Altın, Bitcoin'i geçerek 2025'in en iyi varlığı oldu: BTC'nin yıllık getirisi eksiye döndü, kurumlar dipten alım yapıyor.

2025 yılı Kasım ayı itibarıyla, altın %55'lik yıllık yükseliş ile Bitcoin'i önemli ölçüde geride bıraktı, Bitcoin'in yıllık getirisi negatif değerlere döndü ve bir ara 93.000 doları aştı. Bu performans tersine dönüşü, makroekonomik endişelerin artmasından kaynaklanıyor, Federal Rezerv'in Aralık ayında faiz indirme olasılığı %44'e düştü ve yatırımcıları güvenli varlıklara yönlendirdi.

Zincir üzerindeki verilere göre, Bitcoin korku ve açgözlülük endeksi 10 seviyesine düşerek aşırı korku seviyesine ulaştı, ancak kurumsal yatırımcılar hala dipten alım yapmaya devam ediyor. Strategy şirketi son zamanlarda 8,178 BTC (değeri 8.35 milyar dolar) satın aldı. Tarihsel verilere göre, Bitcoin 2015'te benzer bir yapıdan %45 oranında bir yükselişle geri döndü, analistler mevcut düzeltmenin uzun vadeli boğa piyasasında sağlıklı bir düzeltme olabileceğini düşünüyor.

Altın ve Bitcoin Performansının Tersine Dönüşünü Sağlayan Makro Etkenler

Altın ve Bitcoin'in performanslarındaki ayrışma, piyasa risk iştahındaki belirgin bir değişimi yansıtıyor. Dolar endeksi, yıl içindeki en yüksek noktası olan 106.2'ye yükselirken, ABD 10 yıllık tahvil getirisi %4.3'e geri döndü. Bu tür bir ortam genellikle faizsiz varlıklar için olumsuzdur. Bitcoin, Ekim ayında 126,000 dolarlık tarihi zirve yaptıktan sonra %26 geri çekildi ve teknik olarak ölüm kesişimi (50 günlük ortalama, 200 günlük ortalamanın altına düştü) oluştu. Buna karşılık, altın, merkez bankalarının sürekli altın alımları (üçüncü çeyrekte dünya çapında merkez bankaları net 280 ton alım yaptı) ve jeopolitik riskler sayesinde 4,100 doların üzerinde sağlam bir şekilde kalıyor. JP Morgan, altının 2026 yılının dördüncü çeyreğinde 5,055 dolara yükselebileceğini öngörüyor; bu beklenti, daha fazla tahsis edilen fonun kripto piyasasından yön değiştirmesini çekiyor.

Bitcoin zincir üstü sinyalleri ve kurum davranış analizi

Fiyat performansı zayıf olmasına rağmen, Bitcoin blok zinciri göstergeleri kurumsal birikimin devam ettiğini gösteriyor. Varlık yönetim şirketi Strategy, Kasım'ın ikinci haftasında 8.178 BTC satın alarak 8,35 milyar dolardan fazla değer elde etti ve bu, 2025'in en büyük tek haftalık kurumsal alım kayıtlarından biri. BlackRock aynı zamanda 4.880 BTC'yi Coinbase Prime'a transfer etti, bu genellikle kurumsal alımlar için bir hazırlık sinyali olarak görülüyor. Glassnode verileri, 1.000 BTC'den fazla tutan adres sayısının %1,3 arttığını ve borsa bakiyesinin toplam arzın %11,8'ine düştüğünü, bunun 2018'den bu yana en düşük seviye olduğunu gösteriyor. Bu birikim modeli, 2023'teki Silicon Valley Bank krizine benziyor; o dönemde Bitcoin 60 gün içinde %72'lik bir sıçrama yaptı.

Bitcoin ile altın ana göstergeler karşılaştırması

• Yıl içindeki performans: Altın +%55 vs Bitcoin -%1.39
• Korku ve Açgözlülük Endeksi: Bitcoin 10 (aşırı korku)
• Kurumsal Faaliyetler: Tek hafta içinde 8,178 BTC (değeri 8.35 milyon dolar) alındı.
• Teknik Sinyal: Bitcoin ölüm kesişimi vs Altın 200 günlük ortalama desteği
• Pazar Payı: Altın küresel varlıkların %1,2'sini oluştururken, Bitcoin %0,25'tir.

Tarihsel Dönem Karşılaştırması ve Potansiyel Sıçrama Fırsatı

Analist Timothy Peterson, Bitcoin'ın mevcut yapısının 2015 ile yüksek derecede benzerlik taşıdığını belirtti: O zaman Bitcoin, ölüm kesişiminden sonra, dipten %45 yükseldi ve %33'lük yıllık yükselişle yılı kapattı. Bu tarihsel benzetme, eğer model yeniden yaşanırsa, Bitcoin'ın yıl sonuna kadar 11-12 bin dolar aralığına geri dönebilir olabileceğini ima ediyor.

Diğer bir olumlu sinyal, Bitcoin'in göreceli güç endeksi (RSI)'nin 28'e düşmesi. Son beş yılda RSI 30'un altına düştüğünde, takip eden 30 günlük ortalama getiri oranı %18 olmuştur. Ayrıca, türev piyasasında da olumlu değişiklikler görülüyor: vadeli işlem finansman oranı nötr seviyeye geri döndü, put opsiyonu primleri %15'ten %7'ye düştü ve bu da panik hedging talebinin azaldığını gösteriyor.

Düzenleyici Çevre ve Sektör Temel Destekleri

Kısa vadeli fiyat baskı altında olmasına rağmen, Bitcoin ağı temel göstergeleri güçlenmeye devam ediyor. Hashrate, 650 EH/s ile yeni bir zirveye ulaştı, üçüncü çeyrekte madenci geliri 4,5 milyar dolar olarak gerçekleşti ve çeyrekten çeyreğe %22 büyüme kaydedildi. Düzenleyici tarafta, ABD pazar yapısı yasasının senatoda ilerlemesi ve AB MiCA düzenlemesinin tam olarak uygulanması, kurumsal katılım için daha net bir çerçeve oluşturuyor.

BlackRock, Fidelity gibi geleneksel finans devleri dijital varlık ekiplerini genişletmeye devam ediyor, BlackRock dijital varlık departmanındaki çalışan sayısı 2025'te %47 artacak. Bu gelişmeler, MicroStrategy CEO'su Michael Saylor'ın Bitcoin'in “kurumsal benimsenmenin ergenlik sancıları” yaşadığı görüşünü destekliyor.

Varlık Dağılımı Stratejileri ve Taktik Ayarlama Önerileri

Mevcut ortamda, yatırımcılar çeşitli stratejileri göz önünde bulundurabilir. Dengeleme odaklı bir portföy için, altın tahsis oranının %5-7'ye çıkarılması, Bitcoin'in ise %2-3'te tutulması önerilmektedir; bu iki varlığın mevcut düşük korelasyonundan (90 günlük kaydırmalı korelasyon -0.2) yararlanarak riski dağıtmak mümkündür. Düzenli yatırım stratejisi açısından, Bitcoin'in 9-9.5 milyon dolar aralığında aşamalı alım planları oluşturulması, her %5 düşüşte %10 daha fazla alım yapılmasını öngörmektedir.

Türev ürün koruması, 2026 yılı Mart ayında sona erecek ve 85.000 dolarlık kullanım fiyatına sahip bir put opsiyonu satın almayı sağlar, maliyeti yaklaşık olarak pozisyon değerinin %4'üdür. Risk toleransı yüksek olan yatırımcılar için, Bitcoin madencilik hisseleri, örneğin Riot Platforms (RIOT), Bitcoin fiyatına 1,8:1 kaldıraç oranı ile, aşırı getiri fırsatları sunabilir.

Korumalı varlıklar ile riskli varlıkların performans karşılaştırmasının tersine dönmesiyle birlikte, gördüğümüz yalnızca piyasa duygusunun dalgalanması değil, aynı zamanda küresel likidite yapısının yeniden inşasıdır. Altının gücü ile Bitcoin'in ayarlaması, faiz indirimleri sonrası dönemde varlık fiyatlandırmasının yeni mantığını birlikte çiziyor - belirsizliğin norm haline geldiği bir ortamda, değer saklama işlevi spekülatif özellikleri aşarak, fon akışının birincil belirleyeni haline geliyor.