Brezilya Merkez Bankası yeni kripto düzenlemeleri getirdi, hizmet sağlayıcıların lisanslı faaliyet göstermesini zorunlu kıldı ve stabil coin düzenlemesine dahil etti

巴中央 Bank 11月 11 tarihinde 249/2025 sayılı kararnameyi yayımlayarak geleneksel finans sektörünün düzenleyici çerçevesini tamamen kripto para hizmet sağlayıcılarına genişletti ve sanal varlık hizmet sağlayıcılarının (VASP) faaliyet gösterebilmesi için Merkez Bankası onayı almasını zorunlu kıldı. Yeni düzenleme, hizmet sağlayıcıları aracılık, saklama ve broker olmak üzere üç kategoriye ayırmakta, müşteri koruma, kara para aklama (AML) ve siber güvenlik gibi gereklilikleri zorunlu kılmakta ve stabil coin işlemlerini döviz piyasası düzenlemesine dahil etmektedir.

Bu düzenleme 2026 Şubat ayında yürürlüğe girecek olup, şirketlere 2026 Kasım ayına kadar 9 aylık geçiş süresi tanınmıştır; uyumsuz kurumlar faaliyetlerini sonlandırmak zorunda kalacaktır. Brezilya, Chainalysis 2025 Küresel Kripto Benimseme Endeksi’nde beşinci sıraya yükselmiş olup, geçen yıl 3.188 milyar dolar değerinde kripto para girişimi gerçekleştirmiştir.

Düzenleyici Çerçeve Ana Hatları Analizi

Brezilya Merkez Bankası’nın oluşturduğu düzenleyici sistem üç temel özellik taşımaktadır: kapsamlılık, katmanlılık ve öngörülebilirlik. Kapsamlılık, tüm sanal varlık hizmet aşamalarını kapsayarak işlem, saklama, transfer ve ödeme gibi alanlarda düzenleyici boşluk bırakmamaktadır; katmanlılık ise risk seviyesine göre lisansları üç kategoriye ayırmakta—sanal varlık aracılığı (en yüksek risk), saklama hizmeti sağlayıcılar (orta risk) ve brokerlar (temel risk)—bu da farklı sermaye ve uyum gerekliliklerine karşılık gelmektedir; öngörülebilirlik ise özellikle fiat para bağlı stabil coinleri döviz yönetimi çerçevesine dahil ederek, bunların sınır ötesi ödeme aracı olarak kabul edilmesini sağlamaktadır.

Uyum gereklilikleri arasında şunlar yer almaktadır: tüm hizmet sağlayıcıların kimlik doğrulama (KYC) sistemi kurması, 10.000 R$’yu (yaklaşık 1.800 USD) aşan tek seferlik işlemlerde detaylı inceleme yapılması; yetkisiz taraflarla yapılan işlemler için 100.000 USD sınırı; siber güvenlik sigortası zorunluluğu ve minimum teminat tutarının işletme ölçeğine göre belirlenmesi; bağımsız uyum yöneticisi pozisyonu kurulması ve doğrudan yönetim kuruluna raporlama. Merkez Bankası Denetim Direktörü Gilnew Vivan, “Yeni düzenlemenin temel amacı kripto para ile ilgili dolandırıcılık, sahtekarlık ve kara para aklama faaliyetlerini önlemek, tüketici haklarını korumak ve finansal istikrarı sağlamaktır.” dedi.

Piyasa Etkileri ve Sektör Tepkileri

Brezilya, Latin Amerika’nın en büyük kripto piyasası olarak, yeni düzenlemenin sektör yapısını yeniden şekillendirmesi bekleniyor. Kısa vadede zorluklar kaçınılmaz: 380 yerel kripto hizmet sağlayıcısının yaklaşık %30’u yüksek uyum maliyetleri nedeniyle piyasadan çekilebilir, özellikle küçük borsalar ve ödeme platformları. Uzun vadede ise uyum sağlayan büyük oyuncular avantajlı hale gelecek: Mercado Bitcoin (3.8 milyon kullanıcı) ve Foxbit gibi önde gelen platformlar sermaye artırımı planları yapıyor ve sektör birleşmeleri olası görünüyor.

Sınır ötesi işlemler üzerinde özellikle belirgin etkiler olacak. Yeni düzenleme, yurtdışı hizmet sağlayıcıların yerel bir kuruluş kurmasını ve lisans almasını şart koşmakta; aksi takdirde Brezilya bankaları fiat para kanalları sağlayamayacak. Bu, Mayıs 2024’te CoinBank’in faaliyetlerinin durdurulması olayına doğrudan yanıt niteliğinde; merkez bankası, şirketin yerelleşmiş uyum altyapısına sahip olmamasını gerekçe göstermişti. Stabil coin düzenlemesi ise daha yenilikçi: USDT, USDC gibi stabil coin ihraççıları rezerv kanıtı sunmalı ve işlemler döviz beyan sistemine entegre edilmelidir; böylece Brezilya, stabil coinleri tam anlamıyla dövizleştiren ilk gelişmekte olan piyasa oldu.

Brezilya Kripto Düzenleme Temel Maddeleri

Lisans Kategorileri

• Sanal varlık aracılığı: Tüm hizmetleri kapsayan tam lisans
• Saklama hizmeti sağlayıcılar: Sadece varlık saklama
• Brokerlar: Sadece emir eşleştirme hizmeti

Uyum Takvimi

• 2026 Şubat: Yasal yürürlüğe girer
• 2026 Kasım: Uyum son tarihi
• Geçiş süresi: 9 ay

Piyasa Verileri

• Kripto kullanıcı sayısı: 12 milyon (yetişkin nüfusun %8’i)
• Yıllık işlem hacmi: 3.188 milyar USD
• Stabil coin payı: %90 (Merkez Bankası 2025 raporu)

Küresel Düzenleyici Eğilimler ve Brezilya’nın Konumu

Brezilya’nın düzenleyici gelişimi, gelişmekte olan piyasaların ortak tercihini yansıtmaktadır: Çin gibi tamamen yasaklamaktan farklı olarak, bazı ülkelerin serbest bıraktığı ortamdan da uzak durarak üçüncü yolu seçmek—lisans sistemiyle kontrollü inovasyon. Bu model, AB’nin MiCA düzenlemesi ve Japonya’nın ödeme hizmetleri yasasıyla uyumlu olup, Brezilya’nın daha çok yerel özelliklere odaklanmaktadır: Merkez Bankası’nın doğrudan denetimi (menkul kıymetler düzenleyicisi yerine), Bitcoin’in menkul kıymet değil mal olarak kabul edilmesi ve tarım ihracatı gibi sektörler için kripto ödemeleri teşvik eden yeşil geçişler.

Gabriel Galipolo, 2025 Şubat’ında yaptığı açıklamada, ülke içi kripto trafiğinin %90’ının stabil coinlere ait olduğunu ve bunların büyük ölçüde sınır ötesi ticaret ve enflasyon korumasında kullanıldığını belirtmişti. Bu pragmatik yaklaşım, düzenlemenin ödeme fonksiyonuna odaklanmasını sağlamakta ve spekülatif özellikleri azaltmaktadır. Chainalysis Latin Amerika Direktörü, “Güney Amerika’da kripto politikaları genellikle benimseme oranlarının gerisinde kalırken, Brezilya, uygulamaya konmuş ciddi düzenlemeleriyle öne çıkan az sayıdaki ülkeden biri. 2025 sonunda daha düzenli bir ortam oluşurken, Brezilya’nın temel konumunu koruyacağı ve güçlü kurum ilgisiyle gelişeceği öngörülüyor.” dedi.

Yatırım Fırsatları ve Riskler

Yeni düzenleme, net yatırım fırsatları yaratmaktadır: uyum sağlayan hizmet sağlayıcılar, regtech şirketleri ve bankalarla işbirliği yapan platformlar doğrudan fayda sağlayacaktır. Özellikle, lisanslı Mercado Bitcoin’in değeri yeniden hesaplanabilir; 2025’teki tahmini fiyat-kazanç oranı sadece 1.8 iken, küresel ortalama 4.2’dir. Ağ güvenliği sağlayıcıları Padtec ve Unico, zorunlu düzenlemelerle büyüme kaydedecek ve önümüzdeki üç yılda bileşik yıllık büyüme oranı %35 civarında olabilir. Geleneksel bankalar Itaú ve Bradesco’nun dijital varlık bölümleri ise saklama hizmetleriyle yeni gelir kaynakları oluşturabilir.

Riskler ise şunlardır: uyum maliyetlerinin hizmet ücretlerine %15-20 oranında yansıması, perakende katılımını engelleyebilir; düzenleyici detayların henüz netleşmemesi, özellikle DeFi ve NFT’lerin sınıflandırılması konusunda belirsizlikler; ABD’nin bazı tokenleri menkul kıymet olarak tanımlaması gibi küresel düzenleyici uyumsuzluklar. Yatırımcıların, lisanslı platformlara doğrudan yatırım yapmanın yanı sıra, riskleri dağıtmak için HASH11 ETF gibi Brezilya kripto endeks fonlarına küçük pozisyonlar ayırması önerilir.

Sonuç

Brezilya Merkez Bankası’nın yeni düzenlemesi, dünyanın beşinci büyük kripto piyasasının resmi olarak düzenlenmeye başladığını göstermektedir. Geleneksel finans düzenleme bilgisi ile dijital varlıkların özelliklerini harmanlayan Brezilya, hem yerel kullanıcılar için daha güvenli bir ortam inşa etmekte hem de gelişmekte olan piyasalara örnek teşkil etmektedir. Düzenleyici yolun netleşmesiyle, Brezilya’nın küresel sermayeyi çekmesi ve “kripto benimseme büyük ülkesi”nden “kripto inovasyon gücü”ne dönüşmesi hız kazanabilir.