Inside Stretch: Yeni Analiz, Stratejinin Yeni Borç Aracını Nasıl Yönettiğini Ayrıntılı Olarak Açıklıyor

Yeni bir Bitmex Araştırma raporu, piyasa fiyatlandırmasına göre aylık temettü oranını ayarlayarak fiyat istikrarını sağlamayı amaçlayan yenilikçi bir Strateji borç aracını incelemektedir: Stretch (STRC). Rapor, ürünün nasıl çalıştığı ve yatırımcılara ne tür riskler taşıyabileceği hakkında bilgiler sunmaktadır.

Bitmex Araştırma Raporu, Stratejinin STRC Borç Ürününe İlişkin İstikrar İddalarını Sorguluyor

Strategy’nin Stretch güvenliği, STRC olarak listelenmiştir ve şirketin tercih edilen sürekli ürünleri arasında en düşük riskli seçenek olarak pazarlanmaktadır; bununla birlikte, firmanın devam eden bitcoin birikimi ile bağlantılı olmasına rağmen, kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri ile karşılaştırmalar yapılmaktadır.

“Bit of a Stretch” adlı rapora göre, Bitmex araştırmacıları STRC'nin yapısının, borcun $100 hedef fiyatının altında işlem gördüğünde artabilen ve bu seviyenin üzerinde işlem gördüğünde düşebilen değişken bir temettü etrafında döndüğünü detaylandırıyor. Bu, aracın istikrarlı kalmasını sağlamak amacıyla tasarlanmış bir sistem oluşturuyor. Borç son zamanlarda nominal değere yakın işlem gördü ve bu, yatırımcılar arasında erken bir ilgi sinyali veriyor.

Bitmex Araştırma, STRC’nin mekanizmasının son derece alışılmadık olduğunu çünkü başka hiçbir bilinen borç ürününün kuponunu ticaret fiyatını sabit tutmak için katı bir şekilde ayarlamadığını not ediyor. Geleneksel değişken faizli borç, gösterge faiz oranlarını takip ederken, STRC doğrudan kendi piyasa değerine tepki veriyor.

STRC ihraçlarıyla elde edilen sermayenin, kurumsal operasyonları finanse etmek yerine bitcoin satın almak için kullanılması nedeniyle, araştırmacılar bu aracı, Strateji'nin bitcoin hazinesini genişletmek için alışılmadık yöntemlerinin yeni bir versiyonu olarak tanımlıyor.

“Hazine bonolarından önemli bir fark, STRC ihraç ederek toplanan paranın Bitcoin satın almak için kullanılmasıdır,” diyor Bitmex. “Bu, finansal sistemi daha fazla Bitcoin almak için hacklemeye yönelik bir başka girişimdir.” Bitmex'in araştırma bölümü ekliyor:

“Görünüşe göre, STRC yenilikçi bir üründür. Bunun gibi başka borç araçları yoktur. Borç araçları genellikle sabit bir kupon veya değişken bir kupona sahiptir; burada faiz, ekonomideki diğer faiz oranlarına bağlı olarak değişir, örneğin Fed fon oranı.”

Rapor, sahipler için en önemli risk olarak gördüğü durumu işaret ediyor: Strateji, STRC'nin piyasa performansından bağımsız olarak, her ay isteğine bağlı olarak temettü oranını %0,25'e kadar azaltabilir. Bazı durumlarda, daha geniş kıstas oranları düştüğünde azalmalar daha hızlı gerçekleşebilir. Maksimum aylık azalma ile, %10'luk bir temettü, sadece üç yılın biraz üzerinde sıfıra düşebilir ve bu da yatırımcı getirilerini önemli ölçüde azaltır.

Rapor şunu belirtiyor:

“Yukarıdaki anlayışımız, MSTR'nin, kesin takdirine bağlı olarak, ne olursa olsun, aylık %25 baz puan kadar temettü oranını düşürebileceğidir. STRC fiyatında ya da daha geniş piyasada ne olursa olsun, temettü oranı aylık %25 baz puan kadar azaltılabilir.”

Bitmex Research, ödenmemiş ödemelerin zamanla nasıl biriktiğine ve bu durumun Stratejinin diğer hisse sınıflarına temettü ödeme yeteneğini potansiyel olarak sınırlayabileceğine de dikkat çekiyor. Ancak, rapor STRC sahiplerinin herhangi bir güvenlik talebine sahip olmadığını ve şirketin, birikmiş ödemelere rağmen temettü ödememeyi tercih etmesi durumunda, temettü ödemek zorunda olmadığını vurguluyor.

STRC'nin bir Ponzi şemasının özelliklerine sahip olup olmadığı sorusuna Bitmex Araştırma, tanımı karşılamadığını sonucuna varıyor, ancak benzerlikler olduğunu belirtiyor: Strateji mevcut temettü seviyelerini yeni sermaye veya bitcoin satışları olmadan karşılayamaz. Ancak temettüleri kademeli olarak düşürme esnekliği, şirkete uzun bir süre tanıyor ve bu yapı Strateji için son derece faydalı hale gelirken yatırımcılar üzerinde daha fazla risk yaratıyor. Rapor, STRC'nin kısa vadeli Hazine tahvillerine göre önemli ölçüde daha fazla risk taşıdığını iddia ediyor, oysa karşılaştırılabilir olarak pazarlanmaktadır.

Sonuç olarak, Bitmex raporu, koşullar zayıflarsa, Strateji'nin aylık temettüleri azaltabileceğini, bu durumun şirket için ödemeleri daha kolay hale getirirken STRC’nin fiyatının düşmesine neden olabileceğini söylüyor. Araştırmacılar tasarımı Strateji için yapısal olarak avantajlı olarak tanımlıyor ve yatırımcıların temettü kesintileri hızlandığında en sert sonuçlarla karşılaşabileceğini öne sürüyor.

SSS ❓

• Stretch (STRC) Nedir? Stretch, aylık temettüsünü ayarlayarak $100 ticaret fiyatını korumak için tasarlanmış Strateji'nin değişken oranlı tercihli güvenliğidir.
• STRC, geleneksel borçtan nasıl farklıdır? Temettü oranı, referans faiz oranlarını takip etmek yerine kendi piyasa fiyatına bağlı olarak değişir.
• Bitmex Araştırması STRC'yi neden değerlendirdi? İnceleme, STRC'nin stabilite mekanizmalarını, temettü kurallarını ve yatırımcı risk değerlendirmelerini analiz ediyor.
• **Rapor hangi riskleri vurguluyor?**Bitmex Araştırması, Stratejinin temettüleri sürekli olarak azaltabileceğini ve bunun STRC'nin değerini önemli ölçüde etkileyebileceğini uyarıyor.