Yapay Zeka Balonu Uyarısı! Piyasa Çökerse, Bitcoin ve Kripto Piyasasında Derin Düzeltmeler Yaşanabilir

2025 yılının 6 Kasım’ında, yapay zeka (AI) sektörünün değerlemesinin sürekli yükselmesiyle birlikte, birçok analist balonlaşma trendinin kripto para piyasasında zincirleme etkiler yaratabileceği konusunda uyarılarda bulundu. Verilere göre, Bitcoin fiyatı 6 Ekim’deki 126.000 dolardan şu anki 103.000 dolara geriledi ve aylık kayıp yüzde 19’a ulaştı. Aynı dönemde toplam kripto para piyasa değeri yaklaşık yüzde 18 azalarak 42 trilyon dolardan 34,3 trilyon dolara düştü.

OpenAI’nin ilk yarıda 13,5 milyar dolar zarar edip sadece 4,3 milyar dolar gelir elde etmesi ve ünlü short satıcı Michael Burry’nin Nvidia ve Palantir’e 1 milyar doların üzerinde short pozisyonu alması gibi olaylar, piyasalarda AI balonunun patlama korkularını artırdı. Tarihsel deneyimler gösteriyor ki, teknoloji hisselerinin büyük çapta geri çekilmesi genellikle riskli varlıkların birlikte düşmesine neden olur. Şu anda kripto ve AI sektörleri arasındaki yüksek korelasyon, yatırımcıların dikkatli olması gerektiğine işaret ediyor.

AI Balonunun Oluşum Mekanizması ve Riskler

Mevcut AI yükseliş dalgasının sermaye döngüsü modeli, 2000 internet balonu ile şaşırtıcı derecede benzerlik gösteriyor. Macro Intelligence 2 Partners kurucu ortaklarından Julian Brigden’in analizine göre, AI şirketleri birbirine yatırım yaparak “sermaye döngü zinciri” oluşturuyor: çip devi Nvidia, AI girişimlerine yatırım yapıyor; girişimler ise büyük ölçüde Nvidia donanımı alımına yöneliyor. Bu kapalı döngü, değerlemeleri gerçek kâr temelinden uzaklaştırıyor. 2025’in ilk yarısında ABD veri merkezi harcamalarının GSYİH büyümesine katkısı ilk kez tüketim harcamalarını geçti; bunun yüzde 70’i ise kurumsal sermaye yatırımlarından kaynaklanıyor, yani gelir değil.

OpenAI’nin faaliyet durumu, sektörün genel zorluklarını yansıtıyor. Kar amacı gütmeyen bir laboratuvardan ticarileşen bu şirket, şu anda yılda yüzlerce milyar dolar maliyetle hesaplama gücü ve enerji harcamaları karşılıyor. 13,5 milyar dolar zarar ve 4,3 milyar dolar gelir, şirketin trilyonlarca dolarlık halka arz planının gerçekçi olup olmadığını sorgulatıyor. Daha da endişe verici olan, OpenAI’nin hükümet garantili krediler araması ve Oracle ile 300 milyar dolar değerinde ortaklık projeleri geliştirmesi. Bu, sektörün likidite baskısı altında olabileceğine işaret ediyor.

Balon riskini doğrulayan diğer gelişme ise, short pozisyonların artması. Scion Asset Management, Nvidia’ya 1,87 milyar dolar değerinde put opsiyon ve Palantir’e 9,12 milyar dolar değerinde short pozisyonu tuttuğunu açıkladı. Kurucu Michael Burry, sosyal medyada “AI değerlemeleri temel değerlerden uzaklaştı” mesajını paylaştı. Ayrıca, 2025 Ocak ayında Çin’deki DeepSeek sohbet robotunun çeşitli kıyaslamalarda rakiplerini geride bırakması sonrası Nvidia’nın hisseleri bir günde yüzde 17 düştü; ertesi gün ise yüzde 8,8 yükseldi. Piyasa kırılganlığı böylece ortaya çıktı.

Tarihsel Perspektif: İnternet Balonundan AI Döngüsüne Bakış

Bu AI yükselişi, kendini fark etme konusunda oldukça bilinçli. OpenAI CEO’su Sam Altman, 2025’te sektörün yatırım balonu olduğunu açıkça kabul etti. Şirketin değeri, bir yıl içinde 157 milyar dolardan 500 milyar dolara fırlamıştı. Bridgewater Associates’in ortak CIO’su Ray Dalio, AI yatırımlarının büyüklüğünün, 2000 internet balonu dönemine çok benzediğini belirtti. JPMorgan CEO’su Jamie Dimon ise, “AI’ye yapılan büyük yatırımların sonunda büyük kayıplar yaşanabilir” uyarısında bulundu.

Regülatörlerin endişeleri de artıyor. İngiltere Merkez Bankası, Ekim ayındaki finansal istikrar raporunda, OpenAI gibi büyük şirketlerin değerlemelerinin sürdürülebilirliğinin sorgulandığını ve altyapı yatırımlarının beklenen getiriyi sağlamaması halinde piyasalarda sert düzeltmeler olabileceğine dikkat çekti. IMF Başkanı Kristalina Georgieva ise, 2001 internet balonu patlamasıyla kıyaslayarak, AI piyasasının ayarlanmaması halinde küresel büyümeyi olumsuz etkileyebileceği uyarısında bulundu. Gelişmekte olan ekonomilerin teknoloji ithalatına bağımlılığı nedeniyle en çok etkilenecekleri öngörülüyor.

Ancak, bu balonun destekleyicileri farklı bir tablo çiziyor. Goldman Sachs analistleri, şu anki teknoloji hisselerinin yükselişinin, gerçek kâr artışlarına dayandığını ve 1999’un zirvesine kıyasla değerlemelerin halen düşük olduğunu savunuyor. Fed Başkanı Jerome Powell ise, AI şirketlerinin çoğunun gerçek gelirler üretmeye başladığını ve veri merkezi yatırımlarının ekonomiye katkı sağladığını belirtiyor. Bu durum, piyasa değerlendirmelerinin daha karmaşık hale gelmesine neden oluyor. Yatırımcıların, ani ve büyük dönüşlere karşı dikkatli olması gerekiyor.

Kripto Para Piyasasının İletişim Mekanizması

Bitcoin ve teknoloji hisseleri arasındaki korelasyon, 2025’te belirgin biçimde güçlendi. Galaxy Digital araştırma yöneticisi Alex Thorn, kurumların teknoloji hisselerini azaltırken, kripto risklerini de aynı anda düşürdüğünü belirtiyor. Bu nedenle, yıl sonunda Bitcoin hedef fiyatını 185.000 dolardan 120.000 dolara indirdi. Bu düşüşün nedenleri arasında büyük yatırımcıların satış yapması, şirketlerin finansal raporlara ilgisinin azalması ve fonların farklı alanlara kayması yer alıyor.

On-chain veriler, piyasa endişelerini doğruluyor. Analist Maartunn’un izlediğine göre, uzun vadeli (155 günden fazla tutan) adresler toplam Bitcoin arzının yüzde 73,6’sını kontrol ediyor; bu, tarihi zirveye yakın. Ancak, son bir ayda 363 bin Bitcoin kısa vadeli cüzdanlara geçti. Ayrıca, 3-5 yıl boyunca hareketsiz kalan 1,17 milyon Bitcoin’in bir yıl içinde hareket ettiği görüldü. Bu “eski adreslerin” uyanması, genellikle piyasa dönüş noktalarını gösterir.

Teknik açıdan da olumsuz sinyaller var. CoinGlass verilerine göre, Bitcoin bu çeyrekte yüzde 11’lik bir kayıp yaşadı ve 2020’den beri ikinci en kötü dördüncü çeyrek performansını gösterdi. Ekim ayındaki yüzde 3,85’lik düşüş ise 2018’den beri en zayıf Ekim ayı oldu. Kısa vadede 100.000 dolar psikolojik seviyesini koruyamazsa, bir sonraki destek seviyesi 85.000 dolar olabilir.

Yatırım Stratejileri ve Riskleri Önleme

AI ve kripto para risklerinin birlikte arttığı bu ortamda, yatırımcıların temkinli ve koruyucu pozisyonlar alması önemli. Kripto portföyü toplam yatırımın yüzde 5’ini geçmemeli; özellikle Bitcoin ve Ethereum gibi yüksek likiditeye sahip varlıklara öncelik verilmeli. Altcoin’lerde ise, AI ile bağlantısı güçlü projelerden uzak durmak ve spekülatif riskleri azaltmak faydalı olur.

Koruma stratejileri de dikkate alınmalı. Geleneksel finans alanında, AI temalı ETF’leri short etmek veya volatilite endeksleri (VIX) opsiyonlarıyla riskleri hedge etmek düşünülebilir. Kripto piyasasında ise, perpetual kontratların fonlama oranları arasındaki farklardan yararlanarak arbitraj yapılabilir veya stabil coin’ler aracılığıyla likidite sağlanabilir.

Uzun vadede, gerçek anlamda merkeziyetsiz ve fonksiyonel projelerin piyasa içinde öne çıkacağı öngörülüyor. Yatırımcılar, blockchain’in gerçek işlem hacmi, DeFi protokollerinin gerçek getirileri ve NFT ekosisteminin kullanıcı aktifliği gibi temel göstergeleri takip etmeli. Sadece popüler hikâyelere kapılmamak önemli. Galaxy’nin raporu da vurguluyor: “Piyasa düzeltmesi, kaliteli projeleri ayırt etmek için iyi bir fırsattır.”

Sonuç

AI ve kripto para, yeni teknolojik alanlar olarak yüksek büyüme potansiyeline sahip olsa da, beraberinde yüksek volatilite getiriyor. Şu anki AI sektöründeki balonlaşma ve kripto piyasalarındaki sert geri çekilmeler, riskli varlıkların döngüsünün uyarı sinyalleri. Yatırımcılar, teknolojik yenilikleri benimserken, rasyonel ve temel analizlere dayalı kararlar almalı. Unutulmamalı ki, temel değerlerden uzaklaşan her türlü değerleme, sonunda gerçek değerine döner. Sağlam risk yönetimi, kısa vadeli kazanç peşinden koşmaktan daha önemlidir. Tarih gösteriyor ki, piyasa temizlendikten sonra, daha sağlıklı ve sürdürülebilir bir ekosistem oluşur. Gerçek dönüşüm sağlayan teknolojiler için ise, geçici düzeltmeler, uzun vadeli değer keşfi sürecinin doğal bir parçasıdır.