Algoritmik Stablecoin ve Rekürsif Operatör: Blok Zinciri Finansının Yeni Yönü

Blok zinciri alanındaki birçok profesyonel, algoritmik stablecoin'e büyük bir ilgi duymaktadır. Geleneksel teminatlı stablecoin veya otomatik piyasa yapıcı (AMM) mekanizmalarına kıyasla, algoritmik stablecoin yeni olanaklar sunuyor gibi görünmektedir. Bazıları bunun, Bitcoin'in başaramadığı bir misyonu gerçekleştirebileceğini hayal ediyor: tamamen merkeziyetsiz ve otomatik olarak ayarlanan küresel bir para sistemi oluşturmak. Bu düşüncenin ortaya çıkması, blok zinciri ve para doğasına dair bilgi sınırlılığından kaynaklanmasının yanı sıra, daha da önemlisi algoritmik stablecoin'in yeni bir kavramı tanıtmasından kaynaklanmaktadır - döngüsel operatör.

Kendi kendine çağıran operatör, ardışık akıllı sözleşme dönüşüm sürecinde, bir önceki durumu girdi olarak alarak ve tekrar eden döngülerle bir sonraki durumu üreten bir işlem biçimini ifade eder. Bu tür bir operatörün ortaya çıkması şaşırtıcı değildir, çünkü blok zincirinin veri açıklığı ve akıllı sözleşmelerin ardışık tasarımı doğal olarak bir zaman serisi oluşturur. Aynı tür işlemleri tekrar eden bir şekilde işlemek, lineer olmayan yapılar üretebilir ve hatta geometrik seri etkisi gösterebilir. Bu güçlü pozitif geri besleme özelliği, zincir üzerinde oynanan oyunların kendini artıran özellikleriyle tamamen uyumludur ve bu nedenle yeni tür işbirliği olmayan oyun olasılıklarını arayan geliştiricilerin en çok tercih ettiği çözümlerden biri haline gelmiştir.

Ancak, yalnızca zaman serisi geri dönüşü çok fazla yenilik getirmiyor. Gerçekten dikkat çekici olan çoklu geri dönüş operatörleridir: iki durum değişikliği arasında yeni bilgiler getirir, bu bilgiler oyun özelliklerini yansıtır ve öngörülemezlik taşır. Bu öngörülemezlik, geri dönüş operatörlerinin etkisi altındadır ve belirli bir ölçüde ortak beklentiler oluşturur, ardından diğer operatörler üzerinde ters etki yaparak rezonans etkisi yaratır ve nihayetinde kontrol edilebilir beklenti özelliklerini oluşturur.

Basit bir algoritmik stablecoin örneği olarak, fiyatlandırma operatörü fiyat P(t) üretirken, genişletilmiş toplam miktar M(t) çoklu bir geri çağırma operatörüdür. M(t), P(t)'in bir fonksiyonudur ve P(t+1), M(t)'e bağlıdır; böylece M(t+1) ve M(t) dolaylı bir geri çağırma ilişkisi kurar. Fiyatlandırma operatörünün eşliğinde, döngüsel bir negatif geri bildirim oluşur ve fiyatın istikrara doğru yavaş yavaş yaklaşmasını sağlar. Bu tasarım, arz talep eğrisi dengesi üzerine kuruludur ve oyun süreci ikincil piyasada gerçekleştiğinden, çok da kesin değildir; bu da fiyat iletim sürecinin yavaş olmasına ve istikrarlı bir denge oluşturmanın zor olmasına yol açabilir.

Negatif geri bildirim sağlayan operatörlerin yanı sıra, pozitif geri bildirim sağlayan yinelemeli operatörler de vardır. Bu tür operatörlerin amacı fiyat istikrarı değil, kendi kendini güçlendirmektir. Örneğin, bazı sistemlerdeki geri alım mekanizmaları bu kategoriye girer: Geri alım, piyasa arzını azaltır, fiyat yükselir, böylece sistem performansını artırır, daha fazla talebi karşılar, daha fazla gelir getirir, geri alımı artırır ve olumlu bir döngü oluşturur.

Saf matematik bakış açısıyla, geri dönüşümlü operatörlerin istikrarlı bir kısa dönem özelliği oluşturup oluşturamayacağı hala belirsizdir. Bu nedenle, geri dönüşümlü operatörlere dayanan stablecoin'lerin istikrarlı bir yapı oluşturması zordur. Özellikle, algoritmik stablecoin'lerin değiştirdiği şeyin doğrudan ikincil piyasa arz ve talep ilişkisi değil, toplam miktarı değiştirerek dolaylı olarak arz ve talebi etkilemesi göz önüne alındığında, iletim hızı daha yavaştır, istikrarlı bir dengeye ulaşma kısıt koşulları daha fazladır ve kendi hedeflerine ulaşma zorluğu da daha büyüktür.

Çoklu geri çağırma operatörlerinde, yeni bilgilerin eklenmesi adımı son derece önemlidir. Blok Zinciri'nin genel denge özellikleri gerçekten daha fazla bilgi eklemeyi kolaylaştırır; bu bilgiler belirli oyun yapıları altında belirli bir belirsizlik taşırken, yine de çerçeveleyici bir birleşik bilgi yapısı vardır. Bu bilgiler geri çağırma operatörleriyle birleştirilerek bir bütünsel beklenti oluşturur ve bu da istikrar yanılsaması yaratma eğilimindedir. Eğer katı bir oyun teorisi analizi yapılmazsa, genel denge özelliklerini tam olarak kavramak zor olabilir; bu özellik, beklentinin tam tersiyle çelişebilir.

İleri geri algoritması tasarlanırken, bilgi ekleme adımları veya bağımsız algoritmalar çok fazla olduğunda, geri dönüş algoritmasının etkisi giderek zayıflayacak ve pozitif-negatif geri bildirim özellikleri yavaş yavaş dağılacaktır. Bu nedenle, geri dönüş algoritmasının bir geri bildirim kuvveti göstergesi vardır. Eğer merkeziyetsiz finans (DeFi) sistemini tasarlarken pozitif-negatif geri bildirimi güçlendirmek istiyorsanız, yeni bilgi ekleme sıklığını azaltmalısınız; eğer uzun dönemli geri dönüş peşindeyseniz, bilgi akışının kendisi de belirli bir dönemsel özellik taşımalıdır.

DeFi alanında, çoğu tekrarlayan operatör fiyat dizilerini birleştirir çünkü fiyat oyunları, bilginin en yoğun olduğu oyun biçimidir ve algoritmalar tarafından tahmin edilmesi veya kontrol edilmesi zordur. Ancak, şu anda fiyat dizileri kullanıldığında, genellikle AMM mekanizmasına dayanılmakta, etkili merkeziyetsiz oracle'lar yerine, bu da tüm tekrarlama sürecinin belirli veya kontrol edilebilir bir süreç haline gelmesine neden olabilir ve bu da tekrarlayan operatör tasarımının amacına aykırıdır.

Ayrıca, birçok projenin tasarladığı rekürsif miktar, fiyat serisini belirleyen arz ve talep değişkenleri ile doğrudan ilişkili değildir, aksine toplam varlık miktarı ile ilgilidir. Bu, ikincil piyasa ile bu oyunun çekirdeğine doğrudan ulaşamama durumuna yol açabilir ve operatörlerin iletiminde bir sapmaya neden olabilir.

Gelecekte, daha fazla değişkenin ve tekrar eden operatörlerin bir araya gelmesi gerektiği, özellikle de tüm piyasa rekabetinin zorluklarını yansıtan parametrelerin. Bu, derinlemesine keşfedilmeyi gerektiren bir doğrusal olmayan operatör serisidir. DeFi sistemleri tasarlanırken, tekrar eden operatörler için ayrıntılı bir bilgi iletim mekanizması analizi yapılmalı, böylece tahmin edilip kontrol edilmekten kaçınılmalı ve tekrar eden operatörlerin blok zinciri finansal yeniliklerindeki potansiyeli gerçekten ortaya konulmalıdır.