Toplam 7.7 milyar dolar toplandı, 2025'te 18 milyar dolara ulaşması bekleniyor.
Ancak sorun şu ki: Bir egemen fon, bir ticaret platformuna 2 milyar dolar yatırım yaptı.
Bu, mevcut risk sermayesi ortamını mükemmel bir şekilde yansıtıyor: birkaç büyük işlem verileri çarpıtıyor, oysa genel ekosistem hâlâ durgun.
Bir araştırma kuruluşunun verilerine göre, Bitcoin fiyatı ile risk sermayesi faaliyetleri arasındaki ilişki - yıllar boyunca güvenilir olan - 2023'te kopmuş ve henüz yeniden toparlanmamıştır.
Bitcoin yeni bir zirveye ulaştı, ancak girişim sermayesi faaliyetleri hâlâ duraklama döneminde. Gerçek şu ki, kurumlar Bitcoin ETF'leri satın alabilirken, kripto varlıklara maruz kalmak için riskli girişimlere finansman sağlamak zorunda değiller.
Girişim Sermayesinin Gerçek Testi
Kripto Varlıklar risk yatırımları 2022'deki 23 milyar dolar zirvesinden %70 düşerek 2024'te yalnızca 6 milyar dolara geriledi.
İşlem sayısı 2022 yılı ilk çeyreğindeki 941 işlemden 2025 yılı ilk çeyreğindeki 182 işleme düştü.
Daha da uyarıcı olan, 2017'den bu yana tohum finansmanı toplayan 7650 şirketten yalnızca %17'sinin A turuna girmesidir.
Ve yalnızca %1 C turuna ulaştı.
Bu, Kripto Varlıklar risk yatırımlarının olgunlaşma sürecidir, her şeyin sonsuza dek süreceğini düşünenler için acı verici olacaktır.
Yatırım Odaklarının Değişimi
2021-2022 yıllarının popüler alanları - oyun, NFT, DAO - neredeyse risk sermayesinin ilgisinden kayboldu.
2025'in ilk çeyreğinde, ticaret ve altyapı inşa eden şirketler, çoğu risk sermayesini çekti. DeFi protokolleri 763 milyon dolar topladı. Bu arada, bir zamanlar işlem hacminde hakim olan Web3/NFT/DAO/oyun kategorisi, sermaye tahsisinde dördüncü sıraya düştü.
Bu, risk sermayesinin nihayet gelir getiren iş modellerini anlatı odaklı spekülasyonun üzerine koyduğunu gösteriyor.
Gerçekten Kripto Varlıklar ticaretini sürdüren altyapı finansman aldı.
Gerçekten kullanılan uygulamalar finansman aldı.
Gerçek kazanç getiren protokoller fon aldı.
Diğer projelerin sermaye desteği alması giderek daha zor hale gelecektir.
Yapay zeka, risk sermayesinin ana rakibi haline geldi.
Kripto oyunlarına bahis yapmaya kıyasla, yatırımcılar daha belirgin gelir yollarına sahip AI uygulamalarını tercih ediyor. Kripto yerel uygulamaların fırsat maliyeti, anlık fayda gösteremeyen projeler aleyhine önemli ölçüde kaymıştır.
Girişim Şirketlerinin Büyüme Zorlukları
Bizi düşündüren bir istatistiğe odaklanalım: Kripto Varlıklar'ın tohum aşamasından A aşamasına geçiş oranı sadece %17.
Bu, tohum turu finansmanı toplayan her altı şirketten beşinin asla anlamlı bir sonraki finansmanı alamayacağı anlamına geliyor.
Buna karşılık, geleneksel teknoloji sektöründe yaklaşık %25-30 oranında tohum aşamasındaki şirketler A aşamasına ulaşabiliyor, bu da sorunun ciddiyetini vurguluyor.
Kripto Varlıklar ın başarı göstergeleri sürekli olarak temel bir eksiklik taşımaktadır.
Neden? Çünkü yıllardır, kripto varlıkların senaryosu çok basit: risk sermayesi toplamak, yenilikçi görünen ürünler geliştirmek, token'lar çıkarmak ve perakende yatırımcılardan çıkış likiditesi sağlamak. Girişim sermayesi, şirketin gerçekten finansman turlarıyla büyümesine ihtiyaç duymuyor, çünkü açık piyasa onlara bir çıkış yolu sunuyor.
Bu güvenlik ağı artık mevcut değil. 2024'te piyasaya sürülen çoğu token, başlangıç değerinin yalnızca küçük bir kısmında işlem görüyor. Bir protokolün token'ı 6,5 milyar dolarlık tam seyreltilmiş değerle piyasaya sürüldü ve şu anda %80 düştü. Aylık geliri 1 milyon dolardan fazla olan projeler parmakla sayılacak kadar az.
Token piyasaya sürüldüğünde, gerçek büyüme oranı yavaş yavaş ortaya çıkmaya başlar. Ancak sonuçlar pek umut verici değil. Girişim sermayesi şu anda sorulan sorular, geleneksel yatırımcıların yıllardır sorduğu sorularla aynı: "Nasıl kâr elde ediyorsunuz?" ve "Ne zaman kâr elde edebileceksiniz?" Bu, açıkça Kripto Varlıklar alanındaki devrim niteliğindeki bir kavramdır.
Yatırımın Konsantrasyon Eğilimi
Her ne kadar işlem sayısı büyük ölçüde azalmış olsa da, işlem ölçeğinde ilginç bir değişim yaşandı. 2022'den bu yana, tohum turundaki medyan önemli ölçüde artmış durumda, buna rağmen genel olarak fon toplayan şirketlerin sayısı azaldı.
Bu, sektörün daha az ve daha büyük bahisler etrafında birleştiğini gösteriyor. Geniş çaplı tohum yatırımları dönemi sona erdi.
Kuruculara verilen mesaj çok net: Eğer çekirdek çevrede değilseniz, muhtemelen finansman alamayacaksınız. Eğer üst düzey fonlardan yatırım almadıysanız, sonraki finansman alma şansınız büyük ölçüde düşecektir.
Bu merkeziyetçilik sadece fonlarla sınırlı değildir.
Verilere göre, bir üst düzey risk sermayesi portföyündeki şirketlerin %44'ü, sonraki finansman turlarında bu kurumun katılımına sahip.
Başka bir tanınmış risk sermayesi için bu oran %25'tir. Üst düzey fonlar sadece kazananları seçmekle kalmaz, aynı zamanda portföy şirketlerinin finansman almaya devam etmesini de aktif olarak sağlamaktadır.
Sonuç
"Devrimci DeFi protokollerinden" "kurumsal blokzincir çözümlerine" geçişe tanıklık ettik.
Açıkçası, bu tür bir değişiklik insanı çelişkili hissettiriyor.
Bir yandan, o karmaşayı özlüyorum. Şiddetli dalgalanmalar. Takma ad kullanan anonim ekiplerin, hayal gibi gelen fikirler için milyonlarca dolar toplaması.
O delilikte bir saflık var. Sadece yapıcılar ve inananlar, geleneksel finansın bile hayal edemeyeceği bir geleceğe bahis yapıyorlar.
Ama diğer taraftan, temel nedenleri yetersiz olduğu için başarısız olan çok sayıda potansiyelli projeye tanıklık ettim ve bu tür bir düzeltmenin kaçınılmaz olduğunu anlıyorum.
Yıllardır, kripto varlık girişim sermayesi temelde yanlış bir şekilde çalışıyor. Girişimciler yalnızca beyaz kağıtla fon toplayabiliyor, perakende yatırımcılara likidite sağlamak için tokenler sunabiliyor ve kullanıcıların gerçekten istediği bir şey oluşturup oluşturmadıklarına bakılmaksızın bunu başarı olarak adlandırabiliyor.
Sonuç, değer yaratımı yerine spekülasyon döngüsü için optimize edilmiş bir ekosistemdir.
Şimdi, sektör spekülasyondan gerçeğe bir geçiş yaşıyor.
Pazar, sonunda başından beri var olması gereken performans standartlarını uygulamaya başlamıştır. Eğer sadece %17'lik bir tohum aşaması şirketi A aşaması finansmanına giriyorsa, bu, pazar verimliliğinin sonunda aşırı anlatımla yapay olarak desteklenen bu sektöre yetiştiği anlamına geliyor.
Bu durum hem zorluklar hem de fırsatlar getirdi. Token potansiyeline dayalı olarak, ticari temellere değil, fon toplama alışkanlığına sahip kurucular için yeni gerçeklik acımasızdır. Kullanıcılara, gelir akışına ve net bir kâr yolu arıyorsunuz.
Ama gerçek sorunları çözen ve gerçekten iş yapan şirketler için ortam asla bu kadar iyi olmamıştı. Fon rekabeti azaldı, yatırımcılar daha odaklı hale geldi, başarı göstergeleri daha net.
Spekülatif sermaye artık sahneden çekildi, geride kalan ise gerçek anlamda girişim şirketlerinin ihtiyaç duyduğu devasa fonlar. Geride kalan kurumsal yatırımcılar, bir sonraki "popüler coin" veya spekülatif altyapı yatırımı arayışında değiller.
Bu dönüşümde hayatta kalan kurucular ve yatırımcılar, Kripto Varlıkların bir sonraki bölümü için altyapı inşa edecekler. Önceki döngüden farklı olarak, bu sefer iş temelleri üzerine inşa edilecektir, token mekanizmaları üzerine değil.
Altın arama heyecanı sona erdi. Gerçek madencilik çalışmaları yeni başlıyor.
O karmaşayı özlediğimi söyledim mi? Ama bu, Kripto Varlıklar için tam olarak gereken şey.